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Gewinn- und Verlustrechnung
des Volkswagen Konzerns vom 1. Januar bis 31. Dezember 2025

Mio. € |  | Anhang |  | 2025 |  | 2024
Umsatzerlöse |  | 1 |  | 321.913 |  | 324.656
Kosten der Umsatzerlöse |  | 2 |  | –270.671 |  | –265.184
Bruttoergebnis |  |  |  | 51.243 |  | 59.472
Vertriebskosten |  | 3 |  | –22.804 |  | –22.320
Verwaltungskosten |  | 4 |  | –12.541 |  | –12.754
Sonstige betriebliche Erträge |  | 5 |  | 13.615 |  | 14.974
Sonstige betriebliche Aufwendungen |  | 6 |  | –20.644 |  | –20.312
Operatives Ergebnis |  |  |  | 8.868 |  | 19.060
Ergebnis aus At Equity bewerteten Anteilen |  | 7 |  | 930 |  | 375
Zinserträge |  | 8 |  | 1.824 |  | 2.419
Zinsaufwendungen |  | 8 |  | –3.245 |  | –3.446
Übriges Finanzergebnis |  | 9 |  | 930 |  | –1.602
Finanzergebnis |  |  |  | 439 |  | –2.255
Ergebnis vor Steuern |  |  |  | 9.307 |  | 16.806
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag |  | 10 |  | –2.403 |  | –4.411
tatsächlich |  |  |  | –3.837 |  | –5.858
latent |  |  |  | 1.434 |  | 1.447
Ergebnis nach Steuern |  |  |  | 6.904 |  | 12.394
davon entfallen auf |  |  |  |  |  |
Minderheiten |  |  |  | –419 |  | 1.043
Hybridkapitalgeber der Volkswagen AG |  |  |  | 650 |  | 630
Aktionäre der Volkswagen AG |  |  |  | 6.673 |  | 10.721
Unverwässertes/verwässertes Ergebnis je Stammaktie in € |  | 11 |  | 13,29 |  | 21,36
Unverwässertes/verwässertes Ergebnis je Vorzugsaktie in € |  | 11 |  | 13,35 |  | 21,42

Gesamtergebnisrechnung
Entwicklung des Gesamtergebnisses vom 1. Januar zum 31. Dezember 2025

Mio. € |  | Gesamt |  | Anteile der Aktionäre der Volkswagen AG |  | Anteile der Hybridkapital- geber der Volkswagen AG |  | Anteile von Minderheiten
Ergebnis nach Steuern |  | 6.904 |  | 6.673 |  | 650 |  | –419
Im Eigenkapital erfasste Neubewertungen aus Pensionsplänen |  |  |  |  |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasste Neubewertungen aus Pensionsplänen vor Steuern |  | 4.782 |  | 4.566 |  | – |  | 216
Latente Steuern auf im Eigenkapital erfasste Neubewertungen aus Pensionsplänen |  | –1.404 |  | –1.351 |  | – |  | –53
Im Eigenkapital erfasste Neubewertungen aus Pensionsplänen nach Steuern |  | 3.378 |  | 3.216 |  | – |  | 162
Nicht reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten |  |  |  |  |  |  |  |
Nicht reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten vor Steuern |  | 1.441 |  | 1.377 |  | – |  | 64
Latente Steuern auf nicht reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten |  | –264 |  | –263 |  | – |  | –1
Nicht reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten nach Steuern |  | 1.177 |  | 1.114 |  | – |  | 63
Nicht reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus At Equity bewerteten Anteilen nach Steuern |  | –5 |  | –5 |  | – |  | 0
Nicht reklassifizierbare Gewinne/Verluste |  | 4.550 |  | 4.325 |  | – |  | 225
Währungsumrechnungsdifferenzen |  |  |  |  |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasste Gewinne/Verluste aus der Währungsumrechnung |  | –3.371 |  | –3.255 |  | – |  | –116
In die Gewinn- und Verlustrechnung übernommen |  | 36 |  | 36 |  | – |  | –
Währungsumrechnungsdifferenzen vor Steuern |  | –3.334 |  | –3.219 |  | – |  | –116
Latente Steuern auf Währungsumrechnungsdifferenzen |  | 1 |  | 0 |  | – |  | 1
Währungsumrechnungsdifferenzen nach Steuern |  | –3.333 |  | –3.219 |  | – |  | –115
Sicherungsgeschäfte |  |  |  |  |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasste Fair Value Änderungen (OCI I) |  | 3.619 |  | 2.958 |  | – |  | 661
In die Gewinn- und Verlustrechnung oder Vorräte übernommen (OCI I) |  | –1.384 |  | –1.165 |  | – |  | –218
Cashflow-Hedges (OCI I) vor Steuern |  | 2.235 |  | 1.793 |  | – |  | 442
Latente Steuern auf Cash-flow-Hedges (OCI I) |  | –617 |  | –493 |  | – |  | –124
Cashflow-Hedges (OCI I) nach Steuern |  | 1.619 |  | 1.300 |  | – |  | 318
Im Eigenkapital erfasste Fair Value Änderungen (OCI II) |  | –475 |  | –379 |  | – |  | –96
In die Gewinn- und Verlustrechnung oder Vorräte übernommen (OCI II) |  | 761 |  | 669 |  | – |  | 92
Cashflow-Hedges (OCI II) vor Steuern |  | 286 |  | 290 |  | – |  | –4
Latente Steuern auf Cashflow-Hedges (OCI II) |  | –90 |  | –89 |  | – |  | –1
Cashflow-Hedges (OCI II) nach Steuern |  | 197 |  | 201 |  | – |  | –5
Reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Fremdkapitalinstrumenten |  |  |  |  |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasste Fair Value Änderungen |  | 68 |  | 68 |  | – |  | –
In die Gewinn- und Verlustrechnung übernommen |  | –9 |  | –9 |  | – |  | –
Reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Fremdkapitalinstrumenten vor Steuern |  | 59 |  | 59 |  | – |  | –
Latente Steuern auf reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Fremdkapitalinstrumenten |  | –19 |  | –19 |  | – |  | –
Reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Fremdkapitalinstrumenten nach Steuern |  | 40 |  | 40 |  | – |  | –
Reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus At Equity bewerteten Anteilen nach Steuern |  | –172 |  | –156 |  | – |  | –16
Reklassifizierbare Gewinne/Verluste |  | –1.650 |  | –1.833 |  | – |  | 183
Sonstiges Ergebnis vor Steuern |  | 5.292 |  | 4.706 |  | – |  | 586
Latente Steuern auf das Sonstige Ergebnis |  | –2.393 |  | –2.214 |  | – |  | –178
Sonstiges Ergebnis nach Steuern |  | 2.900 |  | 2.492 |  | – |  | 408
Gesamtergebnis |  | 9.804 |  | 9.165 |  | 650 |  | –11

Entwicklung des Gesamtergebnisses vom 1. Januar zum 31. Dezember 2024

Mio. € |  | Gesamt |  | Anteile der Aktionäre der Volkswagen AG |  | Anteile der Hybridkapital- geber der Volkswagen AG |  | Anteile von Minderheiten
Ergebnis nach Steuern |  | 12.394 |  | 10.721 |  | 630 |  | 1.043
Im Eigenkapital erfasste Neubewertungen aus Pensionsplänen |  |  |  |  |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasste Neubewertungen aus Pensionsplänen vor Steuern |  | 2.158 |  | 2.086 |  | – |  | 72
Latente Steuern auf im Eigenkapital erfasste Neubewertungen aus Pensionsplänen |  | –514 |  | –497 |  | – |  | –17
Im Eigenkapital erfasste Neubewertungen aus Pensionsplänen nach Steuern |  | 1.644 |  | 1.589 |  | – |  | 55
Nicht reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten |  |  |  |  |  |  |  |
Nicht reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten vor Steuern |  | –20 |  | –18 |  | – |  | –3
Latente Steuern auf nicht reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten |  | 29 |  | 28 |  | – |  | 1
Nicht reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten nach Steuern |  | 8 |  | 11 |  | – |  | –2
Nicht reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus At Equity bewerteten Anteilen nach Steuern |  | –60 |  | –60 |  | – |  | 0
Nicht reklassifizierbare Gewinne/Verluste |  | 1.592 |  | 1.540 |  | – |  | 52
Währungsumrechnungsdifferenzen |  |  |  |  |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasste Gewinne/Verluste aus der Währungsumrechnung |  | 893 |  | 988 |  | – |  | –96
In die Gewinn- und Verlustrechnung übernommen |  | 286 |  | 286 |  | – |  | –
Währungsumrechnungsdifferenzen vor Steuern |  | 1.179 |  | 1.275 |  | – |  | –96
Latente Steuern auf Währungsumrechnungsdifferenzen |  | 1 |  | 1 |  | – |  | 0
Währungsumrechnungsdifferenzen nach Steuern |  | 1.180 |  | 1.275 |  | – |  | –96
Sicherungsgeschäfte |  |  |  |  |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasste Fair Value Änderungen (OCI I) |  | –622 |  | –453 |  | – |  | –169
In die Gewinn- und Verlustrechnung oder Vorräte übernommen (OCI I) |  | –1.072 |  | –957 |  | – |  | –114
Cashflow-Hedges (OCI I) vor Steuern |  | –1.694 |  | –1.410 |  | – |  | –284
Latente Steuern auf Cashflow-Hedges (OCI I) |  | 490 |  | 404 |  | – |  | 85
Cashflow-Hedges (OCI I) nach Steuern |  | –1.204 |  | –1.006 |  | – |  | –198
Im Eigenkapital erfasste Fair Value Änderungen (OCI II) |  | –471 |  | –420 |  | – |  | –51
In die Gewinn- und Verlustrechnung oder Vorräte übernommen (OCI II) |  | 1.121 |  | 990 |  | – |  | 131
Cashflow-Hedges (OCI II) vor Steuern |  | 650 |  | 569 |  | – |  | 81
Latente Steuern auf Cashflow-Hedges (OCI II) |  | –185 |  | –161 |  | – |  | –24
Cashflow-Hedges (OCI II) nach Steuern |  | 465 |  | 409 |  | – |  | 56
Reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Fremdkapitalinstrumenten |  |  |  |  |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasste Fair Value Änderungen |  | 80 |  | 80 |  | – |  | –
In die Gewinn- und Verlustrechnung übernommen |  | –7 |  | –7 |  | – |  | –
Reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Fremdkapitalinstrumenten vor Steuern |  | 73 |  | 73 |  | – |  | –
Latente Steuern auf reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Fremdkapitalinstrumenten |  | –22 |  | –22 |  | – |  | –
Reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus der Fair Value Bewertung von Fremdkapitalinstrumenten nach Steuern |  | 51 |  | 51 |  | – |  | –
Reklassifizierbare im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen aus At Equity bewerteten Anteilen nach Steuern |  | –113 |  | –114 |  | – |  | 2
Reklassifizierbare Gewinne/Verluste |  | 379 |  | 614 |  | – |  | –236
Sonstiges Ergebnis vor Steuern |  | 2.173 |  | 2.401 |  | – |  | –228
Latente Steuern auf das Sonstige Ergebnis |  | –202 |  | –246 |  | – |  | 45
Sonstiges Ergebnis nach Steuern |  | 1.971 |  | 2.154 |  | – |  | –183
Gesamtergebnis |  | 14.365 |  | 12.875 |  | 630 |  | 860

Bilanz
des Volkswagen Konzerns zum 31. Dezember 2025

Mio. € |  | Anhang |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Aktiva |  |  |  |  |  |
Langfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |
Immaterielle Vermögenswerte |  | 12 |  | 91.474 |  | 93.333
Sachanlagen |  | 13, 33 |  | 73.076 |  | 71.452
Vermietete Vermögenswerte |  | 14, 33 |  | 82.486 |  | 73.193
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien |  | 14 |  | 609 |  | 622
At Equity bewertete Anteile |  | 15 |  | 9.996 |  | 10.269
Sonstige Beteiligungen |  | 15 |  | 7.366 |  | 5.731
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 16 |  | 101.230 |  | 101.087
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 17 |  | 11.692 |  | 12.129
Sonstige Forderungen |  | 18 |  | 3.651 |  | 2.868
Ertragsteuerforderungen |  | 19 |  | 411 |  | 409
Latente Ertragsteueransprüche |  | 19 |  | 14.611 |  | 16.581
|  |  |  | 396.602 |  | 387.674
Kurzfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |
Vorräte |  | 20 |  | 56.042 |  | 56.720
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen |  | 21 |  | 20.760 |  | 21.130
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 16 |  | 70.026 |  | 68.855
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 17 |  | 20.158 |  | 18.649
Sonstige Forderungen |  | 18 |  | 9.881 |  | 10.217
Ertragsteuerforderungen |  | 19 |  | 2.674 |  | 2.038
Wertpapiere und Termingeldanlagen |  | 22 |  | 29.522 |  | 27.326
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 23 |  | 38.801 |  | 40.296
|  |  |  | 247.865 |  | 245.231
Bilanzsumme |  |  |  | 644.467 |  | 632.905

Mio. € |  | Anhang |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Passiva |  |  |  |  |  |
Eigenkapital |  | 24 |  |  |  |
Gezeichnetes Kapital |  |  |  | 1.283 |  | 1.283
Kapitalrücklage |  |  |  | 14.551 |  | 14.551
Gewinnrücklagen |  |  |  | 161.357 |  | 155.130
Übrige Rücklagen |  |  |  | –3.190 |  | –2.560
Eigenkapital der Hybridkapitalgeber der Volkswagen AG |  |  |  | 14.275 |  | 13.890
Eigenkapital der Anteilseigner der Volkswagen AG |  |  |  | 188.277 |  | 182.294
Anteile von Minderheiten am Eigenkapital |  |  |  | 14.777 |  | 14.437
|  |  |  | 203.054 |  | 196.731
Langfristige Schulden |  |  |  |  |  |
Finanzschulden |  | 25 |  | 137.214 |  | 137.061
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 26 |  | 6.422 |  | 6.548
Sonstige Verbindlichkeiten |  | 27 |  | 11.420 |  | 10.584
Latente Ertragsteuerverpflichtungen |  | 28 |  | 9.963 |  | 10.900
Rückstellungen für Pensionen |  | 29 |  | 22.826 |  | 27.602
Ertragsteuerrückstellungen |  | 28 |  | 3.367 |  | 4.084
Sonstige Rückstellungen |  | 30 |  | 23.676 |  | 22.355
|  |  |  | 214.887 |  | 219.134
Kurzfristige Schulden |  |  |  |  |  |
Finanzschulden |  | 25 |  | 127.489 |  | 117.020
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen |  | 31 |  | 30.490 |  | 29.772
Ertragsteuerverbindlichkeiten |  | 28 |  | 497 |  | 724
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 26 |  | 13.643 |  | 14.364
Sonstige Verbindlichkeiten |  | 27 |  | 24.427 |  | 24.752
Ertragsteuerrückstellungen |  | 28 |  | 1.986 |  | 1.698
Sonstige Rückstellungen |  | 30 |  | 27.993 |  | 28.709
|  |  |  | 226.525 |  | 217.039
Bilanzsumme |  |  |  | 644.467 |  | 632.905

Eigenkapitalentwicklung
des Volkswagen Konzerns vom 1. Januar bis 31. Dezember 2025

|  |  |  |  |  |  |  | ÜBRIGE RÜCKLAGEN |  |  |  |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  | SICHERUNGSGESCHÄFTE |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Mio. € |  | Gezeichnetes Kapital |  | Kapitalrücklage |  | Gewinn- rücklagen |  | Währungs- umrechnung |  | Cashflow- Hedges (OCI I) |  | Abgegrenzte Kosten der Sicherungs- beziehung (OCI II) |  | Eigenkapital- und Fremdkapital- instrumente |  | At Equity bewertete Anteile |  | Anteile der Hybridkapital- geber der Volkswagen AG |  | Anteile der Anteils- eigner der Volkswagen AG |  | Anteile von Minderheiten |  | Summe Eigenkapital |
Stand am 01.01.2024 |  | 1.283 |  | 14.551 |  | 147.830 |  | –3.431 |  | 1.472 |  | –676 |  | –966 |  | 476 |  | 15.155 |  | 175.694 |  | 14.218 |  | 189.912 |
Vorjahreskorrektur gemäß IAS 8 |  | – |  | – |  | –726 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –726 |  | – |  | –726 |
Stand nach Anpassung am 01.01.2024 |  | 1.283 |  | 14.551 |  | 147.104 |  | –3.431 |  | 1.472 |  | –676 |  | –966 |  | 476 |  | 15.155 |  | 174.968 |  | 14.218 |  | 189.186 |
Ergebnis nach Steuern |  | – |  | – |  | 10.721 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 630 |  | 11.351 |  | 1.043 |  | 12.394 |
Sonstiges Ergebnis nach Steuern |  | – |  | – |  | 1.589 |  | 1.275 |  | –1.006 |  | 409 |  | 61 |  | –174 |  | – |  | 2.154 |  | –183 |  | 1.971 |
Gesamtergebnis |  | – |  | – |  | 12.310 |  | 1.275 |  | –1.006 |  | 409 |  | 61 |  | –174 |  | 630 |  | 13.505 |  | 860 |  | 14.365 |
Abgang von Eigenkapitalinstrumenten |  | – |  | – |  | 1 |  | – |  | – |  | – |  | –1 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |
Kapitalerhöhungen/-herabsetzungen |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –1.244 |  | –1.244 |  | 106 |  | –1.138 |
Dividendenausschüttungen |  | – |  | – |  | –4.524 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –651 |  | –5.175 |  | –604 |  | –5.779 |
Kapitaltransaktionen mit Änderung der Beteiligungsquote |  | – |  | – |  | –4 |  | 0 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –4 |  | 4 |  | – |
Übrige Veränderungen |  | – |  | – |  | 243 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 1 |  | – |  | 244 |  | –147 |  | 97 |
Stand am 31.12.2024 |  | 1.283 |  | 14.551 |  | 155.130 |  | –2.156 |  | 466 |  | –267 |  | –906 |  | 303 |  | 13.890 |  | 182.294 |  | 14.437 |  | 196.731 |
Stand am 01.01.2025 |  | 1.283 |  | 14.551 |  | 155.130 |  | –2.156 |  | 466 |  | –267 |  | –906 |  | 303 |  | 13.890 |  | 182.294 |  | 14.437 |  | 196.731 |
Ergebnis nach Steuern |  | – |  | – |  | 6.673 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 650 |  | 7.323 |  | –419 |  | 6.904 |
Sonstiges Ergebnis nach Steuern |  | – |  | – |  | 3.216 |  | –3.219 |  | 1.300 |  | 201 |  | 1.154 |  | –161 |  | – |  | 2.492 |  | 408 |  | 2.900 |
Gesamtergebnis |  | – |  | – |  | 9.888 |  | –3.219 |  | 1.300 |  | 201 |  | 1.154 |  | –161 |  | 650 |  | 9.815 |  | –11 |  | 9.804 |
Abgang von Eigenkapitalinstrumenten |  | – |  | – |  | –31 |  | – |  | – |  | – |  | 31 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |
Kapitalerhöhungen/-herabsetzungen |  | – |  | – |  | 0 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 400 |  | 400 |  | 29 |  | 428 |
Dividendenausschüttungen |  | – |  | – |  | –3.171 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –664 |  | –3.835 |  | –625 |  | –4.460 |
Kapitaltransaktionen mit Änderung der Beteiligungsquote |  | – |  | – |  | –430 |  | 48 |  | 0 |  | 0 |  | 14 |  | 0 |  | – |  | –367 |  | 719 |  | 352 |
Übrige Veränderungen |  | – |  | – |  | –30 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 1 |  | – |  | –30 |  | 229 |  | 199 |
Stand am 31.12.2025 |  | 1.283 |  | 14.551 |  | 161.357 |  | –5.326 |  | 1.766 |  | –66 |  | 293 |  | 142 |  | 14.275 |  | 188.277 |  | 14.777 |  | 203.054 |

Das Eigenkapital wird in der Anhangangabe zum Eigenkapital erläutert.
Kapitalflussrechnung
des Volkswagen Konzerns vom 1. Januar bis 31. Dezember 2025

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Anfangsbestand Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 40.296 |  | 43.522
Ergebnis vor Steuern |  | 9.307 |  | 16.806
Ertragsteuerzahlungen |  | –5.152 |  | –6.187
Abschreibungen auf Immaterielle Vermögenswerte, Sachanlagen und Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien¹ |  | 16.866 |  | 12.858
Abschreibungen auf aktivierte Entwicklungskosten¹ |  | 8.365 |  | 7.209
Abschreibungen auf Beteiligungen¹ |  | 38 |  | 710
Abschreibungen auf Vermietete Vermögenswerte¹ |  | 12.203 |  | 11.279
Ergebnis aus dem Abgang von Anlagegegenständen und Beteiligungen |  | –95 |  | 110
Ergebnis aus der At Equity Bewertung |  | 968 |  | 2.362
Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen/Erträge |  | –946 |  | 903
Veränderung der Vorräte |  | –896 |  | –2.695
Veränderung der Forderungen (ohne Finanzdienstleistungsbereich) |  | –211 |  | –2.083
Veränderung der Verbindlichkeiten (ohne Finanzschulden) |  | 3.165 |  | 52
Veränderung der Rückstellungen |  | 1.760 |  | 4.247
Veränderung der Vermieteten Vermögenswerte |  | –24.166 |  | –19.358
Veränderung der Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | –6.196 |  | –9.061
Cashflow laufendes Geschäft |  | 15.009 |  | 17.151
Investitionen in Immaterielle Vermögenswerte (ohne aktivierte Entwicklungskosten), Sachanlagen und Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien |  | –15.299 |  | –17.202
Zugänge aktivierter Entwicklungskosten |  | –9.047 |  | –10.244
Erwerb von Tochtergesellschaften |  | –359 |  | –284
Erwerb von sonstigen Beteiligungen |  | –2.106 |  | –2.152
Veräußerung von Tochtergesellschaften |  | 67 |  | –148
Veräußerung von sonstigen Beteiligungen |  | 951 |  | 231
Erlöse aus dem Abgang von Immateriellen Vermögenswerten, Sachanlagen und Als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien |  | 733 |  | 947
Veränderung der Geldanlagen in Wertpapieren und Termingeldanlagen |  | –1.485 |  | –203
Veränderung der Darlehensforderungen |  | –938 |  | –2.517
Investitionstätigkeit |  | –27.484 |  | –31.573
Kapitaleinzahlungen/-rückzahlungen |  | 420 |  | –1.144
Dividendenzahlungen |  | –4.460 |  | –5.779
Kapitaltransaktionen mit Minderheiten |  | 352 |  | –
Aufnahmen von Anleihen |  | 35.993 |  | 38.420
Tilgungen von Anleihen |  | –32.669 |  | –32.617
Aufnahmen von Schuldverschreibungen2 |  | 27.549 |  | 13.828
Tilgungen von Schuldverschreibungen2 |  | –30.417 |  | –12.414
Veränderungen der übrigen Finanzschulden2 |  | 16.624 |  | 12.179
Tilgungen von Leasingverbindlichkeiten |  | –1.476 |  | –1.334
Finanzierungstätigkeit |  | 11.918 |  | 11.140
Wechselkursbedingte Änderungen der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | –938 |  | 55
Veränderung der Risikovorsorge auf Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 0 |  | 1
Veränderung Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | –1.495 |  | –3.226
Endbestand Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 38.801 |  | 40.296
Endbestand Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 38.801 |  | 40.296
Wertpapiere und Termingeldanlagen sowie Darlehensforderungen |  | 47.395 |  | 44.662
Bruttoliquidität |  | 86.197 |  | 84.959
Kreditstand |  | –264.703 |  | –254.081
Nettoliquidität |  | –178.506 |  | –169.122

1
Saldiert mit Zuschreibungen.
2
Die Commercial Paper werden ab dem Geschäftsjahr 2025 unter „Aufnahmen/Tilgungen von Schuldverschreibungen" ausgewiesen. Im Vorjahr erfolgte der Ausweis unter
„Veränderungen der übrigen Finanzschulden". Das Vorjahr wurde entsprechend angepasst.
Die Kapitalflussrechnung wird in der Anhangangabe zur Kapitalflussrechnung erläutert.
Anhang
des Volkswagen Konzernabschlusses zum 31. Dezember 2025
Allgemeine Angaben
Die Volkswagen AG hat ihren Sitz in Wolfsburg, Deutschland, und ist beim Amtsgericht Braunschweig unter der Registernummer HRB 100484 eingetragen. Das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr.
Die Volkswagen AG hat gemäß der Verordnung 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates ihren Konzernabschluss für das Jahr 2025 nach den durch die Europäische Union übernommenen internationalen Rechnungslegungsstandards, den IFRS Accounting Standards (IFRS), erstellt. Hierbei werden alle von der EU übernommenen und verpflichtend anzuwendenden IFRS berücksichtigt.
Die im Vorjahr angewendeten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sind grundsätzlich beibehalten worden.
Erforderliche Änderungen ergaben sich lediglich durch geänderte Standards.
Darüber hinaus werden bei der Erstellung des Konzernabschlusses alle Vorschriften nach deutschem Handelsrecht, zu deren Anwendung Volkswagen zusätzlich verpflichtet ist, sowie dem deutschen Corporate Governance Kodex beachtet.
Der Konzernabschluss wird in Euro aufgestellt. Soweit nicht anders vermerkt, werden alle Beträge in Millionen Euro (Mio. €) angegeben.
Alle Beträge sind jeweils für sich kaufmännisch gerundet; das kann bei der Addition zu geringfügigen Abweichungen führen.
Die Gewinn- und Verlustrechnung wird nach dem international gebräuchlichen Umsatzkostenverfahren erstellt.
Die Erstellung des Konzernabschlusses unter Beachtung der oben genannten Normen erfordert bei einigen Posten, dass Annahmen getroffen werden, die sich auf den Ansatz in der Bilanz oder der Gewinn- und Verlustrechnung des Konzerns sowie auf die Angabe von Eventualforderungen und -verbindlichkeiten auswirken. Der Konzernabschluss vermittelt ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage sowie der Cashflows.
Der Vorstand hat den Konzernabschluss am 24. Februar 2026 aufgestellt. Zu diesem Zeitpunkt endet der Wertaufhellungszeitraum.
Auswirkungen neuer beziehungsweise geänderter IFRS
Die Volkswagen AG hat alle von der EU übernommenen und ab dem Geschäftsjahr 2025 verpflichtend anzuwendenden Rechnungslegungsnormen umgesetzt.
Seit dem 1. Januar 2025 sind die Änderungen an IAS 21 zur Bestimmung des Wechselkurses bei nicht nur vorübergehend fehlender Umtauschbarkeit anzuwenden. Die Ergänzungen regeln, wann eine Währung gegen eine andere Währung tauschbar ist und wann nicht und wie ein Wechselkurs zu bestimmen ist, wenn eine Währung nicht umtauschbar ist.
Die oben genannten geänderten Regelungen haben keine wesentlichen Auswirkungen auf die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage sowie die Cashflows des Volkswagen Konzerns.
Nicht angewendete neue beziehungsweise geänderte IFRS
Die Volkswagen AG hat in ihrem Konzernabschluss 2025 die nachstehenden Rechnungslegungsnormen, die vom IASB bis zum 31. Dezember 2025 verabschiedet worden sind, die aber für das Geschäftsjahr noch nicht verpflichtend anzuwenden waren, nicht berücksichtigt.

Standard/Interpretation |  | Veröffentlicht durch das IASB |  | Anwendungs- pflicht 1 |  | Übernahme durch EU |  | Voraussichtliche Auswirkungen
IFRS 9 / IFRS 7 |  | Klassifizierung und Bewertung von Finanzinstrumenten |  | 30.05.2024 |  | 01.01.2026 |  | Ja |  | Keine wesentlichen Auswirkungen
IFRS 9 / IFRS 7 |  | Verträge zur Lieferung natur- abhängiger Energien |  | 18.12.2024 |  | 01.01.2026 |  | Ja |  | Keine wesentlichen Auswirkungen
IFRS 18 |  | Darstellung und Angaben im Abschluss |  | 09.04.2024 |  | 01.01.2027 |  | Ja |  | Keine wesentlichen Auswirkungen auf die Spitzenkennzahlen der Konzernsteuerung
IFRS 19 |  | Tochterunternehmen ohne öffent- liche Rechenschaftspflicht: Angaben |  | 09.05.2024 |  | 01.01.2027 |  | Nein |  | Keine Auswirkungen
IFRS 19 |  | Änderungen an IFRS 19 – Tochter-unternehmen ohne öffentliche Rechenschaftspflicht: Angaben |  | 21.08.2025 |  | 01.01.2027 |  | Nein |  | Keine Auswirkungen
IAS 21 |  | Umrechnung in eine hochinflationäre Währung |  | 13.11.2025 |  | 01.01.2027 |  | Nein |  | Keine Auswirkungen
|  | Verbesserung der International Financial Reporting Standards – Volume 11² |  | 18.07.2024 |  | 01.01.2026 |  | Ja |  | Keine wesentlichen Auswirkungen

1
Pflicht zur erstmaligen Anwendung aus Sicht der Volkswagen AG.
2
Geringfügige Änderungen an einer Reihe von IFRS (IFRS 1, IFRS 7, IFRS 9, IFRS 10 und IAS 7).
Wesentliche Ereignisse
Dieselthematik
Am 18. September 2015 veröffentlichte die US-amerikanische Umweltschutzbehörde (Environmental Protection Agency, EPA) eine „Notice of Violation“ und gab öffentlich bekannt, dass bei Abgastests an bestimmten Fahrzeugen mit 2,0 l Dieselmotoren des Volkswagen Konzerns in den USA Unregelmäßigkeiten bei Stickoxid (NOx)-Emissionen festgestellt wurden. Danach erfolgten weitere Meldungen zum Umfang der sogenannten Dieselthematik. Detaillierte Informationen dazu finden sich unter der Angabe „Rechtsstreitigkeiten“.
Ab dem Geschäftsjahr 2025 werden Effekte aus der Dieselthematik nicht mehr als Sondereinflüsse gesondert angegeben. Im Berichtsjahr wurde im Zusammenhang mit der Dieselthematik ein Aufwand in Höhe von 0,1 Mrd. € erfasst.
NEUAUSRICHTUNG PRODUKTSTRATEGIE PORSCHE
Die Dr. Ing. h.c. F. Porsche AG (Porsche) beschloss im Geschäftsjahr 2025 die Neuausrichtung der Produktstrategie, welche die Markteinführung bestimmter vollelektrischer Fahrzeugmodelle zu einem späteren Zeitpunkt vorsieht. Zudem sollen Modelle mit Verbrennungsmotor länger angeboten werden. Insbesondere soll die Entwicklung der geplanten neuen Plattform für Elektrofahrzeuge für die 2030er Jahre neu terminiert werden. Die Plattform soll in Abstimmung mit anderen Marken des Volkswagen Konzerns technologisch neu aufgesetzt werden. Aus dieser Neuterminierung ergaben sich eine Wertberichtigung auf aktivierte Projektkosten sowie Aufwendungen aus der Bildung von Rückstellungen für ausstehende Verpflichtungen von 2,0 Mrd. €, die in den Kosten der Umsatzerlöse des Volkswagen Konzerns erfasst wurden. Hiervon ist neben Porsche auch die Markengruppe Progressive betroffen.
Goodwill Impairment Porsche
Im Zuge der Anpassung der Unternehmensplanung von Porsche hat der Volkswagen Konzern im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 eine Werthaltigkeitsprüfung des dem Geschäftssegment Porsche zugeordneten Goodwills durchgeführt. Das Geschäftssegment Porsche umfasst die Marke Porsche ohne deren Aktivitäten, die dem Segment Finanzdienstleistungen zugeordnet sind. Daraus ergab sich eine nicht zahlungswirksame Wertberichtigung in Höhe von 2,7 Mrd. €, die in den Sonstigen betrieblichen Aufwendungen des Volkswagen Konzerns erfasst wurde. Dem Werthaltigkeitstest lag eine Discounted Cashflow-Berechnung zugrunde, in der die von Porsche angestrebte mittelfristige Operative Umsatzrendite von 10 bis 15 % berücksichtigt wurde. Der erzielbare Betrag betrug 48,0 Mrd. €. Des Weiteren wurde bei der Bewertung eine langfristige Wachstumsrate von 1 % (31. Dezember 2024: 1 %) sowie ein vor Steuern gewichteter Kapitalkostensatz des Segments Pkw (WACC) von 9,8 % (31. Dezember 2024: 10,8 %) angenommen.
Restrukturierung im Volkswagen Konzern
Im Geschäftsjahr 2025 hat der Volkswagen Konzern Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von 1,3 Mrd. € im Wesentlichen in den Sonstigen betrieblichen Aufwendungen erfasst, die vornehmlich auf die AUDI AG, CARIAD SE und Volkswagen Sachsen GmbH entfallen. Gegenläufig wirkten in diesem Zusammenhang Erträge aus der Auflösung von personalbezogenen Rückstellungen bei der AUDI AG in Höhe von 0,3 Mrd. €, die im Wesentlichen in den Kosten der Umsatzerlöse erfasst wurden.
Auswirkungen aus den erhöhten Importzöllen der USA
Im Rahmen eines neuen Handelsabkommens zwischen der EU und den USA wurde im dritten Quartal 2025 für die Einfuhr europäischer Fahrzeuge und Fahrzeugteile in die USA ein Zollsatz von 15 % vereinbart. Diese Regelung gilt rückwirkend ab dem 1. August 2025 und ersetzt die seit April 2025 geltenden Strafzölle von 25 % und den Regelzollsatz von 2,5 %. Daneben werden für Fahrzeugimporte aus Mexiko seit April 2025 Zölle von 25 % erhoben. Darüber hinaus traten zum 1. November 2025 neue Importzölle von 25 % für schwere und mittelschwere Lkw in Kraft. Das Operative Ergebnis ist neben den erhöhten Zollaufwendungen für abgesetzte Fahrzeuge und Fahrzeugteile auch durch Wertberichtigungen für die verlustfreie Bewertung von Vorräten und durch einen erhöhten Rückstellungsbedarf für Gewährleistungsverpflichtungen belastet. Insgesamt ergaben sich im Berichtsjahr aus den erhöhten Importzöllen der USA Aufwendungen in Höhe von 2,9 Mrd. €, die in den Kosten der Umsatzerlöse erfasst wurden.
CO 2-FLOTTENREGULIERUNG
Im Berichtsjahr wurden unter Berücksichtigung geltender EU-Regularien für Europa Aufwendungen für die Bildung von Rückstellungen im Zusammenhang mit der CO2-Flottenregulierung in Höhe von insgesamt 0,5 Mrd. € in den Kosten der Umsatzerlöse erfasst. Des Weiteren erfolgte in den USA im Rahmen des „One Big Beautiful Bill Act“ vom 4. Juli 2025 eine Gesetzesänderung für Emissionsverfehlungen im amerikanischen Markt. In diesem Zusammenhang erfasste Erträge wurden im Berichtsjahr insgesamt durch Aufwendungen für weitere USA-Regularien leicht überkompensiert.
Wesentliche Transaktionen des laufenden Geschäftsjahres
Rivian
Im Rahmen der Kooperation mit dem US-amerikanischen Elektrofahrzeughersteller Rivian Automotive, Inc., Irvine/USA (Rivian) hat Volkswagen im Juni 2025 auf Basis der im Vorjahr geschlossenen Vereinbarung eine weitere Investition in Höhe von 1 Mrd. USD in Rivian Stammaktien getätigt. Dadurch ist der Beteiligungsanteil von Volkswagen an Rivian auf 12,3 % gestiegen. Der Kaufpreis basierte auf einem bestimmten durchschnittlichen Marktpreis der Rivian Stammaktien zuzüglich Prämienzahlung. Die Beteiligung an Rivian wird im Konzernabschluss erfolgsneutral zum Fair Value bewertet.
PLATZIERUNG TRATON SE AKTIEN
Im März 2025 hat Volkswagen über seine Tochtergesellschaft Volkswagen International Luxembourg S.A., Strassen/Luxemburg die Platzierung von 11 Millionen Aktien der TRATON SE, München (TRATON SE) zu einem Preis von 32,75 € pro Aktie im Gesamtwert in Höhe von 0,4 Mrd. € abgeschlossen. Die Platzierung entspricht einem Anteil am Grundkapital der TRATON SE in Höhe von 2,2 % und reduziert die direkte Beteiligung an der TRATON SE von 89,7 % auf 87,5 %. Volkswagen hat im Zusammenhang mit der Transaktion die Absicht geäußert, mittelfristig einen Anteil von 75 % plus 1 Aktie zu halten.
Northvolt AB
Das schwedische Unternehmen Northvolt AB, Stockholm/Schweden (Northvolt), an dem der Volkswagen Konzern beteiligt ist, hat am 12. März 2025 in Schweden Insolvenz angemeldet. Zum 31. März 2025 wurde im Konzernabschluss daraufhin die Einbeziehung der Beteiligung nach der Equity Methode beendet. Daraus ergibt sich ein nicht zahlungswirksamer Aufwand in Höhe von 0,1 Mrd. €, der im Ergebnis aus At Equity bewerteten Anteilen ausgewiesen ist. Der Aufwand resultiert im Wesentlichen aus der Realisierung von bisher erfolgsneutral erfassten Währungsumrechnungseffekten, welche aus den übrigen Rücklagen aus At Equity bewerteten Anteilen in das Ergebnis aus At Equity bewerteten Anteilen umgegliedert wurden. Der Beteiligungsbuchwert wurde bereits im Geschäftsjahr 2024 vollständig wertberichtigt. Aus der Abwertung des Beteiligungsbuchwertes und der Darlehensforderungen gegenüber Northvolt ergab sich im Vorjahr insgesamt ein nicht zahlungswirksamer Aufwand in Höhe von 0,7 Mrd. €, der im Übrigen Finanzergebnis ausgewiesen wurde.
Wesentliche Transaktionen des Vorjahres
Kooperation mit Rivian
Nachdem der Volkswagen Konzern (Volkswagen) und der US-amerikanische Elektrofahrzeughersteller Rivian im Juni 2024 ihre Absicht bekannt gegeben hatten, ein Joint Venture gründen zu wollen, startete die Rivian and Volkswagen Group Technologies, LLC, Palo Alto/USA (Rivian and Volkswagen Group Technologies) nach dem Erreichen technischer Meilensteine sowie dem Vorliegen der notwendigen behördlichen Genehmigungen am 13. November 2024 ihre Tätigkeit. Das Joint Venture wird zu gleichen Teilen von beiden Partnern gehalten und agiert als eigenständiges Unternehmen. Es wird als Gemeinschaftsunternehmen nach der Equity Methode in den Konzernabschluss einbezogen.
Ziel der Zusammenarbeit ist die Entwicklung von Software-Defined-Vehicle-Architekturen (SDV-Architekturen) der nächsten Generation, die in künftigen Fahrzeugen beider Unternehmen eingesetzt werden sollen. Das Joint Venture baut auf der bestehenden Software- und Elektronikarchitektur von Rivian auf, um gemeinsam branchenführende Architekturen und Software für SDVs beider Partner zu entwickeln.
Volkswagen plant, bis spätestens Januar 2028 bis zu 5,8 Mrd. USD in Rivian und das Joint Venture Rivian and Volkswagen Group Technologies zu investieren. Eine erste Investition in Rivian wurde bereits im Juni 2024 in Form einer unbesicherten Wandelanleihe in Höhe von 1 Mrd. USD getätigt, die am 3. Dezember 2024 in 95.377.269 Stammaktien von Rivian gewandelt wurde. Volkswagen hält damit einen Anteil von rund 8,6 % an den ausstehenden Class-A-Aktien von Rivian und damit rund 8 % der Stimmrechte. Die Beteiligung an Rivian wird im Konzernabschluss erfolgsneutral zum Fair Value bewertet. Mit Aufnahme der Tätigkeit von Rivian and Volkswagen Group Technologies investierte Volkswagen weitere rund 1,3 Mrd. USD insbesondere für den Erwerb der Lizenzen an der bestehenden Architekturtechnologie von Rivian und die 50-prozentige Beteiligung am Joint Venture. Bei Erreichung bestimmter finanzieller und technischer Meilensteine in den Jahren 2025, 2026 und 2027 wird Volkswagen voraussichtlich weitere Investitionen in Höhe von bis zu 3,5 Mrd. USD in Form von Eigen- und Fremdkapital tätigen, wovon bis zu 2,5 Mrd. USD auf Rivian Stammaktien entfallen, die voraussichtlich in zwei Tranchen von je 1 Mrd. USD in den Jahren 2025 und 2026 und einer dritten Tranche von 0,5 Mrd. USD im Jahr 2027 oder spätestens Anfang Januar 2028 investiert werden sollen. Dabei soll der Preis für die Anteile auf der Grundlage eines bestimmten durchschnittlichen Marktpreises der Rivian Stammaktien zuzüglich Prämienzahlung vor dem jeweiligen Kaufzeitpunkt festgelegt werden. Im Jahr 2026 kann zudem ein Betrag von 1 Mrd. USD als Darlehen durch Rivian and Volkswagen Group Technologies abgerufen und an Rivian weitergereicht werden.
Im Geschäftsjahr 2024 ergab sich aufgrund der bedingten Zusage zum Erwerb weiterer Rivian Stammaktien ein Aufwand aus der Derivatebewertung in Höhe von 409 Mio. €. Gegenläufig wirkte ein Ertrag aus der Bewertung der Wandelanleihe aufgrund der positiven Kursentwicklung der Aktien von Rivian in Höhe von 126 Mio. €. Diese Beträge waren nicht zahlungswirksam und wurden im Übrigen Finanzergebnis erfasst.
Argo AI
Die im dritten Quartal 2022 eingeleitete Abwicklung von Argo AI, LLC, Pittsburgh/USA wurde im dritten Quartal 2024 abgeschlossen. Zum 30. September 2024 wurde im Konzernabschluss die Einbeziehung der Beteiligung nach der Equity Methode beendet. Daraus ergab sich ein nicht zahlungswirksamer Ertrag in Höhe von 0,3 Mrd. €, der im Ergebnis aus At Equity bewerteten Anteilen ausgewiesen wurde. Der Ertrag resultierte aus der Realisierung von bisher ergebnisneutral im Eigenkapital erfassten Währungsumrechnungseffekten, welche aus den übrigen Rücklagen aus At Equity bewerteten Anteilen in das Ergebnis aus At Equity bewerteten Anteilen umgegliedert wurden.
Auswirkungen des Klimawandels
Vor dem Hintergrund des Klimawandels und den damit verbundenen Verschärfungen der Emissionsregelungen schreitet die Transformation der Automobilindustrie hin zu Elektromobilität und weiterer Digitalisierung voran. In der Konzernstrategie hat der Volkswagen Konzern die Transformation zur Elektromobilität fest verankert.
Im Rahmen der Aufstellung des Konzernabschlusses hat der Vorstand die möglichen Auswirkungen des Klimawandels und künftiger regulatorischer Vorgaben, insbesondere der damit verbundenen Transformation zur Elektromobilität, berücksichtigt. Potenzielle Effekte insbesondere auf langfristige Vermögenswerte, Rückstellungen für Emissionsabgaben und künftige Cashflows wurden im Rahmen der in den Konzernabschluss einfließenden wesentlichen Schätzungen und Beurteilungen soweit möglich einbezogen.
Im Rahmen der Elektrifizierungsoffensive will der Volkswagen Konzern seinen Kundinnen und Kunden weltweit zunehmend batterieelektrische Modelle anbieten können – vom Volumenmodell bis zum Premiumfahrzeug. Die Auswirkungen der Transformation zur Elektromobilität und die in diesem Zusammenhang geplante Erhöhung des Anteils vollelektrischer Fahrzeuge werden bei der Ermittlung der Mittelfristplanung und damit bei der Ableitung der künftigen Cashflows für die Ermittlung des erzielbaren Betrags im Rahmen der Werthaltigkeitstests der Goodwills und Immateriellen Vermögenswerte mit unbestimmter Nutzungsdauer insbesondere bei der Planung künftiger Fahrzeugmodelle, Entwicklungskosten sowie Produktionsanlagen berücksichtigt. Dafür wird in der Mittelfristplanung ein niedriger dreistelliger Milliarden-Euro-Betrag vorgesehen. Darüber hinaus beurteilt Volkswagen regelmäßig, ob sich aus diesen Entwicklungen die Notwendigkeit von anlassbezogenen Wertminderungstests oder der Anpassung von Nutzungsdauern bei sonstigen langfristigen nicht finanziellen Vermögenswerten ergibt. Wesentliche Auswirkungen auf die Nutzungsdauern von aktivierten Entwicklungskosten oder Sachanlagen wurden angesichts der Betrachtungszeiträume der regulatorischen Vorgaben und aufgrund der parallelen Produktion von batterieelektrischen Fahrzeugen und Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor in den nächsten Jahren nicht festgestellt. In Bezug auf die sich verschärfenden Emissionsregelungen wird sichergestellt, dass die verschiedenen international bestehenden Regelungen berücksichtigt und etwaige Verpflichtungen sachgerecht erfasst werden. In diesem Zusammenhang wurden im Geschäftsjahr 2025 weitere Vorsorgen in Höhe eines mittleren dreistelligen Millionen-Euro-Betrages erfasst. Siehe hierzu auch die Erläuterungen in der Angabe „Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“.
Bezüglich der ausführlichen Darstellung der Berücksichtigung der Nachhaltigkeit im Rahmen der Konzernstrategie sowie der Steuerung und Planung des Konzerns wird auf die Kapitel „Ziele und Strategien“ und „Nachhaltige Wertsteigerung“ sowie den „Umweltinformationen“ im Konzernlagebericht verwiesen.
Konzernkreis
Neben der Volkswagen AG werden in den Konzernabschluss alle wesentlichen in- und ausländischen Tochterunternehmen einschließlich strukturierter Unternehmen einbezogen, die die Volkswagen AG unmittelbar oder mittelbar beherrscht. Die strukturierten Unternehmen dienen im Wesentlichen der Durchführung von Asset-Backed-Securities-Transaktionen zur Refinanzierung des Finanzdienstleistungsgeschäfts sowie der Anlage finanzieller Mittel in Wertpapierspezialfonds.
Tochtergesellschaften mit ruhender oder einer Geschäftstätigkeit, die für die Vermittlung eines den tatsächlichen Verhältnissen entsprechenden Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage sowie der Cashflows des Volkswagen Konzerns sowohl einzeln als auch gesamt von untergeordneter Bedeutung sind, werden nicht konsolidiert. Sie werden mit ihren jeweiligen Anschaffungskosten unter Berücksichtigung gegebenenfalls vorzunehmender Wertminderungen und Wertaufholungen im Konzernabschluss bilanziert.
Wesentliche Gesellschaften, bei denen die Volkswagen AG mittelbar oder unmittelbar die Möglichkeit hat, die finanz- und geschäftspolitischen Entscheidungen maßgeblich zu beeinflussen (assoziierte Unternehmen) oder sich mittelbar oder unmittelbar die Beherrschung teilt (Gemeinschaftsunternehmen), werden nach der Equity-Methode bewertet. Zu den Gemeinschaftsunternehmen werden auch Gesellschaften gerechnet, bei denen der Volkswagen Konzern zwar über die Mehrheit der Stimmrechte verfügt, bei denen aufgrund der Gesellschaftsverträge wesentliche Entscheidungen jedoch nur einstimmig getroffen werden können. Assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen von untergeordneter Bedeutung werden mit ihren jeweiligen Anschaffungskosten unter Berücksichtigung gegebenenfalls vorzunehmender Wertminderungen und Wertaufholungen angesetzt.
Die Zusammensetzung des Volkswagen Konzerns ergibt sich aus der folgenden Tabelle:

|  | 2025 |  | 2024
Volkswagen AG und vollkonsolidierte Tochtergesellschaften |  |  |  |
Inland |  | 148 |  | 141
Ausland |  | 755 |  | 805
Zu Anschaffungskosten geführte Tochtergesellschaften |  |  |  |
Inland |  | 88 |  | 90
Ausland |  | 268 |  | 269
At Equity bewertete assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen sowie zum Fair Value geführte Beteiligungen |  |  |  |
Inland |  | 50 |  | 54
Ausland |  | 117 |  | 124
Zu Anschaffungskosten geführte assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen |  |  |  |
Inland |  | 48 |  | 51
Ausland |  | 51 |  | 54
|  | 1.525 |  | 1.588

Die Aufstellung des gesamten Anteilsbesitzes, die einen Teil des Jahresabschlusses der Volkswagen AG darstellt, ist unter folgendem Pfad beim elektronischen Unternehmensregister www.unternehmensregister.de sowie auf www.volkswagen-group.com/Finanzberichte abrufbar.
Folgende vollkonsolidierte verbundene deutsche Unternehmen in der Rechtsform einer Kapital- beziehungsweise Personengesellschaft haben die Bedingungen des § 264 Abs. 3 beziehungsweise § 264b HGB erfüllt und nehmen die Befreiungsvorschrift so weit wie möglich in Anspruch:

Audi Berlin GmbH, Berlin

Audi Frankfurt GmbH, Frankfurt am Main

Audi Hamburg GmbH, Hamburg

Audi Hannover GmbH, Hannover

Audi Leipzig GmbH, Leipzig

Audi Sport GmbH, Neckarsulm

Audi Stuttgart GmbH, Stuttgart

Auto & Service PIA GmbH, München

Autostadt GmbH, Wolfsburg

Bugatti Engineering GmbH, Wolfsburg

CARIAD SE, Wolfsburg

dx.one GmbH, Wolfsburg

Eberhardt Kraftfahrzeug GmbH + Co. KG, Ulm

GETAS Verwaltung GmbH & Co. Objekt Heinrich-von-Buz-Straße KG, Pullach i. Isartal

HABAMO Verwaltung GmbH & Co. Objekt Sterkrade KG, Pullach i. Isartal

Haberl Beteiligungs-GmbH, München

Held & Ströhle GmbH & Co. KG, Ulm

MAHAG Automobilhandel und Service GmbH & Co. oHG, München

MAHAG GmbH, München

MAHAG Sportwagen Zentrum Albrechtstraße GmbH, München

MOIA GmbH, Berlin

MOIA Operations Germany GmbH, Hannover

Porsche Holding Stuttgart GmbH, Stuttgart

Porsche Niederlassung Mannheim GmbH, Mannheim

PSW automotive engineering GmbH, Gaimersheim

PZ Leipzig GmbH, Leipzig

Quest One GmbH, Augsburg

Schwaba GmbH, Augsburg

SEAT Deutschland Niederlassung GmbH, Weiterstadt

SKODA AUTO Deutschland GmbH, Weiterstadt

SZM Sportwagen Zentrum München GmbH, München

VfL Wolfsburg-Fußball GmbH, Wolfsburg

VGRB GmbH, Berlin

VGRD GmbH, Wolfsburg

VGRDD GmbH, Dresden

VGRHH GmbH, Hamburg

Volkswagen AirService GmbH, Braunschweig

Volkswagen Automobile Berlin GmbH, Berlin

Volkswagen Automobile Chemnitz GmbH, Chemnitz

Volkswagen Automobile Frankfurt GmbH, Frankfurt am Main

Volkswagen Automobile Hamburg GmbH, Hamburg

Volkswagen Automobile Hannover GmbH, Hannover

VOLKSWAGEN Automobile Leipzig GmbH, Leipzig

Volkswagen Automobile Rhein-Neckar GmbH, Mannheim

Volkswagen Automobile Stuttgart GmbH, Stuttgart

Volkswagen Autonomous Mobility GmbH, Hannover

Volkswagen Deutschland GmbH & Co. KG, Wolfsburg

Volkswagen Deutschland Verwaltungs GmbH, Wolfsburg

Volkswagen Gebrauchtfahrzeughandels und Service GmbH, Langenhagen

Volkswagen Group AI Lab GmbH, Wolfsburg

Volkswagen Group Beteiligungen GmbH, Wolfsburg

Volkswagen Group Digital Solutions GmbH, Wolfsburg

Volkswagen Group Services GmbH, Wolfsburg

Volkswagen Immobilien GmbH, Wolfsburg

Volkswagen Infotainment GmbH, Wolfsburg

Volkswagen Konzernlogistik GmbH & Co. OHG, Wolfsburg

Volkswagen Leasingobjekt GmbH, Braunschweig

Volkswagen Original Teile Logistik, Vertrieb und Services GmbH, Baunatal

Volkswagen Osnabrück GmbH, Osnabrück

Volkswagen Software Asset Management GmbH, Wolfsburg

Volkswagen Vermögensverwaltungs-GmbH, Wolfsburg

Volkswagen Zubehör GmbH, Dreieich
Vollkonsolidierte Tochtergesellschaften
Die Änderungen im Konsolidierungskreis des Geschäftsjahres sind in der nachfolgenden Tabelle dargestellt:

Anzahl |  | Inland |  | Ausland
Erstkonsolidierungen |  |  |  |
Bisher zu Anschaffungskosten geführte Tochtergesellschaften |  | 5 |  | 15
Neu erworbene Tochtergesellschaften |  | 3 |  | 7
Neu gegründete Tochtergesellschaften |  | 1 |  | 11
Sonstiges |  | – |  | 1
|  | 9 |  | 34
Entkonsolidierungen |  |  |  |
Fusionen |  | 1 |  | 48
Liquidationen |  | 1 |  | 16
Verkäufe/Sonstige |  | – |  | 20
|  | 2 |  | 84

Die Erst- beziehungsweise Entkonsolidierung dieser Tochtergesellschaften hatte auf die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage sowie die Cashflows einzeln und insgesamt keinen wesentlichen Einfluss. Die nicht konsolidierten strukturierten Unternehmen sind aus Konzernsicht unwesentlich. Insbesondere bestehen daraus keine wesentlichen Risiken für den Konzern.
BETEILIGUNGEN AN ASSOZIIERTEN UNTERNEHMEN
Aus Konzernsicht sind die assoziierten Unternehmen QuantumScape Corporation, San José/USA (QuantumScape), Gotion High-Tech Co., Ltd., Hefei/China (Gotion) und Sinotruk (Hong Kong) Ltd., Hongkong/China (Sinotruk) zum Bilanzstichtag wesentlich.
QuantumScape
QuantumScape ist ein US-Start-up für Lithium-Metall-Feststoffbatterien. Zwischen Konzernunternehmen und QuantumScape besteht eine Vereinbarung zur Industrialisierung von QuantumScapes Lithium-Metall-Feststofftechnologie der nächsten Generation. Die Hauptniederlassung von QuantumScape ist in San José/USA.
Zum 31. Dezember 2025 betrug der Börsenwert der Anteile an QuantumScape 0,8 Mrd. € (Vorjahr:
0,4 Mrd. €).
Gotion
Gotion ist ein chinesisches Technologie-Unternehmen, das sich hauptsächlich mit der Forschung und Entwicklung, Produktion und dem Vertrieb von Lithium-Ionen-Batterien sowie elektrischen Übertragungs- und Umwandlungsgeschäften beschäftigt. Zwischen Konzernunternehmen und Gotion besteht ein strategischer Kooperationsrahmen in der Entwicklung, Fertigung und Lieferung von Batteriezellen. Die Hauptniederlassung von Gotion ist in Hefei/China.
Zum 31. Dezember 2025 betrug der Börsenwert der Anteile an Gotion 2,1 Mrd. € (Vorjahr: 1,2 Mrd. €).
Sinotruk
Sinotruk ist einer der größten Lkw-Hersteller auf dem chinesischen Markt. Die Hauptniederlassung von Sinotruk ist in Hongkong/China.
Zum 31. Dezember 2025 betrug der Börsenwert der Anteile an Sinotruk 2,1 Mrd. € (Vorjahr: 1,9 Mrd. €).
ZUSAMMENGEFASSTE FINANZINFORMATIONEN ZU DEN WESENTLICHEN ASSOZIIERTEN
UNTERNEHMEN AUF 100 % - BASIS

Mio. € |  | QuantumScape¹ |  | Gotion¹ |  | Sinotruk²
2025 |  |  |  |  |  |
Höhe des Anteils in % |  | 14 |  | 24 |  | 25
Langfristige Vermögenswerte |  | 424 |  | 9.125 |  | 5.352
Kurzfristige Vermögenswerte |  | 865 |  | 6.420 |  | 11.345
Langfristige Schulden |  | 106 |  | 3.126 |  | 189
Kurzfristige Schulden |  | 41 |  | 7.485 |  | 10.403
Nettobuchwert (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 1.142 |  | 4.935 |  | 6.104
Umsatzerlöse |  | – |  | 4.797 |  | 12.371
Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen nach Steuern |  | –433 |  | 61 |  | 867
Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen nach Steuern |  | – |  | – |  | –
Sonstiges Ergebnis |  | 0 |  | –28 |  | –7
Gesamtergebnis |  | –433 |  | 34 |  | 861
Erhaltene Dividenden³ |  | – |  | 5 |  | 94
2024 |  |  |  |  |  |
Höhe des Anteils in % |  | 16 |  | 24 |  | 25
Langfristige Vermögenswerte |  | 553 |  | 8.479 |  | 4.922
Kurzfristige Vermögenswerte |  | 763 |  | 6.110 |  | 12.144
Langfristige Schulden |  | 137 |  | 3.408 |  | 174
Kurzfristige Schulden |  | 54 |  | 6.631 |  | 10.708
Nettobuchwert (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 1.124 |  | 4.550 |  | 6.183
Umsatzerlöse |  | – |  | 4.347 |  | 11.893
Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen nach Steuern |  | –442 |  | –69 |  | 874
Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen nach Steuern |  | – |  | – |  | –
Sonstiges Ergebnis |  | 7 |  | –112 |  | –4
Gesamtergebnis |  | –436 |  | –180 |  | 870
Erhaltene Dividenden³ |  | – |  | 6 |  | 138

1
Die Bilanzangaben betreffen den Bilanzstichtag zum 30. September und die GuV-Angaben betreffen den Zeitraum vom 1. Oktober bis zum 30. September. Die Angaben werden nach Kaufpreisanpassung dargestellt.
2
Die Bilanzangaben betreffen den Bilanzstichtag zum 30. Juni und die GuV-Angaben betreffen den Zeitraum vom 1. Juli bis zum 30. Juni.
3
Anteilige Dividenden nach Abzug von Quellensteuer.
ÜBERLEITUNGSRECHNUNG VON DEN FINANZINFORMATIONEN ZUM EQUITY-BUCHWERT

Mio. € |  | QuantumScape¹ |  | Gotion¹ |  | Sinotruk³
2025 |  |  |  |  |  |
Nettobuchwert 01.01. (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 1.124 |  | 4.550 |  | 6.183
Gewinn/Verlust |  | –433 |  | 61 |  | 867
Sonstiges Ergebnis |  | 0 |  | –28 |  | –7
Veränderung Stammkapital |  | 0 |  | 3 |  | –
Veränderung Rücklagen |  | 495 |  | 53 |  | –23
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –44 |  | –252 |  | –42
Dividenden² |  | – |  | –21 |  | –843
Übrige Veränderungen |  | – |  | 568 |  | –32
Nettobuchwert 31.12. (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 1.142 |  | 4.935 |  | 6.104
Nettobuchwert 31.12. (ohne nicht beherrschende Anteile) |  | 1.142 |  | 4.229 |  | 5.146
Anteiliges Eigenkapital (ohne nicht beherrschende Anteile) |  | 162 |  | 1.027 |  | 1.299
Konsolidierungen/Goodwill/Sonstiges |  | 580 |  | –274 |  | –261
Buchwert des Equity-Anteils |  | 742 |  | 753 |  | 1.038
2024 |  |  |  |  |  |
Nettobuchwert 01.01. (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 1.466 |  | 4.668 |  | 5.669
Gewinn/Verlust |  | –442 |  | –69 |  | 874
Sonstiges Ergebnis |  | 7 |  | –112 |  | –4
Veränderung Stammkapital |  | 0 |  | 2 |  | –
Veränderung Rücklagen |  | 155 |  | 127 |  | –133
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –62 |  | –43 |  | 82
Dividenden² |  | – |  | –23 |  | –375
Übrige Veränderungen |  | – |  | – |  | 70
Nettobuchwert 31.12. (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 1.124 |  | 4.550 |  | 6.183
Nettobuchwert 31.12. (ohne nicht beherrschende Anteile) |  | 1.124 |  | 4.371 |  | 5.193
Anteiliges Eigenkapital (ohne nicht beherrschende Anteile) |  | 179 |  | 1.069 |  | 1.311
Konsolidierungen/Goodwill/Sonstiges |  | 269 |  | –275 |  | –362
Buchwert des Equity-Anteils |  | 448 |  | 794 |  | 949

1
Die Angaben werden nach Kaufpreisanpassung dargestellt.
2
Dividenden vor Abzug von Quellensteuer.
3
Das Vorjahr wurde angepasst.
ZUSAMMENGEFASSTE ANTEILIGE FINANZINFORMATIONEN DER EINZELN FÜR SICH
GENOMMEN UNWESENTLICHEN ASSOZIIERTEN UNTERNEHMEN

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen nach Steuern |  | –4 |  | –507
Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen nach Steuern |  | – |  | –
Sonstiges Ergebnis |  | –13 |  | –14
Gesamtergebnis |  | –17 |  | –521
Buchwert der Equity-Anteile |  | 2.480 |  | 2.381

Im laufenden Geschäftsjahr bestehen keine nicht erfassten Verluste im Zusammenhang mit den Anteilen an assoziierten Unternehmen (Vorjahr: 636 Mio. €). Gegenüber assoziierten Unternehmen bestehen Finanzgarantien in Höhe von 2 Mio. € (Vorjahr: 1 Mio. €).
BETEILIGUNGEN AN GEMEINSCHAFTSUNTERNEHMEN
Aus Konzernsicht sind die Gemeinschaftsunternehmen FAW-Volkswagen Automotive Company, Ltd., Changchun/China, SAIC Volkswagen Automotive Company Ltd., Shanghai/China und SAIC-Volkswagen
Sales Company Ltd., Shanghai/China zum Bilanzstichtag wesentlich.
FAW-Volkswagen Automotive Company
Die FAW-Volkswagen Automotive Company entwickelt, produziert und vertreibt Pkw. Zwischen Konzernunternehmen und dem Joint Venture Partner China FAW Corporation Limited besteht eine Vereinbarung über eine langfristige strategische Partnerschaft. Die Hauptniederlassung ist in Changchun/China.
SAIC Volkswagen Automotive Company
Die SAIC Volkswagen Automotive Company entwickelt und produziert Pkw. Zwischen Konzernunternehmen und dem Joint Venture Partner Shanghai Automotive Industry Corporation besteht eine Vereinbarung über eine langfristige strategische Partnerschaft. Die Hauptniederlassung ist in Shanghai/China.
SAIC-Volkswagen Sales Company
Die SAIC-Volkswagen Sales Company vertreibt Pkw für die SAIC Volkswagen Automotive Company. Zwischen Konzernunternehmen und dem Joint Venture Partner Shanghai Automotive Industry Corporation besteht eine Vereinbarung über eine langfristige strategische Partnerschaft. Die Hauptniederlassung ist in Shanghai/China.
ZUSAMMENGEFASSTE FINANZINFORMATIONEN ZU DEN WESENTLICHEN
GEMEINSCHAFTSUNTERNEHMEN AUF 100 % - BASIS

Mio. € |  | FAW-Volkswagen Automotive Company |  | SAIC Volkswagen Automotive Company1 |  | SAIC-Volkswagen Sales Company
2025 |  |  |  |  |  |
Höhe des Anteils in % |  | 40 |  | 50 |  | 48
Langfristige Vermögenswerte |  | 8.540 |  | 6.113 |  | 728
Kurzfristige Vermögenswerte |  | 13.316 |  | 7.059 |  | 2.696
davon Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 8.063 |  | 1.931 |  | 250
Langfristige Schulden |  | 621 |  | 1.897 |  | 58
davon finanzielle Verbindlichkeiten² |  | 7 |  | 2 |  | 1
Kurzfristige Schulden |  | 15.551 |  | 9.480 |  | 3.325
davon finanzielle Verbindlichkeiten² |  | 3 |  | 1.334 |  | –
Nettobuchwert (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 5.685 |  | 1.796 |  | 40
Umsatzerlöse |  | 33.588 |  | 14.208 |  | 15.184
Planmäßige Abschreibungen |  | 1.719 |  | 1.330 |  | 11
Zinserträge |  | 111 |  | 22 |  | 3
Zinsaufwendungen |  | 2 |  | 30 |  | 1
Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen vor Steuern |  | 2.625 |  | 277 |  | 35
Ertragsteueraufwand |  | 594 |  | 39 |  | 7
Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen nach Steuern |  | 2.031 |  | 238 |  | 28
Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen nach Steuern |  | – |  | – |  | –
Sonstiges Ergebnis |  | 64 |  | 1 |  | –
Gesamtergebnis |  | 2.095 |  | 239 |  | 28
Erhaltene Dividenden³ |  | 818 |  | 266 |  | 22
2024 |  |  |  |  |  |
Höhe des Anteils in % |  | 40 |  | 50 |  | 30
Langfristige Vermögenswerte |  | 9.124 |  | 6.390 |  | 809
Kurzfristige Vermögenswerte |  | 13.162 |  | 7.568 |  | 3.161
davon Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 8.773 |  | 2.167 |  | 262
Langfristige Schulden |  | 726 |  | 1.859 |  | 102
davon finanzielle Verbindlichkeiten² |  | 9 |  | 2 |  | 3
Kurzfristige Schulden |  | 15.189 |  | 9.740 |  | 3.775
davon finanzielle Verbindlichkeiten² |  | 61 |  | 1.346 |  | –
Nettobuchwert (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 6.372 |  | 2.359 |  | 93
Umsatzerlöse |  | 39.166 |  | 17.293 |  | 19.012
Planmäßige Abschreibungen |  | 1.900 |  | 1.205 |  | 11
Zinserträge |  | 170 |  | 28 |  | 4
Zinsaufwendungen |  | 1 |  | 29 |  | 1
Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen vor Steuern |  | 3.301 |  | 686 |  | 100
Ertragsteueraufwand |  | 658 |  | 95 |  | 22
Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen nach Steuern |  | 2.643 |  | 591 |  | 78
Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen nach Steuern |  | – |  | – |  | –
Sonstiges Ergebnis |  | –108 |  | 4 |  | –
Gesamtergebnis |  | 2.535 |  | 596 |  | 78
Erhaltene Dividenden³ |  | 1.787 |  | 190 |  | 96

1
Die SAIC-Volkswagen Sales Company vertreibt Pkw für die SAIC Volkswagen Automotive Company. Der bei der SAIC Volkswagen Automotive Company ausgewiesene Umsatz ist daher im Wesentlichen mit der SAIC-Volkswagen Sales Company erwirtschaftet worden.
2
Ohne Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.
3
Anteilige Dividenden nach Abzug von Quellensteuer.
ÜBERLEITUNGSRECHNUNG VON DEN FINANZINFORMATIONEN ZUM EQUITY-BUCHWERT

Mio. € |  | FAW-Volkswagen Automotive Company |  | SAIC Volkswagen Automotive Company |  | SAIC-Volkswagen Sales Company
2025 |  |  |  |  |  |
Nettobuchwert 01.01. (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 6.372 |  | 2.359 |  | 93
Gewinn/Verlust |  | 2.031 |  | 238 |  | 28
Sonstiges Ergebnis |  | 64 |  | 1 |  | –
Veränderung Stammkapital |  | – |  | – |  | –
Veränderung Rücklagen |  | –356 |  | –63 |  | –
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –453 |  | –185 |  | –7
Dividenden¹ |  | –2.148 |  | –554 |  | –74
Übrige Veränderungen |  | 175 |  | – |  | –
Nettobuchwert 31.12. (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 5.685 |  | 1.796 |  | 40
Nettobuchwert 31.12. (ohne nicht beherrschende Anteile) |  | 5.510 |  | 1.796 |  | 40
Anteiliges Eigenkapital (ohne nicht beherrschende Anteile) |  | 2.204 |  | 898 |  | 19
Konsolidierungen/Goodwill/Sonstiges |  | –762 |  | –829 |  | 53
Buchwert des Equity-Anteils |  | 1.442 |  | 69 |  | 72
2024 |  |  |  |  |  |
Nettobuchwert 01.01. (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 8.276 |  | 2.088 |  | 329
Gewinn/Verlust |  | 2.643 |  | 591 |  | 78
Sonstiges Ergebnis |  | –108 |  | 4 |  | –
Veränderung Stammkapital |  | – |  | – |  | –
Veränderung Rücklagen |  | – |  | – |  | –
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | 228 |  | 71 |  | 6
Dividenden¹ |  | –4.666 |  | –396 |  | –320
Nettobuchwert 31.12. (einschließlich nicht beherrschende Anteile) |  | 6.372 |  | 2.359 |  | 93
Anteiliges Eigenkapital (ohne nicht beherrschende Anteile) |  | 2.549 |  | 1.180 |  | 28
Konsolidierungen/Goodwill/Sonstiges |  | –776 |  | –882 |  | –
Buchwert des Equity-Anteils |  | 1.772 |  | 297 |  | 28

1
Dividenden vor Abzug von Quellensteuer.
ZUSAMMENGEFASSTE ANTEILIGE FINANZINFORMATIONEN DER EINZELN FÜR SICH
GENOMMEN UNWESENTLICHEN GEMEINSCHAFTSUNTERNEHMEN

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen nach Steuern |  | –52 |  | –141
Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen nach Steuern |  | – |  | –
Sonstiges Ergebnis |  | –47 |  | 62
Gesamtergebnis |  | –99 |  | –79
Buchwert der Equity-Anteile |  | 3.400 |  | 3.600

In dem Buchwert der Equity-Anteile ist die Beteiligung an der Green Mobility Holding S.A., Strassen/Luxemburg enthalten.
Im laufenden Geschäftsjahr bestehen nicht erfasste Verluste im Zusammenhang mit den Anteilen an Gemeinschaftsunternehmen in Höhe von 331 Mio. € (Vorjahr: – Mio. €). Gegenüber Gemeinschaftsunternehmen bestehen Eventualschulden in Höhe von 61 Mio. € (Vorjahr: 228 Mio. €) und keine Finanzgarantien (Vorjahr: – Mio. €). Im Rahmen von Asset-Backed-Securities-Transaktionen sind Zahlungsmittel von Gemeinschaftsunternehmen in Höhe von 161 Mio. € (Vorjahr: 162 Mio. €) als Sicherheit hinterlegt und sind damit nicht frei verfügbar.
Währungsumrechnung
Zur Umrechnung verwendet der Volkswagen Konzern einheitlich die Kurse eines externen Marktdatenproviders. Alle Kurse basieren auf den jeweiligen Euro-Umrechnungskursen, aus denen alle Nicht-Euro-Kurskombinationen abgeleitet werden.
Die für die Umrechnung verwendeten Kurse ergeben sich aus der folgenden Tabelle:

|  |  |  | BILANZ MITTELKURS AM 31.12. |  | GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG DURCHSCHNITTSKURS
|  | 1 € = |  | 2025 |  | 2024 |  | 2025 |  | 2024
Argentinien |  | ARS |  | 1.705,14965 |  | 1.073,27110 |  | 1.409,90047 |  | 989,43391
Australien |  | AUD |  | 1,75715 |  | 1,67610 |  | 1,75156 |  | 1,64013
Brasilien |  | BRL |  | 6,43495 |  | 6,43140 |  | 6,30767 |  | 5,82618
Großbritannien |  | GBP |  | 0,87305 |  | 0,83020 |  | 0,85669 |  | 0,84667
Indien |  | INR |  | 105,56450 |  | 89,10800 |  | 98,48784 |  | 90,53256
Japan |  | JPY |  | 183,97500 |  | 163,23000 |  | 168,98701 |  | 163,82257
Kanada |  | CAD |  | 1,60995 |  | 1,49720 |  | 1,57829 |  | 1,48186
Mexiko |  | MXN |  | 21,10080 |  | 21,58915 |  | 21,67638 |  | 19,82192
Polen |  | PLN |  | 4,21925 |  | 4,27185 |  | 4,24007 |  | 4,30632
Republik Korea |  | KRW |  | 1.695,30500 |  | 1.534,32000 |  | 1.605,67518 |  | 1.475,43597
Russland |  | RUB |  | 93,63935 |  | 112,43840 |  | 94,29965 |  | 100,22625
Schweden |  | SEK |  | 10,79965 |  | 11,45005 |  | 11,06396 |  | 11,43291
Südafrika |  | ZAR |  | 19,44040 |  | 19,62545 |  | 20,18259 |  | 19,83310
Tschechische Republik |  | CZK |  | 24,19900 |  | 25,15050 |  | 24,69244 |  | 25,11925
USA |  | USD |  | 1,17475 |  | 1,04100 |  | 1,12969 |  | 1,08200
Volksrepublik China |  | CNY |  | 8,22490 |  | 7,59860 |  | 8,11757 |  | 7,78612

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
BEWERTUNGSPRINZIPIEN
Die Bilanzierung im Volkswagen Konzern folgt mit Ausnahme bestimmter Posten, wie zum Beispiel Zum beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente sowie Rückstellungen für Pensionen und pensionsähnliche Verpflichtungen, dem Prinzip der historischen Anschaffungs- und Herstellungskosten (Anschaffungskostenmodell). Die für die einzelnen Posten verwendeten Bewertungsmethoden werden im Folgenden näher erläutert.
IMMATERIELLE VERMÖGENSWERTE
Immaterielle Vermögenswerte werden nach dem Anschaffungskostenmodell bilanziert.
Entgeltlich erworbene Immaterielle Vermögenswerte werden zu Anschaffungskosten aktiviert und – sofern sie eine begrenzte Nutzungsdauer haben – planmäßig linear über ihre wirtschaftliche Nutzungsdauer abgeschrieben. Hierbei handelt es sich insbesondere um Software, die in der Regel über drei Jahre abgeschrieben wird oder um Lizenzen, die in der Regel über die Lizenzlaufzeit abgeschrieben werden.
Entwicklungskosten für künftige Serienprodukte und andere selbst erstellte Immaterielle Vermögenswerte werden aktiviert, sofern die zahlungsmittelgenerierende Einheit, welcher der jeweilige Immaterielle Vermögenswert zuzuordnen ist, werthaltig ist und die übrigen Voraussetzungen für eine Aktivierung erfüllt sind.
Die Abschreibung erfolgt linear ab dem Beginn der Nutzung (zum Beispiel Produktionsbeginn) über die vorgesehene Laufzeit der entwickelten Modelle, Aggregate beziehungsweise Software, die im Allgemeinen zwischen drei und neun Jahren liegt.
Die Abschreibungen auf Immaterielle Vermögenswerte werden den entsprechenden Funktionsbereichen
zugeordnet.
Markennamen aus Unternehmenszusammenschlüssen haben in der Regel eine unbestimmte Nutzungsdauer und werden entsprechend nicht planmäßig abgeschrieben. Eine unbestimmte Nutzungsdauer ergibt sich regelmäßig aus der weiteren Nutzung und Pflege einer Marke.
Ein Werthaltigkeitstest wird bei Goodwill, bei Immateriellen Vermögenswerten mit unbestimmter Nutzungsdauer sowie bei Immateriellen Vermögenswerten, die noch nicht nutzungsbereit sind, mindestens einmal jährlich durchgeführt. Bei in Nutzung befindlichen Vermögenswerten und anderen Immateriellen Vermögenswerten mit begrenzter Nutzungsdauer erfolgt ein Werthaltigkeitstest nur bei Vorliegen konkreter Anhaltspunkte für eine Wertminderung. Zur Ermittlung der Werthaltigkeit von Goodwill sowie Immateriellen Vermögenswerten mit unbestimmter und bestimmter Nutzungsdauer stellt in der Regel die jeweilige Marke die zahlungsmittelgenerierende Einheit als Testebene dar. Basis für die Bewertung des Nutzungswerts ist die vom Management erstellte aktuelle Mittelfristplanung (sogenannte Planungsrunde). Die Planungsperiode erstreckt sich grundsätzlich über einen Zeitraum von fünf Jahren. Diese Planung basiert auf Erwartungen im Hinblick auf die zukünftige weltwirtschaftliche Entwicklung sowie daraus abgeleiteten Annahmen hinsichtlich der Pkw- beziehungsweise Nutzfahrzeuggesamtmärkte, die erwartete Entwicklung der Marktanteile des Volkswagen Konzerns, die Zeitpunkte sowie die Kosten für die Entwicklung von Fahrzeugmodellen und den Umfang von Investitionen in Produktionsanlagen sowie die Entwicklung der Preis- und Kostenstrukturen unter besonderer Berücksichtigung der Transformation zur Elektromobilität und gestiegener regulatorischer Vorgaben. Auf Basis dieser Erwartungen werden auch die Planungen des Segments Finanzdienstleistungen unter Berücksichtigung der jeweiligen Marktdurchdringung, des erwarteten Fahrzeugabsatzes mit Finanzierungs- beziehungsweise Leasingverträgen und weiteren Dienstleistungen sowie regulatorischer Anforderungen erstellt. In den Planungen werden dabei angemessene Annahmen zu makroökonomischen Trends (Währungs-, Zins- und Rohstoffpreisentwicklung) sowie historische Entwicklungen berücksichtigt.
Den Planungen im Volkswagen Konzern liegt die Annahme zugrunde, dass die globale Wirtschaftsleistung im Jahr 2026 insgesamt mit einer im Vergleich zu 2025 ähnlichen Dynamik wachsen wird. Die nachlassende Inflation in wichtigen Wirtschaftsregionen und die daraus resultierende graduelle Lockerung der Geldpolitik sollten sich positiv auf die private Nachfrage auswirken. Risiken ergeben sich weiterhin in einer zunehmenden Fragmentierung der Weltwirtschaft und protektionistischen Tendenzen, in Turbulenzen auf den Finanz-, Energie- und Rohstoffmärkten sowie in strukturellen Defiziten einzelner Länder. Die Wachstumsaussichten werden zudem von anhaltenden geopolitischen Spannungen und Konflikten belastet; Risiken bergen insbesondere der Russland-Ukraine-Konflikt, die Auseinandersetzungen im Nahen Osten sowie zunehmende Unsicherheiten im Zusammenhang mit der wirtschaftspolitischen Ausrichtung der USA und der globalen Zunahme geoökonomischer Maßnahmen, die geopolitische Spannungen weiter verschärfen können. Es wird davon ausgegangen, dass die fortgeschrittenen Volkswirtschaften im Durchschnitt eine ähnliche und die Gruppe der Schwellenländer eine leicht niedrigere Dynamik aufweisen werden als im Berichtsjahr.
Die Automobilmarkt- und Volumenplanung des Volkswagen Konzerns reflektiert die oben genannte regionale Differenzierung und berücksichtigt die Auswirkungen regionaler Konflikte sowie der Entwicklungen der Zollpolitik im Berichtsjahr. Zudem ist die Transformation hin zur Elektromobilität in den Planzahlen berücksichtigt. Der Hochlauf der Elektromobilität hat sich, auch aufgrund veränderter regulatorischer Rahmenbedingungen, verlangsamt, was in der Planung entsprechend abgebildet wurde.
Bezüglich der Annahmen im Detailplanungszeitraum wird auf die Erläuterungen zu Schätzungen und Beurteilungen des Managements verwiesen. Weitere Details finden sich darüber hinaus im Prognosebericht, der Teil des Lageberichts ist. Die Planungsprämissen werden jeweils an den aktuellen Erkenntnisstand angepasst.
Für die Ermittlung der Cashflows werden grundsätzlich die erwarteten Wachstumsraten der betreffenden Märkte zugrunde gelegt. Die Schätzung der Cashflows nach Beendigung des Planungszeitraums basiert in den Segmenten Pkw sowie Nutzfahrzeuge grundsätzlich auf einer Wachstumsrate von bis zu 1 % p.a. (Vorjahr: bis zu 1 % p.a.).
Bei der Ermittlung des Nutzungswerts im Rahmen des Werthaltigkeitstests für den Goodwill und für Immaterielle Vermögenswerte mit unbestimmter Nutzungsdauer sowie Immaterielle Vermögenswerte mit begrenzter Nutzungsdauer, im Wesentlichen aktivierte Entwicklungskosten, werden folgende Kapitalkostensätze (WACC) vor Steuern
zugrunde gelegt, die, soweit notwendig, um länderspezifische Abzinsungsfaktoren angepasst werden:

WACC |  | 2025 |  | 2024
Segment Pkw |  | 9,9% |  | 10,8%
Segment Nutzfahrzeuge |  | 9,8% |  | 10,4%

Die Ermittlung der Kapitalkostensätze basiert auf dem Zinssatz für risikofreie Anlagen, der Marktrisikoprämie und dem Fremdkapitalzinssatz. Darüber hinaus werden spezifische Peer-Group-Informationen für Beta-Faktoren und Verschuldungsgrad berücksichtigt. Die Zusammensetzung der Peer Groups zur Ermittlung der Beta-Faktoren und der Verschuldungsgrade wird fortlaufend überprüft und, falls geboten, angepasst.
SACHANLAGEVERMÖGEN
Das Sachanlagevermögen wird nach dem Anschaffungskostenmodell bilanziert. Erhaltene Investitionszuschüsse werden grundsätzlich von den Anschaffungs- oder Herstellungskosten abgesetzt. Die Spezialbetriebsmittel werden unter Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung ausgewiesen. Das Sachanlagevermögen wird linear pro rata temporis über die voraussichtliche Nutzungsdauer abgeschrieben.
Den planmäßigen Abschreibungen liegen hauptsächlich folgende Nutzungsdauern zugrunde:

|  | Nutzungsdauer
Gebäude |  | 20 bis 50 Jahre
Grundstückseinrichtungen |  | 10 bis 20 Jahre
Maschinen und technische Anlagen |  | 6 bis 12 Jahre
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung einschließlich Spezialbetriebsmittel |  | 3 bis 15 Jahre

Die Ermittlung des Nutzungswerts für das Sachanlagevermögen folgt den für Immaterielle Vermögenswerte beschriebenen Grundsätzen. Die Kapitalkostensätze für produktspezifische Werkzeuge und sonstige Investitionen sind mit den oben je Segment dargestellten Kapitalkostensätzen für Immaterielle Vermögenswerte identisch.
LEASINGVERHÄLTNISSE
Die in der Bilanz angesetzten Nutzungsrechte für Leasingverhältnisse werden in denjenigen Bilanzpositionen ausgewiesen, in denen die dem Leasingvertrag zugrundeliegenden Vermögenswerte bilanziert worden wären, wenn sie im wirtschaftlichen Eigentum des Volkswagen Konzerns stehen würden. Die Nutzungsrechte werden daher zum Stichtag unter den langfristigen Vermögenswerten, im Wesentlichen in dem Posten Sachanlagen, ausgewiesen.
Anwendungserleichterungen bestehen für kurzfristige und geringwertige Leasingverhältnisse, die der Volkswagen Konzern in Anspruch nimmt und daher für solche Leasingverhältnisse kein Nutzungsrecht und keine Verbindlichkeit ansetzt. Die diesbezüglichen Leasingzahlungen werden als Aufwand in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Als geringwertig wird ein Leasingverhältnis behandelt, sofern der Neuwert des Leasinggegenstands maximal 5.000 € beträgt. Des Weiteren werden die Bilanzierungsvorschriften des IFRS 16 nicht auf Leasingverhältnisse über Immaterielle Vermögenswerte angewendet.
Eine Vielzahl von Leasingverhältnissen enthält Verlängerungs- und Kündigungsoptionen.
VERMIETETE VERMÖGENSWERTE
Vermietete Fahrzeuge werden im Falle von Operating-Leasing-Verträgen zu Anschaffungs- oder Herstellungskosten aktiviert und linear über die Vertragslaufzeit auf den kalkulierten Restwert abgeschrieben. In Abhängigkeit von den lokalen Besonderheiten und Erfahrungswerten aus der Gebrauchtwagenvermarktung gehen fortlaufend aktualisierte interne und externe Informationen über Restwertentwicklungen in die Restwertprognosen ein. Im Rahmen dessen müssen vor allem Annahmen bezüglich des zukünftigen Fahrzeugangebots und der Fahrzeugnachfrage sowie der Entwicklung der Fahrzeugpreise getroffen werden. Diesen Annahmen liegen entweder qualifizierte Schätzungen oder Veröffentlichungen sachverständiger Dritter zugrunde. Qualifizierte Schätzungen beruhen, soweit verfügbar, auf externen Daten unter Berücksichtigung intern vorliegender Zusatzinformationen, wie zum Beispiel Erfahrungswerte und zeitnahe Verkaufsdaten.
ALS FINANZINVESTITION GEHALTENE IMMOBILIEN
Zur Erzielung von Mieterträgen gehaltene Grundstücke und Gebäude (Investment Property) werden nach dem Anschaffungskostenmodell bilanziert, wobei die Abschreibungsmethode sowie die für die Abschreibungen zugrunde gelegten Nutzungsdauern grundsätzlich denen der selbst genutzten Sachanlagen entsprechen. Die Fair Values werden im Anhang angegeben. Grundlage für die Fair Value Ermittlung ist grundsätzlich ein Ertragswertverfahren auf Basis interner Berechnungen. In diesem Verfahren wird der Ertragswert auf Basis des Rohertrags unter Berücksichtigung weiterer Faktoren wie Bodenwert, Restnutzungsdauer und eines immobilienspezifischen Vervielfältigers gebäudebezogen ermittelt.
AKTIVIERUNG VON FREMDKAPITALKOSTEN
Für qualifizierte Vermögenswerte werden Fremdkapitalkosten als Teil der Anschaffungs- und Herstellungskosten aktiviert. Ein qualifizierter Vermögenswert liegt vor, wenn ein Zeitraum von mindestens einem Jahr zur Versetzung in den beabsichtigten gebrauchsbereiten Zustand erforderlich ist.
AT EQUITY BEWERTETE ANTEILE
Die Anschaffungskosten von Anteilen an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen werden grundsätzlich nach der Equity-Methode fortgeschrieben. Bei der Überprüfung der Werthaltigkeit der Nettoinvestition folgt die Bestimmung des erzielbaren Betrags den für die Immateriellen Vermögenswerte mit unbestimmter Nutzungsdauer beschriebenen Prinzipien.
FINANZINSTRUMENTE
Die Bilanzierung von Finanzinstrumenten erfolgt bei marktüblichem Kauf oder Verkauf zum Erfüllungstag, das heißt zu dem Tag, an dem der Vermögenswert geliefert wird.
Finanzielle Vermögenswerte und Schulden werden im Volkswagen Konzern den Kategorien „Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet“ und „Zum Fair Value bewertet“ zugeordnet.
ZU FORTGEFÜHRTEN ANSCHAFFUNGSKOSTEN BEWERTETE FINANZIELLE VERMÖGENSWERTE UND SCHULDEN
Bei den finanziellen Vermögenswerten, die zu fortgeführten Anschaffungskosten nach der Effektivzinsmethode bilanziert werden, handelt es sich um

Forderungen aus dem Finanzdienstleistungsgeschäft,

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen,

Sonstige Forderungen und finanzielle Vermögenswerte,

Termingeldanlagen,

Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente.
Demgegenüber bestehen die finanziellen Schulden, die zu fortgeführten Anschaffungskosten nach der
Effektivzinsmethode bilanziert werden, aus

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen,

Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten,

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten,

Anleihen und Schuldverschreibungen,

Darlehen.
Bei kurzfristigen Forderungen und Verbindlichkeiten (Restlaufzeit bis ein Jahr) wird aus Wesentlichkeitsgründen auf eine Auf-/ Abzinsung verzichtet.
ZUM FAIR VALUE BEWERTETE FINANZIELLE VERMÖGENSWERTE UND SCHULDEN
Finanzielle Vermögenswerte, die erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, sind zum einen nicht-derivative finanzielle Vermögenswerte mit vertraglichen Zahlungen, die ausschließlich aus Zins- und Tilgungszahlungen auf den ausstehenden Nominalbetrag bestehen (Fremdkapitalinstrumente) und die sowohl mit dem Ziel gehalten werden, die vertraglich vereinbarten Zahlungsströme zu vereinnahmen, als auch Verkäufe zu tätigen (Geschäftsmodell „Halten und Veräußern“). Bei diesen Fremdkapitalinstrumenten werden jedoch bestimmte Wertänderungen (Wertminderungen, Fremdwährungsgewinne und -verluste, Zinsen nach der Effektivzinsmethode) sofort erfolgswirksam erfasst.
Zum anderen werden solche Eigenkapitalinstrumente erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet, die nicht zu Handelszwecken gehalten werden (Geschäftsmodell „Halten“). Hierbei übt Volkswagen die Option aus, die Bewertungsänderungen ausschließlich erfolgsneutral im Eigenkapital zu erfassen.
In die Kategorie Erfolgswirksam zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte fallen bei Volkswagen im Wesentlichen

Sicherungsgeschäfte außerhalb Hedge Accounting und

Anteile an Investmentfonds.
Die Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen Schulden betreffen ausschließlich Derivate, die nicht als Sicherungsinstrumente in ein Hedge Accounting einbezogen sind.
Der Fair Value entspricht im Allgemeinen dem Markt- oder Börsenwert. Wenn kein aktiver Markt existiert, wird der Fair Value, soweit möglich, anhand von anderen beobachtbaren Inputfaktoren bestimmt. Stehen keine beobachtbaren Inputfaktoren zur Verfügung, wird der Fair Value mittels finanzmathematischer Methoden, zum Beispiel durch Diskontierung der zukünftigen Zahlungsströme mit dem Marktzinssatz oder der Anwendung anerkannter Optionspreismodelle, ermittelt und soweit möglich durch Bestätigungen der Banken, die die Geschäfte abwickeln, überprüft.
Bei kurzfristigen finanziellen Forderungen und Verbindlichkeiten entsprechen die fortgeführten Anschaffungskosten grundsätzlich dem Nennbetrag beziehungsweise dem Rückzahlungsbetrag.
Die Fair-Value-Option für finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten wird im Volkswagen Konzern nicht angewendet.
Anteile an Tochterunternehmen beziehungsweise an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, die aus Wesentlichkeitsgründen weder konsolidiert noch nach der Equity-Methode bilanziert werden, fallen nicht in den Anwendungsbereich von IFRS 9 und IFRS 7.
DERIVATIVE FINANZINSTRUMENTE UND HEDGE ACCOUNTING
Unternehmen des Volkswagen Konzerns setzen derivative Finanzinstrumente zur Absicherung von Bilanzposten und zukünftigen Zahlungsströmen (sogenannte Grundgeschäfte) ein. Dafür werden als Sicherungsinstrumente entsprechende Derivate verwendet, zum Beispiel Swaps, Termingeschäfte und Optionen.
Die bilanzielle Berücksichtigung der Fair Value Änderungen der Sicherungsinstrumente ist von der Art der Sicherungsbeziehung abhängig. Im Falle der Absicherung gegen Wertänderungsrisiken von Bilanzposten (Fair-Value-Hedges) wird sowohl das Sicherungsinstrument als auch der gesicherte Risikoanteil des Grundgeschäfts zum Fair Value angesetzt. Gegebenenfalls werden mehrere Risikoanteile der Grundgeschäfte zu einem Portfolio zusammengefasst. Bei einem Fair-Value-Hedge auf Portfoliobasis erfolgt die Bilanzierung der Änderungen des beizulegenden Zeitwerts wie beim Fair-Value-Hedging auf Einzelgeschäftsbasis. Bewertungsänderungen der Sicherungsgeschäfte und Grundgeschäfte werden ergebniswirksam erfasst. Im Volkswagen Konzern werden neben den Regelungen des IFRS 9 die Regelungen des IAS 39 zu Portfolio-Hedges zur Absicherung des Zinsrisikos im Konzernbereich Finanzdienstleistungen angewendet.
Bei der Sicherung von zukünftigen Zahlungsströmen (Cashflow-Hedges) erfolgt die Bewertung der Sicherungsinstrumente ebenfalls zum Fair Value. Der designierte effektive Teil des Sicherungsinstruments ist erfolgsneutral im OCI I und der nicht designierte effektive Teil des Sicherungsinstruments erfolgsneutral im OCI II zu bilanzieren. Erst mit der Realisierung des Grundgeschäfts werden diese erfolgswirksam erfasst oder in die Vorräte reklassifiziert. Der ineffektive Teil eines Cashflow-Hedges wird sofort erfolgswirksam angesetzt.
Derivate, die im Volkswagen Konzern nach betriebswirtschaftlichen Kriterien zur Sicherung der Zins-, Währungs-, Rohstoffpreis-, Aktienkurs- und Fondspreisrisiken dienen, die jedoch die strengen Kriterien des IFRS 9 hinsichtlich der Anwendung von Hedge Accounting nicht erfüllen, werden in die Kategorie Erfolgswirksam zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte und Schulden eingeordnet (im Folgenden auch als Derivate außerhalb Hedge Accounting bezeichnet). Dies gilt auch für Optionen auf Unternehmensanteile. Wenn externe Sicherungsgeschäfte auf konzerninterne Grundgeschäfte abgeschlossen werden, die im Konzernabschluss eliminiert werden, sind diese Derivate ebenfalls grundsätzlich dieser Kategorie zuzuordnen. Die Erfolgswirksam zum Fair Value bewerteten Vermögenswerte und Schulden umfassen derivative Finanzinstrumente oder Teile von derivativen Finanzinstrumenten, die nicht in ein Hedge Accounting einbezogen sind. Hierzu zählen beispielsweise die nicht designierten Devisentermingeschäfte zur Absicherung von Umsatzerlösen, Zinssicherungsinstrumente, Warentermingeschäfte und Swaps sowie Devisentermingeschäfte auf Warentermingeschäfte und Swaps.
WERTBERICHTIGUNGEN AUF FINANZINSTRUMENTE
Finanzielle Vermögenswerte unterliegen Ausfallrisiken, welche durch die Bilanzierung einer Risikovorsorge oder bei bereits eingetretenen Verlusten durch Erfassung einer Wertminderung berücksichtigt werden. Dem Ausfallrisiko von Forderungen und Krediten des Segments Finanzdienstleistungen wird durch die Bildung von Einzelwertberichtigungen und Risikovorsorgen Rechnung getragen.
Im Einzelnen wird für diese finanziellen Vermögenswerte nach konzerneinheitlichen Maßstäben eine
Risikovorsorge in Höhe des erwarteten Ausfalls (expected-loss) gebildet. Aus dieser Risikovorsorge werden dann die tatsächlichen Einzelwertberichtigungen der eingetretenen Ausfälle erfasst. Ein potenzieller Wertberichtigungsbedarf wird nicht nur bei Vorliegen verschiedener Tatsachen wie Zahlungsverzug von mehr als 90 Tagen, Einleitung von Zwangsmaßnahmen, drohende Zahlungsunfähigkeit oder Überschuldung, Beantragung oder Eröffnung eines Insolvenzverfahrens oder Scheitern von Sanierungsmaßnahmen, sondern auch für nicht überfällige Forderungen angenommen.
Nicht-signifikante Forderungen sowie signifikante Individualforderungen ohne Hinweise auf Wertminderungen werden anhand vergleichbarer Kreditrisikomerkmale zu homogenen Portfolios zusammengefasst und nach Risikoklassen aufgeteilt. Für die Ermittlung der Wertminderungshöhe werden dann durchschnittliche historische Ausfallwahrscheinlichkeiten in Verbindung mit zukunftsbezogenen Parametern des jeweiligen Portfolios herangezogen.
Kreditausfallrisiken sind für sämtliche finanzielle Vermögenswerte zu betrachten, die Zu fortgeführten Anschaffungskosten oder Erfolgsneutral zum Fair Value (Fremdkapitalinstrumente) bewertet werden sowie für Vertragsvermögenswerte gemäß IFRS 15 und Forderungen aus Leasingverträgen, die unter IFRS 16 fallen. Die Wertminderungsvorschriften gelten auch für Risiken aus außerbilanziellen unwiderruflichen Kreditzusagen und für die Bewertung von Finanzgarantien.
Die Berücksichtigung von Wertminderungen bei Forderungen außerhalb des Segments Finanzdienstleistungen erfolgt grundsätzlich durch ein vereinfachtes Verfahren unter Berücksichtigung historischer Ausfallquoten zuzüglich zukunftsbezogener Informationen sowie durch Einzelwertberichtigungen.
LATENTE STEUERN
Steuerliche Konsequenzen von Gewinnausschüttungen werden grundsätzlich erst berücksichtigt, wenn der Gewinnverwendungsbeschluss vorliegt.
Aktive latente Steuern, deren Realisierung in einem überschaubaren Zeitraum nicht zu erwarten ist, werden im Jahr der Entstehung nicht angesetzt. In Vorjahren angesetzte latente Steuern werden bei Vorliegen der Voraussetzungen wertberichtigt.
Der Bewertung von aktiven latenten Steuern für steuerliche Verlustvorträge werden in der Regel zukünftige zu versteuernde Einkommen im Rahmen eines Planungszeitraums von fünf Geschäftsjahren zugrunde gelegt.
VORRÄTE
In den Vorräten werden Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe, Handelswaren sowie unfertige und fertige eigene Erzeugnisse zu Anschaffungs- oder Herstellungskosten oder zum niedrigeren Nettoveräußerungswert ausgewiesen. Fremdkapitalzinsen werden nicht aktiviert. Gleichartige Gegenstände des Vorratsvermögens werden grundsätzlich nach der gewogenen Durchschnittsmethode bewertet.
AKTIENBASIERTE VERGÜTUNG
Die aktienbasierte Vergütung im Volkswagen Konzern umfasst Performance-Share-Pläne, das heißt Vergütungspläne, die per Barausgleich erfüllt und zum Fair Value nach IFRS 2 bilanziert werden, wobei der Fair Value über den Erdienungszeitraum als Personalaufwand erfasst wird.
SONSTIGE RÜCKSTELLUNGEN
Rückstellungen, die nicht innerhalb eines Jahres zu einem Ressourcenabfluss führen, werden mit ihrem auf den Bilanzstichtag abgezinsten Erfüllungsbetrag angesetzt. Der Abzinsung liegen Marktzinssätze zugrunde. Im Euro-Währungsraum wurde ein durchschnittlicher Zinssatz von 2,6 % (Vorjahr: 2,6 %) verwendet. Der Erfüllungsbetrag umfasst auch die erwarteten Kostensteigerungen.
Sonstige VERBINDLICHKEITEN (nicht im Anwendungsbereich eines spezifischen IFRS)
Sonstige langfristige Verbindlichkeiten außerhalb des Anwendungsbereichs eines spezifischen IFRS stehen Zu fortgeführten Anschaffungskosten in der Bilanz. Differenzen zwischen den historischen Anschaffungskosten und dem Rückzahlungsbetrag werden entsprechend der Effektivzinsmethode berücksichtigt.
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten, die nicht in den Anwendungsbereich eines spezifischen IFRS fallen, werden mit ihrem Rückzahlungs- oder Erfüllungsbetrag angesetzt.
Der Volkswagen Konzern bietet in Kooperation mit unterschiedlichen Bankpartnern Reverse Factoring-Programme an. Dies ermöglicht teilnehmenden Lieferanten, sich ihre Forderungen gegen Volkswagen vor dem vereinbarten Fälligkeitstermin auszahlen zu lassen und auf diese Weise ihre Liquiditätsausstattung zu steuern. Im Rahmen der Reverse Factoring-Vereinbarung werden in der Regel verlängerte Zahlungsziele vereinbart, wobei die teilnehmenden Lieferanten bei der vorzeitigen Auszahlung ihrer Forderungen an der Bonität Volkswagens partizipieren und die Lieferkette nachhaltig gestärkt wird.
Der Volkswagen Konzern hat diese Programme anhand relevanter Indikatoren beurteilt und daraus gefolgert, dass die jeweiligen Verbindlichkeiten weiterhin die Charakteristika von Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen tragen. Demensprechend sind die damit verbundenen Zahlungen an die Bankpartner als Zahlungsmittelabflüsse aus laufender Geschäftstätigkeit zu klassifizieren.
ERTRAGS- UND AUFWANDSREALISIERUNG
Die Erfassung von Umsatzerlösen, Zins- und Provisionserträgen aus Finanzdienstleistungen sowie Sonstigen betrieblichen Erträgen erfolgt grundsätzlich erst dann, wenn die Leistungen erbracht beziehungsweise wenn der Kunde die Verfügungsmacht über das Gut oder die Dienstleistung erlangt hat. Bei Neu- und Gebrauchtfahrzeugverkäufen und Originalteilverkäufen wird die Leistung durch das Unternehmen regelmäßig mit Auslieferung erbracht, da damit die Verfügungsmacht übertragen wird sowie das Bestandsrisiko und, soweit die Auslieferung an einen Händler erfolgt, auch regelmäßig die Preisfestsetzung übergeht. Die Erlöse werden abzüglich der Erlösschmälerungen (Skonti, Preisnachlässe, Kundenboni und Rabatte) ausgewiesen. Erlösschmälerungen und andere variable Gegenleistungen werden im Volkswagen Konzern sowohl auf Basis von Erfahrungswerten als auch unter Berücksichtigung der jeweiligen aktuellen Gegebenheiten bewertet. Fahrzeuge werden an Händler in der Regel mit einem Zahlungsziel verkauft. Zwischen Auslieferung des Fahrzeugs und Zahlungseingang wird eine Forderung aus Lieferungen und Leistungen erfasst. Eine darin enthaltene Finanzierungskomponente wird nur dann abgegrenzt, wenn der Zeitraum zwischen Leistung und Gegenleistung länger als ein Jahr ist und der abzugrenzende Betrag wesentlich ist.
Erträge aus der Kundenfinanzierung und dem Finanzierungsleasing werden unter Berücksichtigung der Effektivzinsmethode realisiert und unter den Umsatzerlösen ausgewiesen. Bei der Vergabe von un- oder unterverzinslichen Fahrzeugfinanzierungen werden die Umsatzerlöse für die Fahrzeuge um die gewährten Zinsvorteile verringert. Erlöse aus Operating-Leasing-Verträgen werden linear über die Vertragslaufzeit vereinnahmt.
Bei Verträgen, bei denen die Leistung über einen Zeitraum erbracht wird, erfolgt die Umsatzrealisation abhängig von der Art der erbrachten Leistung entweder nach Leistungsfortschritt oder aus Vereinfachungsgründen linear; Letzteres allerdings nur dann, wenn die lineare Umsatzrealisierung nicht wesentlich von einer Realisierung nach Leistungsfortschritt abweicht. Der Leistungsfortschritt errechnet sich in der Regel aus dem Anteil der bis zum Bilanzstichtag angefallenen Auftragskosten an den insgesamt erwarteten Auftragskosten (cost to cost method). Die angefallenen Auftragskosten stellen regelmäßig den besten Maßstab für die Messung des Erfüllungsgrades der Leistungsverpflichtungen dar. Sofern das Ergebnis aus einer Leistungsverpflichtung, die über einen Zeitraum erbracht wird, noch nicht ausreichend sicher ist, das Unternehmen jedoch erwartet, dass es mindestens seine Kosten vom Kunden erstattet bekommt, wird der Erlös nur in Höhe der angefallenen Auftragskosten erfasst (zero profit margin method). Da es sich bei Verträgen im Bereich der Langfristfertigung bis zur Fertigstellung beziehungsweise bis zur Zahlung durch den Kunden regelmäßig um bedingte Forderungen gegenüber den Kunden handelt, werden entsprechende vertragliche Vermögenswerte ausgewiesen. Sobald die Leistung des Unternehmens vollständig erbracht ist, wird eine Forderung aus Lieferung und Leistung bilanziert.
Werden Serviceleistungen für den Kunden bereits zusammen mit dem Fahrzeug veräußert und durch den Kunden im Voraus bezahlt, erfasst der Konzern bis zur Leistungserbringung eine entsprechende vertragliche Verbindlichkeit. Beispiele für Serviceleistungen, die vom Kunden im Voraus bezahlt werden, sind Inspektions-, Wartungs- und bestimmte Garantieverträge sowie Mobile Online Dienste. Für Anschlussgarantien, die jedem Kunden für ein bestimmtes Modell gewährt werden, wird in der Regel entsprechend dem Vorgehen bei gesetzlichen Gewährleistungen eine Rückstellung bilanziert. Wenn die Garantie für den Kunden optional ist oder sie eine zusätzliche Serviceleistung enthält, wird der zugehörige Umsatz abgegrenzt und über die Garantielaufzeit realisiert.
Erlöse aus dem Verkauf von Vermögenswerten, für die eine Rückkaufverpflichtung (Buy-back-Verträge) einer Konzerngesellschaft besteht, werden erst dann realisiert, wenn die Vermögenswerte den Konzern endgültig verlassen haben. Wurde bei Vertragsabschluss ein fester Rückkaufpreis vereinbart, erfolgt eine Ertragsrealisierung des Unterschiedsbetrags zwischen Verkaufspreis und Barwert des Rückkaufspreises ratierlich über die Vertragslaufzeit. Bis zu diesem Zeitpunkt sind die Vermögenswerte bei kurzfristigen Vertragslaufzeiten in den Vorräten und bei langfristigen Vertragslaufzeiten in den Vermieteten Vermögenswerten bilanziert.
Die Bewertung der Umsatzerlöse erfolgt grundsätzlich zum Vertragspreis. Sofern in einem Vertrag eine variable Gegenleistung vereinbart wurde (zum Beispiel volumenabhängige Bonifizierungen), wird der Umsatz aufgrund der Vielzahl der Verträge in der Regel mithilfe der Erwartungswertmethode geschätzt. In Ausnahmefällen kommt auch die Methode des wahrscheinlichsten Betrags zum Einsatz. Nach der Schätzung der zu erwartenden Umsatzerlöse wird zusätzlich geprüft, ob Unsicherheiten bestehen, die eine Reduzierung des zunächst realisierten Umsatzes notwendig machen, um die Gefahr einer nachträglichen negativen Umsatzkorrektur nahezu ausschließen zu können. Erstattungsrückstellungen resultieren vor allem aus Händlerboni.
Bei Mehrkomponentenverträgen wird der Transaktionspreis auf Basis relativer Einzelveräußerungspreise auf die verschiedenen Leistungsverpflichtungen des Vertrags verteilt. Im Konzernbereich Automobile werden die Nicht-Fahrzeugleistungen aus Wesentlichkeitsgründen regelmäßig mit deren Einzelveräußerungspreis angesetzt.
In den Kosten der Umsatzerlöse sind die zur Erzielung der Umsatzerlöse angefallenen Herstellungskosten sowie die Einstandskosten des Handelsgeschäfts ausgewiesen. Darüber hinaus sind in dieser Position auch die Kosten der Dotierung von Rückstellungen für Gewährleistungen enthalten. Die nicht aktivierungsfähigen Forschungs- und Entwicklungskosten sowie die Abschreibungen auf Entwicklungskosten werden ebenfalls unter den Kosten der Umsatzerlöse ausgewiesen. Korrespondierend zum Ausweis der Zins- und Provisionserträge in den Umsatzerlösen werden die dem Finanzdienstleistungsgeschäft zuzuordnenden Zinsaufwendungen und die Provisionsaufwendungen in den Kosten der Umsatzerlöse ausgewiesen.
ZUWENDUNGEN DER ÖFFENTLICHEN HAND
Zuwendungen der öffentlichen Hand für Vermögenswerte werden bei der Feststellung des Buchwerts des Vermögenswerts abgesetzt und mittels eines reduzierten Abschreibungsbetrags über die Lebensdauer des abschreibungsfähigen Vermögenswerts im Gewinn oder Verlust ausgewiesen.
Zuwendungen der öffentlichen Hand, die den Konzern für entstandene Aufwendungen kompensieren, werden grundsätzlich in der Periode erfolgswirksam und in den Posten erfasst, in denen auch die zu kompensierenden Aufwendungen anfallen. Zuwendungen in Form nicht monetärer Vermögenswerte (zum Beispiel kostenlose Nutzung von Grund und Boden oder kostenlose Überlassung von Ressourcen) werden in einem Merkposten angesetzt.
SCHÄTZUNGEN UND BEURTEILUNGEN DES MANAGEMENTS
Bei der Aufstellung des Konzernabschlusses sind zu einem gewissen Grad Annahmen zu treffen und Schätzungen vorzunehmen, die sich auf Höhe und Ausweis der bilanzierten Vermögenswerte und Schulden, der Erträge und Aufwendungen sowie auf die Angaben zu Eventualforderungen und -verbindlichkeiten der Berichtsperiode auswirken. Die Annahmen und Schätzungen beziehen sich im Wesentlichen auf die folgenden Sachverhalte:
Sowohl die Überprüfung der Werthaltigkeit nicht finanzieller Vermögenswerte (insbesondere Goodwill, Markennamen, aktivierte Entwicklungskosten und Spezialbetriebsmittel) sowie nach der Equity-Methode oder zu Anschaffungskosten bewerteter Beteiligungen als auch die Bewertung von nicht an einem aktiven Markt gehandelten Unternehmensanteilen und Optionen auf solche erfordern Annahmen bezüglich der zukünftigen Cashflows im Planungszeitraum und gegebenenfalls darüber hinaus sowie des zu verwendenden Diskontierungszinssatzes. Die Einschätzungen zur Ableitung der Cashflows beziehen sich hauptsächlich auf zukünftige Marktanteile, die Entwicklung der jeweiligen Märkte sowie auf die Profitabilität der Produkte des Volkswagen Konzerns. Bei der Ableitung der Cashflows für die Beurteilung der Werthaltigkeit der Unternehmen beziehungsweise Unternehmensbeteiligungen, die im Bereich von neuen Technologien tätig sind, ist die Einschätzung der technischen Realisierbarkeit und Möglichkeit der industriellen Nutzung dieser neuen Technologien von besonderer Bedeutung. Die Werthaltigkeit der Vermieteten Vermögenswerte des Konzerns hängt insbesondere vom Restwert der vermieteten Fahrzeuge nach Ablauf der Leasingzeit ab, da dieser einen wesentlichen Teil der erwarteten Zahlungsmittelzuflüsse darstellt. Nähere Informationen zum Werthaltigkeitstest sowie zu den verwendeten Bewertungsparametern finden sich weiter oben in den Ausführungen zu den Immateriellen Vermögenswerten.
Die Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts von im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses übernommener Vermögenswerte und Schulden erfolgt, soweit keine beobachtbaren Marktwerte vorhanden sind, anhand anerkannter Bewertungsverfahren wie der Lizenzpreisanalogiemethode oder der Residualwertmethode.
Die Bestimmung der Werthaltigkeit von finanziellen Vermögenswerten verlangt Einschätzungen über Höhe und Eintrittswahrscheinlichkeit zukünftiger Ereignisse. Soweit möglich werden die Einschätzungen unter Berücksichtigung aktueller Marktdaten sowie Ratingklassen und Scoringinformationen aus Erfahrungswerten abgeleitet. Weitere Details zur Ermittlung der Wertberichtigungen sind den Angaben „IFRS 7 (Finanzinstrumente)" und „Finanzrisikomanagement und Finanzinstrumente" zu entnehmen.
Die Bilanzierung und Bewertung von Rückstellungen basiert ebenfalls auf der Einschätzung von Höhe und Eintrittswahrscheinlichkeit zukünftiger Ereignisse sowie der Schätzung des Diskontierungsfaktors. Soweit möglich wird ebenfalls auf Erfahrungen oder externe Gutachten zurückgegriffen. Die der Berechnung der Pensionsrückstellungen zugrunde gelegten Annahmen sind der Angabe „Rückstellungen für Pensionen und pensionsähnliche Verpflichtungen“ zu entnehmen. Versicherungsmathematische Gewinne oder Verluste aus Änderungen von Bewertungsparametern werden erfolgsneutral im Eigenkapital erfasst und haben folglich keinen Einfluss auf das in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesene Ergebnis. Die Änderung von Schätzungen bezüglich der Höhe Sonstiger Rückstellungen ist stets erfolgswirksam zu erfassen. Die Rückstellungen werden regelmäßig an neue Erkenntnisse angepasst. Aufgrund des Ansatzes von Erwartungswerten kommt es regelmäßig zur Auflösung ungenutzter beziehungsweise Nachdotierung von Rückstellungen. Analog zu den Aufwendungen aus der Neubildung von Rückstellungen werden auch die Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in den jeweiligen Funktionsbereichen erfasst. Gewährleistungsansprüche aus dem Absatzgeschäft werden unter Zugrundelegung des bisherigen beziehungsweise des geschätzten zukünftigen Schadenverlaufs und des Kulanzverhaltens ermittelt. Dazu sind Annahmen über Art und Umfang künftiger Garantie- und Kulanzfälle zu treffen.
Bei den im Zusammenhang mit der Dieselthematik gebildeten Vorsorgen wurden in Abhängigkeit von Baureihe, Modelljahr und Land vor allem Annahmen zu den Arbeitszeiten, Materialkosten und Lohnstundensätzen getroffen. Daneben wurden Annahmen hinsichtlich zukünftiger Wiederveräußerungspreise für zurückgekaufte Fahrzeuge getroffen. Diesen Annahmen liegen qualifizierte Schätzungen zugrunde, die auf externen Daten unter Berücksichtigung intern vorliegender Zusatzinformationen, wie beispielsweise Erfahrungswerten, beruhen. Weitere Angaben zu den Rechtsstreitigkeiten sowie den mit der Dieselthematik verbundenen rechtlichen Risiken sind der Angabe „Rechtsstreitigkeiten“ zu entnehmen.
Für mögliche künftige Steuernachzahlungen wurden Steuerrückstellungen beziehungsweise für in diesem Zusammenhang anfallende steuerliche Nebenleistungen Sonstige Rückstellungen passiviert.
Die Volkswagen AG und ihre Tochtergesellschaften sind weltweit tätig und werden laufend von lokalen Finanzbehörden geprüft. Änderungen der Steuergesetze, der Rechtsprechung und deren Interpretation durch die Finanzbehörden in den jeweiligen Ländern können zu gegenüber den im Abschluss getroffenen Einschätzungen abweichenden Steuerzahlungen führen.
Die Bewertung der Steuerrückstellung orientiert sich an dem wahrscheinlichsten Wert der Realisierung dieses Risikos. Ob eine Mehrzahl von steuerlichen Unsicherheiten einzeln oder in Gruppen bilanziert wird, macht Volkswagen je betrachtetem Einzelfall davon abhängig, welche Darstellung sich besser für die Vorhersage der Realisierung des steuerlichen Risikos eignet. Insbesondere bei Verträgen über grenzüberschreitende, konzerninterne Lieferungen und Leistungen ist die Bestimmung der Preise von einzelnen Produkten und Dienstleistungen komplex, da in vielen Fällen keine Marktpreise für eigene Produkte zu beobachten sind oder der Rückgriff auf Marktpreise von ähnlichen Produkten aufgrund der fehlenden Vergleichbarkeit mit Unsicherheiten behaftet ist. Die Bepreisung erfolgt in diesen Fällen – auch für steuerliche Zwecke – auf Basis von einheitlichen, betriebswirtschaftlich anerkannten Bewertungsverfahren.
Durch abweichende Entwicklungen von den im Rahmen der Rückstellungsbildung getroffenen Annahmen kann es zu Unterschieden im Vergleich zu den ursprünglich erwarteten Schätzwerten kommen.
Ein Überblick über die Sonstigen Rückstellungen ist der Angabe „Lang- und kurzfristige sonstige Rückstellungen“ zu entnehmen.
Die Erfassung von Zuwendungen der öffentlichen Hand basiert auf der Einschätzung, ob eine angemessene Sicherheit darüber besteht, dass die Konzerngesellschaften die für die Gewährung der Zuwendung geforderten Bedingungen erfüllen und die Zuwendungen auch gewährt werden. Diese Einschätzung basiert auf der Art des Rechtsanspruchs sowie den Erfahrungen der Vergangenheit.
Die Schätzung der Nutzungsdauer im abnutzbaren Anlagevermögen basiert auf Erfahrungswerten und unterliegt einer regelmäßigen Überprüfung. Bei einer Änderung der Einschätzung kommt es zu einer Anpassung der Restnutzungsdauer und gegebenenfalls einer außerplanmäßigen Abschreibung.
Die Schätzung der Laufzeit von Leasingverhältnissen nach IFRS 16 basiert auf der unkündbaren Grundmietzeit des Leasingverhältnisses sowie der Einschätzung der Ausübung bestehender Verlängerungs- und Kündigungsoptionen. Die Festlegung der Laufzeit sowie der verwendeten Diskontierungszinssätze hat Einfluss auf die Höhe der Nutzungsrechte und der Leasingverbindlichkeiten.
Bei der Ermittlung aktiver latenter Steuern sind Annahmen hinsichtlich des künftigen zu versteuernden Einkommens sowie der Zeitpunkte der Realisierung der aktiven latenten Steuern erforderlich.
Den Annahmen und Schätzungen liegen Prämissen zugrunde, die auf dem jeweils aktuell verfügbaren Kenntnisstand beruhen. Insbesondere wurden bezüglich der erwarteten künftigen Geschäftsentwicklung die zum Zeitpunkt der Aufstellung des Konzernabschlusses vorliegenden Umstände ebenso wie die als realistisch unterstellte zukünftige Entwicklung des globalen und branchenbezogenen Umfelds zugrunde gelegt. Da die künftige Geschäftsentwicklung Unsicherheiten unterliegt, die sich teilweise der Steuerung des Konzerns entziehen, sind die Annahmen und Schätzungen weiterhin hohen Unsicherheiten ausgesetzt. Dies gilt insbesondere für die kurz- und mittelfristig prognostizierten Cashflows sowie die verwendeten Diskontierungssätze.
Durch von den Annahmen abweichende und außerhalb des Einflussbereichs des Managements liegende Entwicklungen dieser Rahmenbedingungen können die sich einstellenden Beträge von den ursprünglich erwarteten Schätzwerten abweichen. Wenn die tatsächliche Entwicklung von der erwarteten abweicht, werden die Prämissen und, falls erforderlich, die Buchwerte der betreffenden Vermögenswerte und Schulden entsprechend angepasst.
Im Jahr 2025 befand sich die Weltwirtschaft weiter auf Wachstumskurs mit einer im Vergleich zum Vorjahr ähnlichen Dynamik. Im Rahmen dieser Entwicklung war in den Schwellenländern ein leichter Anstieg der Dynamik zu beobachten, während sich diese in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften etwa auf dem Vorjahreswert fortsetzte.
Den Planungen im Volkswagen Konzern liegt die Annahme zugrunde, dass die globale Wirtschaftsleistung im Jahr 2026 insgesamt mit einer im Vergleich zu 2025 ähnlichen Dynamik wachsen wird. Die nachlassende Inflation in wichtigen Wirtschaftsregionen und die daraus resultierende graduelle Lockerung der Geldpolitik sollten sich positiv auf die private Nachfrage auswirken. Risiken ergeben sich weiterhin in einer zunehmenden Fragmentierung der Weltwirtschaft und protektionistischen Tendenzen, in Turbulenzen auf den Finanz-, Energie- und Rohstoffmärkten sowie in strukturellen Defiziten einzelner Länder. Die Wachstumsaussichten werden zudem von anhaltenden geopolitischen Spannungen und Konflikten belastet; Risiken bergen insbesondere der Russland-Ukraine-Konflikt, die Auseinandersetzungen im Nahen Osten sowie zunehmende Unsicherheiten im Zusammenhang mit der wirtschaftspolitischen Ausrichtung der USA und der globalen Zunahme geoökonomischer Maßnahmen, die geopolitische Spannungen weiter verschärfen können. Es wird davon ausgegangen, dass die fortgeschrittenen Volkswirtschaften im Durchschnitt eine ähnliche und die Gruppe der Schwellenländer eine leicht niedrigere Dynamik aufweisen werden als im Berichtsjahr.
Den Schätzungen und Beurteilungen des Managements lagen insbesondere Annahmen zur gesamtwirtschaftlichen Entwicklung, der Entwicklung der Automobilmärkte sowie der rechtlichen Rahmenbedingungen zugrunde. Diese sowie weitere Annahmen werden ausführlich im Prognosebericht, der Bestandteil des Konzern-Lageberichts ist, erläutert.
Segmentberichterstattung
Die Segmentabgrenzung folgt der internen Steuerung und Berichterstattung im Volkswagen Konzern. Der Mehrmarkenstrategie folgend, wird jede Marke (Geschäftssegment) des Konzerns von einem eigenen Markenvorstand geleitet. Dabei sind die vom Vorstand der Volkswagen AG festgelegten Konzernziele und -vorgaben zu berücksichtigen. Die Segmentberichterstattung besteht ab dem Geschäftsjahr 2025 aus den drei berichtspflichtigen Segmenten Pkw und leichte Nutzfahrzeuge, Nutzfahrzeuge und Finanzdienstleistungen. Das Segment Power Engineering wird aus Wesentlichkeitsgründen nicht mehr separat berichtet. Das Vorjahr wurde entsprechend angepasst.
Die Aktivitäten des Segments Pkw und leichte Nutzfahrzeuge erstrecken sich auf die Entwicklung von Fahrzeugen, Motoren, Fahrzeugsoftware und -batterien, die Produktion und den Vertrieb von Pkw und leichten Nutzfahrzeugen sowie das Geschäft mit entsprechenden Originalteilen. Im Berichtssegment Pkw und leichte Nutzfahrzeuge erfolgt die Zusammenfassung der einzelnen Marken zu einem berichtspflichtigen Segment insbesondere aufgrund des hohen Maßes an technologischer und wirtschaftlicher Verzahnung im Produktionsverbund. Des Weiteren liegt eine Zusammenarbeit in zentralen Bereichen wie Einkauf, Forschung und Entwicklung und Treasury vor.
Das Segment Nutzfahrzeuge umfasst vor allem die Entwicklung, die Produktion sowie den Vertrieb von Lastkraftwagen und Bussen, das Geschäft mit entsprechenden Originalteilen sowie damit in Zusammenhang stehende Dienstleistungen. Wie bei den Pkw-Marken besteht eine Zusammenarbeit in den Bereichen Einkauf, Entwicklung und Vertrieb. Weitere Verzahnungen werden angestrebt.
Informationen über andere Geschäftstätigkeiten und Geschäftssegmente, die nicht berichtspflichtig sind, werden unter „Sonstige operative Gesellschaften“ zusammengefasst. Darin enthalten ist im Wesentlichen das Geschäft mit Großdieselmotoren, Turbomaschinen und Komponenten der Antriebstechnik.
Die Tätigkeit des Segments Finanzdienstleistungen umfasst die Händler- und Kundenfinanzierung, das Leasing-, das Direktbank- und Versicherungsgeschäft, das Flottenmanagementgeschäft sowie Mobilitätsangebote. In diesem Segment erfolgen Zusammenfassungen insbesondere unter Berücksichtigung der Vergleichbarkeit der Art der Dienstleistungen sowie der regulatorischen Rahmenbedingungen.
Die Kaufpreisallokation aus erworbenen Gesellschaften wird direkt den entsprechenden Segmenten zugeordnet. Der auf das Geschäftssegment Porsche entfallene Wertminderungsaufwand aus einer Werthaltigkeitsprüfung in Höhe von 2,7 Mrd. € wurde im Segment Pkw und leichte Nutzfahrzeuge in den Außerplanmäßigen Abschreibungen erfasst.
Das Segmentergebnis wird bei Volkswagen auf Basis des Operativen Ergebnisses bestimmt.
Die Ergebnisanteile der Gemeinschaftsunternehmen sind in der Segmentberichterstattung im Equity-Ergebnis der jeweiligen Segmente enthalten.
Die Überleitung beinhaltet die Konsolidierung zwischen den Segmenten, die nicht allokierte Konzernfinanzierung und die Holdingfunktion. Nicht mehr in der Überleitung enthalten sind andere operative Gesellschaften, die definitionsgemäß keine Segmente darstellen. Diese Gesellschaften werden unter „Sonstige operative Gesellschaften“ erfasst. Das Vorjahr wurde entsprechend angepasst.
Die Investitionen in Immaterielle Vermögenswerte, Sachanlagen und Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien werden ohne Investitionen in Nutzungsrechte aus Leasingverhältnissen ausgewiesen.
Den Geschäftsbeziehungen zwischen den Gesellschaften der Segmente des Volkswagen Konzerns liegen grundsätzlich Preise zugrunde, die auch mit Dritten vereinbart werden.
BERICHTSSEGMENTe 2025

Mio. € |  | Pkw und leichte Nutzfahrzeuge |  | Nutzfahrzeuge |  | Finanzdienst- leistungen |  | Summe Berichts- segmente |  | Sonstige operative Gesell- schaften |  | Überleitung |  | Volkswagen Konzern
Umsatzerlöse mit externen Dritten |  | 217.299 |  | 41.517 |  | 57.853 |  | 316.670 |  | 5.280 |  | –37 |  | 321.913
Umsatzerlöse mit anderen Segmenten |  | 27.185 |  | 1.022 |  | 4.283 |  | 32.490 |  | 1.207 |  | –33.696 |  | –
Umsatzerlöse |  | 244.484 |  | 42.540 |  | 62.136 |  | 349.160 |  | 6.487 |  | –33.733 |  | 321.913
Kosten der Umsatzerlöse |  | 210.987 |  | 34.696 |  | 52.422 |  | 298.106 |  | 5.307 |  | –32.742 |  | 270.671
Planmäßige Abschreibungen |  | 17.622 |  | 3.005 |  | 11.265 |  | 31.892 |  | 391 |  | –876 |  | 31.408
Außerplanmäßige Abschreibungen |  | 5.078 |  | 125 |  | 1.101 |  | 6.304 |  | 129 |  | –2 |  | 6.431
Zuschreibungen |  | 415 |  | 12 |  | 120 |  | 547 |  | – |  | – |  | 547
Segmentergebnis (Operatives Ergebnis) |  | 4.966 |  | 2.417 |  | 3.708 |  | 11.090 |  | 198 |  | –2.420 |  | 8.868
Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen |  | 922 |  | 215 |  | –208 |  | 929 |  | 1 |  | – |  | 930
Zinsergebnis und Übriges Finanzergebnis |  | 1.455 |  | –475 |  | –159 |  | 821 |  | 5 |  | –1.316 |  | –491
At Equity bewertete Anteile |  | 6.044 |  | 1.519 |  | 2.418 |  | 9.981 |  | 15 |  | – |  | 9.996
Investitionen in Immaterielle Vermögenswerte, Sachanlagen und Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien |  | 20.953 |  | 2.784 |  | 270 |  | 24.008 |  | 335 |  | 3 |  | 24.346

BERICHTSSEGMENte 20241

Mio. € |  | Pkw und leichte Nutzfahrzeuge |  | Nutzfahrzeuge |  | Finanzdienst- leistungen |  | Summe Berichts- segmente |  | Sonstige operative Gesell- schaften |  | Überleitung |  | Volkswagen Konzern
Umsatzerlöse mit externen Dritten |  | 220.042 |  | 44.930 |  | 54.997 |  | 319.969 |  | 4.632 |  | 55 |  | 324.656
Umsatzerlöse mit anderen Segmenten |  | 21.484 |  | 1.253 |  | 3.772 |  | 26.509 |  | 1.274 |  | –27.783 |  | –
Umsatzerlöse |  | 241.526 |  | 46.183 |  | 58.769 |  | 346.478 |  | 5.906 |  | –27.728 |  | 324.656
Kosten der Umsatzerlöse |  | 199.537 |  | 36.519 |  | 50.714 |  | 286.770 |  | 4.656 |  | –26.242 |  | 265.184
Planmäßige Abschreibungen |  | 17.000 |  | 2.886 |  | 10.644 |  | 30.531 |  | 257 |  | –837 |  | 29.950
Außerplanmäßige Abschreibungen² |  | 1.293 |  | 17 |  | 795 |  | 2.106 |  | 1 |  | – |  | 2.107
Zuschreibungen |  | 13 |  | 15 |  | 263 |  | 291 |  | – |  | 0 |  | 291
Segmentergebnis (Operatives Ergebnis) |  | 13.656 |  | 4.218 |  | 3.119 |  | 20.993 |  | 359 |  | –2.291 |  | 19.060
Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen |  | 291 |  | 236 |  | –151 |  | 376 |  | –2 |  | – |  | 375
Zinsergebnis und Übriges Finanzergebnis |  | 315 |  | –1.084 |  | 26 |  | –743 |  | –7 |  | –1.879 |  | –2.629
At Equity bewertete Anteile |  | 6.103 |  | 1.390 |  | 2.760 |  | 10.254 |  | 15 |  | – |  | 10.269
Investitionen in Immaterielle Vermögenswerte, Sachanlagen und Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien |  | 24.097 |  | 2.731 |  | 253 |  | 27.081 |  | 314 |  | 51 |  | 27.447

1
Die Vorjahreswerte entsprechen der geänderten Berichtsstruktur.
2
Das Vorjahr wurde angepasst.
ÜBERLEITUNGSRECHNUNG1

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Segmentumsätze |  | 349.160 |  | 346.478
Sonstige operative Gesellschaften |  | 6.487 |  | 5.906
Konzernfinanzierung |  | 10 |  | 13
Konsolidierung/Holdingfunktion |  | –33.743 |  | –27.740
Konzernumsätze |  | 321.913 |  | 324.656
Kosten der Umsatzerlöse der Segmente |  | 298.106 |  | 286.770
Sonstige operative Gesellschaften |  | 5.307 |  | 4.656
Konzernfinanzierung |  | 0 |  | 0
Konsolidierung/Holdingfunktion |  | –32.742 |  | –26.242
Kosten der Umsatzerlöse |  | 270.671 |  | 265.184
Segmentergebnis (Operatives Ergebnis) |  | 11.090 |  | 20.993
Sonstige operative Gesellschaften |  | 198 |  | 359
Konzernfinanzierung |  | –30 |  | –50
Konsolidierung/Holdingfunktion |  | –2.390 |  | –2.241
Operatives Ergebnis |  | 8.868 |  | 19.060
Finanzergebnis |  | 439 |  | –2.255
Konzernergebnis vor Steuern |  | 9.307 |  | 16.806

1
Die Vorjahreswerte entsprechen der geänderten Berichtsstruktur.
NACH REGIONEN 2025

Mio. € |  | Deutschland |  | Europa/Übrige Märkte¹ |  | Nordamerika |  | Südamerika |  | Asien- Pazifik |  | Sicherungs- geschäfte Umsatzerlöse |  | Gesamt
Umsatzerlöse mit externen Dritten |  | 62.844 |  | 141.704 |  | 60.001 |  | 18.971 |  | 38.154 |  | 238 |  | 321.913
Immaterielle Vermögenswerte, Sachanlagen, Vermietete Vermögenswerte und Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien |  | 134.005 |  | 63.969 |  | 37.383 |  | 5.132 |  | 7.156 |  | – |  | 247.646

1
Ohne Deutschland.
NACH REGIONEN 2024

Mio. € |  | Deutschland |  | Europa/Übrige Märkte¹ |  | Nordamerika |  | Südamerika |  | Asien- Pazifik |  | Sicherungs- geschäfte Umsatzerlöse |  | Gesamt
Umsatzerlöse mit externen Dritten |  | 62.001 |  | 132.144 |  | 67.712 |  | 18.962 |  | 44.057 |  | –219 |  | 324.656
Immaterielle Vermögenswerte, Sachanlagen, Vermietete Vermögenswerte und Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien² |  | 133.249 |  | 56.327 |  | 38.706 |  | 4.487 |  | 5.831 |  | – |  | 238.599

1
Ohne Deutschland.
2
Das Vorjahr wurde angepasst.
Die Zurechnung der Umsatzerlöse zu den Regionen folgt dem Bestimmungslandprinzip.
Die Allokation regionsübergreifender konzerninterner Sachverhalte in Bezug auf das Segmentvermögen wird einheitlich gemäß den wirtschaftlichen Eigentumsverhältnissen dargestellt.
Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung
1. Umsatzerlöse
STRUKTUR DER UMSATZERLÖSE DES KONZERNS 2025

Mio. € |  | Pkw und leichte Nutzfahrzeuge |  | Nutz- fahrzeuge |  | Finanzdienst- leistungen |  | Summe Berichts- segmente |  | Sonstige operative Gesell- schaften |  | Überleitung |  | Volkswagen Konzern
Fahrzeuge |  | 185.585 |  | 28.941 |  | – |  | 214.527 |  | – |  | –23.972 |  | 190.554
Originalteile |  | 16.524 |  | 6.599 |  | – |  | 23.123 |  | – |  | –192 |  | 22.931
Gebrauchtfahrzeuge und Fremdprodukte |  | 13.992 |  | 1.806 |  | 24.486 |  | 40.283 |  | – |  | –4.488 |  | 35.796
Motoren, Aggregate und Teilelieferungen |  | 13.492 |  | 922 |  | – |  | 14.414 |  | – |  | –64 |  | 14.350
Power Engineering |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 4.860 |  | –6 |  | 4.854
Motorräder |  | 746 |  | – |  | – |  | 746 |  | – |  | 1 |  | 746
Vermiet- und Leasinggeschäft |  | 1.135 |  | 1.367 |  | 22.308 |  | 24.810 |  | 2 |  | –1.725 |  | 23.088
Zinsen und ähnliche Erträge |  | 205 |  | 0 |  | 14.316 |  | 14.521 |  | – |  | –660 |  | 13.861
Sicherungsgeschäfte Umsatzerlöse |  | 257 |  | 18 |  | – |  | 275 |  | – |  | –37 |  | 238
Sonstige Umsatzerlöse |  | 12.548 |  | 2.885 |  | 1.027 |  | 16.460 |  | 1.625 |  | –2.590 |  | 15.495
|  | 244.484 |  | 42.540 |  | 62.136 |  | 349.160 |  | 6.487 |  | –33.733 |  | 321.913

STRUKTUR DER UMSATZERLÖSE DES KONZERNS 20241

Mio. € |  | Pkw und leichte Nutzfahrzeuge |  | Nutz- fahrzeuge |  | Finanzdienst- leistungen |  | Summe Berichts- segmente |  | Sonstige operative Gesell- schaften |  | Überleitung |  | Volkswagen Konzern
Fahrzeuge |  | 181.014 |  | 32.202 |  | – |  | 213.215 |  | – |  | –17.542 |  | 195.673
Originalteile |  | 16.859 |  | 6.795 |  | – |  | 23.654 |  | – |  | –187 |  | 23.467
Gebrauchtfahrzeuge und Fremdprodukte |  | 14.985 |  | 2.256 |  | 22.936 |  | 40.177 |  | – |  | –5.016 |  | 35.161
Motoren, Aggregate und Teilelieferungen |  | 14.166 |  | 929 |  | – |  | 15.095 |  | – |  | –100 |  | 14.995
Power Engineering |  | 2 |  | – |  | – |  | 2 |  | 4.331 |  | –1 |  | 4.332
Motorräder |  | 831 |  | – |  | – |  | 831 |  | – |  | 0 |  | 831
Vermiet- und Leasinggeschäft |  | 955 |  | 1.428 |  | 20.064 |  | 22.447 |  | 2 |  | –1.439 |  | 21.011
Zinsen und ähnliche Erträge |  | 266 |  | 0 |  | 14.844 |  | 15.111 |  | – |  | –927 |  | 14.184
Sicherungsgeschäfte Umsatzerlöse |  | –257 |  | –17 |  | – |  | –273 |  | – |  | 55 |  | –219
Sonstige Umsatzerlöse |  | 12.704 |  | 2.589 |  | 925 |  | 16.217 |  | 1.573 |  | –2.570 |  | 15.220
|  | 241.526 |  | 46.183 |  | 58.769 |  | 346.478 |  | 5.906 |  | –27.728 |  | 324.656

1
Die Vorjahreswerte entsprechen der geänderten Berichtsstruktur (siehe Erläuterungen unter der Angabe „Segmentberichterstattung“).
Im Rahmen der Segmentberichterstattung sind die Umsatzerlöse des Konzerns nach Segmenten und Märkten dargestellt.
Die Sonstigen Umsatzerlöse umfassen unter anderem Erlöse aus Werkstattleistungen sowie Lizenzeinnahmen.
Von den in der abgelaufenen Periode realisierten Umsatzerlösen waren Umsatzerlöse in Höhe von 10.759 Mio. € (Vorjahr: 9.790 Mio. €) in den vertraglichen Verbindlichkeiten am 1. Januar 2025 enthalten.
Die in der abgelaufenen Periode realisierten Umsatzerlöse umfassen Leistungsverpflichtungen in Höhe von 692 Mio. € (Vorjahr: 622 Mio. €) die bereits in einer früheren Periode erfüllt wurden.
Neben den im Bereich Power Engineering bestehenden Leistungsverpflichtungen von 6.181 Mio. € (Vorjahr: 5.655 Mio. €), von denen im Wesentlichen eine Erfüllung beziehungsweise Umsatzrealisation bis zum 31. Dezember 2026 erwartet wird, betreffen die darüber hinaus im Volkswagen Konzern zum Bilanzstichtag noch unerfüllten Leistungsverpflichtungen zum weitaus überwiegenden Teil Fahrzeugauslieferungen. Diese Auslieferungen sind zum Aufstellungszeitpunkt zum großen Teil bereits erfolgt beziehungsweise erfolgen im ersten Quartal 2026. Im Rahmen der Ermittlung der Beträge für den Bereich Power Engineering wurden sowohl Verträge, die eine Laufzeit von bis zu einem Jahr haben, als auch Dienstleistungsverträge, bei denen der Volkswagen Konzern Umsatzerlöse jeweils genau in der Höhe realisiert, wie der Kunde von den Leistungen des Unternehmens profitiert, berücksichtigt. Im Fall von variablen Gegenleistungen werden Umsatzerlöse nur in dem Umfang realisiert, wie eine ausreichende Sicherheit gegeben ist, dass diese Umsätze nachträglich nicht zurückgenommen beziehungsweise negativ korrigiert werden müssen.
2. Kosten der Umsatzerlöse
In den Kosten der Umsatzerlöse sind die dem Finanzdienstleistungsgeschäft zuzuordnenden Zinsaufwendungen in Höhe von 9.307 Mio. € (Vorjahr: 10.485 Mio. €) ausgewiesen.
Die Kosten der Umsatzerlöse enthalten außerplanmäßige Abschreibungen auf Immaterielle Vermögenswerte (im Wesentlichen Entwicklungskosten), Sachanlagen (im Wesentlichen Technische Anlagen und Maschinen sowie Grundstücke und Gebäude), Vermietvermögen und Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien in Höhe von 3.577 Mio. € (Vorjahr: 1.558 Mio. €), hiervon entfallen 2.551 Mio. € (Vorjahr: 585 Mio. €) auf Immaterielle Vermögenswerte und das Sachanlagevermögen. Der Anstieg ist unter anderem auf die Wertberichtigung aktivierter Projektkosten in Verbindung mit der Neuausrichtung der Produktstrategie von Porsche zurückzuführen. Weitere Erläuterungen dazu finden sich unter der Angabe „Wesentliche Ereignisse“. Die außerplanmäßigen Abschreibungen auf Vermietete Vermögenswerte und Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien in Höhe von 1.025 Mio. € (Vorjahr: 973 Mio. €) sind im Wesentlichen dem Segment Finanzdienstleistungen zuzuordnen. Sie ergeben sich aus den fortlaufend aktualisierten internen und externen Informationen, die in die Restwertprognosen der Fahrzeuge eingehen. Davon betreffen 97 Mio. € (Vorjahr: 194 Mio. €) kurzfristige Vermögenswerte. Ab dem Geschäftsjahr 2025 werden die Angaben der außerplanmäßigen Abschreibungen nach Funktionsbereichen gegliedert. Die Vorjahresangaben wurden entsprechend angepasst.
Im Geschäftsjahr 2025 betrugen die erfolgswirksam verrechneten Forschungs- und Entwicklungskosten im Volkswagen Konzern 18.396 Mio. € (Vorjahr: 17.963 Mio. €).
Erfolgsbezogene Zuwendungen der öffentlichen Hand beliefen sich im laufenden Geschäftsjahr auf 279 Mio. € (Vorjahr: 324 Mio. €) und wurden grundsätzlich den Funktionsbereichen zugeordnet.
3. Vertriebskosten
Zu den Vertriebskosten in Höhe von 22,8 Mrd. € (Vorjahr: 22,3 Mrd. €) zählen neben Sachgemein- und Personalkosten sowie Abschreibungen des Vertriebsbereichs die angefallenen Versand-, Werbe- und Verkaufsförderungskosten.
4. Verwaltungskosten
Die Verwaltungskosten von 12,5 Mrd. € (Vorjahr: 12,8 Mrd. €) beinhalten im Wesentlichen Sachgemein- und Personalkosten sowie die auf den Verwaltungsbereich entfallenden Abschreibungen.
5. Sonstige betriebliche Erträge

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Erträge aus der Auflösung von Wertberichtigungen auf Forderungen und sonstige Vermögenswerte |  | 1.574 |  | 1.810
Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen und abgegrenzten Schulden |  | 1.131 |  | 933
Erträge aus Derivaten im Hedge Accounting |  | 780 |  | 736
Erträge aus Derivaten nicht im Hedge Accounting Finanzdienstleistungsbereich |  | 418 |  | 492
Erträge aus Sonstigen Sicherungen |  | 1.384 |  | 2.073
Erträge aus Wechselkursveränderungen |  | 2.806 |  | 3.478
Erträge aus dem Verkauf von Werbematerial |  | 212 |  | 227
Erträge aus Weiterberechnungen |  | 1.152 |  | 1.087
Erträge aus Investment Property |  | 17 |  | 11
Gewinne aus Anlageabgängen und Zuschreibungen auf Anlagevermögen |  | 302 |  | 605
Übrige betriebliche Erträge |  | 3.838 |  | 3.521
|  | 13.615 |  | 14.974

Die Erträge aus Wechselkursveränderungen enthalten überwiegend Gewinne aus Kursveränderungen zwischen Entstehungs- und Zahlungszeitpunkt von Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten sowie Kursgewinne aus der Bewertung zum Stichtagskurs. Daraus resultierende Kursverluste werden unter den Sonstigen betrieblichen Aufwendungen ausgewiesen.
Die Erträge aus Sonstigen Sicherungen enthalten überwiegend Kursgewinne aus der Marktbewertung und Realisierung von derivativen Finanzinstrumenten des Konzernbereichs Automobile, die nicht in einer Sicherungsbeziehung designiert sind. Kursverluste werden in den Sonstigen betrieblichen Aufwendungen ausgewiesen.
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Wertberichtigungen auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen |  | 907 |  | 567
Wertberichtigungen auf sonstige Forderungen und sonstige Vermögenswerte |  | 2.868 |  | 2.575
Aufwendungen aus Derivaten im Hedge Accounting |  | 804 |  | 864
Aufwendungen aus Derivaten nicht im Hedge Accounting Finanzdienstleistungsbereich |  | 386 |  | 661
Aufwendungen aus Sonstigen Sicherungen |  | 922 |  | 2.296
Aufwendungen aus Wechselkursveränderungen |  | 3.814 |  | 3.100
Aufwendungen aus Weiterberechnungen |  | 1.031 |  | 1.171
Aufwendungen für Restrukturierung |  | 1.399 |  | 2.510
Verluste aus Anlageabgängen |  | 307 |  | 569
Übrige sonstige betriebliche Aufwendungen |  | 8.204 |  | 5.998
|  | 20.644 |  | 20.312

In den Wertberichtigungen auf Sonstige Forderungen und Sonstige Vermögenswerte sind Wertberichtigungen auf Forderungen aus Langfristfertigung in Höhe von 92 Mio. € (Vorjahr: 4 Mio. €) enthalten.
Für weitere Informationen zu den Aufwendungen für Restrukturierung siehe Angabe „Wesentliche Ereignisse“.
Die Aufwendungen aus Sonstigen Sicherungen enthalten überwiegend Kursverluste aus der Marktbewertung und Realisierung von derivativen Finanzinstrumenten des Konzernbereichs Automobile, die nicht in einer Sicherungsbeziehung designiert sind. Kursgewinne werden in den Sonstigen betrieblichen Erträgen ausgewiesen.
Die Übrigen sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten im Geschäftsjahr 2025 unter anderem die
außerplanmäßige Abschreibung auf den dem Geschäftssegment Porsche zugewiesenen Goodwill in Höhe von 2,7 Mrd. €. Weitere Erläuterungen dazu finden sich unter der Angabe „Wesentliche Ereignisse“.
7. Ergebnis aus At Equity bewerteten Anteilen

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Erträge aus At Equity bewerteten Anteilen |  | 1.808 |  | 1.950
davon aus Gemeinschaftsunternehmen |  | 1.454 |  | 1.658
davon aus assoziierten Unternehmen |  | 354 |  | 292
Aufwendungen aus At Equity bewerteten Anteilen |  | 878 |  | 1.575
davon aus Gemeinschaftsunternehmen |  | 536 |  | 717
davon aus assoziierten Unternehmen |  | 342 |  | 858
|  | 930 |  | 375

8. Zinsergebnis

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Zinserträge |  | 1.824 |  | 2.419
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge |  | 1.824 |  | 2.419
Zinsaufwendungen |  | –3.245 |  | –3.446
Sonstige Zinsen und ähnliche Aufwendungen |  | –1.669 |  | –1.597
Aufwendungen aus der Aufzinsung von Leasingverbindlichkeiten |  | –280 |  | –266
Ergebnis aus der Auf-/Abzinsung von sonstigen langfristigen Schulden |  | –359 |  | –613
Nettozinsen auf die Nettoschuld aus leistungsorientierten Versorgungsplänen |  | –936 |  | –971
Zinsergebnis |  | –1.421 |  | –1.027

9. Übriges Finanzergebnis

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Erträge aus Gewinnabführungsverträgen |  | 30 |  | 35
Aufwendungen aus Verlustübernahmen |  | –73 |  | –205
Sonstige Erträge aus Beteiligungen |  | 676 |  | 224
Sonstige Aufwendungen aus Beteiligungen |  | –451 |  | –1.041
Erträge und Aufwendungen aus Wertpapieren und Ausleihungen |  | 1.438 |  | 810
Realisierte Fremdwährungserträge aus Darlehensforderungen und -verbindlichkeiten |  | 820 |  | 1.310
Realisierte Fremdwährungsaufwendungen aus Darlehensforderungen und -verbindlichkeiten |  | –752 |  | –1.030
Erträge und Aufwendungen aus Bewertungseffekten und Wertberichtigungen von Finanzinstrumenten |  | 371 |  | –1.688
Erträge und Aufwendungen aus Fair Value Änderungen von Sicherungsgeschäften/Derivaten |  | –1.130 |  | –17
Übriges Finanzergebnis |  | 930 |  | –1.602

Die Erträge und Aufwendungen aus Bewertungseffekten und Wertberichtigungen von Finanzinstrumenten entfallen im Wesentlichen auf die Bewertung von Darlehensforderungen und -verbindlichkeiten sowie Zahlungsmitteln in Fremdwährung.
Die Erträge und Aufwendungen aus Fair Value Änderungen von Sicherungsgeschäften/Derivaten beinhalten im Geschäftsjahr 2025 unter anderem Aufwendungen aus der Bewertung der Optionen im Zusammenhang mit dem Erwerb von Europcar in Höhe von 0,5 Mrd. €.
10. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag
ZUSAMMENSETZUNG DES STEUERERTRAGS UND -AUFWANDS

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Tatsächlicher Steueraufwand Inland |  | 313 |  | 1.276
Tatsächlicher Steueraufwand Ausland |  | 3.524 |  | 4.582
Tatsächliche Steuern vom Einkommen und vom Ertrag |  | 3.837 |  | 5.858
davon periodenfremde Erträge (–)/Aufwendungen (+) |  | –308 |  | –720
Latenter Steuerertrag (–)/-aufwand (+) Inland |  | –736 |  | –938
Latenter Steuerertrag (–)/-aufwand (+) Ausland |  | –698 |  | –508
Latenter Steuerertrag (–)/-aufwand (+) |  | –1.434 |  | –1.447
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag |  | 2.403 |  | 4.411

Der gesetzliche Körperschaftsteuersatz in Deutschland für den Veranlagungszeitraum 2025 betrug 15 %. Hieraus resultiert, einschließlich Gewerbesteuer und Solidaritätszuschlag, eine Steuerbelastung von 30,02 % (Vorjahr: 30,00 %).
Für die Bewertung der latenten Steuern wird im deutschen Organkreis ein Steuersatz in Höhe von 30,0 % (Vorjahr: 30,0 %) für Differenzen zwischen dem Buchwert eines Vermögenswerts in der Bilanz und seinem steuerlichen Wertansatz, die sich kurzfristig realisieren, angewendet. Für langfristige temporäre Differenzen wurde der unternehmensindividuelle Steuersatz angewandt, der im Zeitpunkt ihrer Umkehrung gilt.
Die angewandten lokalen Ertragsteuersätze für ausländische Gesellschaften variieren zwischen 4 % und 45 % (Vorjahr: 0 % und 45 %). Bei gespaltenen Steuersätzen wird der Thesaurierungssteuersatz angewandt.
Die Realisierung steuerlicher Verlustvorträge aus Vorjahren führte im Jahr 2025 zu einer Minderung der laufenden Steuern vom Einkommen und vom Ertrag von 362 Mio. € (Vorjahr: 356 Mio. €).
Die steuerlichen Verlustvorträge sowie der Verfall der nicht nutzbaren Verlustvorträge haben sich wie folgt entwickelt:

|  | BISHER NOCH NICHT GENUTZTE STEUERLICHE VERLUSTVORTRÄGE |  | DAVON NICHT NUTZBARE STEUERLICHE VERLUSTVORTRÄGE
Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Unverfallbare steuerliche Verlustvorträge |  | 21.625 |  | 17.204 |  | 6.371 |  | 4.040
Verfallbar innerhalb der nächsten 10 Jahre |  | 5.176 |  | 3.556 |  | 3.610 |  | 1.937
Verfallbar in mehr als 10 Jahren |  | 11.051 |  | 10.458 |  | 1.353 |  | 534
Gesamt |  | 37.852 |  | 31.218 |  | 11.334 |  | 6.510

Latente Steuern auf Zinsvorträge werden aktiviert, soweit es wahrscheinlich ist, dass der Zinsvortrag in der Zukunft genutzt werden kann. Bisher noch nicht genutzte Zinsvorträge bestehen in Höhe von 335 Mio. € (Vorjahr: 718 Mio. €). Zinsvorträge in Höhe von 141 Mio. € (Vorjahr: 528 Mio. €) sind zeitlich unbegrenzt nutzbar, während 194 Mio. € (Vorjahr: 191 Mio. €) innerhalb der nächsten zehn Jahre zu verwenden sind.
Aufgrund der Nutzung bisher nicht berücksichtigter steuerlicher Verluste und Steuergutschriften aus früheren Perioden mindert sich der tatsächliche Ertragsteueraufwand im laufenden Geschäftsjahr um 33 Mio. € (Vorjahr: 65 Mio. €). Der Betrag des latenten Steueraufwands mindert sich um 5 Mio. € (Vorjahr: 99 Mio. €) aufgrund bisher nicht berücksichtigter steuerlicher Verluste und Steuergutschriften einer früheren Periode sowie bisher nicht berücksichtigter temporärer Differenzen. Der latente Steueraufwand aus der Abwertung eines latenten Steueranspruchs beträgt 640 Mio. € (Vorjahr: 81 Mio. €). Der latente Steuerertrag aus der Zuschreibung eines latenten Steueranspruchs beträgt 63 Mio. € (Vorjahr: 19 Mio. €).
Die von verschiedenen Staaten gewährten Steuerguthaben betragen 469 Mio. € (Vorjahr: 443 Mio. €).
In der Bilanz wurde kein latenter Steueranspruch erfasst für abzugsfähige temporäre Differenzen in Höhe von 2.456 Mio. € (Vorjahr: 3.200 Mio. €) und für Steuergutschriften, die innerhalb der nächsten 20 Jahre verfallen würden, in Höhe von 78 Mio. € (Vorjahr: 114 Mio. €).
In Höhe von 243 Mio. € (Vorjahr: 216 Mio. €) wurden latente Steuerschulden für temporäre Differenzen sowie für nicht ausgeschüttete Gewinne von Tochtergesellschaften der Volkswagen AG wegen bestehender Kontrolle nach IAS 12.39 nicht bilanziert. In Höhe von 4.492 Mio. € (Vorjahr: 4.419 Mio. €) wurden latente Steueransprüche für temporäre Differenzen in Zusammenhang mit Beteiligungen an Tochterunternehmen mit deren Umkehrung aufgrund der Kontrollausübung in absehbarer Zeit nicht gerechnet wird, nicht bilanziert.
Aus Steuersatzänderungen in Ländern außerhalb Deutschlands resultierten konzernweit latente Steueraufwendungen in Höhe von 11 Mio. € (Vorjahr angepasst: latente Steueraufwendungen in Höhe von 82 Mio. €).
Im Juli 2025 wurde in Deutschland eine Änderung des Körperschaftsteuergesetzes verabschiedet. Infolgedessen wird der Körperschaftsteuersatz stufenweise ab 2028 von 15 % auf 10 % gesenkt. Dies führte in dem am 31. Dezember 2025 endenden Geschäftsjahr zu einem Ertrag von 878 Mio. € (Vorjahr: 24 Mio. €) aus der Bewertung von latenten Steueransprüchen und latenten Steuerschulden der deutschen Konzernunternehmen.
Zum 31. Dezember 2025 hat Volkswagen für Gesellschaften, die einen Verlust in der laufenden Periode oder in der Vorperiode erlitten haben, latente Steuerforderungen ausgewiesen, die die latenten Steuerverbindlichkeiten um 6.626 Mio. € (Vorjahr: 7.779 Mio. €) übersteigen. Davon entfallen 3.275 Mio. € auf Gesellschaften im Organkreis der Volkswagen AG sowie 2.078 Mio. € auf Gesellschaften in Luxemburg, wobei die Beträge im Wesentlichen abzugsfähige temporäre Differenzen und Verlustvorträge beinhalten. Die Bilanzierung der Steuerforderungen in Luxemburg erfolgt, weil einzelne Aufwendungen für Beteiligungen in der Vergangenheit zu Verlusten geführt haben, zukünftig jedoch nach dem Geschäftsmodell der Gesellschaften zu versteuernde Einkommen erwartet werden. In Deutschland basiert der Ansatz unter anderem auf ausreichend steuerlichen Gewinnen in den folgenden Geschäftsjahren. Diese sind durch die Unternehmensplanungen unterlegt. Darüber hinaus erwartet Volkswagen, dass verschiedene Kosten-/Effizienzprogramme und neue Produktanläufe zu erheblichen Ergebnisverbesserungen führen werden.
​Die Gesamtbetrachtung kommt zu dem Ergebnis, dass die jeweiligen Gesellschaften ausreichend zu versteuernde Ergebnisse erzielen werden, mit denen die bislang ungenutzten steuerlichen Verluste und abzugsfähigen temporären Differenzen verrechnet werden können.
In Höhe von insgesamt 258 Mio. € (Vorjahr: 2.659 Mio. €) wurden latente Steuern in der Bilanz eigenkapitalerhöhend berücksichtigt, die auf direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen entfallen. Davon betreffen – 197 Mio. € (Vorjahr: – 22 Mio. €) Minderheitenanteile. Im Zusammenhang mit dem Abgang von erfolgsneutral bewerteten Eigenkapitalinstrumenten wurden im Geschäftsjahr 2025 latente Steuern in Höhe von insgesamt
– 9 Mio. € (Vorjahr: – Mio. €) ergebnisneutral reklassifiziert. Die Entwicklung der latenten Steuern nach Sachverhalten ist in der Gesamtergebnisrechnung dargestellt.
Im Geschäftsjahr 2025 wurden aus Eigenkapitalbeschaffungskosten resultierende Steuereffekte in Höhe von 2 Mio. € dem Eigenkapital gutgeschrieben (Vorjahr: – Mio. €).
LATENTE STEUERN NACH BILANZPOSTEN
Auf Ansatz- und Bewertungsunterschiede bei den einzelnen Bilanzposten und auf steuerliche Verlustvorträge entfielen die folgenden bilanzierten aktiven und passiven latenten Steuern:

|  | AKTIVE LATENTE STEUERN |  | PASSIVE LATENTE STEUERN
Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024¹ |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024¹
Immaterielle Vermögenswerte |  | 1.028 |  | 1.243 |  | 13.660 |  | 15.632
Sachanlagen und Vermietete Vermögenswerte |  | 2.597 |  | 2.261 |  | 8.126 |  | 7.965
Langfristige Finanzanlagen |  | 259 |  | 333 |  | 15 |  | 17
Vorräte |  | 985 |  | 1.034 |  | 555 |  | 526
Forderungen und sonstige Vermögenswerte (inklusive Finanzdienstleistungsbereich) |  | 2.103 |  | 2.209 |  | 6.461 |  | 6.053
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte |  | 321 |  | 329 |  | 199 |  | 70
Pensionsrückstellungen |  | 3.595 |  | 4.990 |  | 63 |  | 35
Verbindlichkeiten und sonstige Rückstellungen |  | 15.243 |  | 16.232 |  | 2.015 |  | 1.777
Wertberichtigungen auf aktive latente Steuern aus temporären Differenzen |  | –181 |  | –201 |  | – |  | –
Temporäre Differenzen nach Wertberichtigungen |  | 25.950 |  | 28.430 |  | 31.093 |  | 32.075
Steuerliche Verlustvorträge/Zinsvorträge nach Wertberichtigungen |  | 6.644 |  | 6.674 |  | – |  | –
Steuergutschriften nach Wertberichtigungen |  | 391 |  | 329 |  | – |  | –
Wert vor Konsolidierung und Saldierung |  | 32.985 |  | 35.433 |  | 31.093 |  | 32.075
davon entfallen auf langfristige Vermögenswerte und Schulden |  | 24.657 |  | 25.836 |  | 26.343 |  | 27.917
Saldierung |  | 21.324 |  | 22.220 |  | 21.324 |  | 22.220
Konsolidierung |  | 2.950 |  | 3.368 |  | 194 |  | 1.045
Bilanzansatz |  | 14.611 |  | 16.581 |  | 9.963 |  | 10.900

1
Das Vorjahr wurde angepasst.
Der ausgewiesene Steueraufwand des Jahres 2025 von 2.403 Mio. € (Vorjahr: 4.411 Mio. €) war um 389 Mio. € niedriger (Vorjahr: 631 Mio. €) als der erwartete Steueraufwand von 2.792 Mio. €, der sich bei Anwendung eines Konzernsteuersatzes von 30,0 % (Vorjahr: 30,0 %) auf das Vorsteuerergebnis des Konzerns ergeben würde.
ÜBERLEITUNG VOM ERWArTETEN ZUM AUSGEWIESENEN ETRAgSTEUERAUFWAND

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Ergebnis vor Ertragsteuern |  | 9.307 |  | 16.806
Erwarteter Ertragsteuerertrag (–)/-aufwand (+) (Steuersatz 30,0 %; Vorjahr 30,0 %) |  | 2.792 |  | 5.042
Überleitung: |  |  |  |
Abweichende ausländische Steuerbelastung |  | –497 |  | –528
Steueranteil für: |  |  |  |
steuerfreie Erträge |  | –813 |  | –625
steuerlich nicht abzugsfähige Aufwendungen |  | 1.588 |  | 773
Effekte aus Verlustvorträgen |  | 1.061 |  | 66
permanente bilanzielle Differenzen |  | –321 |  | –103
Steuergutschriften |  | –108 |  | –142
Periodenfremde Steuern |  | –709 |  | –477
Effekte aus Steuersatzänderungen |  | –877 |  | 119
Nicht anrechenbare Quellensteuer |  | 354 |  | 374
Sonstige Steuereffekte |  | –67 |  | –88
Ausgewiesener Ertragsteueraufwand |  | 2.403 |  | 4.411
Effektiver Steuersatz in % |  | 25,8 |  | 26,3

Globale Mindestbesteuerung
Aus der Einführung der Globalen Mindeststeuer (Säule 2) entstehen dem Volkswagen Konzern keine wesentlichen Belastungen. Der tatsächliche Steueraufwand im Zusammenhang mit Säule-2-Ertragsteuern beläuft sich auf 48 Mio. €. Der Volkswagen Konzern hat die Ausnahme von Ansatz und Angabe latenter Steuern im Zusammenhang mit Säule-2-Ertragsteuern angewandt.
11. Ergebnis je Aktie
Das unverwässerte Ergebnis je Aktie errechnet sich aus der Division des Ergebnisanteils der Aktionäre der Volkswagen AG und der gewichteten durchschnittlichen Anzahl der sich während des Geschäftsjahres in Umlauf befindenden Stamm- und Vorzugsaktien. Da in den Jahren 2025 und 2024 keine Sachverhalte vorlagen, aus denen Verwässerungseffekte auf die Anzahl der Aktien resultierten, entspricht das verwässerte Ergebnis je Aktie dem unverwässerten Ergebnis je Aktie.
Gemäß § 27 Abs. 2 Ziffer 3 der Satzung der Volkswagen AG steht der Vorzugsaktie eine um 0,06 € höhere Dividende als der Stammaktie zu.

|  |  |  | 2025 |  | 2024
Gewichtete durchschnittliche Anzahl von: |  |  |  |  |  |
Stammaktien – unverwässert/verwässert |  | Stück |  | 295.089.818 |  | 295.089.818
Vorzugsaktien – unverwässert/verwässert |  | Stück |  | 206.205.445 |  | 206.205.445
Ergebnis nach Steuern |  | Mio. € |  | 6.904 |  | 12.394
Ergebnisanteil von Minderheiten |  | Mio. € |  | –419 |  | 1.043
Ergebnisanteil der Hybridkapitalgeber der Volkswagen AG |  | Mio. € |  | 650 |  | 630
Ergebnisanteil der Aktionäre der Volkswagen AG |  | Mio. € |  | 6.673 |  | 10.721
davon Ergebnisanteil der Stammaktien – unverwässert/verwässert |  | Mio. € |  | 3.921 |  | 6.304
davon Ergebnisanteil der Vorzugsaktien – unverwässert/verwässert |  | Mio. € |  | 2.752 |  | 4.417
Ergebnis je Stammaktie – unverwässert/verwässert |  | € |  | 13,29 |  | 21,36
Ergebnis je Vorzugsaktie – unverwässert/verwässert |  | € |  | 13,35 |  | 21,42

Erläuterungen zur Bilanz
12. Immaterielle Vermögenswerte
ENTWICKLUNG DER IMMATERIELLEN VERMÖGENSWERTE VOM
1. JANUAR ZUM 31. DEZEMBER 2025

Mio. € |  | Markennamen |  | Goodwill |  | Aktivierte Entwicklungs- kosten für in Entwicklung befindliche Produkte |  | Aktivierte Entwicklungs- kosten für derzeit genutzte Produkte |  | Sonstige immaterielle Vermögenswerte |  | Gesamt
Anschaffungs-/Herstellungskosten Stand am 01.01.2025 |  | 17.607 |  | 26.399 |  | 14.819 |  | 65.896 |  | 18.993 |  | 143.714
Währungsänderungen |  | –44 |  | –219 |  | –73 |  | –55 |  | –439 |  | –829
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 4 |  | 145 |  | 29 |  | 24 |  | 96 |  | 298
Zugänge |  | – |  | – |  | 7.629 |  | 1.713 |  | 2.374 |  | 11.716
Umbuchungen |  | – |  | – |  | –5.589 |  | 5.557 |  | 408 |  | 376
Abgänge |  | 6 |  | 41 |  | 708 |  | 7.352 |  | 536 |  | 8.642
Stand am 31.12.2025 |  | 17.562 |  | 26.284 |  | 16.107 |  | 65.783 |  | 20.897 |  | 146.633
Abschreibungen Stand am 01.01.2025 |  | 87 |  | 23 |  | 343 1 |  | 38.076 |  | 11.853 1 |  | 50.381
Währungsänderungen |  | 0 |  | 0 |  | –16 |  | –34 |  | –187 |  | –236
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 1 |  | 0 |  | – |  | 10 |  | 20 |  | 32
Zugänge planmäßig |  | 129 |  | – |  | – |  | 7.336 |  | 1.529 |  | 8.994
Zugänge außerplanmäßig |  | 2 |  | 2.781 |  | 946 |  | 84 |  | 476 |  | 4.288
Umbuchungen |  | – |  | – |  | 0 |  | –9 |  | 32 |  | 22
Abgänge |  | 6 |  | 41 |  | 555 |  | 7.338 |  | 382 |  | 8.322
Zuschreibungen |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 0 |  | 0
Stand am 31.12.2025 |  | 213 |  | 2.763 |  | 718 |  | 38.125 |  | 13.341 |  | 55.159
Nettobuchwert am 31.12.2025 |  | 17.348 |  | 23.522 |  | 15.390 |  | 27.658 |  | 7.556 |  | 91.474

1
Die Vorträge wurden angepasst.
ENTWICKLUNG DER IMMATERIELLEN VERMÖGENSWERTE VOM
1. JANUAR ZUM 31. DEZEMBER 2024

Mio. € |  | Markennamen |  | Goodwill |  | Aktivierte Entwicklungs- kosten für in Entwicklung befindliche Produkte |  | Aktivierte Entwicklungs- kosten für derzeit genutzte Produkte |  | Sonstige immaterielle Vermögenswerte |  | Gesamt
Anschaffungs-/Herstellungskosten Stand am 01.01.2024 |  | 17.596 |  | 26.305 |  | 21.927 |  | 50.638 |  | 16.587 |  | 133.053
Währungsänderungen |  | 17 |  | 75 |  | 17 |  | –37 |  | 85 |  | 157
Änderungen Konsolidierungskreis |  | – |  | 20 |  | – |  | 1 |  | –10 |  | 11
Zugänge |  | – |  | 0 |  | 7.000 |  | 3.244 |  | 2.497 |  | 12.741
Umbuchungen |  | – |  | 1 |  | –14.002 |  | 14.093 |  | 189 |  | 281
Abgänge |  | 6 |  | 2 |  | 123 |  | 2.044 |  | 355 |  | 2.530
Stand am 31.12.2024 |  | 17.607 |  | 26.399 |  | 14.819 |  | 65.896 |  | 18.993 |  | 143.714
Abschreibungen Stand am 01.01.2024 |  | 98 |  | 13 |  | 116 |  | 33.240 |  | 10.476 |  | 43.944
Währungsänderungen |  | –5 |  | 0 |  | 1 |  | 12 |  | –40 |  | –32
Änderungen Konsolidierungskreis |  | – |  | 3 |  | – |  | 1 |  | –12 |  | –8
Zugänge planmäßig |  | – |  | – |  | – |  | 6.739 |  | 1.524 |  | 8.263
Zugänge außerplanmäßig |  | – |  | 8 |  | 414 |  | 56 |  | 12 |  | 489
Umbuchungen |  | – |  | – |  | 0 |  | 18 |  | 0 |  | 18
Abgänge |  | 6 |  | 2 |  | 80 |  | 1.990 |  | 214 |  | 2.292
Zuschreibungen |  | – |  | – |  | – |  | 0 |  | 1 |  | 1
Stand am 31.12.2024 |  | 87 |  | 23 |  | 452 |  | 38.076 |  | 11.744 |  | 50.381
Nettobuchwert am 31.12.2024 |  | 17.520 |  | 26.377 |  | 14.367 |  | 27.820 |  | 7.249 |  | 93.333

Die Sonstigen immateriellen Vermögenswerte umfassen insbesondere Konzessionen, erworbene Kundenstämme und Händlerbeziehungen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte sowie Lizenzen an solchen.
Die Zugänge zu außerplanmäßigen Abschreibungen im Geschäftsjahr 2025 enthalten im Wesentlichen die Wertberichtigung aktivierter Projektkosten in Verbindung mit der Neuausrichtung der Produktstrategie von Porsche sowie die außerplanmäßige Abschreibung auf den dem Geschäftssegment Porsche zugewiesenen Goodwill. Weitere Erläuterungen dazu finden sich unter der Angabe „Wesentliche Ereignisse“.
Die Aufteilung der Markennamen und Goodwill auf die Geschäftssegmente ist in der nachfolgenden Tabelle dargestellt:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Markennamen nach Geschäftssegmenten |  |  |  |
Porsche |  | 13.823 |  | 13.823
Scania Vehicles and Services |  | 901 |  | 850
MAN Truck & Bus |  | 1.127 |  | 1.127
Everllence |  | 286 |  | 415
International Motors |  | 717 |  | 809
Ducati |  | 404 |  | 404
Übrige |  | 90 |  | 93
|  | 17.348 |  | 17.520
Goodwill nach Geschäftssegmenten |  |  |  |
Porsche |  | 16.197 |  | 18.835
Scania Vehicles and Services |  | 2.653 |  | 2.478
MAN Truck & Bus |  | 587 |  | 587
Everllence |  | 262 |  | 291
International Motors |  | 2.818 |  | 3.181
Ducati |  | 290 |  | 290
Škoda |  | 168 |  | 168
Porsche Holding Salzburg |  | 124 |  | 126
Übrige |  | 422 |  | 422
|  | 23.522 |  | 26.377

Der Werthaltigkeitstest der ausgewiesenen Goodwill und Markennamen basiert grundsätzlich auf dem Nutzungswert, der auf Ebene der jeweiligen Marke ermittelt wurde. Dabei werden Kapitalkostensätze basierend auf dem Zinssatz für risikofreie Anlagen, der Marktrisikoprämie, Peer-Group-spezifischer Beta-Faktoren und dem Fremdkapitalzinssatz zugrunde gelegt. Zum generellen Vorgehen und den wesentlichen Annahmen wird auf die Ausführungen in der Angabe „Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ zu Immateriellen Vermögenswerten verwiesen. Darüber hinaus waren für die Marken mit wesentlichen bilanzierten Markennamen und Goodwill noch die folgenden Aspekte von Bedeutung:
Die Volumenplanung des Geschäftssegments Porsche basiert auf einer regionalen Differenzierung und berücksichtigt die Auswirkungen aktuell bekannter regionaler Konflikte. Insbesondere in den Märkten China und USA wird hierbei von herausfordernden Marktbedingungen aufgrund protektionistischer Tendenzen und zudem in China von einer verstärkten Wettbewerbsintensität ausgegangen. Ebenfalls wird im Rahmen der Planung weiterhin eine verlangsamte Transformation hin zur Elektromobilität angenommen. Positive Preiseffekte werden durch eine global ausbalancierte sowie wertorientierte Absatzstruktur ergänzt. Erwartete Belastungen des Ergebnisses ab 2026 aus weiter steigenden Materialkosten sowie der Abgas- und Verbrauchsgesetzgebung sollen durch entsprechende Effizienzsteigerungsprogramme kompensiert werden. Dem Werthaltigkeitstest liegt eine angestrebte mittelfristige Operative Umsatzrendite von 10 bis 15 % zugrunde.
Auf den für die TRATON GROUP relevanten Nutzfahrzeugmärkten wird in den Jahren 2026 bis 2030 insgesamt von einem leichten Marktwachstum ausgegangen, mit regional unterschiedlichen Entwicklungen. Basierend auf Volumen- und Preiseffekten wird für die zahlungsmittelgenerierenden Einheiten der TRATON Group (ZGE der TRATON GROUP) über den Planungszeitraum von einem Umsatzanstieg ausgegangen. Dabei ist in allen ZGE der TRATON GROUP in der Fünfjahresplanung eine Ausweitung der Elektromobilität hinterlegt. Die Kosten aus der Transformation wurden in den Cashflows berücksichtigt.
Bei Scania Vehicles & Services wirkt sich darüber hinaus ein steigendes Absatzvolumen sowie der Ausbau des Vehicle-Services-Geschäfts positiv auf die geplanten Cashflows aus.
Bei MAN Truck & Bus wirkt sich das höhere Absatzvolumen positiv auf die Cashflows aus.
Bei International Motors wird trotz des unmittelbaren Einflusses der im Rahmen des Section 232-Erlasses in Kraft getretenen weiteren US-Zölle und des nur leichten Wachstums des nordamerikanischen Marktes aufgrund anstehender Einführungen neuer Produkte von deutlich steigenden Absatzvolumina ausgegangen. Die Produkteinführungen, die Nutzung der leistungsstarken Komponenten- und Technologie-Organisation innerhalb der TRATON GROUP sowie der noch wirksamere Einsatz eines der größten unabhängigen Händler- und Service-Netzwerke auf dem nordamerikanischen Markt, zu welchem International Motors schon heute Zugang hat, wirken sich insgesamt positiv auf die geplanten Cashflows aus.
Die Werthaltigkeit aller zahlungsmittelgenerierender Einheiten ist auch bei einer Variation des Diskontierungssatzes von + 0,5 %-Punkten beziehungsweise der Wachstumsprognose hinsichtlich der ewigen Rente von – 0,5 %-Punkten gegeben. Sollte sich der Diskontierungssatz um 0,8 %-Punkte erhöhen, entspräche bei der zahlungsmittelgenerierenden Einheit Porsche der erzielbare Betrag dem Buchwert.
13. Sachanlagen
ENTWICKLUNG DER SACHANLAGEN VOM 1. JANUAR ZUM 31. DEZEMBER 2025

Mio. € |  | Grundstücke, grundstücks- gleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken |  | Technische Anlagen und Maschinen |  | Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäfts- ausstattung |  | Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau |  | Gesamt
Anschaffungs-/Herstellungskosten Stand am 01.01.2025 |  | 55.935 |  | 56.070 |  | 100.181 |  | 13.007 |  | 225.194
Währungsänderungen |  | –893 |  | –843 |  | –1.387 |  | –364 |  | –3.487
Änderungen Konsolidierungskreis |  | –29 |  | 92 |  | 38 |  | 276 |  | 377
Zugänge |  | 2.717 |  | 1.175 |  | 3.400 |  | 8.463 |  | 15.755
Umbuchungen |  | 1.417 |  | 2.519 |  | 2.235 |  | –6.560 |  | –388
Abgänge |  | 871 |  | 1.959 |  | 3.797 |  | 104 |  | 6.731
Stand am 31.12.2025 |  | 58.276 |  | 57.055 |  | 100.671 |  | 14.719 |  | 230.720
Abschreibungen Stand am 01.01.2025 |  | 26.680 |  | 44.401 |  | 82.567 |  | 95 |  | 153.742
Währungsänderungen |  | –382 |  | –666 |  | –1.118 |  | –6 |  | –2.173
Änderungen Konsolidierungskreis |  | –62 |  | –2 |  | 12 |  | 11 |  | –42
Zugänge planmäßig |  | 2.506 |  | 2.997 |  | 5.485 |  | – |  | 10.987
Zugänge außerplanmäßig |  | 210 |  | 64 |  | 95 |  | 645 |  | 1.014
Umbuchungen |  | 23 |  | 234 |  | –209 |  | –85 |  | –37
Abgänge |  | 567 |  | 1.882 |  | 3.384 |  | 4 |  | 5.836
Zuschreibungen |  | 1 |  | 0 |  | 10 |  | 1 |  | 12
Stand am 31.12.2025 |  | 28.406 |  | 45.146 |  | 83.438 |  | 655 |  | 157.644
Nettobuchwert am 31.12.2025 |  | 29.870 |  | 11.908 |  | 17.233 |  | 14.064 |  | 73.076

ENTWICKLUNG DER SACHANLAGEN VOM 1. JANUAR ZUM 31. DEZEMBER 2024

Mio. € |  | Grundstücke, grundstücks- gleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken |  | Technische Anlagen und Maschinen |  | Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäfts- ausstattung |  | Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau |  | Gesamt
Anschaffungs-/Herstellungskosten Stand am 01.01.2024 |  | 52.814 |  | 54.271 |  | 95.537 |  | 11.001 |  | 213.622
Währungsänderungen |  | 267 |  | 183 |  | 292 |  | 129 |  | 872
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 159 |  | 22 |  | 30 |  | 5 |  | 215
Zugänge |  | 2.524 |  | 1.450 |  | 4.731 |  | 8.004 |  | 16.710
Umbuchungen |  | 1.068 |  | 2.006 |  | 2.561 |  | –5.882 |  | –247
Abgänge |  | 897 |  | 1.862 |  | 2.971 |  | 249 |  | 5.978
Stand am 31.12.2024 |  | 55.935 |  | 56.070 |  | 100.181 |  | 13.007 |  | 225.194
Abschreibungen Stand am 01.01.2024 |  | 24.627 |  | 42.857 |  | 79.243 |  | 15 |  | 146.742
Währungsänderungen |  | 112 |  | 165 |  | 249 |  | 0 |  | 526
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 35 |  | 12 |  | 12 |  | – |  | 59
Zugänge planmäßig |  | 2.439 |  | 3.027 |  | 5.437 |  | – |  | 10.903
Zugänge außerplanmäßig |  | 139 |  | 132 |  | 62 |  | 92 |  | 424
Umbuchungen |  | –23 |  | 11 |  | 17 |  | –3 |  | 1
Abgänge |  | 643 |  | 1.798 |  | 2.447 |  | – |  | 4.887
Zuschreibungen |  | 7 |  | 5 |  | 5 |  | 9 |  | 26
Stand am 31.12.2024 |  | 26.680 |  | 44.401 |  | 82.567 |  | 95 |  | 153.742
Nettobuchwert am 31.12.2024 |  | 29.256 |  | 11.670 |  | 17.614 |  | 12.912 |  | 71.452

Zuwendungen der öffentlichen Hand in Höhe von 254 Mio. € (Vorjahr: 180 Mio. €) wurden von den Anschaffungskosten der Sachanlagen abgesetzt.
Im Zusammenhang mit Grundstücken und Gebäuden dienen Grundpfandrechte in Höhe von 2.105 Mio. € (Vorjahr: 2.038 Mio. €) als Sicherheit für Altersteilzeitverpflichtungen, Finanzschulden und sonstige Verbindlichkeiten. Des Weiteren sind als Sicherheit für Finanzschulden Technische Anlagen und Maschinen im Wert von 302 Mio. € (Vorjahr: – Mio. €) sicherungsübereignet worden.
14. Vermietete Vermögenswerte und Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien
ENTWICKLUNG DER VERMIETETEN VERMÖGENSWERTE UND ALS FINANZINVESTITION
GEHALTENEN IMMOBILIEN VOM 1. JANUAR ZUM 31. DEZEMBER 2025

Mio. € |  | Vermietete Vermögenswerte |  | Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien |  | Gesamt
Anschaffungs-/ Herstellungskosten Stand am 01.01.2025 |  | 96.333 |  | 1.039 |  | 97.372
Währungsänderungen |  | –3.564 |  | –37 |  | –3.601
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 0 |  | –1 |  | –1
Zugänge |  | 41.837 |  | 33 |  | 41.871
Umbuchungen |  | –7 |  | 33 |  | 27
Abgänge |  | 27.668 |  | 45 |  | 27.713
Stand am 31.12.2025 |  | 106.932 |  | 1.023 |  | 107.954
Abschreibungen Stand am 01.01.2025 |  | 23.139 |  | 417 |  | 23.557
Währungsänderungen |  | –869 |  | –10 |  | –879
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 0 |  | 0 |  | 0
Zugänge planmäßig |  | 11.407 |  | 21 |  | 11.428
Zugänge außerplanmäßig |  | 919 |  | 3 |  | 922
Umbuchungen |  | –31 |  | 9 |  | –21
Abgänge |  | 9.996 |  | 28 |  | 10.024
Zuschreibungen |  | 123 |  | – |  | 123
Stand am 31.12.2025 |  | 24.446 |  | 413 |  | 24.859
Nettobuchwert am 31.12.2025 |  | 82.486 |  | 609 |  | 83.095

ENTWICKLUNG DER VERMIETETEN VERMÖGENSWERTE UND ALS FINANZINVESTITION
GEHALTENEN IMMOBILIEN VOM 1. JANUAR ZUM 31. DEZEMBER 2024

Mio. € |  | Vermietete Vermögenswerte |  | Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien |  | Gesamt
Anschaffungs-/Herstellungskosten Stand am 01.01.2024 |  | 86.093 |  | 1.033 |  | 87.126
Währungsänderungen |  | 1.202 |  | 16 |  | 1.218
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 55 |  | 0 |  | 55
Zugänge |  | 37.986 |  | 7 |  | 37.994
Umbuchungen |  | 115 |  | – |  | 115
Abgänge |  | 29.119 |  | 17 |  | 29.136
Stand am 31.12.2024 |  | 96.333 |  | 1.039 |  | 97.372
Abschreibungen Stand am 01.01.2024 |  | 21.999 |  | 401 |  | 22.400
Währungsänderungen |  | 335 |  | 4 |  | 339
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 16 |  | – |  | 16
Zugänge planmäßig |  | 10.763 |  | 21 |  | 10.785
Zugänge außerplanmäßig |  | 780 |  | – |  | 780
Umbuchungen |  | 12 |  | 0 |  | 12
Abgänge |  | 10.502 |  | 9 |  | 10.511
Zuschreibungen |  | 264 |  | – |  | 264
Stand am 31.12.2024 |  | 23.139 |  | 417 |  | 23.557
Nettobuchwert am 31.12.2024 |  | 73.193 |  | 622 |  | 73.815

Unter den Vermieteten Vermögenswerten werden das im Wege des Operating-Leasing vermietete Leasingvermögen sowie die Vermögenswerte mit langfristigen Buy-back-Verträgen ausgewiesen.
In dem Posten Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien (Investment Property) werden Mietwohnungen und verpachtete Händlerbetriebe ausgewiesen, deren Fair Value 1.444 Mio. € (Vorjahr: 1.458 Mio. €) betrug. Die Ermittlung des Fair Values erfolgt grundsätzlich nach einem Ertragswertverfahren auf Basis interner Berechnungen (Stufe 3 der Fair Value Hierarchie). Für den Unterhalt des genutzten Investment Property fielen operative Kosten in Höhe von 104 Mio. € (Vorjahr: 98 Mio. €) an. Für nicht genutztes Investment Property wurden 2 Mio. € (Vorjahr: 2 Mio. €) aufgewandt.
Die Mieteinnahmen aus Als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien betrugen im Geschäftsjahr 2025 92 Mio. € (Vorjahr: 83 Mio. €).
15. At Equity bewertete Anteile und sonstige Beteiligungen
ENTWICKLUNG DER AT EQUITY BEWERTETEN ANTEILE UND SONSTIGEN BETEILIGUNGEN
VOM 1. JANUAR ZUM 31. DEZEMBER 2025

Mio. € |  | At Equity bewertete Anteile |  | Sonstige Beteiligungen |  | Gesamt
Bruttobuchwert Stand am 01.01.2025 |  | 11.630 |  | 7.170 |  | 18.800
Währungsänderungen |  | –221 |  | –201 |  | –422
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 283 |  | –893 |  | –611
Zugänge |  | 854 |  | 1.825 |  | 2.679
Umbuchungen |  | – |  | – |  | –
Abgänge |  | 430 |  | 185 |  | 615
Erfolgswirksame Fortschreibung/Bewertung |  | 645 |  | –22 |  | 623
Dividenden¹ |  | –1.684 |  | – |  | –1.684
Sonstige ergebnisneutrale Veränderungen |  | –284 |  | 1.366 |  | 1.082
Stand am 31.12.2025 |  | 10.793 |  | 9.059 |  | 19.852
Außerplanmäßige Abschreibungen Stand am 01.01.2025 |  | 1.361 |  | 1.439 |  | 2.800
Währungsänderungen |  | –4 |  | –27 |  | –31
Änderungen Konsolidierungskreis |  | –249 |  | 100 |  | –148
Zugänge |  | 206 |  | 205 |  | 411
Umbuchungen |  | – |  | – |  | –
Abgänge |  | 105 |  | –2 |  | 103
Zuschreibungen |  | 413 |  | 26 |  | 439
Stand am 31.12.2025 |  | 797 |  | 1.693 |  | 2.490
Nettobuchwert am 31.12.2025 |  | 9.996 |  | 7.366 |  | 17.362

1
Dividenden vor Abzug von Quellensteuer.
ENTWICKLUNG DER AT EQUITY BEWERTETEN ANTEILE UND SONSTIGEN BETEILIGUNGEN
VOM 1. JANUAR ZUM 31. DEZEMBER 2024

Mio. € |  | At Equity bewertete Anteile |  | Sonstige Beteiligungen |  | Gesamt
Bruttobuchwert Stand am 01.01.2024 |  | 15.204 |  | 5.734 |  | 20.937
Währungsänderungen |  | 103 |  | 32 |  | 135
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 243 |  | –425 |  | –183
Zugänge |  | 615 |  | 2.211 |  | 2.826
Umbuchungen |  | – |  | – |  | –
Abgänge |  | 2.007 |  | 332 |  | 2.339
Erfolgswirksame Fortschreibung/Bewertung |  | 91 |  | –62 |  | 29
Dividenden¹ |  | –2.711 |  | – |  | –2.711
Sonstige ergebnisneutrale Veränderungen |  | 93 |  | 12 |  | 105
Stand am 31.12.2024 |  | 11.630 |  | 7.170 |  | 18.800
Außerplanmäßige Abschreibungen Stand am 01.01.2024 |  | 2.964 |  | 1.303 |  | 4.267
Währungsänderungen |  | 2 |  | 7 |  | 9
Änderungen Konsolidierungskreis |  | – |  | 0 |  | 0
Zugänge |  | 414 |  | 350 |  | 764
Umbuchungen |  | – |  | – |  | –
Abgänge |  | 2.018 |  | 177 |  | 2.196
Zuschreibungen |  | – |  | 44 |  | 44
Stand am 31.12.2024 |  | 1.361 |  | 1.439 |  | 2.800
Nettobuchwert am 31.12.2024 |  | 10.269 |  | 5.731 |  | 16.000

1
Dividenden vor Abzug von Quellensteuer.
In den At Equity bewerteten Anteilen sind Gemeinschaftsunternehmen in Höhe von 4.983 Mio. € (Vorjahr: 5.698 Mio. €) und assoziierte Unternehmen in Höhe von 5.013 Mio. € (Vorjahr: 4.571 Mio. €) enthalten.
Die Zugänge bei den At Equity bewerteten Anteilen entfallen im Wesentlichen mit 0,3 Mrd. € auf eine Kapitaleinlage in das mit Horizon Robotics Inc., Kaimaninseln, gegründete Gemeinschaftsunternehmen CARIZON (Beijing) Technology Company Limited, Peking/China.
Die Zugänge bei den sonstigen Beteiligungen entfallen unter anderem auf den Erwerb zusätzlicher Anteile an Rivian. Weitere Erläuterungen hierzu finden sich unter der Angabe „Wesentliche Ereignisse“.
Die Zuschreibungen unter den außerplanmäßigen Abschreibungen bei den At Equity bewerteten Anteilen beinhalten im Wesentlichen die Zuschreibung der Beteiligung an dem assoziierten Unternehmen QuantumScape in Höhe von 0,4 Mrd. €.
Die sonstigen ergebnisneutralen Veränderungen entfallen in Höhe von – 230 Mio. € (Vorjahr: 117 Mio. €) auf Gemeinschaftsunternehmen und in Höhe von – 54 Mio. € (Vorjahr: – 24 Mio. €) auf assoziierte Unternehmen. Sie resultieren im Wesentlichen aus Währungsumrechnungsdifferenzen in Höhe von – 298 Mio. € (Vorjahr: 114 Mio. €), Neubewertungen aus Pensionsplänen in Höhe von 1 Mio. € (Vorjahr: 6 Mio. €) sowie der Zeitwertbewertung von Cashflow-Hedges in Höhe von 18 Mio. € (Vorjahr: – 26 Mio. €).
16. Lang- und kurzfristige Forderungen aus Finanzdienstleistungen

|  | BUCHWERT |  | FAIR VALUE |  | BUCHWERT |  | FAIR VALUE
Mio. € |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2025 |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2024
Forderungen aus dem Finanzierungsgeschäft |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Kundenfinanzierung |  | 24.493 |  | 51.519 |  | 76.012 |  | 77.305 |  | 25.880 |  | 51.719 |  | 77.599 |  | 78.966
Händlerfinanzierung |  | 20.865 |  | 3.091 |  | 23.957 |  | 24.020 |  | 20.294 |  | 3.478 |  | 23.772 |  | 23.781
Direktbank-Geschäft |  | 411 |  | 27 |  | 437 |  | 442 |  | 384 |  | 23 |  | 407 |  | 412
|  | 45.768 |  | 54.638 |  | 100.406 |  | 101.767 |  | 46.558 |  | 55.221 |  | 101.779 |  | 103.158
Fällige Forderungen aus dem Operating- Leasinggeschäft |  | 680 |  | – |  | 680 |  | 680 |  | 588 |  | – |  | 588 |  | 588
Forderungen aus Finanzierungsleasing- Verträgen |  | 23.577 |  | 46.592 |  | 70.169 |  | 71.454 |  | 21.709 |  | 45.866 |  | 67.575 |  | 68.341
|  | 70.026 |  | 101.230 |  | 171.255 |  | 173.901 |  | 68.855 |  | 101.087 |  | 169.942 |  | 172.087

Die in den Forderungen aus Finanzdienstleistungen in Höhe von 171,3 Mrd. € (Vorjahr: 169,9 Mrd. €) enthaltenen Forderungen aus Finanzierungsleasing werden aufgrund von Wertanpassungen aus gesicherten Fair Value Änderungen der in Portfolio Hedges designierten Grundgeschäfte um 13 Mio. € erhöht (Vorjahr: um 113 Mio. € erhöht).
Die Forderungen aus der Kunden- und Händlerfinanzierung werden grundsätzlich durch Fahrzeuge oder Grundpfandrechte gesichert. Von den Forderungen werden Sicherheiten für finanzielle Schulden und Eventualverbindlichkeiten in Höhe von 887 Mio. € (Vorjahr angepasst: 484 Mio. €) gestellt.
Die Forderungen aus der Händlerfinanzierung enthalten einen Betrag von 1 Mio. € (Vorjahr: 1 Mio. €), der verbundene nicht konsolidierte Unternehmen betrifft.
17. Lang- und kurzfristige sonstige finanzielle Vermögenswerte

|  | BUCHWERT |  | BUCHWERT
Mio. € |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2025 |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2024
Positive Zeitwerte aus derivativen Finanzinstrumenten |  | 3.927 |  | 3.702 |  | 7.629 |  | 3.425 |  | 3.814 |  | 7.239
Forderungen aus Darlehen, Schuldverschreibungen, Genussrechten (ohne Zinsen) |  | 10.697 |  | 6.931 |  | 17.628 |  | 9.400 |  | 6.804 |  | 16.204
Übrige finanzielle Vermögenswerte |  | 5.534 |  | 1.059 |  | 6.593 |  | 5.824 |  | 1.511 |  | 7.335
|  | 20.158 |  | 11.692 |  | 31.850 |  | 18.649 |  | 12.129 |  | 30.778

Die Sonstigen finanziellen Vermögenswerte beinhalten Forderungen gegen nahestehende Unternehmen in Höhe von 16,3 Mrd. € (Vorjahr: 15,5 Mrd. €). Sonstige finanzielle Vermögenswerte in Höhe von 121 Mio. € (Vorjahr: 108 Mio. €) wurden als Sicherheit für finanzielle Schulden und Eventualverbindlichkeiten gestellt. Für die gestellten Sicherheiten besteht kein originäres Veräußerungs- beziehungsweise Verpfändungsrecht des Sicherungsnehmers.
Darüber hinaus enthalten die Übrigen finanziellen Vermögenswerte Forderungen aus verfügungsbeschränkten Guthaben, die als Sicherheiten (im Wesentlichen im Rahmen von Asset-Backed-Securities-Transaktionen) dienen. Für weitere Informationen zu Asset-Backed-Securities siehe Abschnitt „Asset-Backed-Securities-Transaktionen“ in der Angabe „IFRS 7 (Finanzinstrumente)“.
Die positiven Zeitwerte der derivativen Finanzinstrumente setzen sich wie folgt zusammen:

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Geschäfte zur Absicherung gegen |  |  |  |
Währungsrisiken aus Vermögenswerten durch Fair-Value-Hedges |  | 3 |  | 27
Währungsrisiken aus Verbindlichkeiten durch Fair-Value-Hedges |  | – |  | 121
Zinsrisiken durch Fair-Value-Hedges |  | 141 |  | 271
Zinsrisiken durch Cashflow-Hedges |  | 110 |  | 316
Währungs- und Preisrisiken aus zukünftigen Zahlungsströmen (Cashflow-Hedges) |  | 4.780 |  | 4.224
Hedge-Geschäfte Gesamt |  | 5.034 |  | 4.958
Vermögenswerte aus Derivaten ohne Hedgebeziehung |  | 2.595 |  | 2.280
Gesamt |  | 7.629 |  | 7.239

Im Rahmen des Portfolio-Hedging sind 15 Mio. € (Vorjahr: 86 Mio. €) positive Zeitwerte aus Geschäften zur Absicherung gegen Zinsrisiken (Fair-Value-Hedges) erfasst.
Die Gesamtposition der derivativen Finanzinstrumente wird unter der Angabe „Finanzrisikomanagement und Finanzinstrumente“ näher erläutert.
18. Lang- und kurzfristige sonstige Forderungen

|  | BUCHWERT |  | BUCHWERT
Mio. € |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2025 |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2024
Sonstige Steueransprüche |  | 5.757 |  | 1.978 |  | 7.735 |  | 6.139 |  | 1.375 |  | 7.514
Übrige Forderungen |  | 4.124 |  | 1.673 |  | 5.797 |  | 4.078 |  | 1.493 |  | 5.570
|  | 9.881 |  | 3.651 |  | 13.532 |  | 10.217 |  | 2.868 |  | 13.085

In den Übrigen Forderungen ist Vermögen zur Finanzierung von Pensionsverpflichtungen in Höhe von 215 Mio. € (Vorjahr: 198 Mio. €) enthalten. Weiterhin sind hier die Vermögenswerte aus gehaltenem Rückversicherungsgeschäft in Höhe von 26 Mio. € (Vorjahr: 29 Mio. €) erfasst.
Die kurzfristigen Sonstigen Forderungen sind überwiegend unverzinslich.
Die Sonstigen Forderungen beinhalten nach dem Leistungsfortschritt vereinnahmte bedingte Forderungen aus Langfristfertigung. Diese entsprechen den vertraglichen Vermögenswerten aus Kundenverträgen und entwickelten sich wie folgt:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Bedingte Forderungen aus Langfristfertigung Stand am 01.01. |  | 635 |  | 347
Zu- und Abgänge |  | –269 |  | 291
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 0 |  | –
Veränderungen der Wertberichtigungen |  | –89 |  | –3
Währungsänderungen |  | 1 |  | 0
Bedingte Forderungen aus Langfristfertigung Stand am 31.12. |  | 278 |  | 635

Vertragsanbahnungskosten werden im Volkswagen Konzern nur aktiviert und linear über die Laufzeit des Vertrags abgeschrieben, soweit sie wesentlich sind, der zugrundeliegende Vertrag eine Laufzeit von mindestens einem Jahr hat und diese Kosten nicht angefallen wären, wenn der entsprechende Vertrag nicht zustande gekommen wäre. Zum 31. Dezember 2025 waren 127 Mio. € (Vorjahr: 14 Mio. €) Vertragsanbahnungskosten aktiviert. Im Geschäftsjahr 2025 beliefen sich die Abschreibungen auf die aktivierten Vertragsanbahnungskosten auf 16 Mio. € (Vorjahr: 4 Mio. €).
19. Ertragsteueransprüche

|  | BUCHWERT |  | BUCHWERT
Mio. € |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2025 |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2024
Latente Ertragsteueransprüche |  | – |  | 14.611 |  | 14.611 |  | – |  | 16.581 |  | 16.581
Ertragsteuerforderungen |  | 2.674 |  | 411 |  | 3.085 |  | 2.038 |  | 409 |  | 2.447
|  | 2.674 |  | 15.022 |  | 17.696 |  | 2.038 |  | 16.991 |  | 19.029

Von den Latenten Ertragsteueransprüchen entfällt ein Betrag von 5.911 Mio. € (Vorjahr angepasst: 7.260 Mio. €) auf Ansatz- und Bewertungsunterschiede zwischen IFRS und Steuerbilanz, die sich innerhalb eines Jahres umkehren.
20. Vorräte

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe |  | 8.362 |  | 8.926
Unfertige Erzeugnisse, unfertige Leistungen |  | 4.800 |  | 5.100
Fertige Erzeugnisse, Waren |  | 31.924 |  | 32.905
Kurzfristiges Vermietvermögen |  | 6.656 |  | 6.226
Geleistete Anzahlungen |  | 4.268 |  | 3.587
Sicherungsgeschäfte Vorräte |  | 33 |  | –25
|  | 56.042 |  | 56.720

Zeitgleich mit der Umsatzrealisierung wurden Vorräte in Höhe von 221 Mrd. € (Vorjahr: 215 Mrd. €) in den Kosten der Umsatzerlöse erfasst. Die in der Berichtsperiode als Aufwand erfassten Wertberichtigungen (ohne Vermietvermögen) betrugen 828 Mio. € (Vorjahr: 839 Mio. €). Als Sicherheit für Altersteilzeitverpflichtungen und sonstige Verbindlichkeiten sind Fahrzeuge im Wert von 400 Mio. € (Vorjahr: 276 Mio. €) sicherungsübereignet worden.
21. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen gegenüber |  |  |  |
Dritten |  | 16.464 |  | 17.133
nicht konsolidierten Tochterunternehmen |  | 178 |  | 150
Gemeinschaftsunternehmen |  | 3.957 |  | 3.770
assoziierten Unternehmen |  | 159 |  | 75
sonstigen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht |  | 1 |  | 1
|  | 20.760 |  | 21.130

Die Fair Values der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen entsprechen den Buchwerten.
22. Wertpapiere und Termingeldanlagen
Die Wertpapiere dienen der Liquiditätsvorsorge. Es handelt sich im Wesentlichen um kurzfristig angelegte festverzinsliche Wertpapiere und Aktien. Die Wertpapiere werden überwiegend zum Fair Value bewertet. Kurzfristige Wertpapiere in Höhe von 520 Mio. € (Vorjahr: 814 Mio. €) wurden als Sicherheit für finanzielle Schulden und Eventualverbindlichkeiten gestellt. Für die gestellten Sicherheiten besteht kein originäres Veräußerungs- beziehungsweise Verpfändungsrecht des Sicherungsnehmers.
23. Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Guthaben bei Kreditinstituten |  | 38.481 |  | 39.816
Schecks, Kassenbestand, Wechsel und jederzeit fällige Mittel |  | 320 |  | 480
|  | 38.801 |  | 40.296

Die Guthaben bei Kreditinstituten bestehen bei verschiedenen Banken in unterschiedlichen Währungen und beinhalten unter anderem auch Termingeldanlagen mit einer Laufzeit von weniger als drei Monaten.
24. Eigenkapital
Das Gezeichnete Kapital der Volkswagen AG ist durch auf den Inhaber lautende nennwertlose Stückaktien unterlegt. Eine Aktie gewährt einen rechnerischen Anteil von 2,56 € am Grundkapital. Neben Stammaktien existieren Vorzugsaktien, die mit dem Recht auf eine um 0,06 € höhere Dividende als die Stammaktien, jedoch nicht mit einem Stimmrecht ausgestattet sind.
Durch Beschluss der Hauptversammlung vom 10. Mai 2023 besteht bis zum 9. Mai 2028 ein Genehmigtes Kapital zur Ausgabe von neuen auf den Inhaber lautenden Vorzugsaktien von bis zu 228 Mio. €.
Das Gezeichnete Kapital setzt sich zusammen aus 295.089.818 nennwertlosen Stammaktien (Vorjahr: 295.089.818) und 206.205.445 nennwertlosen Vorzugsaktien (Vorjahr: 206.205.445) und beträgt 1.283.315.873 € (Vorjahr: 1.283.315.873 €).
Die Kapitalrücklage setzt sich aus dem Aufgeld von insgesamt 14.225 Mio. € (Vorjahr: 14.225 Mio. €) aus
Kapitalerhöhungen, dem Aufgeld aus der Begebung von Optionsanleihen von 219 Mio. € sowie einem Einstellungsbetrag von 107 Mio. € aufgrund der 2006 durchgeführten Kapitalherabsetzung zusammen. Es wurden keine Beträge aus der Kapitalrücklage entnommen.
Dividenden und Dividendenvorschlag
Die Dividendenausschüttung der Volkswagen AG richtet sich gemäß § 58 Abs. 2 AktG nach dem im handelsrechtlichen Jahresabschluss der Volkswagen AG ausgewiesenen Bilanzgewinn. Nach dem handelsrechtlichen Abschluss der Volkswagen AG ist nach Einstellung von 3.750 Mio. € in die Gewinnrücklagen ein Bilanzgewinn von 3.755 Mio. € ausschüttungsfähig. Der Vorstand schlägt der Hauptversammlung vor, aus dem Bilanzgewinn eine Dividende in Höhe von insgesamt 2.619 Mio. €, das bedeutet 5,20 € je Stammaktie und 5,26 € je Vorzugsaktie, auszuschütten. Erst mit Beschluss der Hauptversammlung entsteht den Aktionärinnen und Aktionären ein Anspruch. Darüber hinaus schlägt der Vorstand vor, 1.135 Mio. € aus dem verbleibenden Bilanzgewinn in die Gewinnrücklagen einzustellen.
Im Geschäftsjahr 2025 wurde gemäß Beschluss der Hauptversammlung der Volkswagen AG vom 16. Mai 2025 eine Dividende in Höhe von 6,30 € je Stammaktie und 6,36 € je Vorzugsaktie ausgeschüttet.
HYBRIDKAPITAL
Nach IAS 32 sind die Hybridanleihen des Volkswagen Konzerns vollständig als Eigenkapital zu klassifizieren. Das aufgenommene Kapital wurde vermindert um ein Disagio sowie die Kapitalbeschaffungskosten und unter Berücksichtigung von latenten Steuern in das Eigenkapital eingestellt. Die zu leistenden Zinszahlungen an die Anleiheinhaber werden direkt im Eigenkapital erfasst. Erst mit Kündigung sind diese Hybridanleihen nach IAS 32 als Fremdkapital zu klassifizieren. Eine Thesaurierung der Zinsen ist in Abhängigkeit einer Dividendenzahlung an die Anteilseigner der Volkswagen AG möglich.
Im Mai 2025 hat die Volkswagen AG eine über die Volkswagen International Finance N.V., Amsterdam/Niederlande, (Emittentin) im Jahr 2020 emittierte Hybridanleihe (Laufzeit: 5 Jahre) mit einem Nominalvolumen in Höhe von 1.500 Mio. € gekündigt. Mit Kündigung der Anleihe war diese nach IAS 32 als Fremdkapital zu klassifizieren. Das Eigenkapital und die Nettoliquidität des Volkswagen Konzerns wurden entsprechend gekürzt. Die Rückzahlung der Hybridanleihe ist am 17. Juni 2025 erfolgt.
Die Volkswagen AG verzeichnete aus dem am 15. Mai 2025 begebenen Hybridkapital einen Zugang von liquiden Mitteln in Höhe von 1.900 Mio. € abzüglich Kapitalbeschaffungskosten in Höhe von 8 Mio. €. Hinzu kamen mit den Kapitalbeschaffungskosten im Zusammenhang stehende Steuern in Höhe von 2 Mio. €.
Im Mai 2024 hat die Volkswagen AG eine über die Volkswagen International Finance N.V., Amsterdam/Niederlande (Emittentin) im Jahr 2018 emittierte Hybridanleihe (Laufzeit: 6 Jahre) mit einem Nominalvolumen in Höhe von 1.250 Mio. € gekündigt. Mit Kündigung der Anleihe war diese nach IAS 32 als Fremdkapital zu klassifizieren. Das Eigenkapital und die Nettoliquidität des Volkswagen Konzerns wurden entsprechend gekürzt. Die Rückzahlung der Hybridanleihe ist am 27. Juni 2024 erfolgt.
ANTEILE VON MINDERHEITEN AM EIGENKAPITAL
Zum 31. Dezember 2025 beträgt der Anteil von Minderheiten 14.777 Mio. € (Vorjahr: 14.437 Mio. €). Die Anteile von Minderheitsgesellschaftern (nicht beherrschende Anteile) am Eigenkapital entfallen im Wesentlichen auf den Porsche AG Konzern sowie die TRATON GROUP.
Die folgende Tabelle enthält zusammengefasste finanzielle Informationen des Porsche AG Konzerns inklusive des fortgeführten Geschäfts- oder Firmenwertes und der Zeitwertanpassungen, die zum Erwerbszeitpunkt ermittelt wurden:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Anteil von Minderheiten in %1 |  | 24,58 |  | 24,58
Anteile von Minderheiten |  | 12.317 |  | 12.707
Langfristige Vermögenswerte |  | 62.867 |  | 66.058
Kurzfristige Vermögenswerte |  | 19.938 |  | 20.288
Langfristige Schulden |  | 18.946 |  | 20.354
Kurzfristige Schulden |  | 14.121 |  | 14.343
Umsatzerlöse |  | 36.272 |  | 40.083
Ergebnis nach Steuern |  | –1.685 |  | 3.542
Sonstiges Ergebnis nach Steuern |  | 1.645 |  | –116
Dividendenausschüttung an Minderheiten |  | 518 |  | 517
Brutto-Cashflow |  | 6.039 |  | 8.312
Veränderung Working Capital |  | –2.425 |  | –1.960
Cashflow laufendes Geschäft |  | 3.614 |  | 6.353
Investitionstätigkeit laufendes Geschäft |  | –3.221 |  | –4.007
Netto-Cashflow |  | 392 |  | 2.345

1
Der Prozentsatz enthält nur die direkten Anteile von Minderheiten.
Die folgende Tabelle enthält zusammengefasste finanzielle Informationen der TRATON GROUP inklusive des fortgeführten Geschäfts- oder Firmenwertes und der Zeitwertanpassungen, die zum Erwerbszeitpunkt ermittelt wurden:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Anteil von Minderheiten in %1 |  | 12,48 |  | 10,28
Anteile von Minderheiten |  | 2.316 |  | 1.525
Langfristige Vermögenswerte |  | 46.240 |  | 43.961
Kurzfristige Vermögenswerte |  | 23.183 |  | 22.804
Langfristige Schulden |  | 25.298 |  | 24.873
Kurzfristige Schulden |  | 24.659 |  | 23.263
Umsatzerlöse |  | 44.052 |  | 47.473
Ergebnis nach Steuern |  | 1.588 |  | 2.814
Sonstiges Ergebnis nach Steuern |  | 289 |  | –477
Dividendenausschüttung an Minderheiten |  | 106 |  | 77
Brutto-Cashflow |  | 3.983 |  | 5.654
Veränderung Working Capital |  | –3.081 |  | –3.315
Cashflow laufendes Geschäft |  | 902 |  | 2.340
Investitionstätigkeit laufendes Geschäft |  | –2.748 |  | –2.782
Netto-Cashflow |  | –1.846 |  | –442

1
Der Prozentsatz enthält nur die direkten Anteile von Minderheiten.
25. Lang- und kurzfristige Finanzschulden

|  | BUCHWERT |  | BUCHWERT
Mio. € |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2025 |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2024
Anleihen |  | 29.020 |  | 79.365 |  | 108.385 |  | 25.994 |  | 80.963 |  | 106.958
Schuldverschreibungen |  | 17.759 |  | 23.097 |  | 40.856 |  | 21.539 |  | 25.982 |  | 47.521
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten |  | 14.607 |  | 22.409 |  | 37.016 |  | 13.446 |  | 18.834 |  | 32.280
Einlagengeschäft |  | 63.609 |  | 4.738 |  | 68.347 |  | 53.632 |  | 3.927 |  | 57.559
Darlehen und übrige Verbindlichkeiten |  | 1.174 |  | 1.269 |  | 2.443 |  | 1.156 |  | 1.430 |  | 2.587
Leasingverbindlichkeiten |  | 1.320 |  | 6.337 |  | 7.657 |  | 1.252 |  | 5.924 |  | 7.176
|  | 127.489 |  | 137.214 |  | 264.703 |  | 117.020 |  | 137.061 |  | 254.081

26. Lang- und kurzfristige sonstige finanzielle Verbindlichkeiten

|  | BUCHWERT |  | BUCHWERT
Mio. € |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2025 |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2024
Negative Zeitwerte aus derivativen Finanzinstrumenten |  | 2.132 |  | 3.620 |  | 5.752 |  | 3.240 |  | 4.144 |  | 7.383
Verbindlichkeiten aus Zinsen |  | 1.463 |  | 398 |  | 1.861 |  | 1.407 |  | 254 |  | 1.661
Übrige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 10.049 |  | 2.404 |  | 12.452 |  | 9.717 |  | 2.151 |  | 11.868
|  | 13.643 |  | 6.422 |  | 20.065 |  | 14.364 |  | 6.548 |  | 20.913

Die Übrigen kurzfristigen finanziellen Verbindlichkeiten enthalten im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus Rückkaufvereinbarungen (Buy Back) in Höhe von 3.051 Mio. € (Vorjahr: 2.802 Mio. €) und abgegrenzte Schulden in Höhe von 2.190 Mio. € (Vorjahr: 1.434 Mio. €).
Die negativen Zeitwerte der derivativen Finanzinstrumente setzen sich wie folgt zusammen:

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Geschäfte zur Absicherung gegen |  |  |  |
Währungsrisiken aus Vermögenswerten durch Fair-Value-Hedges |  | 20 |  | 16
Währungsrisiken aus Verbindlichkeiten durch Fair-Value-Hedges |  | 46 |  | 22
Zinsrisiken durch Fair-Value-Hedges |  | 742 |  | 1.104
Zinsrisiken durch Cashflow-Hedges |  | 126 |  | 89
Währungs- und Preisrisiken aus zukünftigen Zahlungsströmen (Cashflow-Hedges) |  | 1.856 |  | 3.448
Hedge-Geschäfte Gesamt |  | 2.790 |  | 4.678
Verbindlichkeiten aus Derivaten ohne Hedgebeziehung |  | 2.962 |  | 2.705
Gesamt |  | 5.752 |  | 7.383

Im Rahmen des Portfolio-Hedging sind 100 Mio. € (Vorjahr: 100 Mio. €) negative Zeitwerte aus Geschäften zur Absicherung gegen Zinsrisiken (Fair-Value-Hedges) erfasst.
Die Gesamtposition der derivativen Finanzinstrumente wird unter der Angabe „Finanzrisikomanagement und Finanzinstrumente“ näher erläutert.
27. Lang- und kurzfristige sonstige Verbindlichkeiten

|  | BUCHWERT |  | BUCHWERT
Mio. € |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2025 |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2024
Erhaltene Anzahlungen auf Bestellungen |  | 11.105 |  | 8.375 |  | 19.479 |  | 11.352 |  | 7.684 |  | 19.036
Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
aus sonstigen Steuern |  | 4.084 |  | 224 |  | 4.308 |  | 4.081 |  | 207 |  | 4.288
im Rahmen der sozialen Sicherheit |  | 1.099 |  | 36 |  | 1.135 |  | 1.032 |  | 68 |  | 1.100
aus der Lohn- und Gehaltsabrechnung |  | 5.362 |  | 950 |  | 6.311 |  | 5.896 |  | 863 |  | 6.759
Übrige Verbindlichkeiten |  | 2.777 |  | 1.835 |  | 4.613 |  | 2.391 |  | 1.763 |  | 4.154
|  | 24.427 |  | 11.420 |  | 35.846 |  | 24.752 |  | 10.584 |  | 35.336

Die Verbindlichkeiten aus erhaltenen Anzahlungen aus Kundenverträgen entsprechen den vertraglichen Verbindlichkeiten aus Kundenverträgen und sind Teil der erhaltenen Anzahlungen auf Bestellungen. Diese haben sich wie folgt entwickelt:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Verbindlichkeiten aus erhaltenen Anzahlungen aus Kundenverträgen Stand am 01.01. |  | 17.536 |  | 15.752
Zu- und Abgänge |  | 953 |  | 1.553
Änderungen Konsolidierungskreis |  | –10 |  | 9
Als Zur Veräußerung gehalten klassifiziert |  | – |  | –
Währungsänderungen |  | –562 |  | 222
Verbindlichkeiten aus erhaltenen Anzahlungen aus Kundenverträgen Stand am 31.12. |  | 17.917 |  | 17.536

28. Ertragsteuerverpflichtungen

|  | BUCHWERT |  | BUCHWERT
Mio. € |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2025 |  | kurzfristig |  | langfristig |  | 31.12.2024
Latente Ertragsteuerverpflichtungen |  | – |  | 9.963 |  | 9.963 |  | – |  | 10.900 |  | 10.900
Ertragsteuerrückstellungen |  | 1.986 |  | 3.367 |  | 5.353 |  | 1.698 |  | 4.084 |  | 5.783
Ertragsteuerverbindlichkeiten |  | 497 |  | – |  | 497 |  | 724 |  | 0 |  | 724
|  | 2.483 |  | 13.330 |  | 15.813 |  | 2.422 |  | 14.984 |  | 17.406

Von den Latenten Ertragsteuerverpflichtungen entfällt ein Betrag von 1.180 Mio. € (Vorjahr angepasst: 537 Mio. €) auf Ansatz- und Bewertungsunterschiede zwischen IFRS und Steuerbilanz, die sich innerhalb eines Jahres umkehren.
29. Rückstellungen für Pensionen und pensionsähnliche Verpflichtungen
Rückstellungen für Pensionsverpflichtungen werden aufgrund von Versorgungsplänen für Zusagen auf Alters-, Invaliden- und Hinterbliebenenleistungen gebildet. Die Leistungen des Konzerns variieren je nach rechtlichen, steuerlichen und wirtschaftlichen Gegebenheiten des jeweiligen Landes und hängen in der Regel von der Beschäftigungsdauer und dem Entgelt der Mitarbeitenden ab.
Für die betriebliche Altersversorgung bestehen im Volkswagen Konzern sowohl beitragsorientierte als auch leistungsorientierte Zusagen. Bei den beitragsorientierten Zusagen (Defined Contribution Plans) zahlt das Unternehmen aufgrund gesetzlicher oder vertraglicher Bestimmungen beziehungsweise auf freiwilliger Basis Beiträge an staatliche oder private Rentenversicherungsträger. Mit Zahlung der Beiträge bestehen für den Volkswagen Konzern keine weiteren Leistungsverpflichtungen. Die laufenden Beitragszahlungen sind als Aufwand des jeweiligen Jahres ausgewiesen; sie beliefen sich im Geschäftsjahr 2025 im Volkswagen Konzern auf insgesamt 3.295 Mio. € (Vorjahr: 3.198 Mio. €). Davon wurden in Deutschland für die gesetzliche Rentenversicherung Beiträge in Höhe von 1.997 Mio. € (Vorjahr: 1.971 Mio. €) geleistet.
Bei den Leistungszusagen (Defined Benefit Plans) ist zwischen rückstellungs- und extern finanzierten Versorgungssystemen zu unterscheiden.
Die Pensionsrückstellungen für leistungsorientierte Zusagen werden gemäß IAS 19 nach dem international üblichen Anwartschaftsbarwertverfahren (Projected-Unit-Credit-Methode) durch unabhängige Aktuare ermittelt. Dabei werden die zukünftigen Verpflichtungen auf der Grundlage der zum Bilanzstichtag anteilig erworbenen Leistungsansprüche bewertet. Bei der Bewertung werden versicherungsmathematische Annahmen für die Diskontierungssätze, die Entgelt- und Rententrends, die Fluktuationsraten, die Lebenserwartungen sowie Kostensteigerungen für die Gesundheitsfürsorge berücksichtigt, die für jede Konzerngesellschaft in Abhängigkeit der ökonomischen Rahmenbedingungen ermittelt werden. Neubewertungen ergeben sich aus Abweichungen der tatsächlichen Entwicklung gegenüber den Annahmen des Vorjahres, aus Annahmenänderungen sowie Erträgen oder Aufwendungen aus Planvermögen unter Ausschluss von Beträgen, die in den Nettozinserträgen beziehungsweise -aufwendungen enthalten sind. Diese werden in der Periode ihrer Entstehung unter Berücksichtigung latenter Steuern erfolgsneutral im Eigenkapital erfasst.
Gemeinschaftliche Pensionspläne mehrerer Arbeitgeber existieren im Volkswagen Konzern in Großbritannien, der Schweiz, Schweden und den Niederlanden. Hierbei handelt es sich um leistungsorientierte Pläne. Ein geringer Teil dieser Pensionspläne wird als beitragsorientierte Pläne bilanziert, da der Volkswagen Konzern kein Recht hat, die für eine Bilanzierung als leistungsorientierte Pläne notwendigen Informationen zu erhalten. Gemäß den Bestimmungen der gemeinschaftlichen Pläne haftet der Volkswagen Konzern nicht für die Verpflichtungen der anderen Arbeitgeber. Im Falle eines Austritts aus den Plänen oder einer Abwicklung der Pläne wird die anteilig auf den Volkswagen Konzern entfallende Vermögensüberdeckung gutgeschrieben beziehungsweise muss der auf den Volkswagen Konzern entfallende Fehlbetrag ausgeglichen werden. Bei den als beitragsorientierte Pläne bilanzierten leistungsorientierten Pensionsplänen ist der Anteil der Verpflichtungen des Volkswagen Konzerns an den Gesamtverpflichtungen gering. Es sind keine wahrscheinlichen, wesentlichen Risiken aus den gemeinschaftlichen leistungsorientierten Pensionsplänen mehrerer Arbeitgeber, die als beitragsorientierte Pläne bilanziert werden, bekannt. Die erwarteten Beiträge dieser Pläne für das Geschäftsjahr 2026 betragen 30 Mio. € (Vorjahr: 30 Mio. €).
Wegen ihres Versorgungscharakters werden insbesondere die Verpflichtungen der US-amerikanischen Konzerngesellschaften für die Krankheitskosten der Mitarbeitenden nach deren Eintritt in den Ruhestand ebenfalls unter den Pensionsrückstellungen für leistungsorientierte Zusagen ausgewiesen. Für diese pensionsähnlichen Verpflichtungen wird die erwartete langfristige Kostenentwicklung der Krankheitskosten berücksichtigt. Im Geschäftsjahr 2025 wurden 42 Mio. € (Vorjahr: 37 Mio. €) als Aufwand für Krankheitskosten erfasst. Der zugehörige Bilanzwert zum 31. Dezember 2025 beträgt 540 Mio. € (Vorjahr: 686 Mio. €).
Folgende Beträge wurden für leistungsorientierte Zusagen in der Bilanz erfasst:

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Barwert der extern finanzierten Verpflichtungen |  | 24.050 |  | 24.803
Fair Value des Planvermögens |  | 20.060 |  | 18.108
Finanzierungsstatus (Saldo) |  | 3.990 |  | 6.696
Barwert der nicht über Planvermögen finanzierten Verpflichtungen |  | 18.571 |  | 20.670
Aufgrund der Begrenzung von IAS 19 nicht als Vermögenswert bilanzierter Betrag |  | 50 |  | 39
Bilanzwerte |  | 22.611 |  | 27.404
davon Pensionsrückstellungen |  | 22.826 |  | 27.602
davon Sonstige Vermögenswerte |  | 215 |  | 198

Wesentliche Versorgungsregelungen im Volkswagen Konzern
Der Volkswagen Konzern bietet seinen Mitarbeitenden für die Zeit nach dem aktiven Erwerbsleben Leistungen aus einer modernen und attraktiven betrieblichen Altersversorgung. Der wesentliche Teil der Versorgungszusagen im Volkswagen Konzern besteht für nach IAS 19 als leistungsorientiert eingestufte Pensionspläne für Mitarbeitende im Inland. Der Großteil dieser Verpflichtungen ist ausschließlich über Bilanzrückstellungen finanziert. Diese Pläne sind mittlerweile weitgehend für Neueintritte geschlossen. Zur Reduzierung der mit leistungsorientierten Pensionsplänen verbundenen Risiken, insbesondere Langlebigkeit, Gehaltssteigerungen sowie Inflation, wurden im Volkswagen Konzern in den vergangenen Jahren neue leistungsorientierte Pläne eingeführt, deren Leistungen über entsprechendes externes Planvermögen finanziert werden. Die genannten Risiken konnten in diesen Pensionsplänen weitgehend reduziert werden. In Zukunft wird der Anteil der über Planvermögen finanzierten Pensionsverpflichtungen an der Gesamtverpflichtung kontinuierlich steigen. Nachfolgend werden die wesentlichen Versorgungszusagen beschrieben.
Ausschließlich über Bilanzrückstellungen finanzierte inländische Pensionspläne
Bei den ausschließlich über Bilanzrückstellungen finanzierten Pensionsplänen bestehen sowohl beitragsbasierte Versorgungszusagen mit Garantien als auch endgehaltsbasierte Versorgungszusagen. Für die beitragsbasierten Versorgungszusagen wird ein jährlicher einkommens- und statusabhängiger Versorgungsaufwand anhand von sogenannten Verrentungsfaktoren in einen lebenslang zu zahlenden Rentenanspruch umgerechnet (Garantiebausteine). Die Verrentungsfaktoren enthalten eine Garantieverzinsung. Im Versorgungsfall werden die jährlich erworbenen Rentenbausteine addiert. Für die endgehaltsbezogenen Zusagen wird im Versorgungsfall das zugrunde zu legende Gehalt mit einem Prozentsatz multipliziert, der von der bis zum Eintritt des Versorgungsfalls abgeleisteten Dienstzeit abhängt.
Der Barwert der garantierten Verpflichtung steigt mit fallendem Zinsniveau und unterliegt somit dem Zinsänderungsrisiko.
Das Versorgungssystem sieht lebenslang laufende Rentenzahlungen vor. Insofern tragen die Gesellschaften das Langlebigkeitsrisiko. Diesem wird dadurch Rechnung getragen, dass zur Ermittlung der Verrentungsfaktoren und des Barwertes der garantierten Verpflichtung die aktuellsten Generationensterbetafeln „Richttafeln Heubeck 2018 G“ verwendet werden, in denen eine zukünftige Verlängerung der Lebenserwartung bereits berücksichtigt wird.
Um das Inflationsrisiko durch die Anpassung der laufenden Rentenzahlungen in Höhe der Inflationsrate zu reduzieren, wurde bei den Versorgungszusagen, bei denen dies gesetzlich zulässig ist, eine inflationsunabhängige Rentenanpassung eingeführt.
Über externes Planvermögen finanzierte inländische Pensionspläne
Die über externes Planvermögen finanzierten Pensionspläne basieren auf beitragsbasierten Leistungszusagen mit Garantien. Hierbei wird ein jährlicher einkommens- und statusabhängiger Versorgungsaufwand anhand von sogenannten Verrentungsfaktoren entweder in einen lebenslang zu zahlenden Rentenanspruch umgerechnet (Garantiebausteine) oder als Einmalkapital beziehungsweise in Raten ausgezahlt. Hierbei haben die Mitarbeitenden teilweise die Möglichkeit, mit Entgeltumwandlungen zusätzlich Eigenvorsorge zu betreiben. Die Verrentungsfaktoren enthalten eine Garantieverzinsung. Im Versorgungsfall werden die jährlich erworbenen Rentenbausteine addiert. Der Versorgungsaufwand wird fortlaufend in ein Sondervermögen eingebracht, das vom Unternehmen unabhängig treuhänderisch verwaltet und am Kapitalmarkt angelegt wird. Sofern das Planvermögen höher ist als der mit dem Garantiezins berechnete Barwert der Verpflichtungen, werden Überschüsse zugewiesen (Überschussbausteine).
Da die treuhänderisch verwalteten Sondervermögen die Voraussetzungen von IAS 19 als Planvermögen erfüllen, ist insoweit eine Verrechnung mit den Verpflichtungen erfolgt.
Die Höhe des Pensionsvermögens unterliegt dem allgemeinen Marktrisiko. Deshalb wird die Ausrichtung und Durchführung der Kapitalanlage fortlaufend durch die Gremien der Trusts kontrolliert, in welchen auch die Gesellschaften vertreten sind. So werden beispielsweise die Grundsätze der Kapitalanlage im Rahmen von Kapitalanlagerichtlinien mit dem Ziel vorgegeben, das Marktrisiko und dessen Auswirkung auf das Planvermögen zu beschränken. Zusätzlich werden im Bedarfsfall Asset-Liability-Management-Studien durchgeführt, die sicherstellen, dass die Kapitalanlage im Einklang mit den abzusichernden Verpflichtungen steht. Derzeit ist das Sondervermögen Altersversorgung vorwiegend in Investmentfonds aus festverzinslichen Wertpapieren oder Aktien investiert. Insofern besteht hauptsächlich ein Zinsänderungs- und Aktienkursrisiko. Zur Abfederung des Marktrisikos sieht das Versorgungssystem überwiegend zusätzlich vor jeder Überschusszuweisung eine Reservierung von Mitteln im Rahmen einer Schwankungsreserve vor.
Der Barwert der Verpflichtung wird als Saldo aus dem Barwert der garantierten Verpflichtung und dem Planvermögen ausgewiesen. Soweit das Planvermögen unter den Barwert der garantierten Verpflichtung sinkt, ist in diesem Umfang eine Rückstellung zu bilden. Der Barwert der garantierten Verpflichtung steigt mit fallendem Zinsniveau und unterliegt somit dem Zinsänderungsrisiko.
Im Falle der lebenslang laufenden Rentenzahlungen trägt der Volkswagen Konzern das Langlebigkeitsrisiko. Diesem wird dadurch Rechnung getragen, dass zur Ermittlung der Verrentungsfaktoren und des Barwertes der garantierten Verpflichtung die aktuellsten Generationensterbetafeln „Richttafeln Heubeck 2018 G“ verwendet werden, in denen eine zukünftige Verlängerung der Lebenserwartung bereits berücksichtigt wird. Zusätzlich erfolgt überwiegend ein jährliches Risikomonitoring im Rahmen der Vermögensüberprüfung in den Trusts durch die unabhängigen Aktuare.
Um das Inflationsrisiko durch die Anpassung der laufenden Rentenzahlungen in Höhe der Inflationsrate zu reduzieren, wurde bei den Versorgungszusagen, bei denen dies gesetzlich zulässig ist, eine inflationsunabhängige Rentenanpassung eingeführt.
Der Berechnung der Pensionsrückstellungen wurden die folgenden versicherungsmathematischen Annahmen zugrunde gelegt:

|  | DEUTSCHLAND |  | AUSLAND
% |  | 2025 |  | 2024 |  | 2025 |  | 2024
Abzinsungssatz zum 31.12. |  | 4,20 |  | 3,39 |  | 4,82 |  | 4,95
Entgelttrend |  | 2,58 |  | 2,62 |  | 3,36 |  | 3,83
Rententrend |  | 1,98 |  | 1,99 |  | 2,41 |  | 2,69
Fluktuationsrate |  | 1,61 |  | 1,30 |  | 4,58 |  | 4,25
Jährlicher Anstieg der Kosten für Gesundheitsfürsorge |  | – |  | – |  | 4,94 |  | 5,10

Bei diesen Angaben handelt es sich um Durchschnittswerte, die anhand der Barwerte der leistungsorientierten Verpflichtung gewichtet wurden.
Hinsichtlich der Lebenserwartung werden in allen Ländern jeweils die aktuellsten Sterbetafeln berücksichtigt. Die Diskontierungssätze werden grundsätzlich auf Basis der Renditen erstrangiger Unternehmensanleihen bestimmt, deren Laufzeit und Währung den jeweiligen Verpflichtungen entsprechen. Für die Verpflichtungen der inländischen Konzerngesellschaften wurde hierbei der Index iBoxx AA Corporate Bond zugrunde gelegt. Für die ausländischen Pensionsverpflichtungen werden vergleichbare Indizes herangezogen.
Die Entgelttrends umfassen erwartete Lohn- und Gehaltssteigerungen, die auch Steigerungen aufgrund von Karriere berücksichtigen.
Die Rententrends entsprechen entweder den vertraglich festgelegten Garantierentenanpassungen oder basieren auf den in den jeweiligen Ländern gültigen Regelungen zur Rentenanpassung.
Die Fluktuationsraten basieren auf Vergangenheitserfahrungen sowie auf Zukunftserwartungen.
Im Folgenden wird die Entwicklung der für leistungsorientierte Verpflichtungen erfassten Bilanzwerte dargestellt:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Bilanzwerte am 01.01. |  | 27.404 |  | 29.546
Laufender Dienstzeitaufwand |  | 1.301 |  | 1.379
Nettozinsaufwand |  | 936 |  | 967
Versicherungsmathematische Gewinne (–)/Verluste (+) durch Änderungen demographischer Annahmen |  | –22 |  | –20
Versicherungsmathematische Gewinne (–)/Verluste (+) durch Änderungen finanzieller Annahmen |  | –4.585 |  | –1.564
Versicherungsmathematische Gewinne (–)/Verluste (+) durch erfahrungsbedingte Anpassungen |  | 842 |  | –229
Im Zinsertrag nicht erfasste Erträge (+)/Aufwendungen (–) aus Planvermögen |  | 1.034 |  | 266
Veränderung des aufgrund der Begrenzung von IAS 19 nicht als Vermögenswert bilanzierten Betrags |  | 13 |  | –61
Arbeitgeberbeiträge an das Planvermögen |  | 954 |  | 1.238
Arbeitnehmerbeiträge an das Planvermögen |  | –22 |  | –10
Rentenzahlung aus Firmenvermögen |  | 1.160 |  | 1.102
Nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand (inklusive Plankürzung) |  | –31 |  | 58
Gewinne (–) oder Verluste (+) aus Planabgeltung |  | –7 |  | –12
Konsolidierungskreisänderungen |  | 0 |  | 0
Sonstige Veränderungen |  | –53 |  | –47
Währungsunterschiede aus Plänen im Ausland |  | –61 |  | –16
Bilanzwerte am 31.12. |  | 22.611 |  | 27.404

Die Veränderung des aufgrund der Begrenzung von IAS 19 nicht als Vermögenswert bilanzierten Betrags enthält eine Zinskomponente, die teilweise ergebniswirksam im Finanzergebnis und teilweise ergebnisneutral direkt im Eigenkapital erfasst wurde.
Die Entwicklung des Barwerts der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen setzt sich wie folgt zusammen:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Barwert der Verpflichtungen am 01.01. |  | 45.473 |  | 45.823
Laufender Dienstzeitaufwand |  | 1.301 |  | 1.379
Aufzinsung der Verpflichtung |  | 1.604 |  | 1.564
Versicherungsmathematische Gewinne (–)/Verluste (+) durch Änderungen demographischer Annahmen |  | –22 |  | –20
Versicherungsmathematische Gewinne (–)/Verluste (+) durch Änderungen finanzieller Annahmen |  | –4.585 |  | –1.564
Versicherungsmathematische Gewinne (–)/Verluste (+) durch erfahrungsbedingte Anpassungen |  | 842 |  | –229
Arbeitnehmerbeiträge an das Planvermögen |  | 35 |  | 22
Rentenzahlungen aus Firmenvermögen |  | 1.160 |  | 1.102
Rentenzahlungen aus dem Planvermögen |  | 594 |  | 520
Nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand (inklusive Plankürzung) |  | –31 |  | 58
Gewinne (–) oder Verluste (+) aus Planabgeltung |  | –7 |  | –12
Konsolidierungskreisänderungen |  | 5 |  | 0
Sonstige Veränderungen |  | 13 |  | –28
Währungsunterschiede aus Plänen im Ausland |  | –255 |  | 103
Barwert der Verpflichtungen am 31.12. |  | 42.621 |  | 45.473

Die versicherungsmathematischen Gewinne durch Änderungen finanzieller Annahmen resultieren im Wesentlichen aus der Erhöhung des Abzinsungssatzes im Inland von 3,4 % auf 4,2 %. Der angenommene Rententrend für betroffene Volkswagen Konzerngesellschaften im Inland verbleibt wie auch im Vorjahr bei 2,0 %.
Veränderungen bei den maßgeblichen versicherungsmathematischen Annahmen hätten folgende Auswirkungen auf die leistungsorientierte Pensionsverpflichtung gehabt:

|  |  |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Barwert der leistungsorientierten Pensionsverpflichtung falls |  |  |  | Mio. € |  | Veränderung in % |  | Mio. € |  | Veränderung in %
Abzinsungssatz |  | Um 0,5 Prozentpunkte höher |  | 40.968 |  | –3,88 |  | 42.223 |  | –7,15
|  | Um 0,5 Prozentpunkte niedriger |  | 44.837 |  | 5,20 |  | 49.223 |  | 8,25
Rententrend |  | Um 0,5 Prozentpunkte höher |  | 43.816 |  | 2,80 |  | 47.279 |  | 3,97
|  | Um 0,5 Prozentpunkte niedriger |  | 41.521 |  | –2,58 |  | 43.818 |  | –3,64
Entgelttrend |  | Um 0,5 Prozentpunkte höher |  | 42.789 |  | 0,39 |  | 45.661 |  | 0,41
|  | Um 0,5 Prozentpunkte niedriger |  | 42.436 |  | –0,43 |  | 45.301 |  | –0,38
Lebenserwartung |  | Um ein Jahr länger |  | 43.489 |  | 2,04 |  | 46.790 |  | 2,90

Die dargestellten Sensitivitätsanalysen berücksichtigen jeweils die Änderung einer Annahme, wobei die übrigen Annahmen gegenüber der ursprünglichen Berechnung unverändert bleiben. Das heißt, mögliche Korrelationseffekte zwischen den einzelnen Annahmen werden dabei nicht berücksichtigt.
Zur Untersuchung der Sensitivität des Barwertes der leistungsorientierten Pensionsverpflichtung gegenüber einer Veränderung der angenommenen Lebenserwartung wurden im Rahmen einer Vergleichsberechnung die angesetzten Sterbewahrscheinlichkeiten in dem Maße abgesenkt, dass die Absenkung in etwa zu einer Erhöhung der Lebenserwartung um ein Jahr führt.
Die auf Basis der Barwerte der Verpflichtung gewichtete durchschnittliche Laufzeit (Macaulay Duration) der leistungsorientierten Pensionsverpflichtung beträgt 16 Jahre (Vorjahr: 16 Jahre).
Der Barwert der leistungsorientierten Pensionsverpflichtung teilt sich wie folgt auf die Mitglieder des Plans auf:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Aktive Mitglieder mit Pensionsansprüchen |  | 20.487 |  | 22.607
Mit unverfallbarem Anspruch aus dem Unternehmen ausgeschiedene Mitglieder |  | 2.353 |  | 2.406
Rentner |  | 19.782 |  | 20.460
|  | 42.621 |  | 45.473

Nachfolgend wird das Fälligkeitsprofil der Zahlungen der leistungsorientierten Pensionsverpflichtung durch die Aufteilung des Barwerts der Verpflichtung nach Fälligkeit der zugrunde liegenden Zahlungen dargestellt:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Zahlungen fällig innerhalb des nächsten Geschäftsjahres |  | 1.774 |  | 1.700
Zahlungen fällig innerhalb von zwei bis fünf Jahren |  | 7.338 |  | 7.220
Zahlungen fällig in mehr als fünf Jahren |  | 33.509 |  | 36.553
|  | 42.621 |  | 45.473

Die Entwicklung des Planvermögens ist aus folgender Tabelle ersichtlich:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Fair Value des Planvermögens am 01.01. |  | 18.108 |  | 16.381
Zinserträge aus Planvermögen – in Höhe des Rechnungszinses |  | 668 |  | 597
Im Zinsertrag nicht erfasste Erträge (+)/Aufwendungen (–) aus Planvermögen |  | 1.034 |  | 266
Arbeitgeberbeiträge an das Planvermögen |  | 954 |  | 1.238
Arbeitnehmerbeiträge an das Planvermögen |  | 13 |  | 12
Rentenzahlungen aus dem Planvermögen |  | 593 |  | 520
Gewinne (+) oder Verluste (–) aus Planabgeltung |  | 0 |  | –
Konsolidierungskreisänderungen |  | 5 |  | –
Sonstige Veränderungen |  | 66 |  | 19
Währungsunterschiede aus Plänen im Ausland |  | –194 |  | 114
Fair Value des Planvermögens am 31.12. |  | 20.060 |  | 18.108

Aus der Anlage der Planvermögen zur Deckung der zukünftigen Pensionsverpflichtungen ergaben sich Erträge in Höhe von 1.703 Mio. € (Vorjahr: 864 Mio. €).
Im nächsten Geschäftsjahr werden sich die Arbeitgeberbeiträge zum Planvermögen voraussichtlich auf 1.166 Mio. € (Vorjahr: 962 Mio. €) belaufen.
Das Planvermögen ist in folgende Anlagekategorien investiert:

|  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Mio. € |  | Marktpreis- notierung in einem aktiven Markt |  | Keine Marktpreis- notierung in einem aktiven Markt |  | Gesamt |  | Marktpreis- notierung in einem aktiven Markt |  | Keine Marktpreis- notierung in einem aktiven Markt |  | Gesamt
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 738 |  | – |  | 738 |  | 489 |  | – |  | 489
Eigenkapitalinstrumente |  | 381 |  | – |  | 381 |  | 339 |  | – |  | 339
Schuldinstrumente |  | 581 |  | 4 |  | 585 |  | 426 |  | 4 |  | 430
Direktinvestitionen in Immobilien |  | – |  | 239 |  | 239 |  | – |  | 233 |  | 233
Derivate |  | 18 |  | 31 |  | 50 |  | –55 |  | –42 |  | –97
Aktienfonds |  | 7.313 |  | – |  | 7.313 |  | 6.133 |  | 2 |  | 6.134
Rentenfonds |  | 7.023 |  | 49 |  | 7.072 |  | 7.056 |  | 82 |  | 7.139
Immobilienfonds |  | 649 |  | 21 |  | 670 |  | 553 |  | 23 |  | 576
Sonstige Fonds |  | 1.361 |  | 284 |  | 1.645 |  | 1.254 |  | 256 |  | 1.509
Sonstiges |  | 267 |  | 1.101 |  | 1.368 |  | 198 |  | 1.157 |  | 1.355
|  | 18.331 |  | 1.729 |  | 20.060 |  | 16.392 |  | 1.716 |  | 18.108

Das Planvermögen enthält 14 Mio. € (Vorjahr: 14 Mio. €) Anlagen in Vermögenswerte und 4 Mio. € (Vorjahr: 4 Mio. €) Anlagen in Schuldinstrumente des Volkswagen Konzerns.
Folgende Beträge wurden in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Laufender Dienstzeitaufwand |  | 1.301 |  | 1.379
Nettozinsen auf die Nettoschuld aus leistungsorientierten Versorgungsplänen |  | 936 |  | 967
Nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand (inklusive Plankürzung) |  | –31 |  | 58
Gewinne (–)/Verluste (+) aus Planabgeltung |  | –7 |  | –12
Saldo der in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesenen Aufwendungen (+) und Erträge (–) |  | 2.200 |  | 2.392

Die obigen Beträge sind grundsätzlich in den Personalkosten der Funktionsbereiche enthalten; die Nettozinsen auf die Nettoschuld aus leistungsorientierten Versorgungsplänen werden in den Zinsaufwendungen ausgewiesen.
30. Lang- und kurzfristige sonstige Rückstellungen

Mio. € |  | Verpflichtungen aus dem Absatzgeschäft |  | Kosten der Belegschaft |  | Prozess- und Rechtsrisiken |  | Übrige Rückstellungen |  | Gesamt
Stand am 01.01.2024 |  | 27.764 |  | 7.514 |  | 2.489 |  | 8.786 |  | 46.554
Währungsänderungen |  | 175 |  | 29 |  | –62 |  | 79 |  | 221
Konsolidierungskreisänderungen |  | 2 |  | 5 |  | 1 |  | 7 |  | 14
Verbrauch |  | 11.432 |  | 2.857 |  | 640 |  | 3.846 |  | 18.774
Zuführung/Neubildung |  | 13.861 |  | 3.011 |  | 665 |  | 10.104 |  | 27.641
Aufzinsungen/Effekte aus der Änderung des Abzinsungsfaktors |  | 312 |  | 121 |  | 14 |  | 55 |  | 503
Auflösung |  | 2.303 |  | 832 |  | 329 |  | 1.631 |  | 5.096
Stand am 31.12.2024 |  | 28.378 |  | 6.994 |  | 2.138 |  | 13.554 |  | 51.064
davon kurzfristig |  | 14.594 |  | 3.099 |  | 910 |  | 10.105 |  | 28.709
davon langfristig |  | 13.784 |  | 3.894 |  | 1.228 |  | 3.449 |  | 22.355
Stand am 01.01.2025 |  | 28.378 |  | 6.994 |  | 2.138 |  | 13.554 |  | 51.064
Währungsänderungen |  | –630 |  | –84 |  | –51 |  | –276 |  | –1.041
Konsolidierungskreisänderungen |  | 7 |  | 18 |  | 2 |  | 10 |  | 37
Verbrauch |  | 12.594 |  | 2.665 |  | 634 |  | 5.460 |  | 21.353
Zuführung/Neubildung |  | 14.895 |  | 2.611 |  | 1.404 |  | 8.745 |  | 27.656
Aufzinsungen/Effekte aus der Änderung des Abzinsungsfaktors |  | 201 |  | 21 |  | 7 |  | 76 |  | 305
Auflösung |  | 1.905 |  | 426 |  | 199 |  | 2.469 |  | 5.000
Stand am 31.12.2025 |  | 28.352 |  | 6.469 |  | 2.667 |  | 14.181 |  | 51.669
davon kurzfristig |  | 14.514 |  | 2.921 |  | 1.650 |  | 8.908 |  | 27.993
davon langfristig |  | 13.837 |  | 3.548 |  | 1.017 |  | 5.273 |  | 23.676

In den Verpflichtungen aus dem Absatzgeschäft sind Rückstellungen enthalten, die alle Risiken aus dem Verkauf von Fahrzeugen, Teilen und Originalteilen bis hin zur Entsorgung von Altfahrzeugen einschließen. Im Wesentlichen sind dies Gewährleistungsverpflichtungen, die unter Zugrundelegung des bisherigen beziehungsweise des geschätzten zukünftigen Schadenverlaufs ermittelt werden. Des Weiteren sind hierin Rückstellungen für aufgrund rechtlicher oder faktischer Verpflichtungen zu gewährende Rabatte, Boni und Ähnliches enthalten, die nach dem Bilanzstichtag anfallen, jedoch durch Umsätze vor dem Bilanzstichtag verursacht wurden.
Rückstellungen für Kosten der Belegschaft werden unter anderem für Jubiläumszuwendungen, Zeitguthaben, Altersteilzeit, Abfindungen und ähnliche Verpflichtungen gebildet.
Die Rückstellungen für Prozess- und Rechtsrisiken umfassen neben verbliebenen Vorsorgen aus der Dieselthematik Rückstellungen für eine Vielzahl an Rechtsstreitigkeiten und behördlichen Verfahren, an denen die Gesellschaften des Volkswagen Konzerns national und international im Rahmen ihrer operativen Tätigkeit beteiligt sind. Solche Rechtsstreitigkeiten und Verfahren treten insbesondere im Verhältnis zu Lieferanten, Händlern, Kunden, Arbeitnehmern oder Investoren auf. Weitere Erläuterungen zu den rechtlichen Risiken befinden sich unter der Angabe „Rechtsstreitigkeiten“.
Die Übrigen Rückstellungen betreffen eine Vielzahl erkennbarer Einzelrisiken, Preisrisiken und ungewisser Verpflichtungen, die in Höhe ihres wahrscheinlichen Eintritts berücksichtigt werden. Abhängig von der jeweiligen Jurisdiktion sind darin auch Risikovorsorgen für die etwaige Nichteinhaltung von gesetzlichen Emissionsobergrenzen enthalten. Deren Bewertung erfolgte unter anderem unter Berücksichtigung des jeweiligen Absatzvolumens und der gesetzlich definierten Abgabe beziehungsweise der Kosten für den Erwerb von Emissionsrechten anderer Hersteller. Die Synergien der einzelnen Marken des Volkswagen Konzerns wurden dabei nach Möglichkeit in Form von Emissionsgemeinschaften genutzt.
In den Übrigen Rückstellungen sind zudem Vorsorgen aus dem Versicherungsgeschäft in Höhe von 1.186 Mio. € (Vorjahr: 1.133 Mio. €) enthalten.
31. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen gegenüber |  |  |  |
Dritten |  | 29.266 |  | 28.965
nicht konsolidierten Tochterunternehmen |  | 276 |  | 171
Gemeinschaftsunternehmen |  | 634 |  | 337
assoziierten Unternehmen |  | 305 |  | 294
sonstigen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht |  | 9 |  | 5
|  | 30.490 |  | 29.772

In den Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sind 1.383 Mio. € (Vorjahr angepasst: 1.003 Mio. €) enthalten, für die der Volkswagen Konzern Reverse Factoring Vereinbarungen abgeschlossen hat. Davon haben Lieferanten als Zahlungen 1.272 Mio. € (Vorjahr angepasst: 986 Mio. €) erhalten. Verbindlichkeiten, die Teil der Vereinbarungen sind, haben in der Regel ein Zahlungsziel von 60 Tagen nach Rechnungsdatum; vergleichbare Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, die nicht Teil einer Vereinbarung sind, haben überwiegend Zahlungsziele von 30 bis 45 Tagen nach Rechnungsdatum.
Im Rahmen dieser Programme können Lieferanten ihre Forderungen gegen Gesellschaften des Volkswagen Konzerns an die das Programm anbietende Geschäftsbanken gegen einen Diskont abtreten und so frühzeitig den diskontierten Rechnungsbetrag erhalten.
Die Gesellschaften des Volkswagen Konzerns begleichen den Rechnungsbetrag zum ursprünglich vereinbarten Fälligkeitstermin an die Bank.
Sonstige Erläuterungen
32. IAS 23 (Fremdkapitalkosten)
Die aktivierten Fremdkapitalkosten beliefen sich im Geschäftsjahr auf 539 Mio. € (Vorjahr: 543 Mio. €) und entfielen im Wesentlichen auf die aktivierten Entwicklungskosten. Es wurde im Volkswagen Konzern ein Fremdkapitalkostensatz von durchschnittlich 3,6 % (Vorjahr: 3,8 %) der Aktivierung zugrunde gelegt.
33. IFRS 16 (Leasingverhältnisse)
1. Leasingnehmerbilanzierung
Der Volkswagen Konzern tritt im Wesentlichen durch die Anmietung von Büroausstattung, Immobilien und sonstigen Produktionsmitteln als Leasingnehmer auf. Die Leasingverträge werden individuell verhandelt und beinhalten eine Vielzahl an Vertragsbedingungen. Nutzungsrechte aus Leasingverträgen sind in den Posten der Bilanz mit folgenden Werten enthalten:
AUSWEIS UND ENTWICKLUNG DER NUTZUNGSRECHTE AUS LEASINGVERHÄLTNISSEN
VOM 1. JANUAR BIS ZUM 31. DEZEMBER 2025

Mio. € |  | Nutzungsrechte für Grundstücke, grundstücks- gleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken |  | Nutzungsrechte für Technische Anlagen und Maschinen |  | Nutzungsrechte für andere Anlagen, Betriebs- und Geschäfts- ausstattung |  | Gesamt
Anschaffungs-/Herstellungskosten Stand am 01.01.2025 |  | 10.296 |  | 87 |  | 1.370 |  | 11.753
Währungsänderungen |  | –300 |  | –3 |  | –12 |  | –315
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 25 |  | 0 |  | –3 |  | 23
Zugänge |  | 2.107 |  | 64 |  | 206 |  | 2.377
Umbuchungen |  | –15 |  | – |  | 0 |  | –15
Abgänge |  | 700 |  | 3 |  | 148 |  | 851
Stand am 31.12.2025 |  | 11.412 |  | 145 |  | 1.413 |  | 12.971
Abschreibungen Stand am 01.01.2025 |  | 4.200 |  | 42 |  | 543 |  | 4.785
Währungsänderungen |  | –123 |  | –3 |  | –8 |  | –134
Änderungen Konsolidierungskreis |  | –3 |  | 0 |  | –1 |  | –4
Zugänge planmäßig |  | 1.179 |  | 41 |  | 323 |  | 1.544
Zugänge außerplanmäßig |  | 12 |  | – |  | – |  | 12
Umbuchungen |  | –2 |  | 0 |  | 0 |  | –2
Abgänge |  | 466 |  | 3 |  | 140 |  | 608
Zuschreibungen |  | – |  | – |  | – |  | –
Stand am 31.12.2025 |  | 4.798 |  | 78 |  | 717 |  | 5.593
Nettobuchwert am 31.12.2025 |  | 6.614 |  | 68 |  | 697 |  | 7.378

AUSWEIS UND ENTWICKLUNG DER NUTZUNGSRECHTE AUS LEASINGVERHÄLTNISSEN
VOM 1. JANUAR BIS ZUM 31. DEZEMBER 2024

Mio. € |  | Nutzungsrechte für Grundstücke, grundstücks- gleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken |  | Nutzungsrechte für Technische Anlagen und Maschinen |  | Nutzungsrechte für andere Anlagen, Betriebs- und Geschäfts- ausstattung |  | Gesamt
Anschaffungs-/Herstellungskosten Stand am 01.01.2024 |  | 9.249 |  | 66 |  | 992 |  | 10.308
Währungsänderungen |  | 98 |  | 1 |  | 3 |  | 102
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 83 |  | 1 |  | 3 |  | 87
Zugänge |  | 1.536 |  | 24 |  | 498 |  | 2.058
Umbuchungen |  | 0 |  | – |  | 0 |  | 0
Abgänge |  | 670 |  | 6 |  | 127 |  | 803
Stand am 31.12.2024 |  | 10.296 |  | 87 |  | 1.370 |  | 11.753
Abschreibungen Stand am 01.01.2024 |  | 3.538 |  | 37 |  | 411 |  | 3.986
Währungsänderungen |  | 36 |  | 1 |  | 2 |  | 39
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 13 |  | 0 |  | 1 |  | 14
Zugänge planmäßig |  | 1.131 |  | 10 |  | 248 |  | 1.389
Zugänge außerplanmäßig |  | 0 |  | – |  | – |  | 0
Umbuchungen |  | 0 |  | – |  | 0 |  | 0
Abgänge |  | 517 |  | 6 |  | 119 |  | 643
Zuschreibungen |  | 0 |  | – |  | – |  | 0
Stand am 31.12.2024 |  | 4.200 |  | 42 |  | 543 |  | 4.785
Nettobuchwert am 31.12.2024 |  | 6.096 |  | 45 |  | 827 |  | 6.967

Aus der Untervermietung von Nutzungsrechten ergaben sich im Geschäftsjahr Erträge in Höhe von 17 Mio. € (Vorjahr: 16 Mio. €).
Der Bewertung von Nutzungsrechten aus Leasingverträgen sowie der damit verbundenen Leasingverbindlichkeit liegt eine bestmögliche Schätzung hinsichtlich der Ausübung von Verlängerungs- und Kündigungsoptionen zugrunde. Falls sich wesentliche Änderungen der Rahmenbedingungen oder des Vertrages ergeben, wird diese Einschätzung aktualisiert.
Die folgenden Tabellen zeigen die Zuordnung der Leasingverbindlichkeiten in der Bilanz und geben einen Überblick über deren vertragliche Fälligkeiten:
ZUORDNUNG DER LEASINGVERBINDLICHKEITEN ZU DEN JEWEILIGEN BILANZPOSTEN

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Langfristige Finanzschulden |  | 6.337 |  | 5.924
Kurzfristige Finanzschulden |  | 1.320 |  | 1.252
Buchwert der Leasingverbindlichkeiten |  | 7.657 |  | 7.176

FÄLLIGKEITSANALYSE DER undiskontierten LEASINGVERBINDLICHKEITEN

|  | VERBLEIBENDE VERTRAGLICHE FÄLLIGKEITEN |  |
Mio. € |  | bis 1 Jahr |  | 1 - 5 Jahre |  | über 5 Jahre |  | Gesamt
Leasingverbindlichkeiten zum 31.12.2025 |  | 1.588 |  | 4.759 |  | 2.964 |  | 9.311
Leasingverbindlichkeiten zum 31.12.2024 |  | 1.507 |  | 4.296 |  | 2.958 |  | 8.760

Für Leasingverbindlichkeiten sind im Geschäftsjahr Zinsaufwendungen in Höhe von 289 Mio. € (Vorjahr: 275 Mio. €) angefallen.
Für geringwertige und kurzfristige Leasingverhältnisse werden keine Nutzungsrechte aktiviert. Die Aufwendungen für die Anmietung geringwertiger Leasinggegenstände betrugen im Geschäftsjahr insgesamt 220 Mio. € (Vorjahr: 258 Mio. €). In dieser Zahl sind keine Aufwendungen für kurzfristige Leasingverhältnisse enthalten, die im Geschäftsjahr insgesamt 229 Mio. € (Vorjahr: 256 Mio. €) betrugen. Auf variable Leasingaufwendungen, die nicht in die Bewertung der Leasingverbindlichkeiten einbezogen werden, entfallen im Geschäftsjahr 21 Mio. € (Vorjahr: 28 Mio. €).
Insgesamt ergab sich aus Leasingnehmerverhältnissen im Geschäftsjahr ein Zahlungsmittelabfluss von 2.242 Mio. € (Vorjahr: 2.098 Mio. €).
Die folgende Tabelle zeigt eine Übersicht der möglichen zukünftigen Zahlungsmittelabflüsse, die nicht bei der Bewertung der Leasingverbindlichkeiten berücksichtigt wurden:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Mögliche Zahlungsmittelabflüsse aufgrund von |  |  |  |
Variablen Leasingzahlungen |  | 66 |  | 84
Verlängerungsoptionen |  | 4.357 |  | 3.334
Kündigungsoptionen |  | 25 |  | 25
Leasingverhältnissen, die noch nicht begonnen haben (vertragliche Verpflichtung) |  | 98 |  | 178
|  | 4.546 |  | 3.622

Es werden keine wesentlichen Zahlungsmittelabflüsse aufgrund von Restwertgarantien erwartet.
2. Leasinggeberbilanzierung
Der Volkswagen Konzern tritt als Leasinggeber sowohl im Rahmen des Finanzierungsleasinggeschäfts als auch des Operating-Leasinggeschäfts auf. Gegenstand dieser Geschäfte sind im Wesentlichen Kraftfahrzeuge sowie in geringem Umfang Grundstücke, Gebäude und Ausstattungsgegenstände für Handelsbetriebe.
Den Ausfallrisiken von Leasingforderungen trägt der Volkswagen Konzern durch die Bildung von Wertberichtigungen gemäß den Vorschriften des IFRS 9 in vollem Umfang Rechnung. Risiken aus den Leasingverträgen zugrundeliegenden Vermögenswerten begegnet der Volkswagen Konzern als Leasinggeber unter anderem durch die Berücksichtigung von erhaltenen Restwertgarantien für Teile des Leasingportfolios sowie durch die Berücksichtigung von zukunftsgerichteten Restwertprognosen auf Basis von internen und externen Informationen im Rahmen des Restwertmanagements. Die Restwertprognosen werden regelmäßig überprüft.
2.1 Operating-Leasing-Verhältnisse
Die im Rahmen von langfristigem Operating-Leasing Vermieteten Vermögenswerte beliefen sich zum Ende des Geschäftsjahres auf 83.095 Mio. € (Vorjahr: 73.815 Mio. €). Während 609 Mio. € (Vorjahr: 622 Mio. €) auf Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien entfallen, belaufen sich die in der Bilanz separat als Vermietete Vermögenswerte ausgewiesenen Vermögenswerte auf 82.486 Mio. € (Vorjahr: 73.193 Mio. €). Diese beinhalten im Wesentlichen Fahrzeuge in Höhe von 82.335 Mio. € (Vorjahr: 73.054 Mio. €) sowie Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken in Höhe von 54 Mio. € (Vorjahr: 83 Mio. €). Die restlichen Vermögenswerte entfallen auf Technische Anlagen und Maschinen sowie andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung. Weitere Angaben zur Wertentwicklung der Als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien und der Vermieteten Vermögenswerte finden sich in der Angabe „Vermietete Vermögenswerte und Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien".
Aus den erwarteten, ausstehenden, nicht abgezinsten Leasingzahlungen aus Operating-Leasing-Verhältnissen werden in den nächsten Jahren folgende Zahlungseingänge erwartet:
ANGABE ZUM 31. Dezember 2025

Mio. € |  | 2026 |  | 2027 |  | 2028 |  | 2029 |  | 2030 |  | Ab 2031 |  | Gesamt
Leasingzahlungen |  | 12.029 |  | 7.850 |  | 4.615 |  | 1.766 |  | 633 |  | 573 |  | 27.467

ANGABE ZUM 31. Dezember 2024

Mio. € |  | 2025 |  | 2026 |  | 2027 |  | 2028 |  | 2029 |  | Ab 2030 |  | Gesamt
Leasingzahlungen |  | 11.110 |  | 7.864 |  | 4.597 |  | 1.895 |  | 633 |  | 530 |  | 26.628

AUFGLIEDERUNG DER ERTRÄGE AUS OPERATING-LEASING-VERHÄLTNISSEN

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Leasingerträge |  | 18.247 |  | 16.705
Erträge aus variablen Leasingzahlungen |  | 0 |  | 1
Summe |  | 18.246 |  | 16.705

2.2 Finanzierungsleasing-Verhältnisse
Im Geschäftsjahr ergaben sich Zinserträge aus der Nettoinvestition in die Leasingverhältnisse in Höhe von 4,5 Mrd. € (Vorjahr: 4,0 Mrd. €). Darüber hinaus ergaben sich Veräußerungsgewinne aus Finanzierungsleasing-Verhältnissen in Höhe von 1,6 Mrd. € (Vorjahr: 1,7 Mrd. €).
In der folgenden Tabelle ist die Überleitung der ausstehenden Leasingzahlungen aus Finanzierungsleasing-Verträgen zum Nettoinvestitionswert dargestellt:

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Nicht abgezinste Leasingzahlungen |  | 75.626 |  | 73.142
Nicht garantierter Restbuchwert |  | 4.092 |  | 3.783
Noch nicht erwirtschaftete Zinserträge |  | –7.999 |  | –8.033
Risikovorsorge auf Leasingforderungen |  | –1.598 |  | –1.414
Nettoinvestitionswert |  | 70.122 |  | 67.478

Aus den erwarteten, ausstehenden, nicht abgezinsten Leasingzahlungen aus Finanzierungsleasing-Verhältnissen werden in den nächsten Jahren folgende Zahlungseingänge erwartet:
ANGABE ZUM 31. Dezember 2025

Mio. € |  | 2026 |  | 2027 |  | 2028 |  | 2029 |  | 2030 |  | Ab 2031 |  | Gesamt
Leasingzahlungen |  | 26.626 |  | 21.324 |  | 16.268 |  | 9.498 |  | 1.153 |  | 756 |  | 75.626

ANGABE ZUM 31. Dezember 2024

Mio. € |  | 2025 |  | 2026 |  | 2027 |  | 2028 |  | 2029 |  | Ab 2030 |  | Gesamt
Leasingzahlungen |  | 24.433 |  | 20.867 |  | 16.489 |  | 9.547 |  | 1.099 |  | 708 |  | 73.142

34. IFRS 7 (Finanzinstrumente)
Nachfolgende Tabelle stellt die Buchwerte der Finanzinstrumente nach Bewertungskategorien dar:
BUCHWERT DER FINANZINSTRUMENTE NACH BEWERTUNGSKATEGORIEN DES IFRS 9

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Erfolgswirksam zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte |  | 28.941 |  | 27.132
Erfolgsneutral zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte (Fremdkapitalinstrumente) |  | 3.932 |  | 4.039
Erfolgsneutral zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte (Eigenkapitalinstrumente) |  | 4.320 |  | 2.416
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte |  | 183.441 |  | 185.234
Erfolgswirksam zum Fair Value bewertete finanzielle Schulden |  | 2.981 |  | 2.721
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Schulden |  | 301.831 |  | 290.209

Die Bewertungskategorie „Erfolgsneutral zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte (Eigenkapitalinstrumente)“ beinhaltet Beteiligungen an Gesellschaften, die unwiderruflich als erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert im sonstigen Ergebnis bewertet werden, da es sich hierbei um langfristige Beteiligungen handelt.
Klassen von Finanzinstrumenten
Im Volkswagen Konzern werden Finanzinstrumente in folgende Klassen eingeteilt:

Zum Fair Value bewertete Finanzinstrumente,

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Finanzinstrumente,

Derivative Finanzinstrumente in Sicherungsbeziehungen,

Keiner Bewertungskategorie zugeordnet und

Kreditzusagen und Finanzgarantien (außerbilanziell).
Überleitung der Bilanzposten zu den Klassen der Finanzinstrumente
Die nachfolgende Tabelle zeigt die Überleitung der Bilanzposten zu den Klassen von Finanzinstrumenten, aufgeteilt nach den Buchwerten und Fair Values der Finanzinstrumente.
Der Fair Value von Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Finanzinstrumenten, wie Forderungen und Verbindlichkeiten, wird durch die Abzinsung unter Berücksichtigung eines risikoadäquaten und laufzeitkongruenten Marktzinses ermittelt. Aus Wesentlichkeitsgründen wird grundsätzlich der Fair Value für kurzfristige Bilanzposten dem Bilanzwert gleichgesetzt.
Zur Überleitung zu den Bilanzwerten werden in der Tabelle in der Spalte „Keiner Bewertungskategorie zugeordnet“ auch Sachverhalte ausgewiesen, die kein Finanzinstrument darstellen.
Die für den Fair Value der Forderungen maßgeblichen Risikovariablen sind risikoadjustierte Zinssätze.
In den „Zum Fair Value bewerteten Finanzinstrumenten“ sind auch Anteile an Personen- und Kapitalgesellschaften enthalten.
ÜBERLEITUNG DER BILANZPOSTEN ZU DEN KLASSEN DER FINANZINSTRUMENTE
ZUM 31. DEZEMBER 2025

|  | ZUM FAIR VALUE BEWERTET |  | ZU FORTGEFÜHRTEN ANSCHAFFUNGSKOSTEN BEWERTET |  | DERIVATIVE FINANZ- INSTRUMENTE IN SICHERUNGS- BEZIEHUNGEN |  | KEINER BEWERTUNGS- KATEGORIE ZUGEORDNET |  | BILANZ- POSTEN ZUM 31.12.2025
Mio. € |  | Buchwert |  | Buchwert |  | Fair Value |  | Buchwert |  | Buchwert |  |
Langfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
At Equity bewertete Anteile |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 9.996 |  | 9.996
Sonstige Beteiligungen |  | 4.328 |  | – |  | – |  | – |  | 3.038 |  | 7.366
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 1 |  | 54.637 |  | 55.998 |  | – |  | 46.592 |  | 101.230
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 1.387 |  | 7.514 |  | 7.837 |  | 2.791 |  | – |  | 11.692
Kurzfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen |  | – |  | 20.760 |  | 20.760 |  | – |  | – |  | 20.760
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 13 |  | 45.755 |  | 45.755 |  | – |  | 24.257 |  | 70.026
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 3.346 |  | 14.569 |  | 14.569 |  | 2.243 |  | – |  | 20.158
Wertpapiere und Termingeldanlagen |  | 28.118 |  | 1.404 |  | 1.404 |  | – |  | – |  | 29.522
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | – |  | 38.801 |  | 38.801 |  | – |  | – |  | 38.801
Langfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Finanzschulden |  | – |  | 130.877 |  | 132.015 |  | – |  | 6.337 |  | 137.214
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 2.027 |  | 2.802 |  | 2.824 |  | 1.593 |  | – |  | 6.422
Kurzfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Finanzschulden |  | – |  | 126.169 |  | 126.169 |  | – |  | 1.320 |  | 127.489
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen |  | – |  | 30.490 |  | 30.490 |  | – |  | – |  | 30.490
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 953 |  | 11.493 |  | 11.493 |  | 1.197 |  | – |  | 13.643

ÜBERLEITUNG DER BILANZPOSTEN ZU DEN KLASSEN DER FINANZINSTRUMENTE
ZUM 31. DEZEMBER 2024

|  | ZUM FAIR VALUE BEWERTET |  | ZU FORTGEFÜHRTEN ANSCHAFFUNGSKOSTEN BEWERTET |  | DERIVATIVE FINANZ- INSTRUMENTE IN SICHERUNGS- BEZIEHUNGEN |  | KEINER BEWERTUNGS- KATEGORIE ZUGEORDNET |  | BILANZ- POSTEN ZUM 31.12.2024
Mio. € |  | Buchwert |  | Buchwert |  | Fair Value |  | Buchwert |  | Buchwert |  |
Langfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
At Equity bewertete Anteile |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 10.269 |  | 10.269
Sonstige Beteiligungen |  | 2.460 |  | – |  | – |  | – |  | 3.271 |  | 5.731
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 33 |  | 55.188 |  | 56.567 |  | – |  | 45.866 |  | 101.087
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 2.427 |  | 6.931 |  | 7.069 |  | 2.771 |  | – |  | 12.129
Ertragsteuerforderungen |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 409 |  | 409
Kurzfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen |  | 0 |  | 21.130 |  | 21.130 |  | – |  | – |  | 21.130
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 16 |  | 46.542 |  | 46.542 |  | – |  | 22.297 |  | 68.855
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 1.687 |  | 14.775 |  | 14.775 |  | 2.187 |  | – |  | 18.649
Ertragsteuerforderungen |  | – |  | 10 |  | 10 |  | – |  | 2.029 |  | 2.038
Wertpapiere und Termingeldanlagen |  | 26.963 |  | 363 |  | 363 |  | – |  | – |  | 27.326
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | – |  | 40.296 |  | 40.296 |  | – |  | – |  | 40.296
Langfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Finanzschulden |  | – |  | 131.137 |  | 131.680 |  | – |  | 5.924 |  | 137.061
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 1.561 |  | 2.405 |  | 2.390 |  | 2.583 |  | – |  | 6.548
Kurzfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Finanzschulden |  | – |  | 115.768 |  | 115.768 |  | – |  | 1.252 |  | 117.020
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen |  | – |  | 29.772 |  | 29.772 |  | – |  | – |  | 29.772
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 1.160 |  | 11.109 |  | 11.109 |  | 2.095 |  | – |  | 14.364
Ertragsteuerverbindlichkeiten |  | – |  | 18 |  | 18 |  | – |  | 705 |  | 724

In der Klasse „Keiner Bewertungskategorie zugeordnet“ werden insbesondere Anteile an At Equity bewerteten Beteiligungen, Anteile an verbundenen nicht konsolidierten Gesellschaften sowie Leasingforderungen erfasst.
Die Leasingforderungen haben einen Buchwert von 70,8 Mrd. € (Vorjahr: 68,2 Mrd. €) und einen Fair Value von 72,1 Mrd. € (Vorjahr: 68,9 Mrd. €).
Die Ermittlung des Fair Values wird anhand einheitlicher Bewertungsmethoden sowie Bewertungsparameter vorgenommen. Die Durchführung der Fair Value Bewertung bei Finanzinstrumenten der Stufen 2 und 3 wird auf Basis zentraler Vorgaben in den einzelnen Konzernbereichen durchgeführt. Die angewandten Bewertungsmethoden sind unter der Angabe „Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erläutert. Bei den Forderungen in Stufe 3 wurde der Fair Value unter Berücksichtigung individueller Verlusterwartungen bestimmt, welche in einem wesentlichen Maße auf Annahmen des Unternehmens zur Bonität des Kontrahenten beruhen. Die berücksichtigten Parameter sind nicht auf einem aktiven Markt beobachtbar.
Eine Übersicht der zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerte und Schulden nach Stufen enthalten die folgenden Tabellen:
ZUM FAIR VALUE BEWERTETE FINANZIELLE VERMÖGENSWERTE UND SCHULDEN
NACH STUFEN

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3
Langfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige Beteiligungen |  | 4.328 |  | 86 |  | 3.534 |  | 708
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 1 |  | – |  | – |  | 1
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 1.387 |  | – |  | 884 |  | 503
Kurzfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen |  | – |  | – |  | – |  | –
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 13 |  | – |  | – |  | 13
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 3.346 |  | – |  | 1.647 |  | 1.699
Wertpapiere und Termingeldanlagen |  | 28.118 |  | 27.339 |  | 600 |  | 180
Langfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Schulden |  | 2.027 |  | – |  | 1.428 |  | 599
Kurzfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Schulden |  | 953 |  | – |  | 386 |  | 568

Mio. € |  | 31.12.2024 |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3
Langfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige Beteiligungen |  | 2.460 |  | 421 |  | 1.7531 |  | 665
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 33 |  | – |  | – |  | 33
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 2.427 |  | – |  | 1.015 |  | 1.412
Kurzfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen |  | 0 |  | – |  | – |  | 0
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 16 |  | – |  | – |  | 16
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 1.687 |  | – |  | 1.207 |  | 480
Wertpapiere und Termingeldanlagen |  | 26.963 |  | 26.850 |  | 113 |  | –
Langfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Schulden |  | 1.561 |  | – |  | 920 |  | 640
Kurzfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Schulden |  | 1.160 |  | – |  | 823 |  | 337

1
Da für einige Beteiligungen kein ungehinderter Marktzugang vorliegt, wurde eine Umklassifizierung von Stufe 1 in Stufe 2 vorgenommen. Das Vorjahr wurde entsprechend angepasst.
FAIR VALUES DER ZU FORTGEFÜHRTEN ANSCHAFFUNGSKOSTEN BEWERTETEN
FINANZIELLEN VERMÖGENSWERTE UND SCHULDEN NACH STUFEN

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3
Fair Values der Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 101.753 |  | – |  | – |  | 101.753
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen |  | 20.760 |  | – |  | 20.760 |  | –
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 22.406 |  | 2.197 |  | 5.308 |  | 14.901
Wertpapiere und Termingeldanlagen |  | 1.404 |  | 675 |  | 729 |  | –
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 38.801 |  | 38.801 |  | – |  | –
Fair Values der Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Vermögenswerte |  | 185.124 |  | 41.673 |  | 26.797 |  | 116.654
Fair Values der Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Schulden |  |  |  |  |  |  |  |
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen |  | 30.490 |  | – |  | 30.490 |  | –
Finanzschulden |  | 258.185 |  | 57.975 |  | 196.750 |  | 3.459
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 14.318 |  | 1.944 |  | 11.442 |  | 931
Fair Values der Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Schulden |  | 302.993 |  | 59.920 |  | 238.683 |  | 4.390

Mio. € |  | 31.12.2024 |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3
Fair Values der Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 103.109 |  | – |  | – |  | 103.109
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen |  | 21.130 |  | – |  | 21.130 |  | –
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 21.841 |  | 2.679 |  | 5.327 |  | 13.835
Ertragsteuerforderungen |  | 10 |  | – |  | 10 |  | –
Wertpapiere und Termingeldanlagen |  | 363 |  | 46 |  | 317 |  | –
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 40.296 |  | 40.296 |  | – |  | –
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte |  | – |  | – |  | – |  | –
Fair Values der Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Vermögenswerte |  | 186.749 |  | 43.022 |  | 26.783 |  | 116.944
Fair Values der Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Schulden |  |  |  |  |  |  |  |
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen |  | 29.772 |  | – |  | 29.772 |  | –
Finanzschulden |  | 247.447 |  | 60.038 |  | 185.574 |  | 1.835
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 13.499 |  | 846 |  | 12.464 |  | 189
Ertragsteuerverbindlichkeiten |  | 18 |  | – |  | 18 |  | –
Schulden im Zusammenhang mit Zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten |  | – |  | – |  | – |  | –
Fair Values der Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Schulden |  | 290.736 |  | 60.884 |  | 227.828 |  | 2.024

DERIVATIVE FINANZINSTRUMENTE IN SICHERUNGSBEZIEHUNGEN NACH STUFEN

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3
Langfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 2.791 |  | – |  | 2.504 |  | 287
Kurzfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 2.243 |  | – |  | 2.243 |  | –
Langfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Schulden |  | 1.593 |  | – |  | 1.519 |  | 74
Kurzfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Schulden |  | 1.197 |  | – |  | 1.197 |  | –

Mio. € |  | 31.12.2024 |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3
Langfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 2.771 |  | – |  | 2.697 |  | 74
Kurzfristige Vermögenswerte |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 2.187 |  | – |  | 2.187 |  | –
Langfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Schulden |  | 2.583 |  | – |  | 2.431 |  | 152
Kurzfristige Schulden |  |  |  |  |  |  |  |
Sonstige finanzielle Schulden |  | 2.095 |  | – |  | 2.095 |  | –

Die Zuordnung der Fair Values in die drei Stufen der Fair Value Hierarchie richtet sich nach der Verfügbarkeit beobachtbarer Marktpreise. In Stufe 1 werden Fair Values von Finanzinstrumenten gezeigt, für die ein Preis direkt auf einem aktiven Markt ermittelt werden kann. Darunter fallen zum Beispiel Wertpapiere und zum Fair Value bewertete sonstige Beteiligungen, die an einem öffentlichen Markt notiert sind und gehandelt werden. Fair Values in Stufe 2, beispielsweise bei Derivaten, werden auf Basis von Marktdaten gemäß marktbezogener Bewertungsverfahren ermittelt. Hierbei werden insbesondere Währungskurse, Zinskurven sowie Rohstoffpreise verwendet, welche an den entsprechenden Märkten beobachtbar sind und über Preisserviceagenturen bezogen werden. Fair Values der Stufe 3 errechnen sich über Bewertungsverfahren, bei denen nicht direkt auf dem aktiven Markt beobachtbare Faktoren einbezogen werden. Im Volkswagen Konzern sind der Stufe 3 langfristige Warentermingeschäfte zugeordnet, da für die Bewertung die am Markt vorhandenen Kurse extrapoliert werden müssen. Die Extrapolation erfolgt auf Basis von beobachtbaren Inputfaktoren für die unterschiedlichen Rohstoffe, welche über Preisserviceagenturen bezogen werden. Des Weiteren werden in der Stufe 3 Optionen auf Eigenkapitalinstrumente und Restwertsicherungsmodelle, Forderungen aus Kundenfinanzierung sowie Fahrzeugfinanzierungsprogramme und sonstige Beteiligungen gezeigt. Für die Bewertung der Eigenkapitalinstrumente werden dabei insbesondere die jeweiligen Unternehmensplanungen sowie unternehmensindividuelle Diskontzinssätze verwendet. Wesentlicher Inputfaktor zur Bestimmung des Fair Values für die Restwertsicherungsmodelle sind Prognosen sowie Schätzungen von Gebrauchtwagenrestwerten der entsprechenden Modelle. Zur Bewertung der Fahrzeugfinanzierungsprogramme wird insbesondere der entsprechende Fahrzeugpreis berücksichtigt.
Die nachfolgende Tabelle gibt eine zusammenfassende Übersicht der Entwicklung der zum Fair Value
bewerteten Bilanzposten in der Stufe 3:
ENTWICKLUNG DER ZUM FAIR VALUE BEWERTETEN BILANZPOSTEN BASIEREND AUF STUFE 3

Mio. € |  | Zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte |  | Zum Fair Value bewertete finanzielle Schulden
Stand am 01.01.2025 |  | 2.607 |  | 977
Währungsänderungen |  | –105 |  | –54
Änderungen Konsolidierungskreis |  | –15 |  | –
Gesamtergebnis |  | 1.065 |  | 104
erfolgswirksam |  | 715 |  | 104
erfolgsneutral |  | 350 |  | –
Zugänge (Zukäufe) |  | 337 |  | –
Realisierungen |  | –529 |  | 139
Umgliederung aus Stufe 1 | – |  | –
Umgliederung in Stufe 2 | –256 |  | –1
Umgliederung Hedge Accounting |  | 0 |  | 2
Stand am 31.12.2025 |  | 3.104 |  | 1.167
Erfolgswirksam erfasste Ergebnisse |  | 715 |  | –104
Sonstiges betriebliches Ergebnis |  | 95 |  | –107
davon entfallen auf zum Bilanzstichtag gehaltene Vermögenswerte/Schulden |  | 97 |  | –99
Finanzergebnis |  | 620 |  | 4
davon entfallen auf zum Bilanzstichtag gehaltene Vermögenswerte/Schulden |  | 609 |  | 4

Mio. € |  | Zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte |  | Zum Fair Value bewertete finanzielle Schulden |
Stand am 01.01.2024 |  | 1.734 |  | 237 |
Währungsänderungen |  | 40 |  | 6 |
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 2 |  | – |
Gesamtergebnis |  | –175 |  | 460 |
erfolgswirksam |  | –165 |  | 460 |
erfolgsneutral |  | –9 |  | – |
Zugänge (Zukäufe) |  | 1.672 |  | 429 |
Realisierungen |  | –383 |  | –53 |
Umgliederung aus Stufe 1 | 13 |  | – |
Umgliederung in Stufe 2 | –47 |  | –27 |
Umgliederung Hedge Accounting |  | –249 |  | –76 |
Stand am 31.12.2024 |  | 2.607 |  | 977 |
Erfolgswirksam erfasste Ergebnisse |  | –165 |  | –460 |
Sonstiges betriebliches Ergebnis |  | –240 |  | –454 |
davon entfallen auf zum Bilanzstichtag gehaltene Vermögenswerte/Schulden |  | –319 |  | –458 |
Finanzergebnis |  | 75 |  | –6 |
davon entfallen auf zum Bilanzstichtag gehaltene Vermögenswerte/Schulden |  | 18 |  | –6 |

ENTWICKLUNG DER derivativen Finanzinstrumente in Sicherungsbeziehungen
BASIEREND AUF STUFE 3

Mio. € |  | Aktive derivative Finanzinstrumente in Sicherungs- beziehungen |  | Passive derivative Finanzinstrumente in Sicherungs- beziehungen |
Stand am 01.01.2025 |  | 74 |  | 152 |
Währungsänderungen |  | – |  | – |
Änderung Konsolidierungskreis |  | – |  | – |
Gesamtergebnis |  | 303 |  | –12 |
erfolgswirksam |  | 0 |  | –1 |
erfolgsneutral |  | 303 |  | –11 |
Umgliederung nicht Hedge Accounting |  | 0 |  | –2 |
Umgliederung in Stufe 2 |  | –90 |  | –64 |
Stand am 31.12.2025 |  | 287 |  | 74 |

Mio. € |  | Aktive derivative Finanzinstrumente in Sicherungs- beziehungen |  | Passive derivative Finanzinstrumente in Sicherungs- beziehungen |
Stand am 01.01.2024 |  | – |  | – |
Währungsänderungen |  | – |  | – |
Änderung Konsolidierungskreis |  | – |  | – |
Gesamtergebnis |  | –98 |  | 119 |
erfolgswirksam |  | 0 |  | 2 |
erfolgsneutral |  | –98 |  | 117 |
Umgliederung nicht Hedge Accounting |  | 249 |  | 76 |
Umgliederung in Stufe 2 |  | –78 |  | –44 |
Stand am 31.12.2024 |  | 74 |  | 152 |

Die Umgliederungen zwischen den Stufen der Fair Value Hierarchie werden zu den jeweiligen Berichtsstichtagen berücksichtigt. Die Umgliederungen aus Stufe 3 in Stufe 2 beinhalten Warentermingeschäfte, für die aufgrund der abnehmenden Restlaufzeit beobachtbare Marktkurse zur Bewertung zur Verfügung stehen, sodass keine Extrapolation mehr notwendig ist.
Für den Fair Value der Warentermingeschäfte ist der Rohstoffpreis die wesentliche Risikovariable. Mittels Sensitivitätsanalyse wird der Effekt von Änderungen des Rohstoffpreises auf das Ergebnis nach Ertragsteuern und das Eigenkapital dargestellt.
Wenn die Rohstoffpreise der der Stufe 3 zugeordneten Warentermingeschäfte zum 31. Dezember 2025 um 10 % höher (niedriger) gewesen wären, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 0,5 Mio. € (Vorjahr: – Mio. €) und das Eigenkapital um 186 Mio. € (Vorjahr angepasst: 168 Mio. €) höher (niedriger) ausgefallen.
Die für die Bewertung der vom Unternehmen gehaltenen Optionen auf Eigenkapitalinstrumente maßgebliche Risikovariable ist der jeweilige Unternehmenswert. Mittels einer Sensitivitätsanalyse werden Effekte aus einer Änderung der Risikovariablen auf das Ergebnis nach Ertragsteuern dargestellt.
Wenn die unterstellten Unternehmenswerte zum 31. Dezember 2025 um 10 % höher gewesen wären, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um – Mio. € (Vorjahr: 0,1 Mio. €) höher ausgefallen. Wenn die unterstellten Unternehmenswerte zum 31. Dezember 2025 um 10 % niedriger gewesen wären, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um – Mio. € (Vorjahr: 0,1 Mio. €) niedriger ausgefallen.
Restwertrisiken resultieren aus Absicherungsvereinbarungen mit dem Handel, wonach im Rahmen von Rückkaufverpflichtungen aus abgeschlossenen Leasingverträgen entstehende Ergebnisauswirkungen aus marktbedingten Schwankungen der Restwerte teilweise vom Volkswagen Konzern getragen werden.
Für den Fair Value der Optionen aus Restwertrisiken sind die Marktpreise von Gebrauchtwagen die wesentliche Risikovariable. Mittels Sensitivitätsanalyse werden die Auswirkungen von Änderungen der Gebrauchtwagenpreise auf das Ergebnis nach Ertragsteuern quantifiziert.
Wenn die Gebrauchtwagenpreise der im Restwertsicherungsmodell enthaltenen Fahrzeuge zum 31. Dezember 2025 um 10 % höher gewesen wären, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 447 Mio. € (Vorjahr: 436 Mio. €) höher ausgefallen. Wenn die Gebrauchtwagenpreise der im Restwertsicherungsmodell enthaltenen Fahrzeuge zum 31. Dezember 2025 um 10 % niedriger gewesen wären, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 449 Mio. € (Vorjahr: 437 Mio. €) niedriger ausgefallen.
Wenn die risikoadjustierten Zinssätze der zum Fair Value bewerteten Forderungen zum 31. Dezember 2025 um 100 Basispunkte höher gewesen wären, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 0,4 Mio. € (Vorjahr: 15 Mio. €) niedriger ausgefallen. Wenn die risikoadjustierten Zinssätze zum 31. Dezember 2025 um 100 Basispunkte niedriger gewesen wären, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 0,1 Mio. € (Vorjahr: 14 Mio. €) höher ausgefallen. Wenn der Börsenkurs des zum Fair Value bewerteten Wandeldarlehens zum 31. Dezember 2025 um 10 % höher gewesen wäre, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 232 Mio. € (Vorjahr: – Mio. €) höher ausgefallen. Wenn der Börsenkurs zum 31. Dezember 2025 um 10 % niedriger gewesen wäre, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 232 Mio. € (Vorjahr: – Mio. €) niedriger ausgefallen.
Wenn bei den Fahrzeugfinanzierungsprogrammen der entsprechende Fahrzeugpreis zum 31. Dezember 2025 um 10 % höher gewesen wäre, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 12 Mio. € (Vorjahr: 2 Mio. €) höher ausgefallen. Wenn bei den Fahrzeugfinanzierungsprogrammen der entsprechende Fahrzeugpreis zum 31. Dezember 2025 um 10 % niedriger gewesen wäre, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 12 Mio. € (Vorjahr: 2 Mio. €) niedriger ausgefallen.
Wenn die Ertragslage der zum Fair Value bewerteten Beteiligungen zum 31. Dezember 2025 um 10 % besser gewesen wäre, wäre das Eigenkapital um 46 Mio. € (Vorjahr: 38 Mio. €) sowie das Ergebnis nach Steuern um 6 Mio. € (Vorjahr: 9 Mio. €) höher ausgefallen. Wenn die Ertragslage der zum Fair Value bewerteten Beteiligungen um 10 % schlechter gewesen wäre, wäre das Eigenkapital um 44 Mio. € (Vorjahr: 38 Mio. €) sowie das Ergebnis nach Steuern um 6 Mio. € (Vorjahr: 9 Mio. €) geringer ausgefallen.
Aufrechnung von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten
Die nachfolgenden Tabellen enthalten Angaben zu den Effekten zu Aufrechnungen in der Bilanz sowie die potenziellen finanziellen Auswirkungen einer Aufrechnung im Fall von Instrumenten, die Gegenstand einer rechtlich durchsetzbaren Aufrechnungs-Rahmenvereinbarung oder einer ähnlichen Vereinbarung sind.

|  |  |  | BETRÄGE, DIE IN DER BILANZ NICHT SALDIERT WERDEN |  |
Mio. € |  | Bruttobetrag angesetzter finanzieller Vermögenswerte |  | Bruttobetrag angesetzter finanzieller Verbindlichkeiten, die in der Bilanz saldiert werden |  | Nettobetrag finanzieller Vermögenswerte, die in der Bilanz ausgewiesen werden |  | Finanz- instrumente |  | Erhaltene Sicherheiten |  | Nettobetrag am 31.12.2025
Derivative Finanzinstrumente |  | 7.713 |  | –83 |  | 7.629 |  | –2.484 |  | –27 |  | 5.118
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 172.022 |  | –767 |  | 171.255 |  | – |  | –65 |  | 171.190
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen |  | 20.818 |  | –58 |  | 20.760 |  | 0 |  | – |  | 20.760
Wertpapiere und Termingeldanlagen |  | 29.522 |  | – |  | 29.522 |  | – |  | – |  | 29.522
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 38.801 |  | – |  | 38.801 |  | – |  | – |  | 38.801
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 28.549 |  | – |  | 28.549 |  | – |  | – |  | 28.549

|  |  |  | BETRÄGE, DIE IN DER BILANZ NICHT SALDIERT WERDEN |  |
Mio. € |  | Bruttobetrag angesetzter finanzieller Vermögenswerte |  | Bruttobetrag angesetzter finanzieller Verbindlichkeiten, die in der Bilanz saldiert werden |  | Nettobetrag finanzieller Vermögenswerte, die in der Bilanz ausgewiesen werden |  | Finanz- instrumente |  | Erhaltene Sicherheiten |  | Nettobetrag am 31.12.2024
Derivative Finanzinstrumente |  | 7.312 |  | –73 |  | 7.239 |  | –3.515 |  | –14 |  | 3.709
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 170.541 |  | –600 |  | 169.942 |  | – |  | –63 |  | 169.879
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen |  | 21.190 |  | –59 |  | 21.130 |  | 0 |  | – |  | 21.130
Wertpapiere und Termingeldanlagen |  | 27.326 |  | – |  | 27.326 |  | – |  | – |  | 27.326
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente |  | 40.296 |  | – |  | 40.296 |  | – |  | – |  | 40.296
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 26.009 |  | – |  | 26.009 |  | – |  | – |  | 26.009

|  |  |  | BETRÄGE, DIE IN DER BILANZ NICHT SALDIERT WERDEN |  |
Mio. € |  | Bruttobetrag angesetzter finanzieller Verbindlich- keiten |  | Bruttobetrag angesetzter finanzieller Vermögenswerte, die in der Bilanz saldiert werden |  | Nettobetrag finanzieller Verbindlich- keiten, die in der Bilanz ausgewiesen werden |  | Finanz- instrumente |  | Gestellte Sicherheiten |  | Nettobetrag am 31.12.2025
Derivative Finanzinstrumente |  | 5.778 |  | –27 |  | 5.751 |  | –2.484 |  | –40 |  | 3.227
Finanzschulden |  | 264.703 |  | – |  | 264.703 |  | – |  | –2.648 |  | 262.055
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen |  | 30.548 |  | –58 |  | 30.490 |  | 0 |  | – |  | 30.490
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 15.046 |  | –732 |  | 14.314 |  | – |  | – |  | 14.314

|  |  |  | BETRÄGE, DIE IN DER BILANZ NICHT SALDIERT WERDEN |  |
Mio. € |  | Bruttobetrag angesetzter finanzieller Verbindlich- keiten |  | Bruttobetrag angesetzter finanzieller Vermögenswerte, die in der Bilanz saldiert werden |  | Nettobetrag finanzieller Verbindlich- keiten, die in der Bilanz ausgewiesen werden |  | Finanz- instrumente |  | Gestellte Sicherheiten |  | Nettobetrag am 31.12.2024
Derivative Finanzinstrumente |  | 7.442 |  | –58 |  | 7.383 |  | –3.515 |  | –20 |  | 3.848
Finanzschulden |  | 254.080 |  | – |  | 254.080 |  | – |  | –2.8901 |  | 251.1911
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen |  | 29.831 |  | –59 |  | 29.772 |  | 0 |  | – |  | 29.772
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 14.161 |  | –614 |  | 13.547 |  | – |  | – |  | 13.547

1
Das Vorjahr wurde angepasst.
In der Spalte „Finanzinstrumente" werden die Beträge ausgewiesen, die Gegenstand einer Aufrechnungs-Rahmenvereinbarung sind, aber wegen Nichterfüllung der Voraussetzungen für eine Saldierung in der Bilanz nicht aufgerechnet wurden. In der Spalte „Erhaltene Sicherheiten" beziehungsweise „Gestellte Sicherheiten" sind die bezogen auf die Gesamtsumme der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten erhaltenen beziehungsweise verpfändeten Beträge von Barsicherheiten und Sicherheiten in Form von Finanzinstrumenten ausgewiesen, welche die Kriterien für eine Aufrechnung in der Bilanz nicht erfüllen.
Asset-Backed-Securities-Transaktionen
Zur Refinanzierung des Finanzdienstleistungsgeschäfts durchgeführte Asset-Backed-Securities-Transaktionen mit finanziellen Vermögenswerten in Höhe von 36,5 Mrd. € (Vorjahr: 37,3 Mrd. €) sind in den Anleihen, Schuldverschreibungen und Verbindlichkeiten aus Darlehen enthalten. Der korrespondierende Buchwert der Forderungen aus dem Kunden- und Händlerfinanzierungs- sowie dem Finanzierungsleasinggeschäft beträgt 45,0 Mrd. € (Vorjahr: 46,6 Mrd. €). Im Rahmen der Asset-Backed-Securities-Transaktionen wurden insgesamt Sicherheiten in Höhe von 74,2 Mrd. € (Vorjahr: 76,5 Mrd. €) gestellt. Dabei werden die erwarteten Zahlungen an strukturierte Unternehmen abgetreten und im Regelfall das Sicherungseigentum an den finanzierten Fahrzeugen übertragen. Diese Asset-Backed-Securities-Transaktionen führten nicht zu einem bilanziellen Abgang der Forderungen aus dem Finanzdienstleistungsgeschäft, da Delkredere- und Zahlungszeitpunktrisiken im Konzern zurückbehalten wurden. Der Unterschiedsbetrag zwischen den abgetretenen Forderungen und den dazugehörigen Verbindlichkeiten resultiert aus unterschiedlichen Konditionen sowie dem vom Volkswagen Konzern selbst gehaltenen Anteil an den verbrieften Schuldverschreibungen.
Ein Großteil der öffentlichen und privaten Asset-Backed-Securities-Transaktionen des Volkswagen Konzerns kann vorzeitig zurückgezahlt werden (sogenannter clean-up call), wenn weniger als 10 % des ursprünglichen Transaktionsvolumens ausstehen. Die abgetretenen Forderungen können kein weiteres Mal abgetreten werden oder anderweitig als Sicherheit verwendet werden. Die Ansprüche der Schuldverschreibungsinhaber sind auf die abgetretenen Forderungen begrenzt und die Zahlungseingänge aus diesen Forderungen sind für die Tilgung der korrespondierenden Verbindlichkeit bestimmt.
Zum 31. Dezember 2025 betrug der Fair Value der abgetretenen und weiterhin bilanzierten Forderungen 45,8 Mrd. € (Vorjahr: 46,5 Mrd. €). Der Fair Value der verbundenen Verbindlichkeiten belief sich zu diesem Stichtag auf 36,6 Mrd. € (Vorjahr: 37,4 Mrd. €).
Die Volkswagen Group Mobility ist vertraglich verpflichtet, einzelnen in ihrem Abschluss konsolidierten strukturierten Unternehmen unter bestimmten Voraussetzungen Finanzmittel zu übertragen. Sofern das Rating der relevanten Konzerngesellschaften unter ein vorab vertraglich definiertes Niveau sinkt, sind Sicherheitsleistungen gegenüber den Zweckgesellschaften zu entrichten, beispielsweise Kundenzahlungen im Voraus zu leisten oder Zinsausgleichszahlungen auf ein Konto der Zweckgesellschaft zu übertragen. Die Forderungsverkäufe erfolgen in der Regel als stille Zession. Aufgrund dessen ist es möglich, dass die Forderung bereits beim Originator rechtswirksam gemindert wurde, zum Beispiel wenn der Forderungsschuldner gegenüber Gesellschaften der Volkswagen Group Mobility wirksam aufrechnet.
Weitere Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung nach IFRS 7 (Finanzinstrumente)
In der nachfolgenden Tabelle werden die Nettoergebnisse aus finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Verbindlichkeiten nach Bewertungskategorien tabellarisch dargestellt und wesentliche Sachverhalte im Folgenden näher erläutert:
NETTOERGEBNISSE AUS FINANZINSTRUMENTEN NACH BEWERTUNGSKATEGORIEN
GEMÄß IFRS 9

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Erfolgswirksam zum Fair Value bewertete Finanzinstrumente |  | 1.081 |  | 602
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte |  | 7.844 |  | 10.113
Erfolgsneutral zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte (Fremdkapitalinstrumente) |  | 72 |  | 50
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Schulden |  | –10.322 |  | –12.596
|  | –1.325 |  | –1.831

Die Nettoergebnisse der Kategorie Erfolgswirksam zum Fair Value bewertete Finanzinstrumente setzen sich im Wesentlichen aus der Fair Value Bewertung von Derivaten inklusive Zinsen und Währungsumrechnungsergebnissen zusammen.
Die Nettoergebnisse aus Erfolgsneutral zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten (Fremdkapitalinstrumente) entfallen vorwiegend auf Zinserträge aus festverzinslichen Wertpapieren.
Die Nettoergebnisse aus der Kategorie Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte und Schulden umfassen im Wesentlichen die Zinserträge und Zinsaufwendungen nach der Effektivzinsmethode gemäß IFRS 9, Effekte aus der Währungsumrechnung und die Bildung von Risikovorsorgen. Die Zinsen enthalten auch die Zinserträge und -aufwendungen aus dem Kreditgeschäft des Konzernbereichs Finanzdienstleistungen.
Im Folgenden werden die Gesamtzinserträge und Gesamtzinsaufwendungen aus Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Schulden getrennt von den Erfolgsneutral zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten aufgeführt:
GESAMTZINSERTRÄGE UND -AUFWENDUNGEN DER NICHT ERFOLGSWIRKSAM
ZUM FAIR VALUE BEWERTETEN FINANZINSTRUMENTE

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte und Schulden |  |  |  |
Zinserträge |  | 13.946 |  | 14.267
Zinsaufwendungen |  | 10.979 |  | 11.775
Erfolgsneutral zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte (Fremdkapitalinstrumente) |  |  |  |
Zinserträge |  | 63 |  | 43
Zinsaufwendungen |  | 0 |  | 0

GEWINNE UND VERLUSTE AUS DEM ABGANG VON ZU FORTGEFÜHRTEN ANSCHAFFUNGS-
KOSTEN BEWERTETEN FinanzielleN VermögenswerteN

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Gewinne aus dem Abgang von finanziellen Vermögenswerten, die Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet werden |  | 510 |  | 1.340
Verluste aus dem Abgang von finanziellen Vermögenswerten, die Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet werden |  | –986 |  | –941
|  | –476 |  | 399

Im Geschäftsjahr wurden 3 Mio. € (Vorjahr: 5 Mio. €) als Aufwand und 40 Mio. € (Vorjahr: 32 Mio. €) als Ertrag für Gebühren und Provisionen aus Treuhändergeschäften sowie aus nicht zum Fair Value bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten erfasst, die nicht im Rahmen der Effektivzinsmethode berücksichtigt werden.
35. Kapitalflussrechnung
In der Kapitalflussrechnung werden die Zahlungsströme erläutert, und zwar getrennt nach Mittelzu- und Mittelabflüssen aus dem laufenden Geschäft, aus der Investitions- und aus der Finanzierungstätigkeit, unabhängig von der Gliederung der Bilanz.
Ausgehend vom Ergebnis vor Steuern wird der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit indirekt abgeleitet. Das Ergebnis vor Steuern wird um die nicht zahlungswirksamen Aufwendungen (im Wesentlichen Abschreibungen) und Erträge bereinigt. Die Sonstigen zahlungsunwirksamen Aufwendungen und Erträge resultieren im Wesentlichen aus Bewertungseffekten von Finanzinstrumenten sowie Fair Value Änderungen von Sicherungsgeschäften. Unter Berücksichtigung der Veränderungen im Working Capital, in dem auch die Veränderung der Vermieteten Vermögenswerte und die Veränderung der Forderungen aus Finanzdienstleistungen ausgewiesen werden, ergibt sich der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit.
Die Investitionstätigkeit umfasst neben Zugängen im Sachanlagevermögen und bei Beteiligungen auch die Zugänge aktivierter Entwicklungskosten sowie Veränderungen von Geldanlagen in Wertpapieren und Termingeldanlagen sowie Darlehen.
In der Finanzierungstätigkeit sind neben Zahlungsmittelabflüssen aus Dividendenzahlungen und der Tilgung von Anleihen und Schuldverschreibungen, die Zuflüsse aus Kapitalerhöhungen, der Begebung von Anleihen und Schuldverschreibungen sowie die Veränderung der übrigen Finanzschulden enthalten. Bezüglich der in den Kapitaleinzahlungen enthaltenen Zu- beziehungsweise Abflüsse aus der Begebung/Tilgung von Hybridkapital wird auf die Angabe „Eigenkapital“ verwiesen.
Die Veränderungen der Bilanzposten, die in der Kapitalflussrechnung dargestellt werden, sind nicht unmittelbar aus der Bilanz ableitbar, da Effekte aus der Währungsumrechnung und aus Konsolidierungskreisänderungen nicht zahlungswirksam sind und ausgesondert werden.
Im Mittelzufluss aus laufender Geschäftstätigkeit sind im Geschäftsjahr Zahlungen für erhaltene Zinsen in Höhe von 14.266 Mio. € (Vorjahr: 14.943 Mio. €) und für gezahlte Zinsen in Höhe von 8.103 Mio. € (Vorjahr: 8.780 Mio. €) enthalten. Darüber hinaus sind im Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit Dividenden von Gemeinschaftsunternehmen und assoziierten Unternehmen nach Abzug von Quellensteuer in Höhe von 1.679 Mio. € (Vorjahr: 2.614 Mio. €) enthalten.
An die Aktionäre der Volkswagen AG wurden Dividenden in Höhe von 3.171 Mio. € (Vorjahr: 4.524 Mio. €)
gezahlt.

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Zahlungsmittelbestand laut Bilanz |  | 38.801 |  | 40.296
Zahlungsmittel zur Veräußerung gehalten |  | – |  | –
Zahlungsmittelbestand laut Kapitalflussrechnung |  | 38.801 |  | 40.296

Termingeldanlagen mit einer Vertragslaufzeit von mehr als drei Monaten werden nicht als Zahlungsmitteläquivalente eingestuft. Das maximale Ausfallrisiko entspricht dem Buchwert der Zahlungsmittel.
Die Aufteilung der Veränderung der Finanzschulden in zahlungswirksame und zahlungsunwirksame Vorgänge ergibt sich aus folgender Tabelle:

|  |  |  | ZAHLUNGSUNWIRKSAME VORGÄNGE |  |
Mio. € |  | Stand am 01.01.2025 |  | Zahlungswirksame Veränderungen |  | Währungskurs- änderungen |  | Änderungen Konsolidierungs- kreis |  | Als Zur Veräußerung gehalten klassifiziert |  | Sonstige Änderungen |  | Stand am 31.12.2025
Anleihen |  | 106.958 |  | 3.324 |  | –2.001 |  | – |  | – |  | 103 |  | 108.385
Schuldverschreibungen1 |  | 47.521 |  | –2.868 |  | –3.914 |  | – |  | – |  | 117 |  | 40.856
Sonstiger Kreditstand1 |  | 92.426 |  | 16.252 |  | –137 |  | 8 |  | – |  | –743 |  | 107.805
Leasingverbindlichkeiten2 |  | 7.176 |  | –1.476 |  | –199 |  | 35 |  | – |  | 2.121 |  | 7.657
Kreditstand |  | 254.081 |  | 15.233 |  | –6.251 |  | 43 |  | – |  | 1.598 |  | 264.703
Sonstige finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten |  | –303 |  | 372 |  | –11 |  | 0 |  | – |  | 51 |  | 109
Finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in der Finanzierungstätigkeit |  | 253.779 |  | 15.605 |  | –6.263 |  | 43 |  | – |  | 1.649 |  | 264.812

1
Die Commercial Paper werden ab dem Geschäftsjahr 2025 unter „Schuldverschreibungen" ausgewiesen. Im Vorjahr erfolgte der Ausweis unter „Sonstiger Kreditstand". Das Vorjahr wurde entsprechend angepasst.
2
Die sonstigen Änderungen der Leasingverbindlichkeiten enthalten im Wesentlichen zahlungsunwirksame Zugänge von Leasingverbindlichkeiten.

|  |  |  | ZAHLUNGSUNWIRKSAME VORGÄNGE |  |
Mio. € |  | Stand am 01.01.2024 |  | Zahlungswirksame Veränderungen |  | Währungskurs- änderungen |  | Änderungen Konsolidierungs- kreis |  | Als Zur Veräußerung gehalten klassifiziert |  | Sonstige Änderungen |  | Stand am 31.12.2024
Anleihen |  | 99.157 |  | 5.803 |  | 928 |  | – |  | – |  | 1.070 |  | 106.958
Schuldverschreibungen1 |  | 44.727 |  | 1.414 |  | 1.230 |  | – |  | – |  | 150 |  | 47.521
Sonstiger Kreditstand1 |  | 82.435 |  | 12.607 |  | –2.507 |  | 136 |  | 0 |  | –245 |  | 92.426
Leasingverbindlichkeiten2 |  | 6.494 |  | –1.334 |  | 70 |  | 75 |  | – |  | 1.872 |  | 7.176
Kreditstand |  | 232.813 |  | 18.490 |  | –279 |  | 211 |  | 0 |  | 2.846 |  | 254.081
Sonstige finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten |  | 9 |  | –427 |  | 34 |  | – |  | – |  | 82 |  | –303
Finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in der Finanzierungstätigkeit |  | 232.822 |  | 18.063 |  | –245 |  | 211 |  | 0 |  | 2.928 |  | 253.779

1
Die Commercial Paper werden ab dem Geschäftsjahr 2025 unter „Schuldverschreibungen" ausgewiesen. Im Vorjahr erfolgte der Ausweis unter „Sonstiger Kreditstand". Das Vorjahr wurde entsprechend angepasst.
2
Die sonstigen Änderungen der Leasingverbindlichkeiten enthalten im Wesentlichen zahlungsunwirksame Zugänge von Leasingverbindlichkeiten.
36. Finanzrisikomanagement und Finanzinstrumente
1. Sicherungsrichtlinien und Grundsätze des Finanzrisikomanagements
Die Grundsätze und Verantwortlichkeiten für das Management und Controlling von Risiken, welche sich aus Finanzinstrumenten ergeben können, werden vom Vorstand festgelegt und vom Aufsichtsrat überwacht. Für die konzernweite Risikopolitik bestehen Richtlinien, die sich an den gesetzlichen Vorgaben sowie den Mindestanforderungen an das Risikomanagement der Kreditinstitute orientieren.
Das operative Risikomanagement und Controlling für Risiken aus Finanzinstrumenten obliegt dem Bereich Group Treasury and Investor Relations. Der Konzern-Vorstandsausschuss Risikomanagement (K-VAR) wird regelmäßig über die aktuellen Finanzrisiken informiert. Darüber hinaus werden der Konzernvorstand und der Aufsichtsrat turnusmäßig über die aktuelle Risikolage unterrichtet. Die Teilkonzerne Everllence (vormals: MAN Energy Solutions), Porsche AG, Porsche Holding Salzburg und TRATON GROUP sowie der Konzernbereich Finanzdienstleistungen sind in Teilbereichen in das operative Risikomanagement und Controlling für Risiken aus Finanzinstrumenten durch den Bereich Konzern-Treasury einbezogen und verfügen darüber hinaus über eigene Strukturen zur Risikosteuerung.
Zu weiteren Erläuterungen siehe Abschnitt Finanzrisiken im Risiko- und Chancenbericht des Konzernlageberichts.
2. Kredit- und Ausfallrisiko
Das Kredit- und Ausfallrisiko aus finanziellen Vermögenswerten besteht in der Gefahr des Ausfalls eines Vertragspartners und daher maximal in Höhe der Ansprüche aus bilanzierten Buchwerten gegenüber dem jeweiligen Kontrahenten sowie den unwiderruflichen Kreditzusagen. Das maximale Kredit- und Ausfallrisiko wird durch gehaltene Sicherheiten und sonstige Kreditverbesserungen gemindert. Die gehaltenen Sicherheiten bestehen zum überwiegenden Teil für finanzielle Vermögenswerte der Klasse „Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet“. Dabei handelt es sich im Wesentlichen um Sicherheiten für Forderungen aus Finanzdienstleistungen und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen. Als Sicherheiten kommen sowohl Fahrzeuge und Sicherungsübereignungen als auch Bürgschaften und Grundpfandrechte zum Einsatz. Darüber hinaus kommen im Rahmen von Sicherungsbeziehungen Barsicherheiten zum Einsatz.
Für finanzielle Vermögenswerte der Stufe 3 und Stufe 4 mit objektiven Anzeichen einer Wertminderung zum Abschlussstichtag erfolgt durch die Sicherheiten eine Risikoabschwächung in Höhe von 2,2 Mrd. € (Vorjahr: 1,8 Mrd. €). Für die Erfolgswirksam zum Fair Value bewerteten Vermögensgegenstände liegen Sicherheiten in Höhe von 34 Mio. € (Vorjahr: 55 Mio. €) vor.
Vertragspartner von Geld- und Kapitalanlagen in wesentlichem Umfang sowie derivativen Finanzinstrumenten sind nationale und internationale Banken. Die Kredit- und Ausfallrisiken werden durch ein Limitsystem begrenzt, welches im Wesentlichen auf der Eigenkapitalausstattung der Vertragspartner und den Bonitätseinschätzungen internationaler Ratingagenturen aufbaut. Ferner besteht ein Kredit- und Ausfallrisiko aus begebenen Finanzgarantien. Das maximale Ausfallrisiko wird durch den Garantiebetrag bestimmt. Die entsprechenden Beträge werden unter dem Liquiditätsrisiko dargestellt.
Aufgrund der weltweiten Allokation der Geschäftstätigkeit und der sich daraus ergebenden Diversifikation lagen im Geschäftsjahr keine wesentlichen Risikokonzentrationen bei einzelnen Vertragspartnern oder Vertragspartnerkonzernen vor. Das Vorliegen einer Risikokonzentration wird sowohl auf der Ebene der einzelnen Vertragspartner oder Vertragspartnerkonzerne als auch hinsichtlich der Länder, in denen diese ansässig sind, beurteilt und überwacht, jeweils anhand des Anteils der betreffenden Risikoposition an allen Kredit- und Ausfallrisikopositionen. Diese Betrachtung erfolgt inklusive der Durchschau der in Treasury Fonds und Geldmarktfonds gehaltenen Positionen, jedoch exklusive der Positionen chinesischer Gesellschaften mit einem Anteilsbesitz von 50 % oder weniger.
Der Anteil der Kredit- und Ausfallrisikopositionen zum Jahresende 2025 betrug für Deutschland 20,9 %. Es lagen darüber hinaus keine weiteren wesentlichen Konzentrationen der Kredit- und Ausfallrisikopositionen in einzelnen Ländern vor.
Risikovorsorge
Im Volkswagen Konzern wird einheitlich auf sämtliche finanzielle Vermögenswerte und sonstige Risikoexposure das Expected Credit Loss Modell des IFRS 9 angewendet.
Die Betrachtung des Expected Credit Loss Modell des IFRS 9 umfasst sowohl die Risikovorsorge für finanzielle Vermögenswerte ohne objektive Hinweise auf Wertminderungen als auch die Risikovorsorge für bereits wertgeminderte finanzielle Vermögenswerte. Zur Ermittlung der Wertberichtigungen unterscheidet IFRS 9 zwischen dem General Approach und dem Simplified Approach.
Die finanziellen Vermögenswerte im General Approach werden in drei Stufen sowie einer zusätzlichen Stufe für bereits bei Zugang wertgeminderte Vermögenswerte (Stufe 4) eingeteilt. Stufe 1 umfasst finanzielle Vermögenswerte, die erstmalig erfasst werden oder keine signifikante Erhöhung der Ausfallwahrscheinlichkeit zeigen. In dieser Stufe werden die erwarteten Forderungsausfälle für die nächsten 12 Monate berechnet. Stufe 2 umfasst finanzielle Vermögenswerte, die eine signifikante Erhöhung der Ausfallwahrscheinlichkeiten zeigen und Stufe 3 umfasst die finanziellen Vermögenswerte, die bereits objektive Anzeichen des Ausfalls zeigen. In diesen Stufen werden die erwarteten Forderungsausfälle für die gesamte Laufzeit berechnet. Für finanzielle Vermögenswerte der Stufe 4, die bereits bei Zugang wertgemindert sind, wird in der Folgebewertung die Risikovorsorge auf Basis der kumulierten Veränderung des erwarteten Ausfalls für die gesamte Laufzeit gebildet. Ein als bereits bei Zugang wertgemindert klassifiziertes Finanzinstrument verbleibt bis zur Ausbuchung in diesem Ansatz.
Der Simplified Approach wird im Volkswagen Konzern auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vertragsvermögenswerte gemäß IFRS 15 angewendet. Gleiches gilt auch für Forderungen aus Operating- oder Finanzierungs-Leasingverträgen, die nach IFRS 16 zu bilanzieren sind. Im Simplified Approach wird der erwartete Ausfall einheitlich auf die gesamte Laufzeit des Vermögenswertes gerechnet.
In den nachfolgenden Tabellen erfolgt eine Überleitung der Risikovorsorge für unterschiedliche finanzielle Vermögenswerte beziehungsweise Finanzgarantien und Kreditzusagen:
VERÄNDERUNG DER Bruttobuchwerte FÜR ZU FORTGEFÜHRTEN ANSCHAFFUNGSKOSTEN BEWERTETE FINANZIELLE VERMÖGENSWERTE

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Simplified Approach |  | Stufe 4 |  | Gesamt
Buchwert am 01.01.2025 |  | 146.080 |  | 17.540 |  | 2.962 |  | 22.502 |  | 387 |  | 189.472
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –4.412 |  | –427 |  | –29 |  | –329 |  | 3 |  | –5.194
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 312 |  | –541 |  | –4 |  | 291 |  | – |  | 58
Veränderungen |  | 7.285 |  | –2.852 |  | –1.147 |  | 286 |  | 121 |  | 3.693
Modifikationen |  | –467 |  | 1 |  | 191 |  | 0 |  | 0 |  | –275
Transfer in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Stufe 1 |  | 2.329 |  | –2.288 |  | –41 |  | – |  | – |  | 0
Stufe 2 |  | –7.203 |  | 7.280 |  | –77 |  | – |  | – |  | 0
Stufe 3 |  | –666 |  | –575 |  | 1.242 |  | – |  | – |  | 0
Buchwert am 31.12.2025 |  | 143.260 |  | 18.137 |  | 3.096 |  | 22.750 |  | 511 |  | 187.754

VERÄNDERUNG DER RISIKOVORSORGE FÜR ZU FORTGEFÜHRTEN ANSCHAFFUNGSKOSTEN BEWERTETE FINANZIELLE VERMÖGENSWERTE

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Simplified Approach |  | Stufe 4 |  | Gesamt
Buchwert am 01.01.2025 |  | 1.320 |  | 637 |  | 1.473 |  | 762 |  | 46 |  | 4.238
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –27 |  | –20 |  | –18 |  | –6 |  | 0 |  | –71
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 3 |  | –43 |  | –2 |  | 2 |  | – |  | –41
Neu ausgereichte/erworbene finanzielle Vermögenswerte (Zugänge) |  | 728 |  | – |  | – |  | 729 |  | 93 |  | 1.550
Sonstige Veränderungen innerhalb einer Stufe |  | –217 |  | 102 |  | 104 |  | 26 |  | 29 |  | 45
Transfer in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Stufe 1 |  | 20 |  | –60 |  | –14 |  | – |  | – |  | –54
Stufe 2 |  | –115 |  | 315 |  | –30 |  | – |  | – |  | 170
Stufe 3 |  | –162 |  | –108 |  | 1.073 |  | – |  | – |  | 802
Während der Periode ausgebuchte Finanzinstrumente (Abgänge) |  | –427 |  | –261 |  | –347 |  | –265 |  | –3 |  | –1.303
Inanspruchnahmen |  | – |  | – |  | –972 |  | –72 |  | –7 |  | –1.051
Änderungen der Modelle oder Risikoparameter |  | 20 |  | 19 |  | –11 |  | 0 |  | 1 |  | 29
Buchwert am 31.12.2025 |  | 1.144 |  | 581 |  | 1.255 |  | 1.175 |  | 159 |  | 4.314

VERÄNDERUNG DER Bruttobuchwerte FÜR ZU FORTGEFÜHRTEN ANSCHAFFUNGSKOSTEN BEWERTETE FINANZIELLE VERMÖGENSWERTE

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Simplified Approach |  | Stufe 4 |  | Gesamt
Buchwert am 01.01.2024 |  | 146.691 |  | 13.839 |  | 2.388 |  | 23.703 |  | 351 |  | 186.972
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –477 |  | –104 |  | –80 |  | –50 |  | –20 |  | –731
Änderungen Konsolidierungskreis |  | –302 |  | –4 |  | –7 |  | 57 |  | – |  | –256
Veränderungen¹ |  | 5.988 |  | –836 |  | –517 |  | –1.210 |  | 56 |  | 3.480
Modifikationen |  | 4 |  | 0 |  | –1 |  | 3 |  | 0 |  | 7
Transfer in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Stufe 1 |  | 3.113 |  | –2.972 |  | –141 |  | – |  | – |  | 0
Stufe 2 |  | –8.045 |  | 8.111 |  | –66 |  | – |  | – |  | 0
Stufe 3¹ |  | –892 |  | –495 |  | 1.387 |  | – |  | – |  | –
Buchwert am 31.12.2024 |  | 146.080 |  | 17.540 |  | 2.962 |  | 22.502 |  | 387 |  | 189.472

1
Das Vorjahr wurde angepasst.
VERÄNDERUNG DER RISIKOVORSORGE FÜR ZU FORTGEFÜHRTEN ANSCHAFFUNGSKOSTEN BEWERTETE FINANZIELLE VERMÖGENSWERTE

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Simplified Approach |  | Stufe 4 |  | Gesamt
Buchwert am 01.01.2024 |  | 890 |  | 654 |  | 1.380 |  | 628 |  | 25 |  | 3.578
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –19 |  | –10 |  | –49 |  | –2 |  | –8 |  | –88
Änderungen Konsolidierungskreis |  | –30 |  | 0 |  | –3 |  | 4 |  | – |  | –29
Neu ausgereichte/erworbene finanzielle Vermögenswerte (Zugänge) |  | 1.337 |  | – |  | – |  | 321 |  | 52 |  | 1.709
Sonstige Veränderungen innerhalb einer Stufe¹ |  | –290 |  | –56 |  | 247 |  | 3 |  | –9 |  | –105
Transfer in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Stufe 1 |  | 28 |  | –93 |  | –20 |  | – |  | – |  | –86
Stufe 2 |  | –157 |  | 471 |  | –24 |  | – |  | – |  | 290
Stufe 3 |  | –107 |  | –103 |  | 624 |  | – |  | – |  | 414
Während der Periode ausgebuchte Finanzinstrumente (Abgänge) |  | –329 |  | –214 |  | –314 |  | –157 |  | –10 |  | –1.024
Inanspruchnahmen |  | – |  | – |  | –373 |  | –41 |  | –6 |  | –421
Änderungen der Modelle oder Risikoparameter |  | –3 |  | –12 |  | 7 |  | 7 |  | 1 |  | 0
Buchwert am 31.12.2024¹ |  | 1.320 |  | 637 |  | 1.473 |  | 762 |  | 46 |  | 4.238

1
Das Vorjahr wurde angepasst.
Veränderung der Ausfallrisikopositionen für Finanzgarantien und
Kreditzusagen

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Stufe 4 |  | Gesamt
Buchwert am 01.01.2025 |  | 11.153 |  | 3.590 |  | 147 |  | 105 |  | 14.994
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –136 |  | –48 |  | 1 |  | 1 |  | –181
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 47 |  | – |  | – |  | – |  | 47
Veränderungen |  | –1.262 |  | –321 |  | –20 |  | –12 |  | –1.615
Modifikationen |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Transfer in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Stufe 1 |  | 255 |  | –252 |  | –3 |  | – |  | 0
Stufe 2 |  | –1.167 |  | 1.167 |  | 0 |  | – |  | 0
Stufe 3 |  | –33 |  | –22 |  | 54 |  | – |  | –
Buchwert am 31.12.2025 |  | 8.856 |  | 4.115 |  | 180 |  | 93 |  | 13.244

VERÄNDERUNG DER RISIKOVORSORGE FÜR FINANZGARANTIEN UND KREDITZUSAGEN

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Stufe 4 |  | Gesamt
Buchwert am 01.01.2025 |  | 121 |  | 10 |  | 20 |  | 9 |  | 160
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –11 |  | 0 |  | 0 |  | 0 |  | –11
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 1 |  | – |  | – |  | – |  | 1
Neu ausgereichte/erworbene finanzielle Vermögenswerte (Zugänge) |  | 18 |  | – |  | – |  | 1 |  | 18
Sonstige Veränderungen innerhalb einer Stufe |  | –1 |  | 4 |  | 0 |  | 1 |  | 5
Transfer in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Stufe 1 |  | 0 |  | –1 |  | 0 |  | – |  | –1
Stufe 2 |  | –3 |  | 4 |  | – |  | – |  | 1
Stufe 3 |  | 0 |  | –1 |  | 15 |  | – |  | 13
Während der Periode ausgebuchte Finanzinstrumente (Abgänge) |  | –12 |  | –1 |  | –2 |  | 0 |  | –15
Inanspruchnahmen |  | – |  | – |  | –1 |  | – |  | –1
Änderungen der Modelle oder Risikoparameter |  | – |  | – |  | 0 |  | – |  | 0
Buchwert am 31.12.2025 |  | 114 |  | 16 |  | 30 |  | 10 |  | 170

Veränderung der Ausfallrisikopositionen für Finanzgarantien und
Kreditzusagen

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Stufe 4 |  | Gesamt
Buchwert am 01.01.2024 |  | 10.185 |  | 2.683 |  | 174 |  | 92 |  | 13.134
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | 3 |  | 46 |  | 1 |  | 0 |  | 50
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 776 |  | 0 |  | – |  | – |  | 776
Veränderungen |  | 1.010 |  | 28 |  | –17 |  | 13 |  | 1.034
Modifikationen |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Transfer in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Stufe 1 |  | 268 |  | –236 |  | –32 |  | – |  | 0
Stufe 2 |  | –1.076 |  | 1.077 |  | –2 |  | – |  | 0
Stufe 3 |  | –13 |  | –9 |  | 23 |  | – |  | 0
Buchwert am 31.12.2024 |  | 11.153 |  | 3.590 |  | 147 |  | 105 |  | 14.994

VERÄNDERUNG DER RISIKOVORSORGE FÜR FINANZGARANTIEN UND KREDITZUSAGEN

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Stufe 4 |  | Gesamt
Buchwert am 01.01.2024 |  | 27 |  | 10 |  | 44 |  | 10 |  | 90
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | 3 |  | 0 |  | 0 |  | 0 |  | 3
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 3 |  | 0 |  | – |  | – |  | 3
Neu ausgereichte/erworbene finanzielle Vermögenswerte (Zugänge) |  | 96 |  | – |  | – |  | 1 |  | 97
Sonstige Veränderungen innerhalb einer Stufe |  | 3 |  | 3 |  | –20 |  | –1 |  | –14
Transfer in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Stufe 1 |  | 7 |  | –2 |  | –6 |  | – |  | 0
Stufe 2 |  | –4 |  | 4 |  | –1 |  | – |  | 0
Stufe 3 |  | –4 |  | –2 |  | 7 |  | – |  | 2
Während der Periode ausgebuchte Finanzinstrumente (Abgänge) |  | –10 |  | –4 |  | –2 |  | –1 |  | –17
Inanspruchnahmen |  | – |  | – |  | –3 |  | – |  | –3
Änderungen der Modelle oder Risikoparameter |  | – |  | – |  | 0 |  | – |  | 0
Buchwert am 31.12.2024 |  | 121 |  | 10 |  | 20 |  | 9 |  | 160

Veränderung der Bruttobuchwerte für Leasingforderungen und
vertragliche Vermögenswerte

|  | SIMPLIFIED APPROACH
Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Buchwert am 01.01. |  | 70.392 |  | 64.035
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –1.049 |  | 721
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 0 |  | –49
Veränderungen |  | 3.647 |  | 5.679
Modifikationen |  | 10 |  | 6
Buchwert am 31.12. |  | 73.001 |  | 70.392

VERÄNDERUNG DER RISIKOVORSORGE FÜR LEASINGFORDERUNGEN UND
VERTRAGLICHE VERMÖGENSWERTE

|  | SIMPLIFIED APPROACH
Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Buchwert am 01.01. |  | 1.594 |  | 1.341
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –5 |  | –5
Änderungen Konsolidierungskreis |  | 0 |  | –48
Neu ausgereichte/erworbene finanzielle Vermögenswerte (Zugänge) |  | 493 |  | 793
Sonstige Veränderungen |  | 321 |  | –97
Während der Periode ausgebuchte Finanzinstrumente (Abgänge) |  | –397 |  | –310
Inanspruchnahmen |  | –146 |  | –61
Änderungen der Modelle oder Risikoparameter |  | 15 |  | –18
Buchwert am 31.12. |  | 1.874 |  | 1.594

Veränderung der Bruttobuchwerte für zum Fair value bewertete
Vermögenswerte

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Simplified Approach |  | Stufe 4 |  | Keine Risiko- vorsorge |  | Gesamt
Buchwert am 01.01.2025 |  | 3.622 |  | 500 |  | – |  | – |  | –56 |  | 29.532 |  | 33.597
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | –59 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –317 |  | –376
Änderungen Konsolidierungskreis |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –3 |  | –3
Veränderungen |  | 118 |  | –169 |  | – |  | – |  | – |  | 3.755 |  | 3.704
Modifikationen |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 280 |  | 280
Transfer in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Stufe 1 |  | 68 |  | –68 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Stufe 2 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Stufe 3 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Buchwert am 31.12.2025 |  | 3.749 |  | 263 |  | – |  | – |  | –56 |  | 33.247 |  | 37.203

Veränderung der Bruttobuchwerte für zum Fair value bewertete
Vermögenswerte

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Simplified Approach |  | Stufe 4 |  | Keine Risiko- vorsorge |  | Gesamt
Buchwert am 01.01.2024 |  | 2.685 |  | 1.797 |  | – |  | – |  | –56 |  | 28.228 |  | 32.654
Währungsumrechnungsdifferenzen |  | 28 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 96 |  | 123
Änderungen Konsolidierungskreis |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | 0 |  | 0
Veränderungen |  | 529 |  | –917 |  | – |  | – |  | – |  | 1.208 |  | 820
Modifikationen |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Transfer in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Stufe 1 |  | 459 |  | –459 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Stufe 2 |  | –79 |  | 79 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Stufe 3 |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
Buchwert am 31.12.2024 |  | 3.622 |  | 500 |  | – |  | – |  | –56 |  | 29.532 |  | 33.597

Die Risikovorsorge für die Zum Fair Value bewerteten Vermögenswerte ist im Geschäftsjahr 2025 um 0,4 Mio. € in Stufe 1 angestiegen (Vorjahr: um 1 Mio. € gesunken) und um 1 Mio. € in Stufe 2 angestiegen (Vorjahr: um 1 Mio. € angestiegen), sodass sich ein Endbestand in Höhe von 10 Mio. € (Vorjahr: 11 Mio. €) ergibt. Diese teilen sich auf in 9 Mio. € in Stufe 1 (Vorjahr: 9 Mio. €) und 1 Mio. € in Stufe 2 (Vorjahr: 2 Mio. €).
Der vertragsrechtlich ausstehende Betrag für im laufenden Geschäftsjahr abgeschriebene finanzielle Vermögenswerte, die noch einer Vollstreckungsmaßnahme unterliegen, beläuft sich auf 377 Mio. € (Vorjahr: 238 Mio. €).
Modifikationen
Während der Berichtsperiode ergaben sich vertragliche Modifikationen finanzieller Vermögenswerte, die nicht zu einer Ausbuchung des Vermögenswertes führten. Diese resultieren im Wesentlichen aus Bonitätsänderungen und beziehen sich auf die finanziellen Vermögenswerte, deren Risikovorsorge in Höhe der über die Laufzeit erwarteten Kreditverluste gemessen wurde. Für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie Leasingforderungen werden vereinfacht die bonitätsbedingten Modifikationen betrachtet, bei denen Forderungen mehr als 30 Tage überfällig sind. Vor der Modifikation bestanden fortgeführte Anschaffungskosten in Höhe von 505 Mio. € (Vorjahr: 285 Mio. €). In der Berichtsperiode ergaben sich aus den vertraglichen Änderungen insgesamt Nettoerträge (–)/Nettoaufwendungen (+) in Höhe von – 0,4 Mio. € (Vorjahr: 0,4 Mio. €).
Der Bruttobuchwert der finanziellen Vermögenswerte, die seit der erstmaligen Erfassung modifiziert und gleichzeitig in der Berichtsperiode von Stufe 2 oder Stufe 3 in die Stufe 1 transferiert wurden, beträgt zum Bilanzstichtag 44 Mio. € (Vorjahr: 27 Mio. €). Folglich wurde für diese finanziellen Vermögenswerte die Bemessung der Wertberichtigung von der gesamten Vertragslaufzeit auf eine Betrachtungsperiode von 12 Monaten umgestellt.
Maximales Kreditrisiko
Die folgende Tabelle zeigt das maximale Kreditrisiko, dem der Volkswagen Konzern zum Berichtsstichtag ausgesetzt ist, unterteilt nach Klassen, auf die das Wertminderungsmodell angewendet wird:
MAXIMALES KREDITRISIKO NACH KLASSEN

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Zum Fair Value bewertete finanzielle Vermögenswerte |  | 3.946 |  | 4.055
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte |  | 183.441 |  | 185.234
Finanzgarantien und Kreditzusagen |  | 13.244 |  | 14.834
Keiner Bewertungskategorie zugeordnet |  | 71.127 |  | 68.797
Gesamt |  | 271.758 |  | 272.921

Ratingklassen
Im Volkswagen Konzern erfolgt bei sämtlichen Kredit- und Leasingverträgen eine Bonitätsbeurteilung des Kreditnehmers. Im Rahmen des Mengengeschäfts erfolgt dies durch Scoringsysteme, bei Großkunden und Forderungen aus der Händlerfinanzierung kommen Ratingsysteme zum Einsatz. Die dabei mit gut bewerteten Forderungen sind in der Risikoklasse 1 enthalten. Forderungen von Kunden, deren Bonität nicht mit gut eingestuft wird, die aber noch nicht ausgefallen sind, sind in der Risikoklasse 2 enthalten. In der Risikoklasse 3 sind entsprechend alle ausgefallenen Forderungen enthalten.
In der folgenden Tabelle sind die Bruttobuchwerte finanzieller Vermögenswerte nach Ratingklassen dargestellt:
BRUTTOBUCHWERTE FINANZIELLER VERMÖGENSWERTE NACH RATINGKLASSEN
ZUM 31. DEZEMBER 2025

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Simplified Approach |  | Stufe 4
Ausfallrisiko Ratingklasse 1 (nicht ausfallgefährdete Forderungen – Normalkredite) |  | 143.053 |  | 12.519 |  | – |  | 88.970 |  | 114
Ausfallrisiko Ratingklasse 2 (ausfallgefährdete Forderungen – intensivbetreute Kredite) |  | 3.956 |  | 5.881 |  | – |  | 4.330 |  | 142
Ausfallrisiko Ratingklasse 3 (ausgefallene Forderungen – Abwicklungskredite) |  | – |  | – |  | 3.096 |  | 2.451 |  | 199
Gesamt |  | 147.009 |  | 18.400 |  | 3.096 |  | 95.751 |  | 455

BRUTTOBUCHWERTE FINANZIELLER VERMÖGENSWERTE NACH RATINGKLASSEN
ZUM 31. DEZEMBER 2024

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Simplified Approach |  | Stufe 4
Ausfallrisiko Ratingklasse 1 (nicht ausfallgefährdete Forderungen – Normalkredite) |  | 145.608 |  | 11.420 |  | – |  | 87.022 |  | 44
Ausfallrisiko Ratingklasse 2 (ausfallgefährdete Forderungen – intensivbetreute Kredite) |  | 4.094 |  | 6.620 |  | – |  | 3.872 |  | 74
Ausfallrisiko Ratingklasse 3 (ausgefallene Forderungen – Abwicklungskredite) |  | – |  | – |  | 2.962 |  | 1.999 |  | 214
Gesamt |  | 149.702 |  | 18.040 |  | 2.962 |  | 92.894 |  | 331

Weiterhin ist nachfolgend die Ausfallrisikoposition für Finanzgarantien und Kreditzusagen dargestellt:
AUSFALLRISIKO FÜR FINANZGARANTIEN UND KREDITZUSAGEN ZUM 31. DEZEMBER 2025

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Stufe 4
Ausfallrisiko Ratingklasse 1 (nicht ausfallgefährdete Forderungen – Normalkredite) |  | 8.817 |  | 3.476 |  | – |  | 44
Ausfallrisiko Ratingklasse 2 (ausfallgefährdete Forderungen – intensivbetreute Kredite) |  | 40 |  | 639 |  | – |  | 1
Ausfallrisiko Ratingklasse 3 (ausgefallene Forderungen – Abwicklungskredite) |  | – |  | – |  | 180 |  | 48
Gesamt |  | 8.856 |  | 4.115 |  | 180 |  | 93

AUSFALLRISIKO FÜR FINANZGARANTIEN UND KREDITZUSAGEN ZUM 31. DEZEMBER 2024

Mio. € |  | Stufe 1 |  | Stufe 2 |  | Stufe 3 |  | Stufe 4
Ausfallrisiko Ratingklasse 1 (nicht ausfallgefährdete Forderungen – Normalkredite) |  | 11.101 |  | 3.186 |  | – |  | 65
Ausfallrisiko Ratingklasse 2 (ausfallgefährdete Forderungen – intensivbetreute Kredite) |  | 52 |  | 404 |  | – |  | 1
Ausfallrisiko Ratingklasse 3 (ausgefallene Forderungen – Abwicklungskredite) |  | – |  | – |  | 147 |  | 38
Gesamt |  | 11.153 |  | 3.590 |  | 147 |  | 105

Sicherheiten, die im laufenden Geschäftsjahr für finanzielle Vermögenswerte angenommen worden sind, wurden in Höhe von 262 Mio. € (Vorjahr: 257 Mio. €) bilanzwirksam erfasst. Hierbei handelte es sich im Wesentlichen um Fahrzeuge.
3. Liquiditätsrisiko
Die Zahlungsfähigkeit des Volkswagen Konzerns wird auf Basis einer rollierenden Liquiditätsplanung gesteuert. Die Liquiditätsversorgung wird über eine Liquiditätsreserve, bestätigte Kreditlinien sowie der Emission von Wertpapieren an den internationalen Geld- und Kapitalmärkten abgesichert. Der Bestand an bilateralen und syndizierten bestätigten Kreditlinien beträgt zum 31. Dezember 2025 30,6 Mrd. € (Vorjahr: 32,4 Mrd. €), davon sind 0,1 Mrd. € (Vorjahr: 2,1 Mrd. €) ausgenutzt.
Über lokale Zahlungsmittel in bestimmten Ländern (zum Beispiel China, Brasilien, Argentinien, Südafrika und Indien) kann der Konzern grenzüberschreitend nur unter Beachtung geltender Kapitalverkehrskontrollen und Devisenverkehrsbeschränkungen verfügen. Darüber hinaus bestehen keine wesentlichen Beschränkungen. Das Liquiditätsrisiko in Argentinien ist unverändert hoch. Der argentinische Peso hat im Geschäftsjahr 2025 um 60 % gegenüber dem Euro abgewertet. Weitere Abwertungen im Geschäftsjahr 2026 können nicht ausgeschlossen werden.
Im Rahmen des bestehenden Reverse Factoring-Programms vereinbart Volkswagen mit den teilnehmenden Lieferanten eine Verlängerung der Zahlungsziele. Durch die Beendigung des Programms würden die ursprünglichen Zahlungsziele wieder in Kraft treten, wodurch Verbindlichkeiten früher erfüllt werden müssten. Die entstehenden Liquiditätsauswirkungen stellen kein Liquiditätsrisiko dar, da es sich bei den Verbindlichkeiten mit Reverse Factoring-Vereinbarung um keinen wesentlichen Teil der gesamten Verbindlichkeiten handelt. Darüber hinaus verfügt Volkswagen über ausreichend Finanzinstrumente um kurzfristigen Liquiditätsbedarf am Kredit-, Geld- oder Kapitalmarkt eindecken zu können. Mithilfe des Reverse Factoring-Programms bezweckt Volkswagen die langfristige Unterstützung der Lieferanten und Stabilisierung der Lieferkette, sodass eine zeitnahe Beendigung nicht beabsichtigt ist.
Die folgende Übersicht zeigt die undiskontierten, vertraglich vereinbarten Zahlungsmittelabflüsse aus Finanz-instrumenten:
FÄLLIGKEITSANALYSE UNDISKONTIERTER ZAHLUNGSMITTELABFLÜSSE
AUS FINANZINSTRUMENTEN

|  | VEBLEIBENDE VERTRAGLICHE FÄLLIGKEITEN |  |  |  | VEBLEIBENDE VERTRAGLICHE FÄLLIGKEITEN |  |
Mio. € |  | bis 1 Jahr |  | 1 - 5 Jahre |  | über 5 Jahre |  | 2025 |  | bis 1 Jahr |  | 1 - 5 Jahre |  | über 5 Jahre |  | 2024
Finanzschulden |  | 135.111 |  | 132.561 |  | 19.066 |  | 286.739 |  | 124.703 |  | 128.575 |  | 21.894 |  | 275.172
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen |  | 30.490 |  | – |  | – |  | 30.490 |  | 29.772 |  | – |  | – |  | 29.772
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten |  | 11.534 |  | 2.735 |  | 59 |  | 14.328 |  | 11.141 |  | 2.299 |  | 47 |  | 13.487
Derivate |  | 88.410 |  | 75.096 |  | 3.524 |  | 167.031 |  | 92.843 |  | 99.190 |  | 4.993 |  | 197.026
Schulden im Zusammenhang mit Zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | – |  | –
|  | 265.545 |  | 210.393 |  | 22.650 |  | 498.587 |  | 258.460 |  | 230.065 |  | 26.933 |  | 515.458

Die Zahlungsmittelabflüsse der Sonstigen finanziellen Verbindlichkeiten enthalten Verbindlichkeiten aus Steuerumlagen in Höhe von 82 Mio. € (Vorjahr: 18 Mio. €).
Die Derivate umfassen sowohl Zahlungsmittelabflüsse derivativer Finanzinstrumente mit negativem Fair Value als auch Zahlungsmittelabflüsse der Derivate mit positivem Fair Value, bei denen ein Bruttozahlungsausgleich vereinbart worden ist. In den Zahlungsmittelabflüssen sind auch durch Gegengeschäfte geschlossene Derivate berücksichtigt. Den Zahlungsmittelabflüssen aus Derivaten, bei denen ein Bruttozahlungsausgleich vereinbart worden ist, stehen Zahlungsmittelzuflüsse gegenüber, die in dieser Fälligkeitsanalyse nicht ausgewiesen werden. Bei Berücksichtigung dieser Zahlungsmittelzuflüsse würden die dargestellten Zahlungsmittelabflüsse deutlich niedriger ausfallen. Dies gilt insbesondere auch, wenn Sicherungsbeziehungen mittels Gegengeschäften geschlossen worden sind.
Die Zahlungsmittelabflüsse aus Verpflichtungen aus zugesagten Darlehensvergaben und unwiderruflichen Kreditzusagen sind, unterteilt nach vertraglichen Fälligkeiten, der Angabe „Sonstige finanzielle Verpflichtungen“ zu entnehmen.
Die maximal mögliche Inanspruchnahme aus Finanzgarantien beträgt zum 31. Dezember 2025 459 Mio. € (Vorjahr: 787 Mio. €). Finanzgarantien werden stets als sofort fällig angenommen.
4. Marktpreisrisiko
4.1 Sicherungspolitik und Finanzderivate
Im Zuge der allgemeinen Geschäftstätigkeit ist der Volkswagen Konzern Währungs-, Zins-, Rohstoffpreis-, Aktienkurs- und Fondspreisrisiken ausgesetzt. Es ist Unternehmenspolitik, diese Risiken durch den Abschluss von Sicherungsgeschäften zu begrenzen. Grundsätzlich werden alle notwendigen Sicherungsmaßnahmen zentral durchgeführt beziehungsweise koordiniert. Ausnahmen sind unter anderem die Teilkonzerne Everllence (vormals: MAN Energy Solutions), Porsche AG, Porsche Holding Salzburg, TRATON GROUP sowie der Konzernbereich Finanzdienstleistungen, aber auch einzelne Regionen wie Südamerika und China.
Angaben zu Gewinnen und Verlusten aus Fair-Value-Hedges
Im Rahmen von Fair-Value-Hedges erfolgt eine Absicherung gegen Wertänderungsrisiken bei Bilanzposten. Zum Stichtag werden sowohl Sicherungsinstrumente als auch Grundgeschäfte in Bezug auf das abgesicherte Risiko zum Fair Value bewertet, wobei die sich ergebenden Wertänderungen kompensatorisch in der entsprechenden Position der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst werden.
Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gewinne und Verluste aus Sicherungsbeziehungen (Fair-Value-Hedges) nach Risikoarten:
ANGABEN ZU GEWINNEN UND VERLUSTEN AUS FAIR-VALUE-HEDGES

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |
Übriges Finanzergebnis |  | 0 |  | –5
Sonstiges betriebliches Ergebnis |  | –62 |  | –20
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |
Übriges Finanzergebnis |  | – |  | –
Sonstiges betriebliches Ergebnis |  | –133 |  | –75
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |
Übriges Finanzergebnis |  | – |  | –
Sonstiges betriebliches Ergebnis |  | –1 |  | 0

Angaben zu Gewinnen und Verlusten aus Cashflow-Hedges
Im Zusammenhang mit der Bildung von Cashflow-Hedges werden Risiken schwankender zukünftiger Zahlungsströme abgesichert. Diese Zahlungsströme können sich aus einem bilanzierten Vermögenswert oder einer bilanzierten Verbindlichkeit ergeben, aber auch aus einer hochwahrscheinlich eintretenden Transaktion. Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gewinne und Verluste aus Sicherungsbeziehungen (Cashflow-Hedges) nach Risikoarten:
ANGABEN ZU GEWINNEN UND VERLUSTEN AUS CASHFLOW-HEDGES

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |
Gewinn oder Verlust aus Fair Value Änderungen von Sicherungsgeschäften innerhalb des Hedge Accounting |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasst |  | –77 |  | –38
In der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst |  | –4 |  | –6
Reklassifizierungen aus der Cashflow-Hedge Rücklage in die Gewinn- und Verlustrechnung |  |  |  |
Aufgrund vorzeitiger Beendigung der Sicherungsbeziehungen |  | – |  | –
Aufgrund der Realisierung des Grundgeschäfts |  | 13 |  | 4
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |
Gewinn oder Verlust aus Fair Value Änderungen von Sicherungsgeschäften innerhalb des Hedge Accounting |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasst |  | 1.519 |  | –200
In der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst |  | –7 |  | 3
Reklassifizierungen aus der Cashflow-Hedge Rücklage in die Gewinn- und Verlustrechnung oder Vorräte |  |  |  |
Aufgrund vorzeitiger Beendigung der Sicherungsbeziehungen |  | –191 |  | –82
Aufgrund der Realisierung des Grundgeschäfts |  | –484 |  | 108
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |
Gewinn oder Verlust aus Fair Value Änderungen von Sicherungsgeschäften innerhalb des Hedge Accounting |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasst |  | –27 |  | 58
In der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst |  | 2 |  | 0
Reklassifizierungen aus der Cashflow-Hedge Rücklage in die Gewinn- und Verlustrechnung |  |  |  |
Aufgrund vorzeitiger Beendigung der Sicherungsbeziehungen |  | – |  | –
Aufgrund der Realisierung des Grundgeschäfts |  | 10 |  | –37
Absicherung des Rohstoffpreisrisikos |  |  |  |
Gewinn oder Verlust aus Fair Value Änderungen von Sicherungsgeschäften innerhalb des Hedge Accounting |  |  |  |
Im Eigenkapital erfasst |  | 849 |  | –576
In der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst |  | 11 |  | –17
Reklassifizierungen aus der Cashflow-Hedge Rücklage in die Gewinn- und Verlustrechnung oder Vorräte |  |  |  |
Aufgrund vorzeitiger Beendigung der Sicherungsbeziehungen |  | 30 |  | 11
Aufgrund der Realisierung des Grundgeschäfts |  | 173 |  | 13

In der Tabelle sind im Eigenkapital gezeigte Effekte um latente Steuern reduziert.
Der Gewinn oder Verlust aus Fair Value Änderungen von Sicherungsgeschäften innerhalb des Hedge Accounting entspricht der Basis für die Ermittlung von Ineffektivitäten innerhalb der Sicherungsbeziehung. Als ineffektiver Anteil von Cashflow-Hedges werden die Erträge oder Aufwendungen aus Fair Value Änderungen von Sicherungsinstrumenten bezeichnet, die die Fair Value Änderungen der Grundgeschäfte übersteigen. Diese Ineffektivitäten innerhalb der Sicherungsbeziehung entstehen durch Differenzen in den Parametern zwischen dem Sicherungsinstrument und dem Grundgeschäft. Diese Erträge und Aufwendungen werden in den Sonstigen betrieblichen Erträgen/Aufwendungen beziehungsweise im Übrigen Finanzergebnis erfasst.
Zur Darstellung von Marktpreisrisiken aus originären und derivativen Finanzinstrumenten nach IFRS 7 kommen im Volkswagen Konzern zwei verschiedene Methoden zur Anwendung. Für die quantitative Risikomessung werden die Zins- und Währungsrisiken der Volkswagen Group Mobility mittels Value-at-Risk (VaR) auf Basis einer historischen Simulation gemessen, während die Marktpreisrisiken der übrigen Konzerngesellschaften mit Hilfe einer Sensitivitätsanalyse ermittelt werden. Die VaR-Berechnung gibt die Größenordnung eines möglichen Verlusts des Gesamtportfolios an, der mit einer Wahrscheinlichkeit von 99,9 % innerhalb eines Zeithorizonts von 365 Tagen nicht überschritten wird. Grundlage hierfür ist die Aufbereitung aller sich aus den originären und derivativen Finanzinstrumenten ergebenden Cashflows in einer Zinsablaufbilanz. Die bei der Ermittlung des VaR verwendeten historischen Marktdaten reichen dabei auf einen Zeitraum von bis zu zehn Jahren zurück. Im Vorjahr erfolgte die Risikoermittlung auf Grundlage eines Konfidenzniveaus von 99 % und eines Zeithorizonts von 60 Kalendertagen. Im Rahmen der Sensitivitätsanalyse wird durch Variation von Risikovariablen innerhalb der jeweiligen Marktpreisrisiken der Effekt auf Eigenkapital und Ergebnis ermittelt.
Angaben zu Sicherungsinstrumenten im Rahmen von Hedge Accounting
Im Volkswagen Konzern werden zur Absicherung von Wertänderungen von Bilanzpositionen regelmäßig Sicherungsinstrumente abgeschlossen. Die folgende Übersicht zeigt die Nominalvolumen, Fair Values sowie Ermittlungsgrößen zur Bestimmung der Ineffektivitäten von Sicherungsinstrumenten, die zur Absicherung von Wertänderungsrisiken im Rahmen von Fair-Value-Hedges abgeschlossen wurden:
ANGABEN ZU SICHERUNGSGESCHÄFTEN IM RAHMEN VON FAIR-VALUE-HEDGES 2025

Mio. € |  | Nominalvolumen |  | Sonstige Vermögenswerte |  | Sonstige Verbindlichkeiten |  | Fair Value Änderung zur Ermittlung von Ineffektivitäten
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinsswaps |  | 47.470 |  | 142 |  | 673 |  | –587
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Devisentermin- und Optionskontrakte, Währungsswaps |  | 3.574 |  | 2 |  | 20 |  | –17
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinswährungsswaps |  | 1.241 |  | 1 |  | 115 |  | –69

ANGABEN ZU SICHERUNGSGESCHÄFTEN IM RAHMEN VON FAIR-VALUE-HEDGES 2024

Mio. € |  | Nominalvolumen |  | Sonstige Vermögenswerte |  | Sonstige Verbindlichkeiten |  | Fair Value Änderung zur Ermittlung von Ineffektivitäten
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinsswaps |  | 45.506 |  | 204 |  | 1.102 |  | –1.071
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Devisentermin- und Optionskontrakte, Währungsswaps |  | 4.209 |  | 91 |  | 16 |  | 55
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinswährungsswaps |  | 1.578 |  | 124 |  | 25 |  | 28

Des Weiteren werden zur Absicherung des Risikos schwankender zukünftiger Zahlungsströme Sicherungsinstrumente abgeschlossen. In der folgenden Tabelle werden die Nominalvolumen, Fair Values sowie Ermittlungsgrößen zur Bestimmung der Ineffektivitäten von Sicherungsinstrumenten, die in Cashflow-Hedges abgebildet werden, aufgeführt:
ANGABEN ZU SICHERUNGSGESCHÄFTEN IM RAHMEN VON CASHFLOW-HEDGES 2025

Mio. € |  | Nominalvolumen |  | Sonstige Vermögenswerte |  | Sonstige Verbindlichkeiten |  | Fair Value Änderung zur Ermittlung von Ineffektivitäten
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinsswaps |  | 23.774 |  | 69 |  | 107 |  | –55
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps |  | 91.786 |  | 3.318 |  | 1.552 |  | 1.771
Devisenoptionskontrakte |  | 6.236 |  | 201 |  | 44 |  | 166
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinswährungsswaps |  | 2.429 |  | 51 |  | 33 |  | 17
Absicherung des Rohstoffpreisrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Warenterminkontrakte/Rohstoffswaps |  | 6.996 |  | 1.250 |  | 246 |  | 731

ANGABEN ZU SICHERUNGSGESCHÄFTEN IM RAHMEN VON CASHFLOW-HEDGES 2024

Mio. € |  | Nominalvolumen |  | Sonstige Vermögenswerte |  | Sonstige Verbindlichkeiten |  | Fair Value Änderung zur Ermittlung von Ineffektivitäten
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinsswaps |  | 20.502 |  | 131 |  | 89 |  | 36
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps |  | 128.962 |  | 3.830 |  | 2.688 |  | 1.379
Devisenoptionskontrakte |  | 8.321 |  | 126 |  | 104 |  | 35
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinswährungsswaps |  | 1.549 |  | 152 |  | 0 |  | 35
Absicherung des Rohstoffpreisrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Warenterminkontrakte/Rohstoffswaps |  | 9.156 |  | 300 |  | 656 |  | –741

Die Fair Value Änderung zur Ermittlung von Ineffektivitäten entspricht der Fair Value Änderung der designierten Komponente.
Angaben zu Grundgeschäften im Rahmen von Hedge Accounting
Neben den Angaben zu den Sicherungsinstrumenten sind auch Angaben zu den Grundgeschäften getrennt nach Risikokategorie und Art der Designation in das Hedge Accounting anzugeben. Nachfolgend werden die im Zusammenhang von Fair-Value-Hedges gesicherten Grundgeschäfte getrennt von denen, die in Cashflow-Hedges einbezogen werden, aufgeführt:
ANGABEN ZU GRUNDGESCHÄFTEN IM RAHMEN VON FAIR-VALUE-HEDGES 2025

Mio. € |  | Buchwert |  | Kumulierte Hedge Adjustments |  | Hedge Adjustments laufende Periode/Geschäftsjahr |  | Kumulierte Hedge Adjustments aus beendeten Sicherungsbeziehungen
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 19.040 |  | 15 |  | –78 |  | –
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | – |  | – |  | – |  | –
Finanzschulden |  | 25.589 |  | –784 |  | –152 |  | –
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | – |  | – |  | – |  | –
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 1.267 |  | 9 |  | 8 |  | –
Finanzschulden |  | – |  | – |  | – |  | –
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | – |  | – |  | – |  | –
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 34 |  | –1 |  | 0 |  | –
Finanzschulden |  | 204 |  | 2 |  | 35 |  | –

ANGABEN ZU GRUNDGESCHÄFTEN IM RAHMEN VON FAIR-VALUE-HEDGES 2024

Mio. € |  | Buchwert |  | Kumulierte Hedge Adjustments |  | Hedge Adjustments laufende Periode/Geschäftsjahr |  | Kumulierte Hedge Adjustments aus beendeten Sicherungsbeziehungen
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | 20.588 |  | 92 |  | –202 |  | –
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | – |  | – |  | – |  | –
Finanzschulden |  | 30.909 |  | –654 |  | 888 |  | –
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | – |  | – |  | – |  | –
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 1.335 |  | 0 |  | 3 |  | –
Finanzschulden |  | 461 |  | –62 |  | –50 |  | –
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Forderungen aus Finanzdienstleistungen |  | – |  | – |  | – |  | –
Sonstige finanzielle Vermögenswerte |  | 34 |  | –1 |  | –6 |  | –
Finanzschulden |  | 1.248 |  | 113 |  | –3 |  | –

ANGABEN ZU GRUNDGESCHÄFTEN IM RAHMEN VON CASHFLOW-HEDGES 2025

|  |  |  | RÜCKLAGE FÜR
Mio. € |  | Fair Value Änderung zur Ermittlung von Ineffektivitäten |  | Aktive Cashflow-Hedges |  | Beendete Cashflow-Hedges
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |  |  |
Designierte Komponenten |  | –77 |  | –67 |  | –13
Nicht-designierte Komponenten |  | – |  | – |  | –
Latente Steuern |  | – |  | 10 |  | 3
Summe Absicherung Zinsrisiko |  | –77 |  | –57 |  | –9
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |  |  |
Designierte Komponenten |  | 1.909 |  | 2.104 |  | 204
Nicht-designierte Komponenten |  | – |  | –172 |  | –52
Latente Steuern |  | – |  | –511 |  | –42
Summe Absicherung Währungsrisiko |  | 1.909 |  | 1.421 |  | 110
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |  |  |
Designierte Komponenten |  | 10 |  | 1 |  | –
Nicht-designierte Komponenten |  | – |  | – |  | –
Latente Steuern |  | – |  | 0 |  | –
Summe Absicherung Zins- und Währungsrisiko |  | 10 |  | 1 |  | –
Absicherung des Rohstoffpreisrisikos |  |  |  |  |  |
Designierte Komponenten |  | 735 |  | 740 |  | –47
Nicht-designierte Komponenten |  | – |  | – |  | –
Latente Steuern |  | – |  | –200 |  | 14
Summe Absicherung Rohstoffpreisrisiko |  | 735 |  | 539 |  | –34

ANGABEN ZU GRUNDGESCHÄFTEN IM RAHMEN VON CASHFLOW-HEDGES 2024

|  |  |  | RÜCKLAGE FÜR
Mio. € |  | Fair Value Änderung zur Ermittlung von Ineffektivitäten |  | Aktive Cashflow-Hedges |  | Beendete Cashflow-Hedges
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |  |  |
Designierte Komponenten |  | 15 |  | 18 |  | –8
Nicht-designierte Komponenten |  | – |  | – |  | –
Latente Steuern |  | – |  | –13 |  | 2
Summe Absicherung Zinsrisiko |  | 15 |  | 4 |  | –6
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |  |  |
Designierte Komponenten |  | 1.433 |  | 1.413 |  | 19
Nicht-designierte Komponenten |  | – |  | –526 |  | 15
Latente Steuern |  | – |  | –223 |  | –10
Summe Absicherung Währungsrisiko |  | 1.433 |  | 664 |  | 24
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |  |  |
Designierte Komponenten |  | 48 |  | 26 |  | –
Nicht-designierte Komponenten |  | – |  | – |  | –
Latente Steuern |  | – |  | –9 |  | –
Summe Absicherung Zins- und Währungsrisiko |  | 48 |  | 17 |  | –
Absicherung des Rohstoffpreisrisikos |  |  |  |  |  |
Designierte Komponenten |  | –782 |  | –723 |  | –58
Nicht-designierte Komponenten |  | – |  | – |  | –
Latente Steuern |  | – |  | 217 |  | 17
Summe Absicherung Rohstoffpreisrisiko |  | –782 |  | –506 |  | –40

Entwicklung der Rücklage
Im Rahmen der Bilanzierung von Cashflow-Hedges sind die designierten effektiven Anteile einer Sicherungsbeziehung erfolgsneutral im sogenannten OCI I auszuweisen. Alle darüber hinausgehenden Änderungen des Marktwerts der designierten Komponente werden als Ineffektivität erfolgswirksam erfasst.
In nachfolgenden Tabellen erfolgt eine Überleitung der Rücklage:
ENTWICKLUNG DER RÜCKLAGE FÜR CASHFLOW-HEDGES (OCI I)

Mio. € |  | Zinsrisiko |  | Währungsrisiko |  | Zins- Währungsrisiko |  | Rohstoffpreisrisiko |  | Gesamt
Stand am 01.01.2025 |  | –2 |  | 1.030 |  | 17 |  | –547 |  | 498
Gewinne oder Verluste aus effektiven Sicherungsbeziehungen |  | –77 |  | 1.873 |  | –27 |  | 849 |  | 2.618
Reklassifizierungen aufgrund geänderter Erwartungen hinsichtlich des Eintritts des Grundgeschäfts |  | – |  | –142 |  | – |  | 30 |  | –112
Reklassifizierungen aufgrund der Realisierung des Grundgeschäfts |  | 13 |  | –1.084 |  | 10 |  | 173 |  | –888
Stand am 31.12.2025 |  | –66 |  | 1.677 |  | 1 |  | 506 |  | 2.117

ENTWICKLUNG DER RÜCKLAGE FÜR CASHFLOW-HEDGES (OCI I)

Mio. € |  | Zinsrisiko |  | Währungsrisiko |  | Zins- Währungsrisiko |  | Rohstoffpreisrisiko |  | Gesamt
Stand am 01.01.2024 |  | 33 |  | 1.669 |  | –5 |  | 6 |  | 1.703
Gewinne oder Verluste aus effektiven Sicherungsbeziehungen |  | –38 |  | 117 |  | 58 |  | –576 |  | –439
Reklassifizierungen aufgrund geänderter Erwartungen hinsichtlich des Eintritts des Grundgeschäfts |  | – |  | –67 |  | – |  | 11 |  | –56
Reklassifizierungen aufgrund der Realisierung des Grundgeschäfts |  | 4 |  | –689 |  | –37 |  | 13 |  | –709
Stand am 31.12.2024 |  | –2 |  | 1.030 |  | 17 |  | –547 |  | 498

Die Reklassifizierung aufgrund geänderter Erwartungen hinsichtlich des Eintritts des Grundgeschäfts erfolgt durch vorzeitige Beendigung von Sicherungsbeziehungen. Diese werden im Wesentlichen durch die Veränderung von Planzahlen zur Umsatzerlössicherung erzeugt.
Fair Value Änderungen nicht designierter Komponenten eines Derivats sind grundsätzlich ebenfalls unmittelbar in der Gewinn- und Verlustrechnung zu erfassen. Als Ausnahme von diesem Grundsatz gelten die Fair Value Änderungen aus nicht designierten Zeitwerten von Optionen, soweit sie sich auf das Grundgeschäft beziehen. Zudem werden im Volkswagen Konzern die Fair Value Änderungen nicht designierter Terminkomponenten bei Währungssicherungsgeschäften im Rahmen von Cashflow-Hedges zunächst im Eigenkapital (Kosten der Sicherung) erfasst. Damit ergibt sich im Volkswagen Konzern eine sofortige erfolgswirksame Erfassung der Änderungen des Fair Values der nicht designierten Komponenten beziehungsweise Teilen hiervon nur im Falle von Ineffektivitäten.
Die nachfolgenden Tabellen zeigen eine Übersicht der sich aus den nicht designierten Anteilen von Optionen und Währungssicherungsgeschäften ergebenden Veränderungen in der Rücklage für die Kosten der Sicherung:
ENTWICKLUNG DER RÜCKLAGE FÜR DIE KOSTEN DER SICHERUNG – NICHT DESIGNIERTE ZEITWERTE VON OPTIONEN

|  | WÄHRUNGSRISIKO
Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Stand am 01.01. |  | –24 |  | –22
Gewinne und Verluste aus nicht designierten Zeitwerten von Optionen |  |  |  |
Absicherung eines zeitpunktbezogenen Grundgeschäfts |  | –18 |  | –80
Reklassifizierung aufgrund geänderter Erwartungen hinsichtlich des Eintritts des Grundgeschäfts |  |  |  |
Absicherung eines zeitpunktbezogenen Grundgeschäfts |  | 0 |  | 1
Reklassifizierung aufgrund Realisierung des Grundgeschäfts |  |  |  |
Absicherung eines zeitpunktbezogenen Grundgeschäfts |  | 27 |  | 77
Stand am 31.12. |  | –15 |  | –24

ENTWICKLUNG DER RÜCKLAGE FÜR DIE KOSTEN DER SICHERUNG – NICHT DESIGNIERTE
TERMINKOMPONENTE UND CROSS CURRENCY BASIS SPREAD (CCBS)

|  | WÄHRUNGSRISIKO
Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Stand am 01.01. |  | –318 |  | –785
Gewinne und Verluste aus nicht designierten Terminkomponenten und CCBS |  |  |  |
Absicherung eines zeitpunktbezogenen Grundgeschäfts |  | –336 |  | –236
Reklassifizierung aufgrund geänderter Erwartungen hinsichtlich des Eintritts des Grundgeschäfts |  |  |  |
Absicherung eines zeitpunktbezogenen Grundgeschäfts |  | –50 |  | –15
Reklassifizierung aufgrund Realisierung des Grundgeschäfts |  |  |  |
Absicherung eines zeitpunktbezogenen Grundgeschäfts |  | 573 |  | 719
Stand am 31.12. |  | –131 |  | –318

4.2 Marktpreisrisiko Volkswagen Konzern (ohne Volkswagen Group Mobility)
4.2.1 Währungsrisiko
Das Währungsrisiko des Volkswagen Konzerns (ohne Volkswagen Group Mobility) resultiert aus Investitionen, Finanzierungsmaßnahmen sowie der operativen Geschäftstätigkeit. Zur Begrenzung des Währungsrisikos werden Devisentermingeschäfte, Devisenoptionen, Währungsswaps sowie kombinierte Zinswährungsswaps eingesetzt. Diese Geschäfte beziehen sich auf die Kurssicherung wesentlicher Zahlungen der allgemeinen Geschäftstätigkeit, welche nicht in der funktionalen Währung der jeweiligen Konzernunternehmen erfolgen. Im Finanzierungsbereich gilt der Grundsatz der Währungskongruenz.
Im Rahmen des Managements der Währungsrisiken wurden Kurssicherungen im Jahr 2025, unter anderem in den Währungen australischer Dollar, brasilianischer Real, britisches Pfund, chinesischer Renminbi, Euro, Hongkong-Dollar, indische Rupie, japanischer Yen, kanadischer Dollar, mexikanischer Peso, norwegische Krone, polnischer Zloty, schwedische Krone, Schweizer Franken, Singapur-Dollar, südafrikanischer Rand, südkoreanischer Won, Taiwan-Dollar, tschechische Krone, ungarischer Forint und US-Dollar abgeschlossen.
Als relevante Risikovariablen für die Sensitivitätsanalyse im Sinne von IFRS 7 finden alle nicht funktionalen Währungen Berücksichtigung, in denen der Volkswagen Konzern Finanzinstrumente eingeht.
Wenn die jeweiligen funktionalen Währungen sich gegenüber den übrigen Währungen um 10 % auf- oder abgewertet hätten, ergäben sich in Bezug auf die nachfolgend genannten Währungsrelationen die folgenden Effekte auf die Sicherungsrücklage im Eigenkapital und das Ergebnis nach Ertragsteuern. Ein Aufsummieren der einzelnen Werte ist nicht zweckmäßig, da den Ergebnissen je nach funktionaler Währung andere Szenarien zugrunde liegen.
Die nachfolgende Tabelle zeigt die Sensitivitäten der zum 31. Dezember 2025 im Bestand befindlichen
wesentlichen Währungen:

|  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Mio. € |  | +10% |  | -10% |  | +10% |  | -10%
Währungsrelation |  |  |  |  |  |  |  |
EUR / GBP |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 1.077 |  | –1.079 |  | 1.868 |  | –1.871
Ergebnis nach Ertragssteuern |  | –85 |  | 82 |  | –113 |  | 110
EUR / SEK |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 420 |  | –421 |  | 221 |  | –221
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | –707 |  | 691 |  | –678 |  | 673
EUR / USD |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | –223 |  | 238 |  | –33 |  | 55
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | –694 |  | 728 |  | –430 |  | 401
EUR / CHF |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 705 |  | –716 |  | 810 |  | –829
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | 4 |  | –3 |  | 10 |  | –11
EUR / CNY |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 201 |  | –201 |  | 689 |  | –648
Ergebnis nach Ertragssteuern |  | –70 |  | 69 |  | –230 |  | 230
CAD / USD |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | –159 |  | 159 |  | –55 |  | 55
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | 140 |  | –142 |  | 54 |  | –54
EUR / PLN |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 231 |  | –231 |  | 243 |  | –243
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | –42 |  | 42 |  | –38 |  | 38
EUR / JPY |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 143 |  | –138 |  | 170 |  | –168
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | –36 |  | 36 |  | –49 |  | 49
EUR / TWD |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 126 |  | –126 |  | 134 |  | –134
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | –12 |  | 12 |  | –21 |  | 21
EUR / BRL |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 17 |  | –17 |  | 16 |  | –16
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | –98 |  | 98 |  | 112 |  | –112
EUR / AUD |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 84 |  | –84 |  | 167 |  | –167
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | –27 |  | 27 |  | –27 |  | 27
EUR / CAD |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 80 |  | –80 |  | 139 |  | –139
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | –20 |  | 20 |  | –12 |  | 12
EUR / KRW |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 77 |  | –77 |  | 107 |  | –106
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | –15 |  | 15 |  | –20 |  | 19
USD / MXN |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | 77 |  | –77 |  | 31 |  | –31
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | –7 |  | 7 |  | –12 |  | 12
SEK / CNY |  |  |  |  |  |  |  |
Sicherungsrücklage |  | – |  | – |  | – |  | –
Ergebnis nach Ertragsteuern |  | 69 |  | –69 |  | 22 |  | –22

4.2.2 Zinsrisiko
Das Zinsrisiko für den Volkswagen Konzern (ohne Volkswagen Group Mobility) resultiert aus Änderungen der Marktzinssätze, vor allem bei mittel- und langfristig variabel verzinslichen Forderungen und Verbindlichkeiten. Zur Sicherung werden teilweise im Rahmen von Fair-Value- beziehungsweise Cashflow-Hedges und in Abhängigkeit der Marktlage Zinsswaps sowie kombinierte Zinswährungsswaps abgeschlossen. Die Refinanzierung konzerninterner Finanzierungen erfolgt überwiegend fristenkongruent. Abweichungen vom Konzernstandard erfolgen auf Basis zentraler Limitvorgaben und unterliegen einer laufenden Überwachung.
Zinsrisiken im Sinne von IFRS 7 werden mittels Sensitivitätsanalyse ermittelt. Hierbei werden Effekte der risikovariablen Marktzinssätze auf das Finanzergebnis sowie das Eigenkapital, unter Berücksichtigung von Steuern, dargestellt.
Wenn das Marktzinsniveau zum 31. Dezember 2025 um 100 bps höher gewesen wäre, wäre das Eigenkapital um 2 Mio. € (Vorjahr: 7 Mio. €) höher ausgefallen. Wenn das Marktzinsniveau zum 31. Dezember 2025 um 100 bps niedriger gewesen wäre, wäre das Eigenkapital um 2 Mio. € (Vorjahr: 3 Mio. €) niedriger ausgefallen.
Wenn das Marktzinsniveau zum 31. Dezember 2025 um 100 bps höher gewesen wäre, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 368 Mio. € (Vorjahr: 294 Mio. €) niedriger ausgefallen. Wenn das Marktzinsniveau zum 31. Dezember 2025 um 100 bps niedriger gewesen wäre, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 385 Mio. € (Vorjahr: 314 Mio. €) höher ausgefallen.
4.2.3 Rohstoffpreisrisiko
Rohstoffrisiken für den Volkswagen Konzern (ohne Volkswagen Group Mobility) resultieren im Wesentlichen aus Preisschwankungen sowie der Verfügbarkeit von Eisen- und Nichteisenmetallen, Edelmetallen, Rohstoffbedarfen im Zusammenhang mit der Digitalisierungs- und Elektrifizierungsstrategie des Konzerns sowie CO2-Zertifikaten und Kautschuk.
Zur Begrenzung von Rohstoffrisiken werden sowohl Warentermingeschäfte als auch Swaps abgeschlossen.
Solche Hedge-Geschäfte sind jedoch nicht für alle Rohstoffe möglich, zum Beispiel aufgrund von geringer Marktliquidität oder aufgrund fehlender Korrelation zwischen Grund- und Sicherungsgeschäft. Ebenso wurden am Spotmarkt ausgewählte Rohstoffe erworben, die zu einer entsprechenden Bestandserhöhung geführt haben. Rohstoffpreisrisiken im Sinne von IFRS 7 werden mittels Sensitivitätsanalyse dargestellt. Diese zeigt den Effekt von Änderungen der Risikovariable Rohstoffpreise auf das Ergebnis nach Ertragsteuern und das Eigenkapital.
Wenn die Rohstoffpreise der gesicherten Nichteisenmetalle sowie der Kautschuk-Sicherungen zum 31. Dezember 2025 um 10 % höher (niedriger) gewesen wären, wäre das Ergebnis nach Ertragsteuern um 13 Mio. € (Vorjahr: 26 Mio. €) höher (niedriger) ausgefallen.
Wenn die Rohstoffpreise der als Hedge Accounting bilanzierten Sicherungsgeschäfte zum 31. Dezember 2025 um 10 % höher (niedriger) gewesen wären, wäre das Eigenkapital um 590 Mio. € (Vorjahr angepasst: 315 Mio. €) höher (niedriger) ausgefallen.
4.2.4 Aktien- und Anleihekursrisiko
Die aus der Überschussliquidität aufgelegten Spezialfonds sowie die zum Fair Value bewerteten Beteiligungen unterliegen insbesondere einem Aktien- und Anleihekursrisiko, welches sich aus der Schwankung von Börsenkursen, Börsenindizes und Marktzinssätzen ergeben kann. Die sich aus einer Variation der Marktzinssätze ergebenden Veränderungen der Anleihekurse werden wie die Bewertung von Währungs- und sonstigen Zinsrisiken aus den Spezialfonds sowie der zum Fair Value bewerteten Beteiligungen in den Abschnitten 4.2.1 und 4.2.2 quantifiziert. Generell wird den Risiken aus Spezialfonds dadurch entgegengewirkt, dass in den Anlagerichtlinien bei der Anlage von Mitteln eine breite Streuung hinsichtlich der Produkte, Emittenten und der regionalen Märkte vorgeschrieben wird. Zusätzlich sind in den Anlagerichtlinien feste Wertuntergrenzen definiert, welche mit Hilfe geeigneter Risikomanagementmaßnahmen eingehalten werden sollen. Daneben werden bei entsprechender Marktlage Kurssicherungen durchgeführt.
IFRS 7 verlangt im Rahmen der Darstellung von Marktrisiken Angaben darüber, wie sich hypothetische Änderungen von Risikovariablen auf den Preis von Finanzinstrumenten auswirken. Als Risikovariablen kommen hierbei insbesondere Börsenkurse oder Indizes sowie Zinsänderungen als Parameter von Anleihekursen infrage.
Wenn zum 31. Dezember 2025 die Aktienkurse um 10 % höher gewesen wären, wäre das Ergebnis nach Steuern um 555 Mio. € (Vorjahr: 478 Mio. €) und das Eigenkapital um 253 Mio. € (Vorjahr: 134 Mio. €) höher ausgefallen. Wenn zum 31. Dezember 2025 die Aktienkurse um 10 % niedriger gewesen wären, wäre das Ergebnis nach Steuern um 516 Mio. € (Vorjahr: 434 Mio. €) und das Eigenkapital um 253 Mio. € (Vorjahr: 134 Mio. €) niedriger ausgefallen.
4.3 Marktpreisrisiko Volkswagen Group Mobility
Das Währungskursrisiko der Volkswagen Group Mobility resultiert im Wesentlichen aus von der funktionalen Währung abweichenden Vermögenswerten sowie Refinanzierungen innerhalb der operativen Geschäftstätigkeit. Das Zinsrisiko ergibt sich aus fristeninkongruenten Refinanzierungen und aus unterschiedlichen Zinselastizitäten der einzelnen Aktiv- und Passivpositionen. Diese Risiken werden durch den Abschluss von Währungs- beziehungsweise Zinssicherungsgeschäften begrenzt.
Im Rahmen der Zinssicherungsgeschäfte kommen Mikrohedges zum Einsatz. Die in diese Sicherungsstrategie einbezogenen Teile der festverzinslichen Vermögenswerte beziehungsweise Verbindlichkeiten werden entgegen der ursprünglichen Folgebewertung (fortgeführte Anschaffungskosten) zum beizulegenden Zeitwert bilanziert. Die dadurch resultierenden Effekte in der Gewinn- und Verlustrechnung werden durch die gegenläufigen Ergebniswirkungen der Zinssicherungsgeschäfte (Swaps) kompensiert. Zur Vermeidung von Währungsrisiken werden Währungssicherungskontrakte, bestehend aus Devisentermingeschäften und Zinswährungsswaps, eingesetzt. Alle Zahlungsströme in Fremdwährung werden abgesichert.
Zum 31. Dezember 2025 betrug der Value-at-Risk für das Zinsrisiko 2.697 Mio. € (Vorjahr: 958 Mio. €) und für das Währungsrisiko 2.502 Mio. € (Vorjahr: 191 Mio. €).
Der Value-at-Risk für Zins- und Währungsrisiken der Volkswagen Group Mobility betrug 3.987 Mio. € (Vorjahr: 981 Mio. €).
5. Methoden zur Überwachung der Effektivität der Sicherungsbeziehungen
Die Wirksamkeit der Sicherungsbeziehungen wird im Volkswagen Konzern prospektiv im Wesentlichen mit der Critical-Terms-Match-Methode beurteilt. Die retrospektive Betrachtung der Sicherungswirksamkeit erfolgt mittels eines Tests auf Ineffektivitäten in Form der Dollar-Offset-Methode. Bei der Dollar-Offset-Methode werden die in Geldeinheiten ausgedrückten Wertänderungen des Grundgeschäfts mit den in Geldeinheiten ausgedrückten Wertänderungen des Sicherungsgeschäfts verglichen.
Hierzu werden die kumulierten Wertänderungen der designierten Komponente des Sicherungs- und des Grundgeschäfts gegenüberstellt. Bei Nichtvorliegen eines Critical-Terms-Match wird für die nicht designierten Komponenten analog vorgegangen.
Nominalvolumen der derivativen Finanzinstrumente
In der nachfolgenden Übersicht wird das Restlaufzeitprofil der Nominalbeträge der Sicherungsinstrumente, welche nach den Regeln des Hedge Accounting im Volkswagen Konzern abgebildet werden, dargestellt:
NOMINALVOLUMEN DER DERIVATIVEN FINANZINSTRUMENTe 2025

|  | RESTLAUFZEIT |  | NOMINAL- VOLUMEN GESAMT
Mio. € |  | bis 1 Jahr |  | 1 bis 5 Jahre |  | über 5 Jahre |  | 31.12.2025
Nominalvolumen der Sicherungsinstrumente im Hedge Accounting |  |  |  |  |  |  |  |
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinsswaps |  | 17.723 |  | 47.463 |  | 6.058 |  | 71.244
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps |  |  |  |  |  |  |  |
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps CNY |  | 4.228 |  | 6.856 |  | 42 |  | 11.126
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps GBP |  | 9.493 |  | 7.730 |  | – |  | 17.222
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps USD |  | 9.618 |  | 13.283 |  | 347 |  | 23.248
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps CHF |  | 2.682 |  | 7.188 |  | 107 |  | 9.977
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps übrige Währungen |  | 18.212 |  | 15.408 |  | 167 |  | 33.787
Devisenoptionskontrakte |  |  |  |  |  |  |  |
Devisenoptionskontrakte USD |  | 1.702 |  | – |  | – |  | 1.702
Devisenoptionskontrakte CHF |  | 531 |  | 2.269 |  | – |  | 2.799
Devisenoptionskontrakte übrige Währungen |  | 576 |  | 1.158 |  | – |  | 1.734
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinswährungsswaps |  | 2.734 |  | 935 |  | – |  | 3.670
Absicherung des Rohstoffpreisrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Warenterminkontrakte/Rohstoffswaps Aluminium |  | 1.233 |  | 2.094 |  | – |  | 3.327
Warenterminkontrakte/Rohstoffswaps Kupfer |  | 491 |  | 1.012 |  | – |  | 1.504
Warenterminkontrakte/Rohstoffswaps Nickel |  | 633 |  | 1.159 |  | 7 |  | 1.799
Warenterminkontrakte/Rohstoffswaps übrige |  | 306 |  | 60 |  | – |  | 366

NOMINALVOLUMEN DER DERIVATIVEN FINANZINSTRUMENTE 2024

|  | RESTLAUFZEIT |  | NOMINAL- VOLUMEN GESAMT
Mio. € |  | bis 1 Jahr |  | 1 bis 5 Jahre |  | über 5 Jahre |  | 31.12.2024
Nominalvolumen der Sicherungsinstrumente im Hedge Accounting |  |  |  |  |  |  |  |
Absicherung des Zinsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinsswaps |  | 14.498 |  | 45.796 |  | 5.714 |  | 66.008
Absicherung des Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps |  |  |  |  |  |  |  |
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps CNY |  | 5.378 |  | 10.103 |  | – |  | 15.481
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps GBP |  | 15.919 |  | 17.015 |  | – |  | 32.933
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps USD |  | 14.675 |  | 21.404 |  | 123 |  | 36.202
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps CHF |  | 2.942 |  | 8.670 |  | 418 |  | 12.029
Devisenterminkontrakte/Währungsswaps übrige Währungen |  | 19.767 |  | 16.682 |  | 76 |  | 36.526
Devisenoptionskontrakte |  |  |  |  |  |  |  |
Devisenoptionskontrakte CHF |  | 1.204 |  | 2.281 |  | – |  | 3.485
Devisenoptionskontrakte übrige Währungen |  | 2.835 |  | 2.001 |  | – |  | 4.836
Kombinierte Absicherung des Zins- und Währungsrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Zinswährungsswaps |  | 2.272 |  | 854 |  | – |  | 3.127
Absicherung des Rohstoffpreisrisikos |  |  |  |  |  |  |  |
Warenterminkontrakte/Rohstoffswaps Aluminium |  | 1.366 |  | 1.901 |  | – |  | 3.267
Warenterminkontrakte/Rohstoffswaps Kupfer |  | 527 |  | 1.330 |  | 7 |  | 1.865
Warenterminkontrakte/Rohstoffswaps Nickel |  | 1.059 |  | 1.972 |  | 116 |  | 3.148
Warenterminkontrakte/Rohstoffswaps übrige |  | 706 |  | 170 |  | – |  | 876

Zusätzlich zu den Derivaten, die zur Devisen-, Zins- und Preissicherung eingesetzt werden, bestanden am Bilanzstichtag Optionen und sonstige Derivate auf Eigenkapitalinstrumente im Wesentlichen im Rahmen von Fondsinvestitionen. Das Nominalvolumen mit einer Restlaufzeit unter einem Jahr betrug 25,7 Mrd. € (Vorjahr: 30,3 Mrd. €). Das Nominalvolumen mit einer Restlaufzeit von über einem Jahr belief sich auf 3,6 Mrd. € (Vorjahr: 3,1 Mrd. €) und betrifft im Wesentlichen Optionen im Zusammenhang mit dem Erwerb von Europcar.
Ebenfalls im Rahmen von Fondsinvestitionen bestanden Kreditausfallsicherungen mit einem Nominalvolumen in Höhe von 19,9 Mrd. € (Vorjahr: 17,4 Mrd. €).
Aufgrund einer Verringerung von Planzahlen wurden bestehende Cashflow-Hedge Beziehungen mit einem Nominalvolumen von 5,0 Mrd. € (Vorjahr: 3,2 Mrd. €) aufgelöst. Darüber hinaus waren aufgrund interner Risikovorgaben Sicherungsbeziehungen aufzulösen.
Die Realisierung der Grundgeschäfte der Cashflow-Hedges wird korrespondierend zu den in der Tabelle ausgewiesenen Laufzeitbändern der Sicherungsgeschäfte erwartet. Im Rahmen von Cashflow-Hedges hat der Volkswagen Konzern zur Absicherung des Zinsrisikos den durchschnittlichen Sicherungszins von 3,22 % erzielt. Darüber hinaus haben sich zur Absicherung des Währungsrisikos für die wesentlichen Währungspaare folgende Sicherungskurse ergeben: 1,16 EUR/USD; 0,88 EUR/GBP; 7,62 EUR/CNY; 0,93 EUR/CHF.
Zur Absicherung des Rohstoffpreisrisikos lagen die durchschnittlichen Sicherungskurse für Aluminium bei 2.601,43 USD/t, für Kupfer bei 8.779,40 USD/t und für Nickel bei 19.341,07 USD/t.
Marktwerte der Derivate-Volumina werden anhand der Marktdaten des Bilanzstichtags sowie geeigneter
Bewertungsmethoden ermittelt. Folgende Zinsstrukturen wurden der Ermittlung zugrunde gelegt:

in % |  | EUR |  | CAD |  | CHF |  | CNY |  | CZK |  | GBP |  | JPY |  | PLN |  | SEK |  | USD
Zins für sechs Monate |  | 1,9340 |  | 2,2755 |  | –0,0450 |  | 1,6096 |  | 3,3887 |  | 3,6467 |  | 0,7833 |  | 3,8537 |  | 2,0975 |  | 3,5690
Zins für ein Jahr |  | 1,9390 |  | 2,3355 |  | –0,0370 |  | 1,5842 |  | 3,4562 |  | 3,5406 |  | 0,9043 |  | 3,6145 |  | 2,1024 |  | 3,4125
Zins für fünf Jahre |  | 2,3274 |  | 2,7630 |  | 0,3195 |  | 1,7200 |  | 3,8303 |  | 3,6570 |  | 1,5043 |  | 3,7394 |  | 2,5580 |  | 3,4155
Zins für zehn Jahre |  | 2,6780 |  | 3,1330 |  | 0,6640 |  | 1,8750 |  | 4,1210 |  | 3,9965 |  | 1,8783 |  | 4,1725 |  | 2,9350 |  | 3,7560

37. Kapitalmanagement
Das Kapitalmanagement des Konzerns stellt sicher, dass die Ziele und Strategien im Interesse der Anteilseigner, seiner Mitarbeitenden und der übrigen Stakeholder erreicht werden können. Insbesondere stehen die Erreichung der vom Kapitalmarkt geforderten Mindestverzinsung des investierten Vermögens im Konzernbereich Automobile und die Steigerung der Eigenkapitalrendite im Konzernbereich Finanzdienstleistungen im Fokus des Managements. Hierbei wird insgesamt ein möglichst hoher Wertzuwachs des Konzerns und seiner Teilbereiche angestrebt, der allen Anspruchsgruppen des Unternehmens zugutekommt.
Um den Ressourceneinsatz im Konzernbereich Automobile so effizient wie möglich zu gestalten und dessen Erfolg zu messen, wird die Kapitalrendite (RoI) genutzt.
Die Kapitalrendite zeigt die periodenbezogene Verzinsung des investierten Vermögens auf Basis des Operativen Ergebnisses nach Steuern. Das investierte Vermögen ergibt sich aus den Vermögenspositionen der Bilanz, die dem eigentlichen Betriebszweck dienen (Sachanlagen, Immaterielle Vermögenswerte, Vermietete Vermögenswerte, Vorräte und Forderungen) und der Verminderung dieser Positionen um das unverzinsliche Abzugskapital (Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und erhaltene Anzahlungen). Das durchschnittliche investierte Vermögen wird aus dem Vermögensstand zu Beginn und zum Ende des Berichtsjahres gebildet. Übersteigt die Kapitalrendite den vom Markt geforderten Kapitalkostensatz, ergibt sich eine Wertsteigerung des investierten Vermögens. Im Konzern wird ein Mindestverzinsungsanspruch an das investierte Vermögen von 9,0 % definiert, der einerseits für die Geschäftseinheiten, andererseits für die einzelnen Produkte und Produktlinien gilt. Für den Konzernbereich Automobile wurde im Berichtsjahr eine Kapitalrendite von 4,8 % erzielt, die unter dem Mindestverzinsungsanspruch von 9,0 % liegt.
Aufgrund der Besonderheiten des Konzernbereichs Finanzdienstleistungen steht mit der Eigenkapitalrendite eine besondere Zielgröße im Mittelpunkt der Steuerung, die sich am eingesetzten Eigenkapital orientiert. Zur Ermittlung dieser Kennzahl wird das Ergebnis vor Steuern in Beziehung zum durchschnittlichen Eigenkapital gesetzt. Das durchschnittliche Eigenkapital wird aus dem Stand zu Beginn und zum Ende des Berichtsjahres ermittelt. Daneben besteht im Konzernbereich Finanzdienstleistungen das Ziel, die Eigenkapitalanforderungen der Bankenaufsicht zu erfüllen, Eigenkapital für das geplante Wachstum der nächsten Geschäftsjahre zu beschaffen sowie das externe Rating durch eine adäquate Eigenkapitalausstattung zu unterstützen. Um die bankenaufsichtsrechtlichen Vorgaben stets einzuhalten, sind für die Volkswagen Financial Services AG sowie für die Volkswagen Bank in das interne Berichtswesen integrierte Planungsverfahren eingerichtet, durch die auf Basis der tatsächlichen und der erwarteten Geschäftsentwicklung laufend der jeweilige Eigenkapitalbedarf ermittelt wird. Hierdurch wurde auch im Berichtsjahr sichergestellt, dass die aufsichtsrechtlichen Mindestkapitalanforderungen sowohl auf Gruppenebene als auch auf Ebene einzelner, besonderer Eigenkapitalanforderungen unterliegender Gesellschaften immer eingehalten wurden.
Die Kapitalrendite im Konzernbereich Automobile sowie die Eigenkapitalrendite und die Eigenkapitalquote im Konzernbereich Finanzdienstleistungen sind in folgender Tabelle dargestellt:

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Konzernbereich Automobile 1,2 |  |  |  |
Operatives Ergebnis nach Steuern |  | 6.548 |  | 12.842
Investiertes Vermögen (Durchschnitt) |  | 135.159 |  | 129.229
Kapitalrendite (RoI) in % |  | 4,8 |  | 9,9
Konzernbereich Finanzdienstleistungen |  |  |  |
Ergebnis vor Steuern |  | 3.340 |  | 2.994
Durchschnittliches Eigenkapital |  | 45.380 |  | 44.307
Eigenkapitalrendite vor Steuern in % |  | 7,4 |  | 6,8
Eigenkapitalquote in % |  | 14,2 |  | 14,4

1
Inklusive der anteiligen Einbeziehung der chinesischen Gemeinschaftsunternehmen; ohne Berücksichtigung der Ergebnis- und Vermögenseffekte aus der Kaufpreisallokation.
2
Die Vorjahreswerte entsprechen der geänderten Berichtsstruktur.
38. Eventualverbindlichkeiten

Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Verbindlichkeiten aus Bürgschaften |  | 657 |  | 833
Verbindlichkeiten aus Gewährleistungsverträgen |  | 61 |  | 63
Bestellung von Sicherheiten für fremde Verbindlichkeiten |  | 11 |  | 8
Sonstige Eventualverbindlichkeiten |  | 9.515 |  | 9.424
|  | 10.244 |  | 10.329

Bei Verbindlichkeiten aus Bürgschaften verpflichtet sich der Konzern zur Leistung von bestimmten Zahlungen, sofern die Garantienehmer ihre Verpflichtungen nicht erfüllen.
Die Sonstigen Eventualverbindlichkeiten umfassen insbesondere mögliche Belastungen aus steuer- und zollrechtlichen Sachverhalten sowie Rechtsstreitigkeiten und Verfahren im Verhältnis zu Lieferanten, Händlern, Kunden, Arbeitnehmern und Anlegern. Die im Zusammenhang mit der Dieselthematik bestehenden Eventualverbindlichkeiten betragen dabei insgesamt 4,0 Mrd. € (Vorjahr: 4,0 Mrd. €), wobei 3,8 Mrd. € (Vorjahr: 3,8 Mrd. €) auf Anlegerklagen in Deutschland entfallen. Enthalten sind darüber hinaus bestimmte Umfänge von im Zusammenhang mit der Dieselthematik stehenden Sammel- und Strafverfahren/Ordnungswidrigkeiten, soweit sie bewertbar sind. Ein Teil dieser Verfahren befindet sich noch in einem sehr frühen Stadium, so dass bisher die Anspruchsgrundlagen teilweise durch die Kläger nicht spezifiziert wurden und/oder die Anzahl der Kläger beziehungsweise die geltend gemachten Beträge nicht hinreichend konkret feststehen. Diese Verfahren waren, soweit sie die Definition einer Eventualverbindlichkeit erfüllen, in der Regel mangels Bewertbarkeit nicht anzugeben.
Daneben sind in den Sonstigen Eventualverbindlichkeiten in Höhe von 0,4 Mrd. € (Vorjahr: 0,5 Mrd. €) mögliche Belastungen aus Risiken enthalten, die aus Steuerverfahren der brasilianischen Finanzverwaltung gegen Volkswagen Truck & Bus (vormals: MAN Latin America) resultieren.
Die US-Verkehrssicherheitsbehörde NHTSA (National Highway Traffic Safety Administration) hat seit 2016 weitere Ausweitungen der Rückrufe für diverse Modelle unterschiedlicher Hersteller, in denen bestimmte Airbags der Firma Takata verbaut wurden, verkündet. Daneben wurden auch Rückrufe in einzelnen Ländern von den lokalen Behörden gefordert. Von den Rückrufen sind auch Modelle des Volkswagen Konzerns betroffen. Hierfür wurden entsprechende Rückstellungen gebildet. Es kann derzeit nicht ausgeschlossen werden, dass es zu weiteren Ausweitungen kommen könnte, die auch Modelle des Volkswagen Konzerns betreffen werden. Weitere Angaben gemäß IAS 37.86 können für den Sachverhalt derzeit aufgrund der noch andauernden technischen Untersuchungen und behördlichen Abstimmungen nicht angegeben werden.
Weitergehende Angaben zu den Schätzungen hinsichtlich der finanziellen Auswirkungen sowie Angaben zu Unsicherheiten hinsichtlich der Höhe oder der Fälligkeit von Beträgen der Rückstellungen und Eventualverbindlichkeiten im Zusammenhang mit den weiteren wesentlichen Rechtsstreitigkeiten werden gemäß IAS 37.92 nicht gemacht, um die Ergebnisse der Verfahren und die Interessen des Unternehmens nicht zu beeinträchtigen. Weitere Informationen finden sich in der Angabe „Rechtsstreitigkeiten“.
39. Rechtsstreitigkeiten
Die Volkswagen AG und die Unternehmen, an denen sie unmittelbar oder mittelbar Anteile hält, sind national und international an einer Vielzahl von Rechtsstreitigkeiten und behördlichen Verfahren beteiligt. Solche Rechtsstreitigkeiten und Verfahren treten unter anderem im Zusammenhang mit Produkten oder Dienstleistungen oder im Verhältnis zu Arbeitnehmenden, Behörden, Händlern, Investoren, Kundinnen und Kunden, Lieferanten oder sonstigen Vertragspartnern auf. Für die daran beteiligten Gesellschaften können sich hieraus Zahlungen wie zum Beispiel Bußgelder sowie andere Verpflichtungen und Folgen ergeben. Insbesondere können erhebliche Schadensersatz- oder Strafschadensersatzzahlungen zu leisten sein und kostenintensive Maßnahmen erforderlich werden. Dabei ist es häufig nicht oder nur sehr eingeschränkt möglich, die objektiv drohenden Auswirkungen konkret einzuschätzen.
Weltweit sind verschiedene Verfahren anhängig, in denen Kundinnen und Kunden vermeintliche produktbezogene Ansprüche einzeln oder im Wege von Sammelklagen geltend machen. Diese Ansprüche werden regelmäßig mit behaupteten Mängeln an Fahrzeugen – einschließlich der dem Volkswagen Konzern zugelieferten Fahrzeugteile – begründet.
Darüber hinaus können sich Risiken im Zusammenhang mit der Einhaltung von gesetzlichen beziehungsweise regulatorischen Anforderungen ergeben. Dies gilt insbesondere auch im Falle von Wertungsspielräumen, bei denen es zu abweichenden Auslegungen durch Volkswagen und die jeweils zuständigen Behörden kommen kann.
Die Gesellschaften des Volkswagen Konzerns stehen im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit in kontinuierlichem Austausch mit Behörden, unter anderem mit dem Kraftfahrt-Bundesamt (KBA). Wie Behörden gewisse tatsächliche und rechtliche Fragestellungen im Einzelfall bewerten werden, kann nicht mit Sicherheit vorhergesagt werden. Daher kann auch letztlich nicht ausgeschlossen werden, dass insbesondere bestimmte Fahrzeugeigenschaften und/oder Typgenehmigungsaspekte bemängelt oder als unzulässig bewertet werden könnten. Dies ist grundsätzlich eine Frage der konkreten behördlichen Bewertung im Einzelfall.
Eine vergleichbare Herausforderung ergibt sich aus dem Spannungsverhältnis zwischen divergierenden nationalen beziehungsweise internationalen gesetzlichen oder regulatorischen Vorgaben hinsichtlich der Verpflichtung zur Übermittlung von Informationen oder Dokumenten auf der einen und nationalen beziehungsweise internationalen datenschutzrechtlichen Vorgaben auf der anderen Seite. Um Rechtsverstöße trotz der teils unklaren Rechtslage bestmöglich auszuschließen, wird Volkswagen von externen Kanzleien zu diesen Fragestellungen beraten.
Ferner können Rechtsverfahren aus Forderungen nach umfangreicheren Klimaschutzleistungen oder im Zusammenhang mit angeblich unvollständigen Angaben zu den Auswirkungen des Klimawandels resultieren. Der Volkswagen Konzern begegnet dem Risiko unter anderem durch Zertifizierung seiner selbst gesetzten Dekarbonisierungsziele mittels unabhängiger und international anerkannter Organisationen und durch konsequente Ausrichtung seiner nichtfinanziellen Berichterstattung an gesetzlichen Anforderungen und denen des Kapitalmarkts.
Risiken können sich auch aus Verfahren ergeben, in denen die Verletzung geistiger Eigentumsrechte einschließlich Patente, Marken oder anderer Drittrechte vor allem in Deutschland, vor dem Einheitlichen Patentgericht und in den USA geltend gemacht werden. Sollte der Vorwurf erhoben oder die Feststellung getroffen werden, Volkswagen habe geistige Eigentumsrechte Dritter verletzt, könnte Volkswagen etwa zur Leistung von Schadensersatz, Änderung von Fertigungsverfahren, Umgestaltung von Produkten oder Unterlassung des Vertriebs bestimmter Produkte verpflichtet werden, was Liefer- und Produktionsbeschränkungen oder -unterbrechungen zur Folge haben kann.
Des Weiteren können sich aus kriminellen Handlungen Einzelner, die selbst das beste Compliance-Managementsystem niemals vollständig ausschließen kann, Rechtsrisiken ergeben.
Soweit überschaubar und wirtschaftlich sinnvoll, wurden zur Absicherung dieser Risiken in angemessenem Umfang Versicherungen abgeschlossen. Für bekannte und entsprechend bewertbare Risiken wurden auf Basis des derzeitigen Kenntnisstands, soweit erforderlich, angemessen erscheinende Rückstellungen gebildet beziehungsweise Angaben zu Eventualverbindlichkeiten gemacht. Da einige Risiken nicht oder nur begrenzt einschätzbar sind, ist nicht auszuschließen, dass gleichwohl wesentliche Schäden eintreten können, die durch die versicherten beziehungsweise zurückgestellten Beträge nicht gedeckt sind. Dies gilt beispielsweise hinsichtlich der Einschätzung zu den Rechtsrisiken aus der Dieselthematik.
Im Rahmen der berichteten Rechtsverfahren genannte Beträge bezeichnen, wenn nicht ausdrücklich anders beschrieben, nur die jeweilige Hauptforderung. Nebenforderungen, wie zum Beispiel etwaige Zinsen und Prozesskosten, werden grundsätzlich nicht berücksichtigt.
Dieselthematik
Am 18. September 2015 veröffentlichte die US-amerikanische Umweltschutzbehörde (Environmental Protection Agency – EPA) eine „Notice of Violation“ und gab öffentlich bekannt, dass bei Abgastests an bestimmten Fahrzeugen mit 2.0 l Dieselmotoren des Volkswagen Konzerns in den USA Unregelmäßigkeiten bei Stickoxid (NOX)-Emissionen festgestellt wurden. In diesem Zusammenhang informierte die Volkswagen AG darüber, dass bei Dieselmotoren des Typs EA 189 auffällige Abweichungen zwischen Prüfstandswerten und realem Fahrbetrieb festgestellt wurden und dieser Motortyp weltweit in rund elf Millionen Fahrzeugen verbaut worden sei. Am 2. November 2015 gab die EPA mit einer „Notice of Violation“ bekannt, dass auch bei der Software von US-Fahrzeugen mit Dieselmotoren des Typs V6 mit 3.0 l Hubraum Unregelmäßigkeiten festgestellt wurden.
Die sogenannte Dieselthematik hatte ihren Ursprung in einer – nach Rechtsauffassung der Volkswagen AG nur nach US-amerikanischem Recht unzulässigen – Veränderung von Teilen der Software der betreffenden Motorsteuerungseinheiten für das seinerzeit von der Volkswagen AG entwickelte Dieselaggregat EA 189. Diese Softwarefunktion wurde ab 2006 ohne Wissen der Vorstandsebene entwickelt und implementiert. Vorstandsmitglieder hatten bis zum Sommer 2015 keine Kenntnis von der Entwicklung und Implementierung dieser Softwarefunktion erlangt.
Auch gibt es keine Erkenntnisse, dass den für die Aufstellung des Jahres- und Konzernabschlusses 2014 verantwortlichen Personen im Nachgang zur Veröffentlichung der Studie des International Council on Clean Transportation im Mai 2014 ein nach US-amerikanischem Recht unzulässiges „Defeat Device“ als Ursache der hohen NOX-Emissionen bei bestimmten US-Fahrzeugen mit 2.0 l Dieselmotoren des Typs EA 189 offengelegt wurde. Vielmehr war die Erwartung der für die Aufstellung des Jahres- und Konzernabschlusses 2014 verantwortlichen Personen zum Zeitpunkt der Aufstellung des Jahres- und Konzernabschlusses 2014, dass die Thematik mit vergleichsweise geringem Aufwand zu beheben sei. Im Laufe des Sommers 2015 wurde für einzelne Mitglieder des Vorstands der Volkswagen AG sukzessive erkennbar, dass die Auffälligkeiten in den USA durch eine Veränderung von Teilen der Motorsteuerungssoftware verursacht wurden, welche später als nach US-amerikanischem Recht unzulässiges „Defeat Device“ identifiziert wurde. Dies mündete in der Offenlegung eines „Defeat Device“ durch Volkswagen gegenüber der EPA und dem California Air Resources Board (CARB) – einer Einheit der Umweltbehörde des US-Bundesstaates Kalifornien – am 3. September 2015. Die in der Folge zu erwartenden Kosten für den Volkswagen Konzern (Rückrufkosten, Nachrüstungskosten und Strafzahlungen) bewegten sich nach damaliger Einschätzung der verantwortlichen, mit der Sache befassten Personen nicht in einem grundlegend anderen Umfang als in früheren Fällen, in die andere Fahrzeughersteller involviert waren, und erschienen deshalb mit Blick auf die Geschäftstätigkeit des Volkswagen Konzerns insgesamt beherrschbar. Diese Beurteilung der Volkswagen AG fußte unter anderem auf der Beratung einer in den USA für Zulassungsfragen beauftragten Anwaltssozietät, wonach ähnlich gelagerte Fälle in der Vergangenheit mit den US-Behörden einvernehmlich gelöst werden konnten. Die am 18. September 2015 erfolgte Veröffentlichung der „Notice of Violation“ durch die EPA, die für den Vorstand vor allem zu diesem Zeitpunkt unerwartet kam, ließ die Lage sodann völlig anders erscheinen.
Auch die seinerzeit amtierenden Vorstandsmitglieder der AUDI AG haben erklärt, dass sie bis zur „Notice of Violation“ durch die EPA im November 2015 keine Kenntnis von dem Einsatz einer nach US-amerikanischem Recht unzulässigen „Defeat Device Software“ in 3.0 l TDI-Motoren des Typs V6 hatten.
Innerhalb des Volkswagen Konzerns trägt die Volkswagen AG die Entwicklungsverantwortung für die Vierzylinder-Dieselmotoren, und die AUDI AG trägt die Entwicklungsverantwortung für die Sechs- und Achtzylinder-Dieselmotoren.
Als Folge der Dieselthematik wurden in verschiedenen Ländern zahlreiche gerichtliche und behördliche Verfahren eingeleitet. Zwischenzeitlich ist es Volkswagen gelungen, wesentliche Fortschritte zu erzielen und zahlreiche Verfahren zu beenden. In den USA erzielten die Volkswagen AG und bestimmte verbundene Unternehmen Vergleichsvereinbarungen mit verschiedenen Regierungsbehörden sowie mit diversen Privatklägern, die in einer im US-Bundesstaat Kalifornien anhängigen „Multidistrict Litigation“ durch ein sogenanntes Steuerungskomitee (Plaintiffs‘ Steering Committee) vertreten waren. Bei diesen Vereinbarungen handelt es sich unter anderem um diverse Partial Consent Decrees sowie ein Plea Agreement, mit denen bestimmte zivilrechtliche Ansprüche sowie strafrechtliche Forderungen nach US-amerikanischem Bundesrecht und dem Recht einzelner Bundesstaaten im Zusammenhang mit der Dieselthematik beigelegt wurden. Obwohl Volkswagen fest zur Erfüllung der sich aus diesen Vereinbarungen ergebenden Verpflichtungen entschlossen ist, ist eine Verletzung dieser Verpflichtungen nicht vollständig auszuschließen. Eine etwaige Verletzung könnte nach Maßgabe der Vereinbarungen signifikante Strafen nach sich ziehen sowie gegebenenfalls weitere Geldbußen, strafrechtliche Sanktionen und Unterlassungsverpflichtungen.
Der Volkswagen Konzern stellt weltweit für nahezu alle Dieselfahrzeuge mit Motoren des Typs EA 189 in Abstimmung mit den jeweils zuständigen Behörden technische Maßnahmen zur Verfügung. Das KBA hat für sämtliche Cluster (Fahrzeuggruppen) innerhalb seiner Zuständigkeit festgestellt, dass mit der Umsetzung der technischen Maßnahmen keine nachteiligen Veränderungen hinsichtlich des Kraftstoffverbrauchs, der CO2-Emissionen, der Motorleistung, des maximalen Drehmoments und der Geräuschemissionen verbunden sind.
Anknüpfend an die Untersuchungen der AUDI AG von relevanten Dieselkonzepten auf etwaige Unregelmäßigkeiten und Nachrüstungspotenziale hat das KBA von der AUDI AG vorgeschlagene Maßnahmen in verschiedenen Rückrufbescheiden zu Fahrzeugmodellen mit V6 und V8 TDI-Motoren aufgegriffen und angeordnet. Die AUDI AG geht weiterhin von insgesamt überschaubaren Kosten für das seit Juli 2017 laufende überwiegend softwarebasierte Nachrüstprogramm inklusive des auf Rückrufen basierenden Umfangs aus und hat eine entsprechende bilanzielle Risikovorsorge gebildet. Seitens der AUDI AG wurden inzwischen für betroffene Aggregate Softwareupdates entwickelt und nach erfolgter Freigabe durch das KBA bereits in einem Großteil der Fahrzeuge der betroffenen Kundinnen und Kunden umgesetzt.
Mögliche Auswirkungen auf die Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage von Volkswagen können sich im Zusammenhang mit der Dieselthematik im Wesentlichen in den folgenden Rechtsgebieten ergeben:
1. Straf- und Verwaltungsverfahren weltweit
In einigen Ländern sind strafrechtliche Ermittlungsverfahren/Ordnungswidrigkeitenverfahren und/oder Verwaltungsverfahren eröffnet worden. Der Kernsachverhalt der strafrechtlichen Ermittlungsverfahren wird von den Staatsanwaltschaften in Braunschweig und München ermittelt.
Im Mai 2025 wurde die seit September 2021 vor dem Landgericht Braunschweig durchgeführte Hauptverhandlung gegen teilweise auch ehemalige Beschäftigte der Volkswagen AG im Zusammenhang mit der Dieselthematik betreffend Motoren des Typs EA 189 mit einer Verurteilung der Angeklagten wegen Betruges abgeschlossen. Alle vier Angeklagten wurden zu Freiheitsstrafen verurteilt, die bei zweien von ihnen zur Bewährung ausgesetzt wurden. Das Urteil ist noch nicht rechtskräftig; alle Angeklagten legten Revision ein. Das von dem vorstehenden Verfahren abgetrennte Verfahren gegen einen ehemaligen Vorstandsvorsitzenden der Volkswagen AG wurde im Juli 2025 vom Landgericht Braunschweig vorläufig eingestellt. Die Volkswagen AG ist an diesen Verfahren nicht beteiligt.
Das Landgericht München II hatte im Juni 2020 die Anklage der Staatsanwaltschaft München II auch gegen einen ehemaligen Vorstandsvorsitzenden der AUDI AG unter anderem wegen des Vorwurfs des Betrugs im Zusammenhang mit der Dieselthematik betreffend 3.0 l und 4.2 l TDI-Motoren im Wesentlichen unverändert zur Hauptverhandlung zugelassen und das Hauptverfahren eröffnet. Die Hauptverhandlung vor dem Landgericht München II wurde im Juni 2023 abgeschlossen, und der ehemalige Vorstandsvorsitzende der AUDI AG wie auch zwei weitere Angeklagte wurden zu Freiheitsstrafen verurteilt, deren Vollstreckung jeweils zur Bewährung ausgesetzt wurde. Als Bewährungsauflagen wurden unter anderem Geldauflagen festgesetzt. Im Dezember 2025 verwarf der Bundesgerichtshof (BGH) die Revisionen der Angeklagten. Das Urteil ist damit rechtskräftig.
Im August 2020 erhob die Staatsanwaltschaft München II eine weitere Anklage auch gegen drei ehemalige Vorstandsmitglieder der AUDI AG unter anderem wegen des Vorwurfs des Betrugs im Zusammenhang mit der Dieselthematik betreffend 3.0 l und 4.2 l TDI-Motoren. Das für die Entscheidung über die Zulassung der Anklage zuständige Landgericht München II stellte das Verfahren gegen eines der drei angeklagten ehemaligen Vorstandsmitglieder der AUDI AG gegen Auflage endgültig ein. Im Übrigen ließ das Gericht die Anklage gegen die beiden anderen ehemaligen Vorstandsmitglieder der AUDI AG zwischenzeitlich zur Hauptverhandlung zu.
Im Februar 2026 wurde bei einem Strafgericht in Paris Anklage gegen die Volkswagen AG im Zusammenhang mit der Diesel-Thematik in Bezug auf Fahrzeuge mit Motoren des Typs EA 189 erhoben. Die Anklage wirft der Volkswagen AG eine schwere Täuschung von Kunden und umweltstrafrechtliche Verstöße vor. Die Anklage stützt sich in weiten Teilen nicht auf eigene Beweiserhebungen durch die Behörden in Frankreich, sondern auf die öffentliche Berichterstattung und Berichte über Strafverfahren in Deutschland, unter anderem gegen ehemalige Konzernbeschäftigte der Volkswagen AG. Die Volkswagen AG tritt den Vorwürfen umfassend entgegen. Bereits 2018 hatte die Staatsanwaltschaft Braunschweig das Ordnungswidrigkeitenverfahren, das auch sämtliche in Frankreich verkauften Fahrzeuge umfasste und sich auch auf die Sachverhalte erstreckte, auf die sich nun die Anklage in Frankreich bezieht, mit einem Bußgeldbescheid gegen die Volkswagen AG rechtskräftig beendet. Wegen des europaweit geltenden Verbots der Doppelbestrafung (ne bis in idem) ist die Durchführung dieses weiteren strafrechtlichen Verfahrens gegen die Volkswagen AG unzulässig. Diese auch von der Staatsanwaltschaft Braunschweig geteilte Position wurde bereits von zahlreichen Gerichten und Behörden in mehreren europäischen Ländern bestätigt, unter anderem in Spanien, Belgien, Österreich, Schweiz und Portugal.
Das KBA als zuständige Typgenehmigungsbehörde untersucht zudem fortlaufend Fahrzeugmodelle der Marken Audi, Volkswagen und Porsche auf kritische Funktionen. Sofern das KBA bestimmte Funktionen als unzulässig betrachtet, werden die betroffenen Fahrzeuge im Wege einer angeordneten Maßnahme zurückgerufen oder deren Konformität in einer freiwilligen Serviceaktion wiederhergestellt.
Der Europäische Gerichtshof (EuGH) entschied mit Urteilen aus Juli und November 2022, dass ein sogenanntes Thermofenster (eine temperaturabhängige Abgasrückführung) im Bereich zwischen 15°C und 33°C Außentemperatur eine Abschalteinrichtung darstellt. In diesem Zusammenhang entwickelte der EuGH ein neues, ungeschriebenes Kriterium, wonach ein Thermofenster, selbst wenn es dazu dient, plötzliche und außergewöhnliche Schäden zu verhindern, dann unzulässig ist, soweit es den „überwiegenden Teil eines Jahres unter den im Unionsgebiet herrschenden tatsächlichen Fahrbedingungen“ aktiv ist. Das KBA leitete in Bezug auf bestimmte Motoren des Typs EA 896 der ersten und zweiten Generation, die in bestimmten älteren Fahrzeugmodellen eingesetzt wurden, sowie in Bezug auf einzelne Fahrzeugmodelle mit Motoren des Typs EA 189 formelle Verwaltungsverfahren ein. Im Juli und Oktober 2023 erließ das KBA zwei Bescheide gegen die AUDI AG, in denen es feststellte, dass die ursprünglich integrierte Version der Thermofenster in einigen der betroffenen Fahrzeuge das neue verkehrstechnische EuGH-Kriterium nicht erfüllt. Die AUDI AG hat gegen beide Bescheide Widerspruch eingelegt, sodass die Bescheide nicht bestandskräftig sind. Das KBA erließ entsprechende Bescheide im Dezember 2023 gegen die Porsche AG und im Januar 2024 gegen die Volkswagen AG. Die Porsche AG und die Volkswagen AG legten Widerspruch gegen den jeweiligen Bescheid ein. Der Volkswagen Konzern hatte bereits zuvor damit begonnen, Softwareupdates zur Anpassung des Thermofensters an das neue verkehrstechnische Kriterium des EuGH auszurollen, und setzt dies weiter fort.
Das Schleswig-Holsteinische Oberverwaltungsgericht wies im September 2025 die Berufungen der Volkswagen AG und des KBA gegen die erstinstanzliche Entscheidung des Verwaltungsgerichts Schleswig aus Februar 2023 zurück. Das Verwaltungsgericht Schleswig hatte einer Klage der Deutschen Umwelthilfe (DUH) gegen das KBA stattgegeben und den Freigabebescheid für ein Softwareupdate für bestimmte ältere Modelle des Golf Plus aufgehoben, soweit dieser das Thermofenster, die sogenannte Höhenkorrektur (eine umgebungsdruckabhängige Regelung der Abgasrückführung) und die sogenannte Taxischaltung (eine von bestimmten Leerlaufzeiten abhängige Regelung der Abgasrückführung) als zulässige Abschalteinrichtungen einstufte. Das Schleswig-Holsteinische Oberverwaltungsgericht bestätigte die Rechtsauffassung des Verwaltungsgerichts im Hinblick auf die temperaturabhängige sowie die umgebungsdruckabhängige Regelung der Abgasrückführung. Es ließ die Revision gegen seine Entscheidung nicht zu. Die Volkswagen AG ist Beigeladene in dem Verfahren. Die Volkswagen AG und das KBA legten gegen die Nichtzulassung der Revision Beschwerde ein. Bis zu einer Entscheidung des Bundesverwaltungsgerichts über die Nichtzulassungsbeschwerde ist die Entscheidung des Schleswig-Holsteinischen Oberverwaltungsgerichts nicht rechtskräftig. In einem weiteren Klageverfahren der DUH, das sich gegen Freigabebescheide für weitere mit Motoren des Typs EA 189 sowie mit ausgewählten V-TDI-Motoren ausgestattete Fahrzeuge der Marken Audi und Porsche richtet und in dem das Verwaltungsgericht Schleswig in einem Urteil aus Januar 2024 seine Ausgangsentscheidung vom Februar 2023 auf weitere Fahrzeuge mit Motoren des Typs EA 189 übertragen und die Freigabebescheide des KBA für diese Fahrzeuge aufgehoben hatte, legten die Volkswagen AG und das KBA im April 2024 Berufung ein. Die Entscheidung ist damit nicht rechtskräftig. Der Teil der Klage, der sich gegen Freigabebescheide für mit ausgewählten V-TDI-Motoren ausgestattete Fahrzeuge der Marken Audi und Porsche richtet, war vor Urteilsspruch abgetrennt worden und ist in drei eigenständigen Verfahren weiterhin beim Verwaltungsgericht Schleswig anhängig. Weiterhin anhängig beim Verwaltungsgericht Schleswig ist noch eine weitere Klage der DUH, die sich gegen sämtliche Euro-5 und Euro-6b/c Dieselfahrzeuge des Konzerns richtet.
Zudem laufen im Zusammenhang mit der Dieselthematik international weitere Verwaltungsverfahren. Die Gesellschaften des Volkswagen Konzerns kooperieren mit den staatlichen Behörden.
Darüber hinaus können sich Risiken aus möglichen Entscheidungen des EuGH zu der Auslegung der EU-Typgenehmigungsvorschriften ergeben.
Ob und gegebenenfalls in welcher Höhe aus Straf- und Verwaltungsverfahren am Ende Geldbußen oder sonstige Konsequenzen für das Unternehmen resultieren, unterliegt zum aktuellen Zeitpunkt Einschätzungsrisiken. In der Mehrheit der Verfahren schätzt Volkswagen die Wahrscheinlichkeit einer Sanktionierung mit nicht über 50 % ein. Für diese Fälle wurden Eventualverbindlichkeiten angegeben, soweit sie bewertbar sind und die Wahrscheinlichkeit einer Sanktionierung nicht niedriger als 10 % eingeschätzt wurde.
2. Produktbezogene Klagen weltweit
In betroffenen Märkten besteht grundsätzlich die Möglichkeit von zivilrechtlichen Klagen von Kundinnen und Kunden oder die Geltendmachung von Regressansprüchen von Importeuren und Händlern gegen die Volkswagen AG und andere Gesellschaften des Volkswagen Konzerns. Dabei gibt es neben der Möglichkeit individueller Klagen in verschiedenen Jurisdiktionen auch unterschiedliche Formen von Sammelverfahren, das heißt der kollektiven oder stellvertretenden Geltendmachung von Individualansprüchen. Des Weiteren besteht in einigen Märkten die Möglichkeit, dass Verbraucher- und/oder Umweltverbände vermeintliche Unterlassungs-, Feststellungs- oder Schadensersatzansprüche geltend machen.
Sammelverfahren von Kundinnen und Kunden sowie Klagen von Verbraucher- und/oder Umweltverbänden waren im Berichtsjahr gegen die Volkswagen AG und andere Gesellschaften des Volkswagen Konzerns in verschiedenen Ländern wie beispielsweise Brasilien, Deutschland, England und Wales sowie Frankreich, den Niederlanden und Südafrika anhängig. Mit ihnen wurden unter anderem behauptete Schadensersatzansprüche geltend gemacht. Insbesondere waren die nachfolgenden Verfahren anhängig:
In Brasilien sind zwei verbraucherrechtliche Sammelklagen anhängig. Im ersten Sammelklageverfahren, das sich auf rund 17 Tsd. Amarok-Fahrzeuge bezieht, erging im Mai 2019 ein Berufungsurteil, mit dem die Schadensersatzverpflichtung von Volkswagen do Brasil deutlich auf zunächst rund 172 Mio. BRL reduziert wurde. Im August 2022 wurde die Revision von Volkswagen do Brasil gegen dieses Urteil durch den Superior Court of Justice teilweise zurückgewiesen. Auf das von Volkswagen do Brasil dagegen eingelegte Rechtsmittel hin hob der Superior Court of Justice die eigene Entscheidung vollumfänglich wieder auf. Das Verfahren wurde bezüglich Teilaspekten an das Berufungsgericht zurückverwiesen. Das Berufungsgericht entschied im Oktober 2025 unter anderem, dass immaterielle Schäden nicht pauschal, sondern für jeden Fall individuell in separaten Verfahren festgelegt werden müssen. Das Urteil ist vollstreckbar, aber weiterhin nicht rechtskräftig. In der zweiten Sammelklage, die rund 67 Tsd. Amarok-Fahrzeuge einer späteren Generation betrifft, wies der Superior Court of Justice im April 2024 die von der Klägerin eingelegte Revision gegen das Berufungsurteil aus Juni 2023 zurück. Daraufhin legte die Klägerin Ende April 2024 eine einstweilige Beschwerde („interlocutory appeal“) gegen diese Entscheidung beim Superior Court of Justice ein.
In England und Wales sowie Schottland wurden Klagen gegen die Volkswagen AG, die Volkswagen Group United Kingdom Limited, die Volkswagen Financial Services (UK) Limited und andere Unternehmen des Volkswagen Konzerns im Zusammenhang mit verschiedenen anderen Dieselfahrzeugen bei Gericht eingereicht. In England und Wales wurden die sogenannte „outline generic particulars of claim“, die einen groben Überblick über die Klagebegründung enthalten, im September 2024 zugestellt. In Schottland wurden ab Oktober 2024 Anträge auf Einleitung einer Sammelklage und Bestellung eines Vertreters förmlich gegenüber der Volkswagen Group United Kingdom Limited, der Volkswagen Financial Services (UK) Limited, der Volkswagen AG, der SEAT S.A. und der Škoda Auto a.s. zugestellt. Die Einzelheiten der Klagen sind jeweils noch ungewiss.
In Frankreich ist eine Sammelklage der französischen Verbraucherorganisation Confédération de la Consommation, du Logement et du Cadre de Vie (CLCV) für bis zu 1 Mio. französische Eigentümer und Leasingnehmer von Fahrzeugen mit Motoren des Typs EA 189 gegen die Volkswagen Group Automotive Retail France, die Volkswagen Group France und die Volkswagen AG anhängig. Es handelt sich um eine Opt-In-Sammelklage, CLCV macht hauptsächlich die Rückabwicklung ohne Nutzungsersatz, hilfsweise Schadensersatz von 20-30 % des Kaufpreises, geltend. Im März 2025 erging ein prozessuales Urteil, mit dem die Opt-In-Sammelklage in Bezug auf die Volkswagen Group France und die Volkswagen AG für zulässig erklärt wurde. Die Klage gegen die Volkswagen Group Automotive Retail France wurde hingegen für unzulässig erachtet. Im weiteren Verlauf des Klageverfahrens wird sich das Gericht der ersten Instanz nun materiellrechtlich mit den Klageansprüchen befassen. Das prozessuale Urteil ist nicht rechtskräftig. Die Entscheidung über die Zulässigkeit der Klage kann im Rahmen einer Berufung gegen das zu erwartende erstinstanzliche Urteil überprüft werden.
In den Niederlanden unterzeichnete die Volkswagen AG im Juli 2025 einen Vergleich unter anderem mit der Stichting Volkswagen Car Claim und der Diesel Emissions Justice Foundation (DEJF) zur Beendigung der Sammelklagen in Bezug auf EA 189-Fahrzeuge. Die auf Zahlung von Schadensersatz gerichtete Sammelklage der DEJF mit Opt-Out-Mechanismus für niederländische Verbraucher bleibt teilweise anhängig, soweit sie andere Motoren als EA 189 betrifft. Im DEJF-Verfahren hatte das Berufungsgericht im August 2024 entschieden, dass das neue Sammelklageregime, wonach nicht nur die Feststellung von Ansprüchen, sondern auch die Zahlung von Schadensersatz geltend gemacht werden kann, auf Fahrzeuge mit Emissionsklasse Euro-6 anwendbar sei. Die Entscheidung ist nicht rechtskräftig.
In Südafrika ist eine auf Zahlung von Schadensersatz gerichtete Sammelklage mit Opt-Out-Mechanismus anhängig, die rund 80 Tsd. Fahrzeuge, unter anderem des Motortyps EA 189, betrifft.
Darüber hinaus sind Einzelklagen und ähnliche Verfahren gegen die Volkswagen AG und andere Gesellschaften des Volkswagen Konzerns in zahlreichen Ländern anhängig, die meist auf Schadensersatz oder Rückabwicklung des Kaufvertrags gerichtet sind.
In Deutschland sind derzeit rund 5 Tsd. meist auf Schadensersatz oder Rückabwicklung gerichtete Einzelklagen im Zusammenhang mit verschiedenen Dieselmotortypen gegen die Volkswagen AG oder andere Konzerngesellschaften anhängig. Der BGH klärte in mehreren Grundsatzurteilen aus den Vorjahren wesentliche Rechtsfragen für die noch anhängigen Verfahren. Einzelheiten zu diesen Entscheidungen finden sich im Kapitel „Rechtsstreitigkeiten“ im Geschäftsbericht des Volkswagen Konzerns in dem Geschäftsjahr, in dem das jeweilige Grundsatzurteil entschieden wurde.
In der weit überwiegenden Zahl der Sammelverfahren von Kundinnen und Kunden sowie Klagen von Verbraucher- und/oder Umweltverbänden und der Einzelklageverfahren wird die Erfolgswahrscheinlichkeit der Kläger von Volkswagen auf nicht über 50 % eingeschätzt. Für diese Verfahren werden Eventualverbindlichkeiten angegeben, soweit sie bewertbar und die Erfolgsaussichten nicht als unwahrscheinlich einzuschätzen sind. Aufgrund des frühen prozessualen Stadiums lässt sich ein realistisches Belastungsrisiko in einigen Fällen noch nicht beziffern. Darüber hinaus wurden, basierend auf der aktuellen Bewertung, soweit erforderlich Rückstellungen gebildet.
In welcher Größenordnung und mit welchen Erfolgsaussichten Kunden zukünftig über die bestehenden Klagen hinaus von der Möglichkeit einer Klageerhebung Gebrauch machen, kann derzeit nicht eingeschätzt werden.
3. Anlegerklagen weltweit
Anleger aus Deutschland und dem Ausland haben gegen die Volkswagen AG, teilweise zusammen mit der Porsche Automobil Holding SE (Porsche SE) als Gesamtschuldner, Schadensersatzklagen wegen behaupteter Kursverluste in Folge angeblichen Fehlverhaltens bei der Kapitalmarktkommunikation im Zusammenhang mit der Dieselthematik erhoben.
Fast alle Anlegerklagen sind derzeit beim Landgericht Braunschweig oder beim Oberlandesgericht Braunschweig anhängig. Im August 2016 beschloss das Landgericht Braunschweig die Vorlage von gemeinsamen Sachverhalts- und Rechtsfragen mit Relevanz für die in Braunschweig anhängigen Anlegerklagen an das Oberlandesgericht Braunschweig zum Erlass von Musterentscheiden nach dem Kapitalanleger-Musterverfahrensgesetz (KapMuG). Die gegen die Volkswagen AG in Deutschland anhängigen Anlegerklagen werden bis zur Entscheidung über die vorgelegten Fragen ausgesetzt, sofern sie nicht aus Gründen abgewiesen werden können, die unabhängig von den im Musterverfahren zu entscheidenden Fragen sind. Die Entscheidung über die gemeinsamen Sachverhalts- und Rechtsfragen im Musterverfahren ist für die anhängigen Klagen verbindlich, soweit sie ausgesetzt wurden. Musterklägerin ist die Deka Investment GmbH. Die mündliche Verhandlung im Musterverfahren vor dem Oberlandesgericht Braunschweig begann im September 2018. Das Oberlandesgericht Braunschweig nahm in mehreren Hinweisbeschlüssen zu einigen grundsätzlichen Rechtsfragen der Auseinandersetzung Stellung. Im Juli 2023 erließ das Oberlandesgericht Braunschweig einen Beweisbeschluss und ordnete die Vernehmung zahlreicher Personen sowie die Vorlage und Beiziehung von Urkunden an. Die angeordnete Beweiserhebung konzentriert sich zunächst auf die Frage der, nach dem Erkenntnisstand der Volkswagen AG fehlenden, Kenntnis des Konzernvorstands, einzelner Konzernvorstandsmitglieder und/oder einzelner Mitglieder der Ad-hoc-Clearingstelle der Volkswagen AG (nach Auffassung des Senats die ad-hoc-verantwortlichen Personen) über den Einbau von nach US-Recht unzulässigen Abschalteinrichtungen in Fahrzeugen der Volkswagen AG sowie die Vorstellungen dieses Personenkreises über etwaige Kursauswirkungen der ihnen jeweils vorliegenden Informationen. Teilweise trägt die Volkswagen AG die Beweislast. Die Vernehmungen begannen im September 2023 und wurden auch im Jahr 2025 fortgesetzt. Mehrere Zeugen machten ein Zeugnisverweigerungsrecht geltend. In einigen Fällen (keine ad-hoc-verantwortlichen Personen) bejahte das Oberlandesgericht Braunschweig ein umfassendes Zeugnisverweigerungsrecht. In anderen Fällen wurde die Entscheidung mit Verweis auf laufende strafrechtliche Ermittlungen gegen diese Personen verschoben. Seit Mitte September 2023 sagte eine Vielzahl von Zeugen aus. Bislang bekundete keiner der vernommenen Zeugen, dass Vorstandsmitglieder oder Ad-hoc-Verantwortliche der Volkswagen AG vor dem 18. September 2015 Kenntnis von einer nach Auffassung der Volkswagen AG kursrelevanten Information im Zusammenhang mit der Dieselthematik hatten. Das Oberlandesgericht Braunschweig wird gemäß § 286 Zivilprozessordnung nach dem gesamten Inhalt der Verhandlungen und dem Ergebnis der Beweisaufnahme nach freier Überzeugung zu entscheiden haben.
Am Landgericht Stuttgart sind weitere Anlegerklagen gegen die Volkswagen AG, teilweise zusammen mit der Porsche SE als Gesamtschuldner, anhängig. Am Oberlandesgericht Stuttgart war ein weiteres Kapitalanleger-Musterverfahren gegen die Porsche SE anhängig, an dem die Volkswagen AG als Nebenintervenientin beteiligt ist. Zur Musterklägerin war das Wolverhampton City Council, Administrating Authority for the West Midlands Metropolitan Authorities Pension Fund bestimmt worden. Das Oberlandesgericht Stuttgart erließ Ende März 2023 einen Musterentscheid. Auf Basis der im Musterentscheid getroffenen Feststellungen und des gegenwärtigen Stands des Prozessinhalts in den Ausgangsverfahren wären im Ergebnis alle ausgesetzten Anlegerklagen gegen die Porsche SE abzuweisen. Der Musterentscheid ist nicht rechtskräftig. Gegen den Musterentscheid legten die Musterklägerin, mehrere Beigeladene und die Porsche SE Rechtsbeschwerde zum BGH ein. Die Volkswagen AG trat der Rechtsbeschwerde der Porsche SE als Streithelferin bei. Der BGH entschied mit Ende Januar 2026 bekanntgemachtem Beschluss vom 18. November 2025, das Rechtsbeschwerdeverfahren auszusetzen und dem Europäischen Gerichtshof (EuGH) einige aus seiner Sicht entscheidungserhebliche Fragen zur Auslegung der Richtlinie 2003/6/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 28. Januar 2003 über Insider-Geschäfte und Marktmanipulation (Marktmissbrauchsrichtlinie) vorzulegen. Neben Fragen, die auf die Voraussetzungen einer Ad-hoc-Pflicht der Porsche SE für Vorgänge aus dem Organisationsbereich der Volkswagen AG abzielen, wurde die Frage vorgelegt, ob Art. 6 Abs. 1 der Marktmissbrauchsrichtlinie dahin auszulegen ist, dass die Bekanntgabe einer Insiderinformation erst geboten ist, wenn der Emittent zurechenbare Kenntnis von der Insiderinformation hat. Der BGH wird nach einer Entscheidung des EuGH die Rechtsbeschwerde nach Maßgabe der vom EuGH gegebenen Antworten entscheiden.
Die gegen die Volkswagen AG im Zusammenhang mit der Dieselthematik weltweit geltend gemachten Ansprüche in Form von Anlegerklagen, gerichtlichen Mahn- und Güteanträgen sowie Anspruchsanmeldungen nach dem KapMuG belaufen sich – trotz Klagerücknahmen und rechtskräftigen Klageabweisungen im Berichtsjahr – wie im Vorjahr auf circa 8,6 Mrd. €. Seit Beginn der Verfahren wurden Anlegerklagen in Höhe von über 1 Mrd. € zurückgenommen oder rechtskräftig abgewiesen. Die Volkswagen AG ist unverändert der Auffassung, ihre kapitalmarktrechtlichen Pflichten ordnungsgemäß erfüllt zu haben, sodass für diese Anlegerklagen keine Rückstellungen gebildet wurden. Soweit die Erfolgsaussichten nicht niedriger als 10 % eingeschätzt wurden, wurden Eventualverbindlichkeiten angegeben.
4. Sonderprüfung
Mit Beschluss aus November 2017 ordnete das Oberlandesgericht Celle auf Antrag dreier US-Fonds die Einsetzung eines Sonderprüfers bei der Volkswagen AG an. Der Sonderprüfer sollte prüfen, ob die Mitglieder des Vorstands und des Aufsichtsrats der Volkswagen AG im Zusammenhang mit der Dieselthematik seit dem 22. Juni 2006 ihre Pflichten verletzt haben und der Volkswagen AG hieraus ein Schaden entstanden ist. Die Volkswagen AG hatte gegen diese ursprünglich formal rechtskräftige Entscheidung Verfassungsbeschwerde vor dem Bundesverfassungsgericht erhoben. Auch gegen die weitere, ursprünglich ebenfalls formal rechtskräftige Entscheidung des Oberlandesgerichts Celle, einen anderen als den zunächst bestellten Sonderprüfer zu bestellen, hatte die Volkswagen AG Verfassungsbeschwerde erhoben. Nachdem das Bundesverfassungsgericht mit im November 2022 bekannt gegebenen Beschlüssen den beiden Verfassungsbeschwerden stattgegeben und die Verfahren an das Oberlandesgericht Celle zurückverwiesen hatte, wies dieses den Antrag auf Bestellung eines Sonderprüfers mit Beschluss aus November 2024 sowie den Antrag der Antragsteller im auf den Austausch des Sonderprüfers gerichteten Verfahren mit Beschluss aus Dezember 2024 zurück. Die Antragsteller erhoben gegen beide Entscheidungen jeweils Rechtsbeschwerde beim BGH. Daneben hatte die Volkswagen AG beim Landgericht Braunschweig eine Unterlassungsklage gegen den Sonderprüfer mit dem Antrag erhoben, dass die Sonderprüfung nicht durchgeführt wird, solange der Sonderprüfer seine Unabhängigkeit nicht hinreichend nachgewiesen hat. Das Landgericht Braunschweig wies die Unterlassungsklage im Sommer 2022 ab, die Volkswagen AG legte daraufhin Berufung beim Oberlandesgericht Braunschweig ein.
Beim Landgericht Hannover wurde ein zweiter Antrag auf Einsetzung eines Sonderprüfers bei der Volkswagen AG gestellt, der ebenfalls auf die Prüfung von Vorgängen im Zusammenhang mit der Dieselthematik gerichtet ist. Dieses Verfahren wurde wieder aufgenommen, nachdem es zunächst bis zur Entscheidung des Bundesverfassungsgerichts im ersten Sonderprüfungsverfahren ruhend gestellt war.
5. Bewertung der Risiken aus der Dieselthematik
Zur Absicherung der derzeit bekannten Rechtsrisiken im Zusammenhang mit der Dieselthematik enthalten die Rückstellungen für Prozess- und Rechtsrisiken zum 31. Dezember 2025 auf Basis des gegenwärtigen Kenntnisstands und aktueller Einschätzungen einen Betrag von rund 0,4 Mrd. € (Vorjahr: 0,6 Mrd. €). Soweit bereits hinreichend bewertbar, wurden im Zusammenhang mit der Dieselthematik insgesamt Eventualverbindlichkeiten in Höhe von 4,0 Mrd. € (Vorjahr: 4,0 Mrd. €) im Anhang angegeben, auf die Anlegerverfahren in Deutschland entfallen davon rund 3,8 Mrd. € (Vorjahr: 3,8 Mrd. €). Aufgrund der noch nicht abgeschlossenen Sachverhaltsaufklärung sowie der Vielschichtigkeit der einzelnen Einflussfaktoren und der noch andauernden Abstimmungen mit den Behörden unterliegen die im Zusammenhang mit der Dieselthematik gebildeten Rückstellungen sowie die angegebenen Eventualverbindlichkeiten und die weiteren latenten Rechtsrisiken zum Teil erheblichen Einschätzungsrisiken. Sollten sich diese Rechts- beziehungsweise Einschätzungsrisiken verwirklichen, kann dies zu weiteren erheblichen finanziellen Belastungen führen. Insbesondere lässt sich nicht ausschließen, dass aufgrund von zukünftigen Erkenntnissen oder Ereignissen die gebildeten Rückstellungen möglicherweise angepasst werden müssen.
Weitergehende Angaben zu den Schätzungen hinsichtlich der finanziellen Auswirkungen sowie Angaben zu Unsicherheiten hinsichtlich der Höhe oder der Fälligkeit von Beträgen der Rückstellungen und Eventualverbindlichkeiten im Zusammenhang mit der Dieselthematik werden gemäß IAS 37.92 nicht gemacht, um die Ergebnisse der Verfahren und die Interessen des Unternehmens nicht zu beeinträchtigen.
Weitere wesentliche Rechtsstreitigkeiten
Die ARFB Anlegerschutz UG (haftungsbeschränkt) erhob im Jahr 2011 eine Schadensersatzklage gegen die Volkswagen AG und die Porsche SE wegen vermeintlicher Verstöße gegen kapitalmarktrechtliche Publizitätsvorschriften im Zusammenhang mit dem Erwerb von Stammaktien der Volkswagen AG durch die Porsche SE im Jahr 2008. Eingeklagt waren zuletzt, aus angeblich abgetretenem Recht, circa 2,26 Mrd. €. Ende September 2022 wies der 1. Kartellsenat des Oberlandesgerichts Celle in einem Musterverfahrensentscheid sämtliche von den Klägern beantragten Feststellungsziele zurück oder erklärte diese für gegenstandslos. Damit wurde den Musterbeklagten vollumfänglich Recht gegeben. Gegen den Musterverfahrensentscheid gingen zwei Rechtsbeschwerden ein, von denen sich eine auch gegen die Volkswagen AG richtet.
In Brasilien leitete die brasilianische Finanzverwaltung ein Steuerverfahren gegen Volkswagen Truck & Bus ein, in dem es um die Bewertung steuerlicher Auswirkungen der in 2009 gewählten Erwerbsstruktur für Volkswagen Truck & Bus geht. Im Dezember 2017 erging im sogenannten Administrative Court–Verfahren ein zweitinstanzliches, für Volkswagen Truck & Bus negatives Urteil. Gegen dieses Urteil erhob Volkswagen Truck & Bus vor dem regulären Gericht in 2018 Klage. In 2024 erfolgten wesentliche Reduktionen der Strafen durch eine neue Gesetzgebung. Im Mai 2025 überprüfte die brasilianische Generalstaatsanwaltschaft des Nationalen Schatzamtes die erste Phase des Verfahrens. In der Folge reduzierte sich das Risiko durch den teilweisen Abzug von Strafen, der entsprechenden Zinsen und der zugehörigen Verfahrenskosten. Durch den Teilerfolg in der ersten Phase reduzierte sich das Risiko von rund 3,1 Mrd. BRL auf rund 2,3 Mrd. BRL für den beklagten Gesamtzeitraum ab 2009 und wird im Anhang innerhalb der Eventualverbindlichkeiten angegeben. Die betragsmäßige Abschätzung des Risikos für den Fall, dass sich die Finanzverwaltung insgesamt mit ihrer ursprünglichen Auffassung durchsetzen könnte, ist aufgrund der Verschiedenheit der gegebenenfalls nach brasilianischem Recht zur Anwendung kommenden Strafzuschläge nebst Zinsen weiterhin mit Unsicherheit behaftet.
Die indischen Zollbehörden leiteten Untersuchungen zur Frage der Anwendung von lokalen Zollsätzen bei ŠKODA Auto Volkswagen India Private Limited (ŠKODA Auto India) ein und erließen im Jahr 2024 eine „Show Cause Notice“. Eine finale Entscheidung durch die indischen Behörden erfolgte noch nicht. Als Reaktion auf die Vorwürfe reichte ŠKODA Auto India eine Klage beim High Court ein. Aufgrund des frühen Stadiums der Ermittlungen und der sich daraus ergebenen unsicheren Informationslage lassen sich diesbezügliche Risiken jedoch noch nicht abschließend quantifizieren.
Nachdem Volkswagen do Brasil in Brasilien erfolgreich gegen eine von der brasilianischen Bundesregierung vorgenommene und verfassungsgerichtlich für unzulässig erachtete Doppelbesteuerung von Fahrzeugen geklagt hatte, erstattete der Staat Brasilien Volkswagen do Brasil den überzahlten Betrag. Im Dezember 2023 verklagten unter anderem der brasilianische Händlerverband Associação Brasileira Dos Distribuidores Volkswagen (Assobrav) und einzelne Händler Volkswagen do Brasil mit der Begründung, dass die Händler mindestens teilweise Anspruch auf den erstatteten Betrag hätten. Es sind acht Klagen anhängig. Die Klage von Assobrav ist mit einem vorläufig geschätzten Streitwert von etwa 2,4 Mrd. BRL betragsmäßig mit Abstand die größte der Klagen. Im Januar 2024 wies das Gericht die Klage des Händlerverbands in vollem Umfang ab. Im Februar 2026 bestätigte das Berufungsgericht die Klageabweisung, das Urteil ist nicht rechtskräftig.
Die Europäische Kommission führte im Jahr 2011 Durchsuchungen bei europäischen Lkw-Herstellern wegen des Verdachts eines unzulässigen Informationsaustauschs im Zeitraum zwischen 1997 und 2011 durch und übermittelte im November 2014 in diesem Zusammenhang MAN, Scania und den übrigen betroffenen Lkw-Herstellern die sogenannten Beschwerdepunkte. Mit ihrer Vergleichsentscheidung im Juli 2016 verhängte die Europäische Kommission gegen fünf europäische Lkw-Hersteller Geldbußen. Da MAN die Europäische Kommission als Kronzeuge über die Unregelmäßigkeiten informiert hatte, wurde MAN die Geldbuße vollständig erlassen. Im September 2017 verhängte die Europäische Kommission gegen Scania eine im Jahr 2024 letztinstanzlich vom EuGH bestätigte Geldbuße von 0,88 Mrd. €. Darüber hinaus sind Kartellschadensersatzklagen von Kunden eingegangen. Wie in jedem Kartellverfahren können weitere Schadensersatzklagen folgen. Für einen Großteil der genannten Rechtsstreitigkeiten wurden keine Rückstellungen gebildet, da nicht von einer abschließenden, letztinstanzlichen Verurteilung auf Zahlung von Schadensersatz ausgegangen wird. Für diejenigen Verfahren, in denen infolge einer Neubewertung der Risiken mehr für eine abschließende, letztinstanzliche Entscheidung, nach der MAN oder Scania Schadensersatz zahlen müssten, spricht als dagegen, wurden Rückstellungen gebildet.
Im Juli 2021 hatte die Europäische Kommission gegen die Volkswagen AG, die AUDI AG und die Dr. Ing. h.c. F. Porsche AG im Rahmen einer Settlement-Entscheidung ein Gesamtbußgeld in Höhe von rund 0,5 Mrd. € verhängt. Volkswagen verzichtete auf die Einlegung von Rechtsmitteln, sodass die Entscheidung 2021 rechtskräftig geworden ist. Der Gegenstand der Entscheidung beschränkte sich inhaltlich auf die Kooperation deutscher Automobilhersteller zu einzelnen technischen Fragen im Zusammenhang mit der Entwicklung und Einführung von SCR (Selective Catalytic Reduction)-Systemen für Pkw, die im Europäischen Wirtschaftsraum verkauft worden sind. Andere Verhaltensweisen wie Preisabsprachen oder die Aufteilung von Märkten und Kundinnen und Kunden wurden den Herstellern nicht vorgeworfen. Im Nachgang zur Bußgeldentscheidung der Europäischen Kommission aus Juli 2021 wurden im Vereinigten Königreich ab Ende 2021 mehrere Sammelklagen unter anderem gegen die Volkswagen AG eingereicht. Es wurden weder Rückstellungen noch Eventualverbindlichkeiten ausgewiesen, da eine realistische Risikoeinschätzung im aktuellen Verfahrensstadium nicht möglich ist. Die koreanische Wettbewerbsbehörde KFTC hatte mögliche Verstöße auf der Grundlage des EU-Sachverhalts analysiert und gab im April 2023 ihre Bußgeldentscheidung bekannt. Gegen die Volkswagen AG wurde kein Bußgeld verhängt, und die Porsche AG ist nicht von der Entscheidung betroffen. Gegen die AUDI AG wurde ein Bußgeld von umgerechnet knapp 3 Mio. € verhängt. Die AUDI AG und die Volkswagen AG legten vor dem zuständigen Gericht in Seoul/Korea Rechtsmittel gegen die Entscheidung ein. Die türkische Wettbewerbsbehörde, die ähnliche Sachverhalte untersucht hatte, erließ im Januar 2022 ihre finale Entscheidung und stellte fest, dass angebliche wettbewerbswidrige Verhaltensweisen vorliegen, die sich aber nicht auf die Türkei ausgewirkt haben, weshalb von der Verhängung von Bußgeldern gegen die deutschen Automobilhersteller abgesehen wurde. Eine rechtskräftige Entscheidungsbegründung liegt noch nicht vor. Die Volkswagen AG, AUDI AG und Porsche AG legten Rechtsmittel ein. Die chinesische Wettbewerbsbehörde eröffnete wegen vergleichbaren Sachverhalten Verfahren unter anderem gegen die Volkswagen AG, AUDI AG und Porsche AG und erließ Auskunftsersuchen. Im Juli 2024 eröffnete die brasilianische Wettbewerbsbehörde Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE) ein Verfahren unter anderem gegen die Volkswagen AG, die AUDI AG und die Porsche AG ebenso auf der Grundlage vergleichbarer Sachverhalte.
Im April 2025 verhängten die Europäische Kommission und die britische Kartellbehörde Competition and Markets Authority (CMA) im Rahmen von Settlement-Verfahren Bußgelder gegen verschiedene Automobilhersteller und Verbände der Automobilbranche. Überprüft worden war der Verdacht, dass europäische, japanische und koreanische Hersteller sowie die in den Ländern agierenden nationalen Verbände und der europäische Verband European Automobile Manufacturers' Association (ACEA) sich seit 2001 beziehungsweise 2002 und bis zur Eröffnung der Verfahren insbesondere in der ACEA Working Group Recycling sowie zugehöriger Unterarbeitsgruppen dazu verständigt haben sollen, für Dienstleistungen von Recycling-Unternehmen, die „End-of-Life Vehicles“ (ELV) (konkret Pkw und leichte Nutzfahrzeuge) entsorgen, nicht zu bezahlen. Zusätzlich soll eine Abstimmung dazu erfolgt sein, ELV-Themen nicht wettbewerblich zu nutzen, also keine Veröffentlichungen von relevanten Recycling-Daten (recyclates, recyclability, recovery) zu Wettbewerbszwecken vorzunehmen. Die Europäische Kommission verhängte ein Bußgeld in Höhe von rund 128 Mio. € gegen die Volkswagen AG. Die CMA verhängte gegen die Volkswagen AG und die Volkswagen Group UK zusammen ein Gesamtbußgeld in Höhe von rund 15 Mio. GBP. Damit sind diese Verfahren abgeschlossen. Auch die chinesische Wettbewerbsbehörde stellte der Volkswagen AG im Juni 2024 in dieser Angelegenheit ein Auskunftsersuchen zu. Zudem durchsuchte die koreanische Wettbewerbsbehörde die Volkswagen Group Korea in demselbem Zusammenhang und stellte Auskunftsersuchen unter anderem gegen die Volkswagen Group Korea und die Volkswagen AG. In Spanien stellte die spanische Wettbewerbsbehörde SEAT S.A. im Februar 2026 ein Auskunftsersuchen zu.
Die brasilianische Wettbewerbsbehörde CADE leitete im Oktober 2024 ein Verfahren gegen zahlreiche Unternehmen wegen des Vorwurfs eines kartellrechtlich unzulässigen Austauschs von Informationen im Personalbereich (Human Resources) ein. Im Volkswagen Konzern ist Volkswagen do Brasil Verfahrensbeteiligte.
Darüber hinaus leiteten wenige nationale und internationale Behörden kartellrechtliche Ermittlungen ein. Volkswagen arbeitet mit den zuständigen Behörden in diesen Untersuchungen eng zusammen; eine Bewertung der zugrunde liegenden Sachverhalte ist aufgrund des frühen Stadiums noch nicht möglich.
Weiterhin anhängig ist das von Greenpeace begleitete Verfahren eines Biolandwirts gegen die Volkswagen AG. Der Kläger hatte in der im November 2021 vor dem Landgericht Detmold erhobenen Klage beantragt, die Volkswagen AG dazu zu verpflichten, unter anderem stufenweise die Produktion und das Inverkehrbringen von Fahrzeugen mit Verbrennungsmotoren zu reduzieren und bis 2029 komplett einzustellen sowie Treibhausgasemissionen aus Entwicklung, Produktion und Vertrieb (einschließlich der Nutzung der Fahrzeuge durch Dritte) zu reduzieren. Zusätzlich soll Volkswagen so Einfluss auf Konzernunternehmen, Beteiligungen und Joint Ventures ausüben, dass diese Forderungen auch von diesen erfüllt werden. Das Landgericht Detmold wies die Klage im Februar 2023 als unbegründet ab. Dagegen legte der Kläger im April 2023 Berufung beim Oberlandesgericht Hamm ein.
In dem Klageverfahren von Automobile Plant GAZ LLC (GAZ) in Russland über angebliche Forderungen in Höhe von rund 28,5 Mrd. RUB bestätigte nach dem Berufungsgericht und dem Kassationsgericht im Oktober 2025 auch das Oberste Gericht Russlands das Urteil aus Juli 2024, mit dem die Volkswagen AG zur Zahlung von Schadensersatz in Höhe von rund 16,9 Mrd. RUB verurteilt worden war. Damit wurde das Urteil rechtskräftig. Die Volkswagen AG wird sich im Vollstreckungsverfahren weiter umfassend verteidigen. Im April 2025 übertrug die Klägerin GAZ ihre angeblichen Forderungen an eine dritte Gesellschaft Kameya JSC, die auf diesem Wege im Klageverfahren prozessual die Klägerstellung übernahm.
Weitergehende Angaben zu den Schätzungen hinsichtlich der finanziellen Auswirkungen sowie Angaben zu Unsicherheiten hinsichtlich der Höhe oder der Fälligkeit von Beträgen der Rückstellungen und Eventualverbindlichkeiten im Zusammenhang mit den weiteren wesentlichen Rechtsstreitigkeiten werden gemäß IAS 37.92 nicht gemacht, um die Ergebnisse der Verfahren und die Interessen des Unternehmens nicht zu beeinträchtigen.
40. Sonstige finanzielle Verpflichtungen

|  | FÄLLIG |  | FÄLLIG |  | FÄLLIG |  | GESAMT
Mio. € |  | 2026 |  | 2027 - 2030 |  | ab 2031 |  | 31.12.2025
Bestellobligo für |  |  |  |  |  |  |  |
Sachanlagen |  | 8.336 |  | 2.262 |  | 1 |  | 10.599
Immaterielle Vermögenswerte |  | 629 |  | 108 |  | 2 |  | 739
Investment Property |  | 20 |  | – |  | – |  | 20
Verpflichtungen aus zugesagten Darlehensvergaben und unwiderruflichen Kreditzusagen |  | 11.610 |  | 1.001 |  | 45 |  | 12.656
Verpflichtungen aus Miet- und Leasingverträgen |  | 548 |  | 224 |  | 59 |  | 831
Übrige finanzielle Verpflichtungen |  | 9.003 |  | 6.013 |  | 990 |  | 16.007
|  | 30.145 |  | 9.609 |  | 1.098 |  | 40.851

|  | FÄLLIG |  | FÄLLIG |  | FÄLLIG |  | GESAMT
Mio. € |  | 2025 |  | 2026 - 2029 |  | ab 2030 |  | 31.12.2024
Bestellobligo für |  |  |  |  |  |  |  |
Sachanlagen |  | 9.424 |  | 2.557 |  | 1 |  | 11.982
Immaterielle Vermögenswerte |  | 804 |  | 158 |  | 1 |  | 963
Investment Property |  | 42 |  | – |  | – |  | 42
Verpflichtungen aus zugesagten Darlehensvergaben und unwiderruflichen Kreditzusagen |  | 12.6351 |  | 1.170 |  | 32 |  | 13.8371
Verpflichtungen aus Miet- und Leasingverträgen |  | 599 |  | 264 |  | 22 |  | 885
Übrige finanzielle Verpflichtungen |  | 9.471 |  | 6.082 |  | 1.232 |  | 16.785
|  | 32.976 1 |  | 10.232 |  | 1.287 |  | 44.495 1

1
Das Vorjahr wurde angepasst.
Neben den in der Tabelle aufgeführten Sonstigen finanziellen Verpflichtungen bestehen darüber hinaus Bestellobligos für Vorräte mit einer kurzen Umschlagsdauer, die im Wesentlichen aus dem Kooperations-Rahmenvertrag mit der Ford Motor Company über die gemeinsame Entwicklung von Transportern und mittelgroßen Pick-ups für den globalen Markt hervorgehen.
41. Gesamthonorar des Konzernabschlussprüfers
Die Volkswagen AG ist nach deutschem Handelsrecht verpflichtet, das für das Geschäftsjahr berechnete
Gesamthonorar des Konzernabschlussprüfers, EY GmbH & Co. KG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, anzugeben.

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Abschlussprüfungsleistungen |  | 26 |  | 30
Andere Bestätigungsleistungen |  | 6 |  | 51
Steuerberatungsleistungen |  | – |  | –
Sonstige Leistungen |  | 0 |  | 1
|  | 32 |  | 36 1

1
Das Vorjahr wurde angepasst.
Die Abschlussprüfungsleistungen entfielen im Wesentlichen auf die Prüfung des Konzernabschlusses der Volkswagen AG und von Jahresabschlüssen von deutschen Konzerngesellschaften sowie auf unterjährige Reviews des Zwischenkonzernabschlusses der Volkswagen AG und von Zwischenabschlüssen von deutschen Konzerngesellschaften. Andere Bestätigungsleistungen umfassten im Wesentlichen gesetzlich und nicht gesetzlich vorgeschriebene Prüfungen sowie nicht gesetzlich vorgeschriebene Bestätigungsleistungen, einschließlich der Prüfung von Nachhaltigkeitsberichten.
42. Personalaufwand

Mio. € |  | 2025 |  | 2024
Löhne und Gehälter |  | 39.484 |  | 40.009
Soziale Abgaben |  | 7.540 |  | 7.406
Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung |  | 2.056 |  | 2.371
|  | 49.080 |  | 49.786

43. Im Jahresdurchschnitt beschäftigte Mitarbeitende

|  | 2025 |  | 2024
Leistungslöhner |  | 244.463 |  | 257.511
Indirekter Bereich |  | 344.573 |  | 340.790
|  | 589.036 |  | 598.301
davon Mitarbeitende in passiver Phase der Altersteilzeit |  | 16.592 |  | 13.845
Auszubildende |  | 16.310 |  | 16.222
|  | 605.346 |  | 614.523
Mitarbeitende der chinesischen Gemeinschaftsunternehmen |  | 61.818 |  | 68.201
|  | 667.164 |  | 682.724

44. Ereignisse nach dem Bilanzstichtag
Im Februar 2026 hat die Volkswagen AG eine über die Volkswagen International Finance N.V., Amsterdam/Niederlande, (Emittentin) im Jahr 2014 emittierte Hybridanleihe (Laufzeit: 12 Jahre) mit einem Nominalvolumen in Höhe von 1,75 Mrd. € gekündigt. Mit Kündigung der Anleihe ist diese nach IAS 32 als Fremdkapital zu klassifizieren. Das Eigenkapital und die Nettoliquidität werden entsprechend gekürzt. Die Rückzahlung der Hybridanleihe wird im März 2026 erfolgen.
45. Vergütung auf Basis von Performance Shares
Ausgewählten Begünstigten innerhalb des Konzerns werden Vergütungen auf Basis von Performance-Share-Plänen gewährt. Die Ausgestaltung der Pläne variiert zwischen den gewährenden Konzerngesellschaften beziehungsweise deren Referenzaktien sowie den Hierarchieebenen der Begünstigten.
Performance-Share-Pläne auf Basis der Volkswagen Vorzugsaktie
Auf Basis der Volkswagen Vorzugsaktie werden dem Vorstand, dem Top-Management sowie dem Management und ausgewählten Teilnehmenden unterhalb des Managements im Wesentlichen funktionsgleiche Performance-Share-Pläne gewährt, die vollständig durch Barausgleich seitens der Volkswagen AG oder der gewährenden Konzerngesellschaft erfüllt werden.
VORSTAND und Top-Management-Kreis
Jede Performance-Periode des Performance-Share-Plans für die Mitglieder des Konzernvorstands hat eine vierjährige Laufzeit. Zum Zeitpunkt der Gewährung wird der jährliche Zielbetrag aus dem LTI auf Grundlage des Anfangs-Referenzkurses der Volkswagen Vorzugsaktie in Performance Shares umgerechnet und den Begünstigten als reine Rechengröße zugeteilt. Entsprechend dem Grad der Zielerreichung für das jährliche Ergebnis je Volkswagen Vorzugsaktie erfolgt die Festschreibung der Anzahl der Performance Shares auf Basis einer vierjährigen, zukunftsgerichteten Performance-Periode. Nach Ablauf der Performance-Periode findet ein Barausgleich statt. Der Auszahlungsbetrag entspricht der Anzahl an festgeschriebenen Performance Shares multipliziert mit dem Schluss-Referenzkurs am Laufzeitende zuzüglich eines Dividendenäquivalents. Für Vorstandsmitglieder ist der Auszahlungsbetrag aus dem Performance-Share-Plan auf 200 % (ab 2023 auf 250 %) des Zielbetrags begrenzt. Zugleich gelten Malus- und Clawback-Regelungen: Bei relevantem Fehlverhalten während des Bemessungszeitraums können Zahlungen aus dem Performance-Share-Plan gekürzt oder zurückgefordert werden. Weitere Informationen zur Ausgestaltung und Zielsetzung des Performance-Share-Plans für Mitglieder des Konzernvorstands finden sich im Vergütungsbericht.
Die Performance-Periode für die Begünstigten des Top-Managements erstreckt sich auf drei Jahre und der Auszahlungsbetrag aus dem Performance-Share-Plan ist auf 200 % des Zielbetrags begrenzt.

|  |  |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Gesamtaufwand der Periode |  | Mio. € |  | 47 |  | 54
Gesamtbuchwert der Verpflichtung |  | Mio. € |  | 146 |  | 259
Innerer Wert der Schulden |  | Mio. € |  | 108 |  | 100
Beizulegender Zeitwert im Gewährungszeitpunkt |  | Mio. € |  | 111 |  | 117
Anzahl der gewährten Performance Shares |  | Stück |  | 3.385.631 |  | 2.706.206
davon in der Berichtsperiode gewährt |  | Stück |  | 1.305.460 |  | 1.096.012

Mitglieder des Managements und ausgewählte Teilnehmende unterhalb des Managements
Der Auszahlungsbetrag für Mitglieder des Managements und ausgewählte Teilnehmende unterhalb des Managements wird bestimmt, indem der Zielbetrag mit dem Grad der Zielerreichung für das jährliche Ergebnis je Volkswagen Vorzugsaktie und dem Verhältnis zwischen Schluss-Referenzkurs am Laufzeitende zuzüglich eines Dividendenäquivalents und Anfangs-Referenzkurses multipliziert wird. Die Zielerreichung wird auf Basis einer dreijährigen Performance-Periode mit einjährigem Zukunftsbezug ermittelt.
Im Geschäftsjahr wurden den begünstigten Mitgliedern des Managements und ausgewählten Teilnehmenden unterhalb des Managements ein Zielbetrag, dem eine Zielerreichung von 100 % zugrunde liegt, in Höhe von 505 Mio. € (Vorjahr: 623 Mio. €) zugeteilt. Zum 31. Dezember 2025 betrug der Gesamtbuchwert der Verpflichtung, der dem inneren Wert der Schulden entsprach, 613 Mio. € (Vorjahr: 565 Mio. €). In der Berichtsperiode wurde für diese Zuteilung ein Gesamtaufwand in Höhe von 638 Mio. € (Vorjahr: 576 Mio. €) erfasst.
Andere Performance-Share-Pläne
Darüber hinaus geben Konzerngesellschaften eigene Performance-Share-Pläne aus, die sich im Wesentlichen an den Performance-Share-Plänen der Volkswagen AG orientieren.
Bei den Performance-Share-Plänen der Porsche AG wird abweichend der Grad der Zielerreichung auf Basis des jährlichen Ergebnisses und der Kursentwicklung der Porsche Vorzugsaktie bestimmt. Für die Vorstandsmitglieder und das Top-Management wird der Performance-Share-Plan jeweils mit zukunftsbezogener vierjähriger Laufzeit gewährt. Für die Mitglieder des Managements wird der Plan grundsätzlich mit vierjähriger Laufzeit und einjährigem Zukunftsbezug gewährt.
Bei den Performance-Share-Plänen der TRATON Group wird der Grad der Zielerreichung auf Basis des jährlichen Ergebnisses und der Kursentwicklung der TRATON Aktie bestimmt. Für die Vorstandsmitglieder, Vorstände der Marken der TRATON Group, die nicht dem aktienrechtlichen Vorstand der TRATON SE angehören, und Mitglieder des Managements bei International Motors werden Performance-Share-Pläne mit zukunftsbezogener drei- beziehungsweise vierjähriger Laufzeit gewährt. Für die Mitglieder des Managements und ausgewählte Teilnehmende unterhalb des Managements der TRATON Group wird ein Plan grundsätzlich mit vierjähriger Laufzeit und einjährigem Zukunftsbezug gewährt.
Zum 31. Dezember 2025 betrug der aus diesen Plänen resultierende Gesamtbuchwert der Verpflichtung 139 Mio. € (Vorjahr: 160 Mio. €) und der innere Wert der Schulden 64 Mio. € (Vorjahr: 89 Mio. €). In der Berichtsperiode wurde ein Gesamtaufwand in Höhe von 87 Mio. € (Vorjahr: 115 Mio. €) erfasst.
46. Angaben über die Beziehungen zu nahestehenden Personen und Unternehmen nach IAS 24
Als nahestehende Personen oder Unternehmen im Sinne des IAS 24 gelten natürliche Personen und Unternehmen, die von der Volkswagen AG beeinflusst werden können, die einen Einfluss auf die Volkswagen AG ausüben können oder die unter dem Einfluss einer anderen nahestehenden Partei der Volkswagen AG stehen.
Alle Geschäftsvorfälle mit nahestehenden Personen und Unternehmen werden regelmäßig zu Bedingungen ausgeführt, wie sie auch mit fremden Dritten üblich sind.
Zum Bilanzstichtag hielt die Porsche SE die Mehrheit der Stimmrechte an der Volkswagen AG. Auf der außerordentlichen Hauptversammlung der Volkswagen AG am 3. Dezember 2009 wurde die Schaffung von Entsendungsrechten für das Land Niedersachsen beschlossen. Damit kann die Porsche SE über die Hauptversammlung nicht alle Anteilseignervertreter im Aufsichtsrat der Volkswagen AG wählen, solange dem Land Niedersachsen mindestens 15 % der Stammaktien gehören. Die Porsche SE hat aber die Möglichkeit, an den unternehmenspolitischen Entscheidungen des Volkswagen Konzerns mitzuwirken und gilt damit als nahestehendes Unternehmen im Sinne des IAS 24.
Das Land Niedersachsen und die Hannoversche Beteiligungsgesellschaft Niedersachsen mbH, Hannover, verfügen gemäß Mitteilung vom 8. Januar 2026 am 31. Dezember 2025 über 20,00 % der Stimmrechte an der Volkswagen AG. Darüber hinaus wurde – wie oben dargestellt – von der Hauptversammlung der Volkswagen AG am 3. Dezember 2009 beschlossen, dass das Land Niedersachsen zwei Mitglieder des Aufsichtsrates bestellen darf (Entsendungsrecht).
Einbringung des operativen Holding-Geschäftsbetriebs der Porsche SE
Die Einbringung des operativen Holding-Geschäftsbetriebs der Porsche SE in die Volkswagen AG am 1. August 2012 wirkt sich wie folgt auf die bereits vor Einbringung bestehenden, im Zuge der Grundlagenvereinbarung und der hiermit im Zusammenhang stehenden Durchführungsverträge, geschlossenen Vereinbarungen zwischen der Porsche SE, der Volkswagen AG und Gesellschaften des Porsche Holding Stuttgart GmbH Konzerns aus:

Unverändert gilt, dass die Volkswagen AG die Porsche SE von Ansprüchen des Einlagensicherungsfonds im Innenverhältnis freigestellt hat, nachdem die Porsche SE im August 2009 eine vom Bundesverband Deutscher Banken geforderte Freistellungserklärung gegenüber dem Einlagensicherungsfonds abgegeben hatte. Die Volkswagen AG hat sich zudem verpflichtet, den Einlagensicherungsfonds von etwaigen Verlusten freizustellen, die durch dessen Maßnahmen zugunsten eines im Mehrheitsbesitz stehenden Kreditinstituts anfallen.
Bezüglich der bei der Porsche SE bis zur Einbringung ihres operativen Holding-Geschäftsbetriebs in die Volkswagen AG verbliebenen 50,1 % der Anteile an der Porsche Holding Stuttgart GmbH hatten sich die Porsche SE und die Volkswagen AG im Rahmen der Grundlagenvereinbarung wechselseitig Put- und Call-Optionen eingeräumt. Sowohl die Volkswagen AG (im Falle der Ausübung ihrer Call-Option) als auch die Porsche SE (im Falle der Ausübung ihrer Put-Option) hatten sich verpflichtet, aus der Ausübung der Optionen und eventuellen nachgelagerten Handlungen sich in Bezug auf die Beteiligung an der Porsche Holding Stuttgart GmbH ergebende steuerliche Belastungen (z.B. aus der Nachversteuerung der Ausgliederung 2007 und/oder 2009) zu tragen. Hätten sich bei der Volkswagen AG, der Porsche Holding Stuttgart GmbH, der Porsche AG oder deren jeweiligen Tochtergesellschaften aus der Nachversteuerung der Ausgliederung 2007 und/oder 2009 steuerliche Vorteile ergeben, hätte sich im Falle der Ausübung der Put-Option durch die Porsche SE der für die Übertragung des verbleibenden 50,1 %igen Anteils an der Porsche Holding Stuttgart GmbH von der Volkswagen AG zu entrichtende Kaufpreis um den Barwert der Steuervorteile erhöht. Diese Regelung wurde im Rahmen des Einbringungsvertrags dahingehend übernommen, dass die Porsche SE in Höhe des Barwerts der realisierbaren Steuervorteile aus einer infolge der Einbringung entstehenden Nachversteuerung der Ausgliederung 2007 einen Anspruch auf Zahlung gegen die Volkswagen AG hat. Im Rahmen der Einbringung wurde zudem vereinbart, dass die Porsche SE die Volkswagen AG, die Porsche Holding Stuttgart GmbH sowie deren Tochterunternehmen von Steuern freistellt, sofern es durch von der Porsche SE vorgenommene oder unterlassene Maßnahmen bei oder nach Umsetzung der Einbringung zu einer Nachversteuerung 2012 bei diesen Gesellschaften kommen sollte. Auch in diesem Fall hat die Porsche SE einen Anspruch auf Zahlung gegen die Volkswagen AG in Höhe des Barwerts der realisierbaren Steuervorteile, die sich bei einem derartigen Vorgang auf Ebene der Volkswagen AG oder einem ihrer Tochterunternehmen ergeben.
Im Zusammenhang mit der Einbringung des operativen Holding-Geschäftsbetriebs der Porsche SE in die Volkswagen AG wurden weitere Verträge geschlossen und Erklärungen abgegeben, dazu zählen im Wesentlichen:

Die Porsche SE stellt ihre im Rahmen der Betriebseinbringung eingebrachten Tochterunternehmen sowie die Porsche Holding Stuttgart GmbH und die Porsche AG und deren Tochterunternehmen von bestimmten Verpflichtungen gegenüber der Porsche SE frei, die den Zeitraum bis einschließlich 31. Dezember 2011 betreffen und über die auf Ebene dieser Gesellschaften für diesen Zeitraum hierfür passivierten Verpflich-tungen hinausgehen.

Zudem stellt die Porsche SE die Volkswagen AG, die Porsche Holding Stuttgart GmbH, die Porsche AG und deren Tochterunternehmen hälftig von Steuern (außer Ertragsteuern) frei, die auf deren Ebene im Zusammenhang mit der Einbringung entstehen und die bei Ausübung der Call-Optionen auf die bei der Porsche SE bis zur Einbringung verbliebenen Anteile an der Porsche Holding Stuttgart GmbH nicht angefallen wären. Entsprechend stellt die Volkswagen AG die Porsche SE hälftig von derartigen, bei der Gesellschaft anfallenden Steuern frei.

Es wurde darüber hinaus die verursachungsgerechte Allokation etwaiger nachträglicher Umsatzsteuer-forderungen beziehungsweise -verbindlichkeiten aus Vorgängen bis zum 31. Dezember 2009 zwischen der Porsche SE und der Porsche AG vereinbart.

Im Einbringungsvertrag wurden zwischen der Porsche SE und dem Volkswagen Konzern verschiedene Informations-, Verhaltens- und Mitwirkungspflichten vereinbart.
Die Volkswagen AG und die Porsche SE haben sich im Zusammenhang mit dem Börsengang der Porsche AG und dem Stammaktienverkauf an die Porsche SE auf eine maßgebliche Teilhabe von Vertretern der Porsche SE im Aufsichtsrat der Porsche AG geeinigt. Letztentscheidungsrechte der von Volkswagen bestimmten Anteilseignervertreter im Aufsichtsrat im Hinblick auf die Lenkung der maßgeblichen Tätigkeiten im Sinne des IFRS 10 bei der Porsche AG stellen eine Beherrschung durch die Volkswagen AG weiterhin sicher.
Im Rahmen des Aktienkaufvertrags übernahm die Volkswagen AG als Garantiegeberin mehrere Garantien gegenüber der Porsche SE, die die Porsche SE im Wesentlichen so stellen wie die Erwerber der Vorzugsaktien im Rahmen des Börsengangs. Darüber hinaus übernimmt die Volkswagen AG wenige weitere marktübliche und überwiegend auf die positive Kenntnis der Volkswagen AG begrenzte Garantien. Die Veräußerung von Stammaktien aus dem Börsengang der Porsche AG durch die Porsche SE unterliegt bis zum Jahr 2027 Beschränkungen.
Im Zuge des Börsengangs der Porsche AG und des Stammaktienverkaufs an die Porsche SE im Geschäftsjahr 2022 haben die Porsche SE und die Volkswagen AG unter anderem auch eine „Ablauf- und Anpassungsvereinbarung sowie Vereinbarung zur Anpassung der Grundlagenvereinbarung“ abgeschlossen. Diese führte unter anderem zur Anpassung der in der Grundlagenvereinbarung enthaltenen Regelungen zur Organbesetzung der Porsche AG.
Weitere Angaben über die Beziehungen zu nahestehenden Personen und Unternehmen
nach IAS 24
Die folgenden Tabellen zeigen das Lieferungs- und Leistungsvolumen sowie ausstehende Forderungen und Verpflichtungen zwischen vollkonsolidierten Gesellschaften des Volkswagen Konzerns und nahestehenden Personen und Unternehmen:

|  | ERBRACHTE LIEFERUNGEN UND LEISTUNGEN |  | EMPFANGENE LIEFERUNGEN UND LEISTUNGEN
Mio. € |  | 2025 |  | 2024 |  | 2025 |  | 2024
Porsche SE und deren Mehrheitsbeteiligungen |  | 4 |  | 4 |  | 0 |  | 0
Aufsichtsräte |  | 3 |  | 3 |  | 2 |  | 5
Vorstandsmitglieder |  | 0 |  | 0 |  | 0 |  | 0
Nicht konsolidierte Tochtergesellschaften |  | 1.246 |  | 1.065 |  | 2.441 |  | 2.168
Gemeinschaftsunternehmen und deren Mehrheitsbeteiligungen |  | 15.590 |  | 18.606 |  | 1.817 |  | 1.447
Assoziierte Unternehmen und deren Mehrheitsbeteiligungen |  | 544 |  | 425 |  | 2.932 |  | 2.897
Versorgungspläne |  | 2 |  | 2 |  | 5 |  | 3
Sonstige nahestehende Personen oder Unternehmen |  | 0 |  | 0 |  | 1 |  | 1
Land Niedersachsen, dessen Mehrheitsbeteiligungen und Gemeinschaftsunternehmen |  | 5 |  | 4 |  | 5 |  | 5

|  | FORDERUNGEN GEGEN |  | VERBINDLICHKEITEN (EINSCHLIESSLICH VERPFLICHTUNGEN) GEGENÜBER
Mio. € |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024 |  | 31.12.2025 |  | 31.12.2024
Porsche SE und deren Mehrheitsbeteiligungen |  | 0 |  | 0 |  | 0 |  | 2
Aufsichtsräte |  | 0 |  | 0 |  | 92 |  | 123
Vorstandsmitglieder |  | 0 |  | 0 |  | 80 |  | 79
Nicht konsolidierte Tochtergesellschaften |  | 1.974 |  | 2.5761 |  | 2.252 |  | 2.334
Gemeinschaftsunternehmen und deren Mehrheitsbeteiligungen |  | 19.046 |  | 17.710 |  | 5.363 |  | 5.0041
Assoziierte Unternehmen und deren Mehrheitsbeteiligungen |  | 456 |  | 403 |  | 1.083 |  | 9.1941
Versorgungspläne |  | 3 |  | 2 |  | 0 |  | 0
Sonstige nahestehende Personen oder Unternehmen |  | – |  | – |  | 3 |  | 4
Land Niedersachsen, dessen Mehrheitsbeteiligungen und Gemeinschaftsunternehmen |  | 1 |  | 1 |  | 2 |  | 1

1
Das Vorjahr wurde angepasst.
In den obigen Tabellen sind die von den Gemeinschaftsunternehmen und assoziierten Unternehmen erhaltenen
Dividendenzahlungen nach Abzug von Quellensteuer in Höhe von 1.679 Mio. € (Vorjahr: 2.614 Mio. €) nicht enthalten. Weiterhin beinhalten die Tabellen ebenfalls nicht die an die Porsche SE gezahlten Dividenden in Höhe von 1.271 Mio. € (Vorjahr: 1.703 Mio. €) sowie die an das Land Niedersachsen gezahlte Dividende in Höhe von 372 Mio. € (Vorjahr: 531 Mio. €).
Die Entwicklung der erbrachten Lieferungen und Leistungen an Gemeinschaftsunternehmen und deren Mehrheitsbeteiligungen betrifft im Wesentlichen die Zulieferungen an die chinesischen Joint Venture-Gesellschaften.
Die Forderungen gegen Gemeinschaftsunternehmen entfallen im Wesentlichen auf gewährte Darlehen in Höhe von 14.714 Mio. € (Vorjahr angepasst: 13.290 Mio. €) sowie Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von 3.957 Mio. € (Vorjahr: 3.770 Mio. €). Die Forderungen gegen nicht konsolidierte Tochtergesellschaften resultieren ebenfalls im Wesentlichen aus gewährten Darlehen in Höhe von 1.108 Mio. € (Vorjahr angepasst: 1.571 Mio. €) sowie aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von 181 Mio. € (Vorjahr: 157 Mio. €).
In den ausstehenden Forderungen gegen nahestehende Personen und Unternehmen sind zweifelhafte Forderungen enthalten, welche in Höhe von 561 Mio. € (Vorjahr angepasst: 460 Mio. €) wertberichtigt wurden. Im Geschäftsjahr 2025 fielen hierfür Aufwendungen in Höhe von 550 Mio. € (Vorjahr: 445 Mio. €) an.
Des Weiteren bürgt der Volkswagen Konzern für nahestehende Personen und Unternehmen gegenüber externen Banken in Höhe von 76 Mio. € (Vorjahr: 73 Mio. €).
Der Volkswagen Konzern hat im Geschäftsjahr Kapitaleinlagen bei nahestehenden Unternehmen in Höhe von 1.123 Mio. € (Vorjahr: 1.492 Mio. €) getätigt.
Die Verpflichtungen gegenüber Aufsichtsräten und sonstigen nahestehenden Personen beinhalten wie im Vorjahr im Wesentlichen verzinsliche Bankguthaben von Aufsichtsräten und sonstigen nahestehenden Personen, die zu marktüblichen Konditionen bei Gesellschaften des Volkswagen Konzerns angelegt wurden.
Die Verpflichtungen gegenüber dem Vorstand enthalten ausstehende Salden für den Jahresbonus, die Fair Values der den Vorstandsmitgliedern gewährten Performance Shares sowie die Pensionsrückstellungen in Höhe von 72,4 Mio. € (Vorjahr: 70,4 Mio. €).
Über die oben genannten Werte hinaus sind für Vorstand und Aufsichtsrat des Volkswagen Konzerns folgende Aufwendungen für die im Rahmen ihrer Organtätigkeit gewährten Leistungen und Vergütungen erfasst worden:

€ |  | 2025 |  | 2024
Kurzfristig fällige Leistungen |  | 36.009.699 |  | 37.042.203
Leistungen auf Basis von Performance Shares und virtuellen Aktien |  | 9.404.032 |  | 11.781.129
Leistungen nach Beendigung des Arbeitsverhältnisses (nur Dienstzeitaufwand) |  | 5.110.060 |  | 5.548.098
Leistungen aus Anlass der Beendigung des Arbeitsverhältnisses |  | 6.909.105 |  | –
|  | 57.432.896 |  | 54.371.430

Den angestellten Arbeitnehmervertretern im Aufsichtsrat steht weiterhin ein reguläres Gehalt im Rahmen ihres Arbeitsvertrags zu. Dies gilt entsprechend für den Vertreter der leitenden Angestellten im Aufsichtsrat.
Die Leistungen nach Beendigung des Arbeitsverhältnisses betreffen Zuführungen zu Pensionsrückstellungen für aktive Vorstandsmitglieder.
47. Mitteilungen und Veröffentlichungen von Veränderungen des Stimmrechtsanteils an der
Volkswagen AG nach Wertpapierhandelsgesetz (WpHG)
Porsche
1) Die Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart, Deutschland, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass der Stimmrechtsanteil der Porsche Automobil Holding SE an der Volkswagen Aktiengesellschaft, Wolfsburg, Deutschland, am 5. Januar 2009 die Schwelle von 50 % überschritten hat und zu diesem Tag 50,76 % (149.696.680 Stimmrechte) beträgt.
2) Folgende Personen haben uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass der Stimmrechtsanteil des jeweiligen Mitteilenden an der Volkswagen Aktiengesellschaft am 5. Januar 2009 die Schwelle von 50 % überschritten hat und zu diesem Tag 50,76 % (149.696.680 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche vorgenannten 149.696.680 Stimmrechte sind dem jeweiligen Mitteilenden nach § 22 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Die den Mitteilenden zugerechneten Stimmrechte werden über Tochterunternehmen im Sinne von § 22 Abs. 3 WpHG gehalten, deren zugerechneter Stimmrechtsanteil 3 % oder mehr beträgt und die in den Klammern angegeben sind:
Mag. Josef Ahorner, Österreich
(Ferdinand Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich; Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piëch GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald/Deutschland; Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Mag. Louise Kiesling, Österreich
(Ferdinand Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich; Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piëch GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald/Deutschland; Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland;
Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Prof. Ferdinand Alexander Porsche, Österreich
(Ferdinand Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich; Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piëch GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald/Deutschland; Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland;
Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Dr. Oliver Porsche, Österreich
(Ferdinand Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich; Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piëch GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald/Deutschland; Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland;
Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Kai Alexander Porsche, Österreich
(Ferdinand Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich; Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piëch GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald/Deutschland; Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland;
Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Mark Philipp Porsche, Österreich
(Ferdinand Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich; Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piëch GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald/Deutschland; Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland;
Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Gerhard Anton Porsche, Österreich
(Ferdinand Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich; Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piëch GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald/Deutschland; Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland;
Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Ing. Hans-Peter Porsche, Österreich
(Familie Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich; Familie Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Ing. Hans-Peter Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Hans-Peter Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Peter Daniell Porsche, Österreich
(Familie Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich; Familie Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Ing. Hans-Peter Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Hans-Peter Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Dr. Wolfgang Porsche, Deutschland
(Familie Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich; Familie Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Ing. Hans-Peter Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Hans-Peter Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Wolfgang Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Ferdinand Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich
(Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piëch GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald/Deutschland; Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg/Österreich;
Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Familie Porsche Privatstiftung, Salzburg/Österreich
(Familie Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich; Ing. Hans-Peter Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Hans-Peter Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich
(Louise Daxer-Piëch GmbH, Salzburg/Österreich; Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald/Deutschland;
Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Familie Porsche Holding GmbH, Salzburg/Österreich
(Ing. Hans-Peter Porsche GmbH, Salzburg/Österreich; Hans-Peter Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Louise Daxer-Piëch GmbH, Salzburg/Österreich
(Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland;
Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland),
Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg/Österreich
(Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg/Österreich
(Gerhard Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald/Deutschland
(Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland
(Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Gerhard Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland
(Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Ing. Hans-Peter Porsche GmbH, Salzburg/Österreich
(Hans-Peter Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland; Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Hans-Peter Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland
(Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Wolfgang Porsche GmbH, Grünwald/Deutschland
(Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Familien Porsche-Daxer-Piech Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland
(Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald/Deutschland
(Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Porsche GmbH, Stuttgart/Deutschland
(Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Dr. Hans Michel Piëch, Österreich
(Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland; Hans Michel Piech GmbH, Grünwald/Deutschland;
Dr. Hans Michel Piëch GmbH, Salzburg/Österreich),
Dr. Hans Michel Piëch GmbH, Salzburg/Österreich
(Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland; Hans Michel Piech GmbH, Grünwald/Deutschland),
Hans Michel Piech GmbH, Grünwald/Deutschland
(Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland),
Dipl.-Ing. Dr. h.c. Ferdinand Piëch, Österreich
(Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland; Ferdinand Piech GmbH, Grünwald/Deutschland;
Dipl.-Ing. Dr. h.c. Ferdinand Piëch GmbH, Salzburg/Österreich; Ferdinand Karl Alpha Privatstiftung, Wien/Österreich),
Ferdinand Karl Alpha Privatstiftung, Wien/Österreich
(Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland; Ferdinand Piech GmbH, Grünwald/Deutschland;
Dipl.-Ing. Dr. h.c. Ferdinand Piëch GmbH, Salzburg/Österreich),
Dipl.-Ing. Dr. h.c. Ferdinand Piëch GmbH, Salzburg/Österreich
(Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland; Ferdinand Piech GmbH, Grünwald/Deutschland),
Ferdinand Piech GmbH, Grünwald/Deutschland
(Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland).
3) Die Porsche Holding Gesellschaft m.b.H., Salzburg/Österreich, und die Porsche GmbH, Salzburg/Österreich, haben uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der Volkswagen Aktiengesellschaft am 5. Januar 2009 jeweils die Schwelle von 50 % überschritten hat und zu diesem Tag jeweils 53,13 % (156.702.015 Stimmrechte) beträgt.
Sämtliche vorgenannten 156.702.015 Stimmrechte sind der Porsche Holding Gesellschaft m.b.H. nach
§ 22 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Die Unternehmen, über die die Stimmrechte gehalten werden und
deren zugerechneter Stimmrechtsanteil 3 % oder mehr beträgt, sind:
– Porsche GmbH, Salzburg/Österreich;
– Porsche GmbH, Stuttgart/Deutschland;
– Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland.
Von den vorgenannten 156.702.015 Stimmrechten sind der Porsche GmbH, Salzburg/Österreich, 50,76 % der Stimmrechte (149.696.753 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Die Unternehmen, über die die Stimmrechte gehalten werden und deren zugerechneter Stimmrechtsanteil 3 % oder mehr beträgt, sind:
– Porsche GmbH, Stuttgart/Deutschland;
– Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart/Deutschland.
4) Die Porsche Wolfgang 1. Beteiligungs GmbH & Co. KG, Stuttgart, Deutschland, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass ihr (indirekter) Stimmrechtsanteil an der Volkswagen Aktiengesellschaft, Wolfsburg, Deutschland, am 29. September 2010 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % der Stimmrechte überschritten und zu diesem Tag 50,74 % der Stimmrechte (149.696.680 Stimmrechte) betragen hat.
Davon sind der Porsche Wolfgang 1. Beteiligungs GmbH & Co. KG 50,74 % der Stimmrechte (149.696.680 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen.
Die der Porsche Wolfgang 1. Beteiligungs GmbH & Co. KG zugerechneten Stimmrechte werden dabei über folgende von ihr kontrollierte Unternehmen, deren Stimmrechtsanteil an der Volkswagen Aktiengesellschaft jeweils 3 % oder mehr beträgt, gehalten: Wolfgang Porsche GmbH, Grünwald, Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald, Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart.
Die Stimmrechte wurden nicht durch Ausübung eines durch Finanzinstrumente nach § 25 Abs. 1 Satz 1 WpHG verliehenen Erwerbsrechts erlangt.
5) Die LK Holding GmbH, Salzburg, Österreich, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 12.08.2013 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 10.08.2013 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % der Stimmrechte überschritten und zu diesem Tag 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) betragen hat.
Davon sind der LK Holding GmbH 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen.
Die der LK Holding GmbH zugerechneten Stimmrechte werden dabei über folgende von ihr kontrollierte Unternehmen, deren Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT jeweils 3 % oder mehr beträgt, gehalten: Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart; Familien Porsche-Kiesling Beteiligung GmbH, Grünwald; Louise Daxer-Piech GmbH, Grünwald.
6) Die Ahorner Alpha Beteiligungs GmbH, Grünwald, Deutschland, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 11.09.2013 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 11.09.2013 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % der Stimmrechte überschritten und zu diesem Tag 50,73% der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) betragen hat. Davon sind der Ahorner Alpha Beteiligungs GmbH 50,73% der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen.
Die der Ahorner Alpha Beteiligungs GmbH zugerechneten Stimmrechte werden dabei über folgende von ihr kontrollierte Unternehmen, deren Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT jeweils 3 % oder mehr beträgt, gehalten: Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart.
7) Die Ahorner Beta Beteiligungs GmbH, Grünwald, Deutschland, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 11.09.2013 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 11.09.2013 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % der Stimmrechte überschritten und zu diesem Tag 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) betragen hat. Davon sind der Ahorner Beta Beteiligungs GmbH 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen.
Die der Ahorner Beta Beteiligungs GmbH zugerechneten Stimmrechte werden dabei über folgende von ihr kontrollierte Unternehmen, deren Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT jeweils 3 % oder mehr beträgt, gehalten: Ahorner Alpha Beteiligungs GmbH, Grünwald; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart.
8) Die Louise Daxer-Piech GmbH, Salzburg, Österreich, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 11.09.2013 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 11.09.2013 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % der Stimmrechte überschritten und zu diesem Tag 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) betragen hat. Davon sind der Louise Daxer-Piech GmbH 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen.
Die der Louise Daxer-Piech GmbH zugerechneten Stimmrechte werden dabei über folgende von ihr kontrollierte Unternehmen, deren Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT jeweils 3 % oder mehr
beträgt, gehalten: Ahorner Beta Beteiligungs GmbH, Grünwald; Ahorner Alpha Beteiligungs GmbH, Grünwald; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart.
9) Die Ahorner Holding GmbH, Salzburg, Österreich, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 11.09.2013 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 11.09.2013 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % der Stimmrechte überschritten und zu diesem Tag 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) betragen hat. Davon sind der Ahorner Holding GmbH 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen.
Die der Ahorner Holding GmbH zugerechneten Stimmrechte werden dabei über folgende von ihr kontrollierte
Unternehmen, deren Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT jeweils 3 % oder mehr
beträgt, gehalten: Louise Daxer-Piech GmbH, Salzburg, Österreich; Ahorner Beta Beteiligungs GmbH, Grünwald; Ahorner Alpha Beteiligungs GmbH, Grünwald; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart.
10) Die Porsche Wolfgang 1. Beteiligungsverwaltungs GmbH, Stuttgart, Deutschland, hat uns gemäß
§ 21 Abs. 1 WpHG am 16. Dezember 2014 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN
AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 15. Dezember 2014 die Schwellen von 50 %, 30 %, 25 %, 20 %, 15 %, 10 %, 5 % und 3 % der Stimmrechte unterschritten und zu diesem Tag 0 % der Stimmrechte (0 Stimmrechte) betragen hat.
11) Die Dr. Wolfgang Porsche Holding GmbH, Salzburg, Österreich, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am
17. Dezember 2014 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 15. Dezember 2014 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % der Stimmrechte überschritten und zu diesem Tag 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) betragen hat. Davon sind der Dr. Wolfgang Porsche Holding GmbH 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen.
Die der Dr. Wolfgang Porsche Holding GmbH zugerechneten Stimmrechte werden dabei über folgende von ihr kontrollierte Unternehmen, deren Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT jeweils 3 % oder mehr beträgt, gehalten: Wolfgang Porsche GmbH, Grünwald; Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart.
12) Folgende Personen haben uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 15.07.2015 jeweils mitgeteilt, dass ihr Stimm-rechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 14.07.2015 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % der Stimmrechte überschritten und zu diesem Tag jeweils 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) betragen hat:
– Dipl.-Design. Stephanie Porsche-Schröder, Österreich,
– Dr. Dr. Christian Porsche, Österreich,
– Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche, Österreich.
Davon sind jedem der vorgenannten Mitteilenden jeweils 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Die ihnen zugerechneten Stimmrechte werden dabei jeweils über folgende von ihnen kontrollierte Unternehmen, deren Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT jeweils 3 % oder mehr beträgt, gehalten:
Dr. Wolfgang Porsche Holding GmbH, Salzburg; Wolfgang Porsche GmbH, Grünwald; Ferdinand Porsche
Familien-Privatstiftung, Salzburg; Familie Porsche Holding GmbH, Salzburg; Ing. Hans-Peter Porsche GmbH, Salzburg; Hans-Peter Porsche GmbH, Grünwald; Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg; Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald; Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald; LK Holding GmbH, Salzburg; Louise Kiesling GmbH, Grünwald; Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart.
13) Die Familie Porsche Privatstiftung, Salzburg, Österreich, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 15.07.2015 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 14.07.2015 die Schwellen von 50 %, 30 %, 25 %, 20 %, 15 %, 10 %, 5 % und 3 % der Stimmrechte unterschritten und zu diesem Tage 0 % der Stimmrechte (0 Stimmrechte) betragen hat.
14) Die Ferdinand Porsche Privatstiftung, Salzburg, Österreich, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 15.07.2015 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 14.07.2015 die Schwellen von 50 %, 30 %, 25 %, 20 %, 15 %, 10 %, 5 % und 3 % der Stimmrechte unterschritten und zu diesem Tage 0 % der Stimmrechte (0 Stimmrechte) betragen hat.
15) Die Ferdinand Porsche Familien-Privatstiftung, Salzburg, Österreich, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 15.07.2015 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 14.07.2015 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % der Stimmrechte überschritten und zu diesem Tag 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) betragen hat. Davon sind der Ferdinand Porsche Familien-Privatstiftung 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen.
Die der Ferdinand Porsche Familien-Privatstiftung zugerechneten Stimmrechte werden dabei über folgende von ihr kontrollierte Unternehmen, deren Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT jeweils 3 % oder mehr beträgt, gehalten:
Familie Porsche Holding GmbH, Salzburg; Ing. Hans-Peter Porsche GmbH, Salzburg; Hans-Peter Porsche GmbH, Grünwald; Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg; Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald; Gerhard Anton Porsche GmbH, Salzburg; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald; LK Holding GmbH, Salzburg; Louise Kiesling GmbH, Grünwald; Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart.
16) Folgende Personen haben uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 20.07.2015 jeweils mitgeteilt, dass ihr Stimm-rechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 14.07.2015 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % der Stimmrechte überschritten und zu diesem Tag jeweils 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) betragen hat:
– Dr. Geraldine Porsche, Österreich,
– Diana Porsche, Österreich,
– Felix Alexander Porsche, Deutschland.
Davon sind jedem der vorgenannten Mitteilenden jeweils 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Die ihnen zugerechneten Stimmrechte werden dabei jeweils über folgende von ihnen kontrollierte Unternehmen, deren Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT jeweils 3 % oder mehr beträgt, gehalten:
Ferdinand Porsche Familien-Privatstiftung, Salzburg; Familie Porsche Holding GmbH, Salzburg; Ing. Hans-Peter Porsche GmbH, Salzburg; Hans-Peter Porsche GmbH, Grünwald; Ferdinand Porsche Holding GmbH, Salzburg; Prof. Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Salzburg; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald; Gerhard
Anton Porsche GmbH, Salzburg; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald; LK Holding GmbH, Salzburg; Louise Kiesling GmbH, Grünwald; Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart.
17) Die Ferdinand Porsche Familien- Holding GmbH, Salzburg, Österreich, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG am 4. August 2015 mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Wolfsburg, Deutschland, am 31. Juli 2015 die Schwellen von 3 %, 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 % und 50 % der Stimmrechte überschritten und zu diesem Tag 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) betragen hat. Davon sind der Ferdinand Porsche Familien- Holding GmbH 50,73 % der Stimmrechte (149.696.681 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen.
Die der Ferdinand Porsche Familien-Holding GmbH zugerechneten Stimmrechte werden dabei über folgende von ihr kontrollierte Unternehmen, deren Stimmrechtsanteil an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT jeweils 3 % oder mehr beträgt, gehalten: Hans-Peter Porsche GmbH, Grünwald; Ferdinand Alexander Porsche GmbH, Grünwald; Gerhard Porsche GmbH, Grünwald; Louise Kiesling GmbH, Grünwald; Familie Porsche Beteiligung GmbH, Grünwald; Porsche Automobil Holding SE, Stuttgart.
18) Veröffentlichung gemäß § 26 Abs. 1 WpHG vom 03.06.2016

1. Angaben zum Emittenten VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Berliner Ring 2, 38440 Wolfsburg, Deutschland

2. Grund der Mitteilung [ ] Erwerb/Veräußerung von Aktien mit Stimmrechten [X] Erwerb/Veräußerung von Instrumenten [ ] Änderung der Gesamtzahl der Stimmrechte [ ] Sonstiger Grund:

3. Angaben zum Mitteilungspflichtigen
Name: Dr. Dr. Christian Porsche, Dipl.- Design. Stephanie Porsche-Schröder, Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche, Felix Alexander Porsche | Registrierter Sitz und Staat:

4. Namen der Aktionäre mit 3 % oder mehr Stimmrechten, wenn abweichend von 3. Porsche Automobil Holding SE

5. Datum der Schwellenberührung 01.06.2016

6. Gesamtstimmrechtsanteile
| Anteil Stimmrechte (Summe 7.a.) | Anteil Instrumente (Summe 7.b.1. + 7.b.2.) | Summe Anteile (Summe 7.a. + 7.b.) | Gesamtzahl der Stimmrechte des Emittenten
neu | 52,22% | 52,22% | 52,22% | 295089818
letzte Mitteilung | 50,73% | n/a% | 0,00% |

7. Einzelheiten zu den Stimmrechtsbeständen
a. Stimmrechte (§§ 21, 22 WpHG)
ISIN | absolut | in %
direkt (§ 21 WpHG) | zugerechnet (§ 22 WpHG) | direkt (§ 21 WpHG) | zugerechnet (§ 22 WpHG)
DE0007664005 | 0 | 154093681 | 0% | 52,22%
Summe | 154093681 | 52,22%

b.1. Instrumente i.S.d. § 25 Abs. 1 Nr. 1 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/ Laufzeit | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  |  | %
|  | Summe |  | %

b.2. Instrumente i.S.d. § 25 Abs. 1 Nr. 2 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/ Laufzeit | Barausgleich oder physische Abwicklung | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
Einbringungsvertrag | n/a | n/a | physisch | 154093681 | 52,22%
|  |  | Summe | 154093681 | 52,22%

8. Informationen in Bezug auf den Mitteilungspflichtigen [ ] Mitteilungspflichtiger (3.) wird weder beherrscht noch beherrscht Mitteilungspflichtiger andere Unternehmen mit melderelevanten Stimmrechten des Emittenten (1.). [X] Vollständige Kette der Tochterunternehmen beginnend mit der obersten beherrschenden Person oder dem obersten beherrschenden Unternehmen:
Unternehmen | Stimmrechte in %, wenn 3% oder höher | Instrumente in %, wenn 5% oder höher | Summe in %, wenn 5% oder höher
Dr. Dr. Christian Porsche, Dipl.-Design. Stephanie Porsche-Schröder, Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche, Felix Alexander Porsche | % | % | %
Familie WP Holding GmbH | % | 52,22% | 52,22%
Dr. Dr. Christian Porsche, Dipl.-Design. Stephanie Porsche-Schröder, Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche, Felix Alexander Porsche | % | % | %
Dr. Wolfgang Porsche Holding GmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche GmbH | % | % | %
Familie Porsche Beteiligung GmbH | % | % | %
Porsche Automobil Holding SE | 52,22% | % | 52,22%
Dr. Dr. Christian Porsche, Dipl.-Design. Stephanie Porsche-Schröder, Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche, Felix Alexander Porsche | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien-Privatstiftung | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien- Holding GmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche GmbH | % | % | %
Familie Porsche Beteiligung GmbH | % | % | %
Porsche Automobil Holding SE | 52,22% | % | 52,22%

9. Bei Vollmacht gemäß § 22 Abs. 3 WpHG (nur möglich bei einer Zurechnung nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6 WpHG) Datum der Hauptversammlung: Gesamtstimmrechtsanteil nach der Hauptversammlung: % (entspricht Stimmrechten)

19) Veröffentlichung gemäß § 26 Abs. 1 WpHG vom 03.06.2016

1. Angaben zum Emittenten VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Berliner Ring 2, 38440 Wolfsburg, Deutschland

2. Grund der Mitteilung [ ]Erwerb/Veräußerung von Aktien mit Stimmrechten [X] Erwerb/Veräußerung von Instrumenten [ ]Änderung der Gesamtzahl der Stimmrechte [ ]Sonstiger Grund:

3. Angaben zum Mitteilungspflichtigen
Name: Herr Dr. Wolfgang Porsche | Registrierter Sitz und Staat:

4. Namen der Aktionäre mit 3% oder mehr Stimmrechten, wenn abweichend von 3. Porsche Automobil Holding SE

5. Datum der Schwellenberührung 01.06.2016

6. Gesamtstimmrechtsanteile
| Anteil Stimmrechte (Summe 7.a.) | Anteil Instrumente (Summe 7.b.1. + 7.b.2.) | Summe Anteile (Summe 7.a. + 7.b.) | Gesamtzahl der Stimmrechte des Emittenten
neu | 52,22% | 52,22% | 52,22% | 295089818
letzte Mitteilung | 50,76% | n/a% | 0,00% |

7. Einzelheiten zu den Stimmrechtsbeständen
a. Stimmrechte (§§ 21, 22 WpHG)
ISIN | absolut | in %
direkt (§ 21 WpHG) | zugerechnet (§ 22 WpHG) | direkt (§ 21 WpHG) | zugerechnet (§ 22 WpHG)
DE0007664005 | 0 | 154093681 | 0% | 52,22%
Summe | 154093681 | 52,22%

b.1. Instrumente i.S.d. § 25 Abs. 1 Nr. 1 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/Verfall | Ausübungszeitraum/ Laufzeit | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  |  | %
|  | Summe |  | %

b.2. Instrumente i.S.d. § 25 Abs. 1 Nr. 2 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/ Laufzeit | Barausgleich oder physische Abwicklung | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
Einbringungsvertrag | n/a | n/a | physisch | 154093681 | 52,22%
|  |  | Summe | 154093681 | 52,22%

8. Informationen in Bezug auf den Mitteilungspflichtigen [ ] Mitteilungspflichtiger (3.) wird weder beherrscht noch beherrscht Mitteilungspflichtiger andere Unternehmen mit melderelevanten Stimmrechten des Emittenten (1.). [X] Vollständige Kette der Tochterunternehmen beginnend mit der obersten beherrschenden Person oder dem obersten beherrschenden Unternehmen:
Unternehmen | Stimmrechte in %, wenn 3% oder höher | Instrumente in %, wenn 5% oder höher | Summe in %, wenn 5% oder höher
Dr. Wolfgang Porsche | % | % | %
Familie WP Holding GmbH | % | 52,22% | 52,22%
Dr. Wolfgang Porsche | % | % | %
Dr. Wolfgang Porsche Holding GmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche GmbH | % | % | %
Familie Porsche Beteiligung GmbH | % | % | %
Porsche Automobil Holding SE | 52,22% | % | 52,22%
Dr. Wolfgang Porsche | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien-Privatstiftung | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien- Holding GmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche GmbH | % | % | %
Familie Porsche Beteiligung GmbH | % | % | %
Porsche Automobil Holding SE | 52,22% | % | 52,22%

9. Bei Vollmacht gemäß § 22 Abs. 3 WpHG (nur möglich bei einer Zurechnung nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6 WpHG) Datum der Hauptversammlung: Gesamtstimmrechtsanteil nach der Hauptversammlung:       % (entspricht       Stimmrechten)

20) Veröffentlichung gemäß § 26 Abs. 1 WpHG vom 17.06.2016

1. Angaben zum Emittenten VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Berliner Ring 2, 38440 Wolfsburg, Deutschland

2. Grund der Mitteilung [ ] Erwerb/Veräußerung von Aktien mit Stimmrechten [X] Erwerb/Veräußerung von Instrumenten [ ] Änderung der Gesamtzahl der Stimmrechte [X] Sonstiger Grund: Konzernmitteilung aufgrund konzerninterner Umstrukturierung

3. Angaben zum Mitteilungspflichtigen
Name: Dr. Wolfgang Porsche, Dr. Dr. Christian Porsche, Dipl.-Design. Stephanie Porsche-Schröder, Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche, Felix Alexander Porsche | Registrierter Sitz und Staat:

4. Namen der Aktionäre mit 3% oder mehr Stimmrechten, wenn abweichend von 3. Porsche Automobil Holding SE

5. Datum der Schwellenberührung 15.06.2016

6. Gesamtstimmrechtsanteile
| Anteil Stimmrechte (Summe 7.a.) | Anteil Instrumente (Summe 7.b.1. + 7.b.2.) | Summe Anteile (Summe 7.a. + 7.b.) | Gesamtzahl der Stimmrechte des Emittenten
neu | 52,22% | 0,00% | 52,22% | 295089818
letzte Mitteilung | 52,22% | 52,22% | 52,22% |

7. Einzelheiten zu den Stimmrechtsbeständen
a. Stimmrechte (§§ 21, 22 WpHG)
ISIN | absolut | in %
direkt (§ 21 WpHG) | zugerechnet (§ 22 WpHG) | Direkt (§ 21 WpHG) | zugerechnet (§ 22 WpHG)
DE0007664005 | 0 | 154093681 | 0% | 52,22%
Summe | 154093681 | 52,22%

b.1. Instrumente i.S.d. § 25 Abs. 1 Nr. 1 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/Verfall | Ausübungszeitraum/ Laufzeit | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  |  | %
|  | Summe |  | %

b.2. Instrumente i.S.d. § 25 Abs. 1 Nr. 2 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/Laufzeit | Barausgleich oder physische Abwicklung | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  |  |  | %
|  |  | Summe |  | %

8. Informationen in Bezug auf den Mitteilungspflichtigen [ ] Mitteilungspflichtiger (3.) wird weder beherrscht noch beherrscht Mitteilungspflichtiger andere Unternehmen mit melderelevanten Stimmrechten des Emittenten (1.). [X] Vollständige Kette der Tochterunternehmen beginnend mit der obersten beherrschenden Person oder dem obersten beherrschenden Unternehmen:
Unternehmen | Stimmrechte in %, wenn 3% oder höher | Instrumente in %, wenn 5% oder höher | Summe in %, wenn 5% oder höher
Dr. Wolfgang Porsche, Dr. Dr. Christian Porsche, Dipl.-Design. Stephanie Porsche-Schröder, Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche, Felix Alexander Porsche | % | % | %
Familie WP Holding GmbH | % | % | %
Dr. Wolfgang Porsche Holding GmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche GmbH | % | % | %
Familie Porsche Beteiligung GmbH | % | % | %
Porsche Automobil Holding SE | 52,22% | % | 52,22%
Dr. Wolfgang Porsche, Dr. Dr. Christian Porsche, Dipl.-Design. Stephanie Porsche-Schröder, Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche, Felix Alexander Porsche | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien-Privatstiftung | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien- HoldingGmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche GmbH | % | % | %
Familie Porsche Beteiligung GmbH | % | % | %
Porsche Automobil Holding SE | 52,22% | % | 52,22%

9. Bei Vollmacht gemäß § 22 Abs. 3 WpHG (nur möglich bei einer Zurechnung nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6 WpHG) Datum der Hauptversammlung: Gesamtstimmrechtsanteil nach der Hauptversammlung:       % (entspricht       Stimmrechten)

21) Veröffentlichung gemäß § 26 Abs. 1 WpHG vom 10.11.2017

1. Angaben zum Emittenten VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Berliner Ring 2, 38440 Wolfsburg, Deutschland

2. Grund der Mitteilung [ ] Erwerb/Veräußerung von Aktien mit Stimmrechten [ ] Erwerb/Veräußerung von Instrumenten [ ]Änderung der Gesamtzahl der Stimmrechte [X] Sonstiger Grund: Veräußerung eines Tochterunternehmens

3. Angaben zum Mitteilungspflichtigen
Name: Herr Hon.-Prof. Dr. techn. h.c. Dipl.-Ing. ETH Ferdinand Karl Piëch, Geburtsdatum: 17.04.1937 | Registrierter Sitz und Staat:

4. Namen der Aktionäre mit 3% oder mehr Stimmrechten, wenn abweichend von 3.

5. Datum der Schwellenberührung 08.11.2017

6. Gesamtstimmrechtsanteile
| Anteil Stimmrechte (Summe 7.a.) | Anteil Instrumente (Summe 7.b.1. + 7.b.2.) | Summe Anteile (Summe 7.a. + 7.b.) | Gesamtzahl der Stimmrechte des Emittenten
neu | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 295089818
letzte Mitteilung | 50,76% | n/a% | n/a% |
7. Einzelheiten zu den Stimmrechtsbeständen
a. Stimmrechte (§§ 21, 22 WpHG)
ISIN | absolut | in %
direkt (§ 21 WpHG) | zugerechnet (§ 22 WpHG) | direkt (§ 21 WpHG) | zugerechnet (§ 22 WpHG)
DE0007664005 | 0 | 0 | 0,00% | 0,00%
Summe | 0 | 0,00 %

b.1. Instrumente i.S.d. § 25 Abs. 1 Nr. 1 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/Verfall | Ausübungszeitraum/ Laufzeit | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  |  | %
|  | Summe |  | %

b.2. Instrumente i.S.d. § 25 Abs. 1 Nr. 2 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/Laufzeit | Barausgleich oder physische Abwicklung | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  |  |  | %
|  |  | Summe |  | %

8. Informationen in Bezug auf den Mitteilungspflichtigen [X] Mitteilungspflichtiger (3.) wird weder beherrscht noch beherrscht Mitteilungspflichtiger andere Unternehmen mit melderelevanten Stimmrechten des Emittenten (1.). [ ] Vollständige Kette der Tochterunternehmen beginnend mit der obersten beherrschenden Person oder dem obersten beherrschenden Unternehmen:
Unternehmen | Stimmrechte in %, wenn 3% oder höher | Instrumente in %, wenn 5% oder höher | Summe in %, wenn 5% oder höher

9. Bei Vollmacht gemäß § 22 Abs. 3 WpHG (nur möglich bei einer Zurechnung nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6 WpHG) Datum der Hauptversammlung: Gesamtstimmrechtsanteil nach der Hauptversammlung:       % (entspricht       Stimmrechten)

10. Sonstige Erläuterungen Diese Stimmrechtsmitteilung erfolgt gleichzeitig mit befreiender Wirkung für die Dipl.Ing. Dr. h.c. Ferdinand K. Piech GmbH, Salzburg, und die Ferdinand Karl Alpha Privatstiftung, Salzburg. Auf Grund der Veräußerung der Beteiligung an der Auto 2015 Beteiligungs GmbH durch die Dipl.Ing. Dr. h.c. Ferdinand K. Piech GmbH, Salzburg, werden auch der Dipl.Ing. Dr. h.c. Ferdinand K. Piech GmbH, Salzburg, und der Ferdinand Karl Alpha Privatstiftung, Salzburg, keine Stimmrechte an der VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT mehr zugerechnet.

22) Veröffentlichung gemäß § 40 Abs. 1 WpHG vom 18.12.2024

1. Angaben zum Emittenten VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Berliner Ring 2, 38440 Wolfsburg, Deutschland, 529900NNUPAGGOMPXZ31

2. Grund der Mitteilung [ ] Erwerb/Veräußerung von Aktien mit Stimmrechten [ ] Erwerb/Veräußerung von Instrumenten [ ]Änderung der Gesamtzahl der Stimmrechte [X] Sonstiger Grund: Ausscheiden aus der Kontrolle

3. Angaben zum Mitteilungspflichtigen
Natürliche Person (Vorname, Nachname): Hans-Peter Ing. Porsche Geburtsdatum: 29.10.1940 |

4. Namen der Aktionäre mit 3% oder mehr Stimmrechten, wenn abweichend von 3.

5. Datum der Schwellenberührung 18.12.2024

6. Gesamtstimmrechtsanteile
| Anteil Stimmrechte (Summe 7.a.) | Anteil Instrumente (Summe 7.b.1. + 7.b.2.) | Summe Anteile (Summe 7.a. + 7.b.) | Gesamtzahl der Stimmrechte nach §41 WpHG
neu | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 295089818
letzte Mitteilung | 50,73% | 0,00% | n/a% | /

7. Einzelheiten zu den Stimmrechtsbeständen
a. Stimmrechte (§§ 33, 34 WpHG)
ISIN | absolut | in %
direkt (§ 33 WpHG) | zugerechnet (§ 34 WpHG) | direkt (§ 33 WpHG) | zugerechnet (§ 34 WpHG)
DE0007664005 | 0 | 0 | 0,00% | 0,00%
Summe | 0 | 0,00 %

b.1. Instrumente i.S.d. § 38 Abs. 1 Nr. 1 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/Verfall | Ausübungszeitraum/ Laufzeit | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  | 0 | 0,00%
|  | Summe | 0 | 0,00%

b.2. Instrumente i.S.d. § 38 Abs. 1 Nr. 2 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/Laufzeit | Barausgleich oder physische Abwicklung | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  |  | 0 | 0,00%
|  |  | Summe | 0 | 0,00%

8. Informationen in Bezug auf den Mitteilungspflichtigen [X] Mitteilungspflichtiger (3.) wird weder beherrscht noch beherrscht Mitteilungspflichtiger andere Unternehmen, die Stimmrechte des Emittenten (1.) halten oder denen Stimmrechte des Emittenten zugerechnet werden. [ ] Vollständige Kette der Tochterunternehmen beginnend mit der obersten beherrschenden Person oder dem obersten beherrschenden Unternehmen:
Unternehmen | Stimmrechte in %, wenn 3% oder höher | Instrumente in %, wenn 5% oder höher | Summe in %, wenn 5% oder höher

9. Bei Vollmacht gemäß § 34 Abs. 3 WpHG (nur möglich bei einer Zurechnung nach § 34 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6 WpHG) Datum der Hauptversammlung: Gesamtstimmrechtsanteil (6.) nach der Hauptversammlung:

Anteil Stimmrechte | Anteil Instrumente | Summe Anteile
% | % | %

10. Sonstige Informationen

23) Veröffentlichung gemäß § 40 Abs. 1 WpHG vom 21.03.2025

1. Angaben zum Emittenten VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Berliner Ring 2, 38440 Wolfsburg, Deutschland, 529900NNUPAGGOMPXZ31
2. Grund der Mitteilung [ ] Erwerb/Veräußerung von Aktien mit Stimmrechten [ ] Erwerb/Veräußerung von Instrumenten [ ] Änderung der Gesamtzahl der Stimmrechte [X] Sonstiger Grund: Eintritt in die Kontrolle
3. Angaben zum Mitteilungspflichtigen Natürliche Person (Vorname, Nachname): Andreas Johann Kiesling, BA, MA Geburtsdatum: 29.08.1989 |
4. Namen der Aktionäre mit 3% oder mehr Stimmrechten, wenn abweichend von 3. Porsche Automobil Holding SE
5. Datum der Schwellenberührung 20.03.2025
6. Gesamtstimmrechtsanteile
| Anteil Stimmrechte (Summe 7.a.) | Anteil Instrumente (Summe 7.b.1. + 7.b.2.) | Summe Anteile (Summe 7.a. + 7.b.) | Gesamtzahl der Stimmrechte nach §41 WpHG
neu | 53,35 % | 0,00 % | 53,35 % | 295089818
letzte Mitteilung | n/a % | n/a % | n/a % | /

7. Einzelheiten zu den Stimmrechtsbeständen a. Stimmrechte (§§ 33, 34 WpHG)
ISIN | absolut | in %
direkt (§ 33 WpHG) | zugerechnet (§ 34 WpHG) | direkt (§ 33 WpHG) | zugerechnet (§ 34 WpHG)
DE0007664005 | 0 | 157426554 | 0,00 % | 53,35 %
Summe | 157426554 | 53,35 %
b.1. Instrumente i.S.d. § 38 Abs. 1 Nr. 1 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/| Laufzeit | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  | 0 | 0,00 %
|  | Summe | 0 | 0,00 %
b.2. Instrumente i.S.d. § 38 Abs. 1 Nr. 2 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/ Laufzeit | Barausgleich oder physische Abwicklung | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  |  | 0 | 0,00 %
|  |  | Summe | 0 | 0,00 %
8. Informationen in Bezug auf den Mitteilungspflichtigen
[ ] Mitteilungspflichtiger (3.) wird weder beherrscht noch beherrscht Mitteilungspflichtiger andere Unternehmen, die Stimmrechte des Emittenten (1.) halten oder denen Stimmrechte des Emittenten zugerechnet werden.
[X] Vollständige Kette der Tochterunternehmen beginnend mit der obersten beherrschenden Person oder dem obersten beherrschenden Unternehmen:
Unternehmen | Stimmrechte in %, wenn 3% oder höher | Instrumente in %, wenn 5% oder höher | Summe in %, wenn 5% oder höher
Andreas Johann Kiesling, BA, MA (bezüglich weiterer Familiengesellschafter siehe Ziff . 10) | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien-Privatstiftung | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien-Holding GmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche GmbH | % | % | %
Familie Porsche Beteiligung GmbH |  |  |
Porsche Automobil Holding SE | 53,35 % |  | 53,35 %
9. Bei Vollmacht gemäß § 34 Abs. 3 WpHG (nur möglich bei einer Zurechnung nach § 34 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6 WpHG) Datum der Hauptversammlung: Gesamtstimmrechtsanteil (6.) nach der Hauptversammlung:
Anteil Stimmrechte | Anteil Instrumente | Summe Anteile
% | % | %
10. Sonstige Informationen Ergänzung zu Ziff. 8: Dr. Wolfgang Porsche/Dr. Dr. Christian Porsche/Dipl.- Design. Stephanie Porsche-Schröder/Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche/Felix Alexander Porsche/Gerhard Anton Porsche/Dr. Ferdinand Oliver Porsche/Mag. Mark Philipp Porsche/KSupplement to section 8ai Alexander Porsche/Dr. Geraldine Porsche/Peter Daniell Porsche/Diana Porsche/Hubertus Josef Kiesling, BSc

24) Veröffentlichung gemäß § 40 Abs. 1 WpHG vom 21.03.2025

1. Angaben zum Emittenten VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Berliner Ring 2, 38440 Wolfsburg, Deutschland, 529900NNUPAGGOMPXZ31
2. Grund der Mitteilung [ ] Erwerb/Veräußerung von Aktien mit Stimmrechten [ ] Erwerb/Veräußerung von Instrumenten [ ] Änderung der Gesamtzahl der Stimmrechte [X] Sonstiger Grund: Eintritt in die Kontrolle
3. Angaben zum Mitteilungspflichtigen Natürliche Person (Vorname, Nachname): Hubertus Josef Kiesling, BSc Geburtsdatum: 23.09.1992 |
4. Namen der Aktionäre mit 3% oder mehr Stimmrechten, wenn abweichend von 3. Porsche Automobil Holding SE
5. Datum der Schwellenberührung 20.03.2025
6. Gesamtstimmrechtsanteile
| Anteil Stimmrechte (Summe 7.a.) | Anteil Instrumente (Summe 7.b.1. + 7.b.2.) | Summe Anteile (Summe 7.a. + 7.b.) | Gesamtzahl der Stimmrechte nach §41 WpHG
neu | 53,35 % | 0,00 % | 53,35 % | 295089818
letzte Mitteilung | n/a % | n/a % | n/a % | /

7. Einzelheiten zu den Stimmrechtsbeständen a. Stimmrechte (§§ 33, 34 WpHG)
ISIN | absolut | in %
direkt (§ 33 WpHG) | zugerechnet (§ 34 WpHG) | direkt (§ 33 WpHG) | zugerechnet (§ 34 WpHG)
DE0007664005 | 0 | 157426554 | 0,00 % | 53,35 %
Summe | 157426554 | 53,35 %
b.1. Instrumente i.S.d. § 38 Abs. 1 Nr. 1 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/| Laufzeit | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  | 0 | 0,00 %
|  | Summe | 0 | 0,00 %
b.2. Instrumente i.S.d. § 38 Abs. 1 Nr. 2 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/ Laufzeit | Barausgleich oder physische Abwicklung | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  |  | 0 | 0,00 %
|  |  | Summe | 0 | 0,00 %
8. Informationen in Bezug auf den Mitteilungspflichtigen
[ ] Mitteilungspflichtiger (3.) wird weder beherrscht noch beherrscht Mitteilungspflichtiger andere Unternehmen, die Stimmrechte des Emittenten (1.) halten oder denen Stimmrechte des Emittenten zugerechnet werden.
[X] Vollständige Kette der Tochterunternehmen beginnend mit der obersten beherrschenden Person oder dem obersten beherrschenden Unternehmen:
Unternehmen | Stimmrechte in %, wenn 3% oder höher | Instrumente in %, wenn 5% oder höher | Summe in %, wenn 5% oder höher
Hubertus Josef Kiesling, BSc (bezüglich weiterer Familiengesellschafter siehe Ziff . 10) | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien-Privatstiftung | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien-Holding GmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche GmbH | % | % | %
Familie Porsche Beteiligung GmbH | % | % | %
Porsche Automobil Holding SE | 53,35 % |  | 53,35 %
9. Bei Vollmacht gemäß § 34 Abs. 3 WpHG (nur möglich bei einer Zurechnung nach § 34 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6 WpHG) Datum der Hauptversammlung: Gesamtstimmrechtsanteil (6.) nach der Hauptversammlung:
Anteil Stimmrechte | Anteil Instrumente | Summe Anteile
% | % | %
10. Sonstige Informationen Ergänzung zu Ziff. 8: Dr. Wolfgang Porsche/Dr. Dr. Christian Porsche/Dipl.- Design. Stephanie Porsche-Schröder/Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche/Felix Alexander Porsche/Gerhard Anton Porsche/Dr. Ferdinand Oliver Porsche/Mag. Mark Philipp Porsche/Kai Alexander Porsche/Dr. Geraldine Porsche/Peter Daniell Porsche/Diana Porsche/Andreas Johann Kiesling, BA, MA

25) Veröffentlichung gemäß § 40 Abs. 1 WpHG vom 07.04.2025

1. Angaben zum Emittenten VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Berliner Ring 2, 38440 Wolfsburg, Deutschland, 529900NNUPAGGOMPXZ31
2. Grund der Mitteilung [ ] Erwerb/Veräußerung von Aktien mit Stimmrechten [ ] Erwerb/Veräußerung von Instrumenten [ ] Änderung der Gesamtzahl der Stimmrechte [X] Sonstiger Grund: freiwillige Konzernmitteilung aufgrund Schwellenberührung eines Tochterunternehmens
3. Angaben zum Mitteilungspflichtigen Natürliche Person (Vorname, Nachname): Wolfgang Dr. Porsche Geburtsdatum: 10.05.1943 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Christian Dr. Dr. Porsche Geburtsdatum: 21.03.1974 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Stephanie Dipl.-Design. Porsche-Schröder Geburtsdatum: 11.02.1978 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche Geburtsdatum: 14.04.1993 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Felix Alexander Porsche Geburtsdatum: 15.02.1996 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Gerhard Anton Porsche Geburtsdatum: 05.06.1938 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Ferdinand Oliver Dr. Porsche Geburtsdatum: 13.03.1961 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Mark Philipp Mag. Porsche Geburtsdatum: 17.09.1977 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Kai Alexander Porsche Geburtsdatum: 14.12.1964 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Geraldine Dr. Porsche Geburtsdatum: 22.07.1980 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Peter Daniell Porsche Geburtsdatum: 17.09.1973 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Diana Porsche Geburtsdatum: 03.03.1996 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Andreas Johann Kiesling, BA, MA Geburtsdatum: 29.08.1989 Natürliche Person (Vorname, Nachname): Hubertus Josef Kiesling, BSc Geburtsdatum: 23.09.1992 |

4. Namen der Aktionäre mit 3% oder mehr Stimmrechten, wenn abweichend von 3. Porsche Automobil Holding SE
5. Datum der Schwellenberührung 04.04.2025
6. Gesamtstimmrechtsanteile
| Anteil Stimmrechte (Summe 7.a.) | Anteil Instrumente (Summe 7.b.1. + 7.b.2.) | Summe Anteile (Summe 7.a. + 7.b.) | Gesamtzahl der Stimmrechte nach §41 WpHG
neu | 53,35 % | 0,00 % | 53,35 % | 295089818
letzte Mitteilung | 52,22 % | 0 % | 52,22 % | /
7. Einzelheiten zu den Stimmrechtsbeständen a. Stimmrechte (§§ 33, 34 WpHG)
ISIN | absolut | in %
direkt (§ 33 WpHG) | zugerechnet (§ 34 WpHG) | direkt (§ 33 WpHG) | zugerechnet (§ 34 WpHG)
DE0007664005 | 0 | 157426554 | 0,00 % | 53,35 %
Summe | 157426554 | 53,35 %
b.1. Instrumente i.S.d. § 38 Abs. 1 Nr. 1 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/| Laufzeit | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  | 0 | 0,00 %
|  | Summe | 0 | 0,00 %
b.2. Instrumente i.S.d. § 38 Abs. 1 Nr. 2 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/ Laufzeit | Barausgleich oder physische Abwicklung | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  |  | 0 | 0,00 %
|  |  | Summe | 0 | 0,00 %

8. Informationen in Bezug auf den Mitteilungspflichtigen
[ ] Mitteilungspflichtiger (3.) wird weder beherrscht noch beherrscht Mitteilungspflichtiger andere Unternehmen, die Stimmrechte des Emittenten (1.) halten oder denen Stimmrechte des Emittenten zugerechnet werden.
[X] Vollständige Kette der Tochterunternehmen beginnend mit der obersten beherrschenden Person oder dem obersten beherrschenden Unternehmen:
Unternehmen | Stimmrechte in %, wenn 3% oder höher | Instrumente in %, wenn 5% oder höher | Summe in %, wenn 5% oder höher
Meldepflichtige Nr.1 bis 14 | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien-Privatstiftung | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien-Holding GmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche Zweite GmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche GmbH | % |  | %
Familie Porsche Beteiligung GmbH | % | % | %
Porsche Automobil Holding SE | 53,35 % | % | 53,35 %
- |  |  |
Dr. Wolfgang Porsche/Dr. Dr.Christian Porsche/Dipl.-Design. Stephanie Porsche-Schröder/Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche/Felix Alexander Porsche | % | % | %
Familie WP Holding GmbH | % | % | %
Ferdinand Porsche Familien-Holding GmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche Zweite GmbH | % | % | %
Ferdinand Alexander Porsche GmbH | % | % | %
Familie Porsche Beteiligung GmbH | % | % | %
Porsche Automobil Holding SE | 53,35 % | % | 53,35 %
9. Bei Vollmacht gemäß § 34 Abs. 3 WpHG (nur möglich bei einer Zurechnung nach § 34 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6 WpHG) Datum der Hauptversammlung: Gesamtstimmrechtsanteil (6.) nach der Hauptversammlung:
Anteil Stimmrechte | Anteil Instrumente | Summe Anteile
% | % | %

10. Sonstige Informationen Eine 100-prozentige Beteiligung an der Ferdinand Alexander Porsche GmbH wurde von der Ferdinand Porsche Familien-Holding GmbH auf die Ferdinand Alexander Porsche Zweite GmbH im Rahmen einer konzerninternen Umstrukturierung übertragen.

26) Herr Hubertus Josef Kiesling, BSc, Österreich, hat der Volkswagen Aktiengesellschaft, Wolfsburg, Deutschland, am 08. April 2025 – und unter Bezugnahme auf die Stimmrechtsmitteilung vom 21. März 2025 – gem. § 43 Abs. 1 WpHG Folgendes mitgeteilt:
„Das Überschreiten der Stimmrechtsschwellen ist nicht auf einen Erwerb von Aktien durch den Mitteilenden zurückzuführen, sondern auf eine erstmalige Zurechnung von Stimmrechten aus Aktien eines Tochterunternehmens des Mitteilenden (§ 34 Abs. 1 S. 1Nr. 1 WpHG).
1)
Mit dem Stimmrechtserwerb verfolgte Ziele:
a) Der der Zurechnung der Stimmrechte zugrunde liegende Sachverhalt dient weder der Erzielung von Handelsgewinnen des Mitteilenden noch der Umsetzung strategischer Ziele.
b) Der Mitteilende beabsichtigt derzeit nicht, innerhalb der nächsten zwölf Monate weitere Stimmrechte durch Erwerb oder auf sonstige Weise zu erlangen.
c) Der Mitteilende strebt derzeit keine weitere Einflussnahme auf die Besetzung von Verwaltungs-, Leitungs- und Aufsichtsorganen der Emittentin an, die über das bereits bestehende Maß an Einflussnahmemöglichkeiten im Rahmen des rechtlich Zulässigen hinausgeht.
d) Der Mitteilende strebt in seiner Funktion als mittelbarer Aktionär derzeit keine wesentliche Änderung der Kapitalstruktur der Emittentin an, insbesondere im Hinblick auf das Verhältnis von Eigen- und Fremdfinanzierung und die Dividendenpolitik.
2)
Herkunft der für den Erwerb verwendeten Mittel:
Der Erwerb der Stimmrechte ist nicht auf einen Erwerb von Aktien an der Emittentin durch den Mitteilenden, sondern auf eine Zurechnung von Stimmrechten gemäß §§ 34 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG zurückzuführen. Eigen- oder Fremdmittel wurden zur Finanzierung des Erwerbs von Stimmrechten nicht aufgewendet.“
27) Herr Andreas Johann Kiesling, BA, MA, Österreich, hat der Volkswagen Aktiengesellschaft, Wolfsburg, Deutschland, am 08. April 2025 – und unter Bezugnahme auf die Stimmrechtsmitteilung vom 21. März 2025 – gem. § 43 Abs. 1 WpHG Folgendes mitgeteilt:
„Das Überschreiten der Stimmrechtsschwellen ist nicht auf einen Erwerb von Aktien durch den Mitteilenden zurückzuführen, sondern auf eine erstmalige Zurechnung von Stimmrechten aus Aktien eines Tochterunternehmens des Mitteilenden (§ 34 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG).
1)
Mit dem Stimmrechtserwerb verfolgte Ziele:
a) Der der Zurechnung der Stimmrechte zugrunde liegende Sachverhalt dient weder der Erzielung von Handelsgewinnen des Mitteilenden noch der Umsetzung strategischer Ziele.
b) Der Mitteilende beabsichtigt derzeit nicht, innerhalb der nächsten zwölf Monate weitere Stimmrechte durch Erwerb oder auf sonstige Weise zu erlangen.
c) Der Mitteilende strebt derzeit keine weitere Einflussnahme auf die Besetzung von Verwaltungs-, Leitungs- und Aufsichtsorganen der Emittentin an, die über das bereits bestehende Maß an Einflussnahmemöglichkeiten im Rahmen des rechtlich Zulässigen hinausgeht.
d) Der Mitteilende strebt in seiner Funktion als mittelbarer Aktionär derzeit keine wesentliche Änderung der Kapitalstruktur der Emittentin an, insbesondere im Hinblick auf das Verhältnis von Eigen- und Fremdfinanzierung und die Dividendenpolitik.
2)
Herkunft der für den Erwerb verwendeten Mittel:
Der Erwerb der Stimmrechte ist nicht auf einen Erwerb von Aktien an der Emittentin durch den Mitteilenden, sondern auf eine Zurechnung von Stimmrechten gemäß §§ 34 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG zurückzuführen. Eigen- oder Fremdmittel wurden zur Finanzierung des Erwerbs von Stimmrechten nicht aufgewendet.“
28) Die Ferdinand Alexander Porsche Zweite GmbH mit Sitz in Grünwald, Landkreis München, Deutschland, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts München unter HRB 287799, hat der Volkswagen Aktiengesellschaft, Wolfsburg, Deutschland, am 15. April 2025 – und unter Bezugnahme auf die Stimmrechtsmitteilung von Herrn Dr. Wolfgang Porsche, Herrn Dr. Dr. Christian Porsche, Frau Dipl.-Design. Stephanie Porsche-Schröder, Herrn Ferdinand Rudolf Wolfgang Porsche, Herrn Felix Alexander Porsche, Herrn Gerhard Anton Porsche, Herrn Dr. Ferdinand Oliver Porsche, Herrn Mag. Mark Philipp Porsche, Herrn Kai Alexander Porsche, Frau Dr. Geraldine Porsche, Herrn Peter Daniell Porsche, Frau Diana Porsche, Herrn Andreas Johann Kiesling, BA, MA, und Herrn Hubertus Josef Kiesling, BSc vom 4. April 2025 – gem. § 43 Abs. 1 WpHG Folgendes mitgeteilt:
„Das Überschreiten der Stimmrechtsschwellen ist nicht auf einen Erwerb von Aktien durch die Mitteilende zurückzuführen, sondern auf eine erstmalige Zurechnung von Stimmrechten aus Aktien eines Tochterunternehmens der Mitteilenden (§ 34 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG)
1)
Mit dem Stimmrechtserwerb verfolgte Ziele:
a) Der der Zurechnung der Stimmrechte zugrunde liegende Sachverhalt dient weder der Erzielung von Handelsgewinnen der Mitteilenden noch der Umsetzung strategischer Ziele.
b) Die Mitteilende beabsichtigt derzeit nicht, innerhalb der nächsten zwölf Monate weitere Stimmrechte durch Erwerb oder auf sonstige Weise zu erlangen.
c) Die Mitteilende strebt derzeit keine weitere Einflussnahme auf die Besetzung von Verwaltungs‑, Leitungs‑ und Aufsichtsorganen der Emittentin an, die über das bereits bestehende Maß an Einflussnahmemöglichkeiten im Rahmen des rechtlich Zulässigen hinausgeht.
d) Die Mitteilende strebt in ihrer Funktion als mittelbare Aktionärin derzeit keine wesentliche Änderung der Kapitalstruktur der Emittentin an, insbesondere im Hinblick auf das Verhältnis von Eigen‑ und Fremdfinanzierung und die Dividendenpolitik.
2)
Herkunft der für den Erwerb verwendeten Mittel:
Der Erwerb der Stimmrechte ist nicht auf einen Erwerb von Aktien an der Emittentin durch die Mitteilende, sondern auf eine Zurechnung von Stimmrechten gemäß §§ 34 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG zurückzuführen. Eigen‑ oder Fremdmittel wurden zur Finanzierung des Erwerbs von Stimmrechten nicht aufgewendet.“
Qatar
Wir haben folgende Mitteilung erhalten:
(1) Pursuant to article 21, section 1 of the WpHG we hereby notify for and on behalf of the State of Qatar, acting by and through the Qatar Investment Authority, Doha, Qatar, that its indirect voting rights in Volkswagen Aktien-gesellschaft
(a) exceeded the threshold of 10 % on December 17, 2009 and amounted to 13.71 % of the voting rights of
Volkswagen Aktiengesellschaft (40,440,274 voting rights) as per this date
(i) 6.93 % (20,429,274 voting rights) of which have been obtained by the exercise by Qatar Holding LLC of financial instruments within the meaning of article 25, section 1, sentence 1 of the WpHG on that date granting the right to acquire shares in Volkswagen Aktiengesellschaft, and
(ii) all of which are attributed to the State of Qatar pursuant to article 22, section 1, sentence 1 no. 1 of the WpHG.
(b) exceeded the threshold of 15 % on December 18, 2009 and amounted to 17.00 % of the voting rights of
Volkswagen Aktiengesellschaft (50,149,012 voting rights) as per this date
(i) 3.29 % (9,708,738 voting rights) of which have been obtained by the exercise by Qatar Holding LLC of
financial instruments within the meaning of article 25, section 1, sentence 1 of the WpHG on that date granting the right to acquire shares in Volkswagen Aktiengesellschaft, and
(ii) all of which are attributed to the State of Qatar pursuant to article 22, section 1, sentence 1 no. 1 of the WpHG.
Voting rights that are attributed to the State of Qatar pursuant to lit. (a) and (b) above are held via the following entities which are controlled by it and whose attributed proportion of voting rights in Volkswagen
Aktiengesellschaft amount to 3 % each or more:
(aa) Qatar Investment Authority, Doha, Qatar;
(bb) Qatar Holding LLC, Doha, Qatar;
(cc) Qatar Holding Luxembourg II S.à.r.l., Luxembourg, Luxembourg;
(dd) Qatar Holding Netherlands B.V., Amsterdam, The Netherlands.
(2) Pursuant to article 21, section 1 of the WpHG we hereby notify for and on behalf of the Qatar Investment
Authority, Doha, Qatar, that its indirect voting rights in Volkswagen Aktiengesellschaft
(a) exceeded the threshold of 10 % on December 17, 2009 and amounted to 13.71 % of the voting rights of
Volkswagen Aktiengesellschaft (40,440,274 voting rights) as per this date
(i) 6.93 % (20,429,274 voting rights) of which have been obtained by the exercise by Qatar Holding LLC of financial instruments within the meaning of article 25, section 1, sentence 1 of the WpHG on that date granting the right to acquire shares in Volkswagen Aktiengesellschaft, and
(ii) all of which are attributed to the Qatar Investment Authority pursuant to article 22, section 1,
sentence 1 no. 1 of the WpHG.
(b) exceeded the threshold of 15 % on December 18, 2009 and amounted to 17.00 % of the voting rights of
Volkswagen Aktiengesellschaft (50,149,012 voting rights) as per this date
(i) 3.29 % (9,708,738 voting rights) of which have been obtained by the exercise by Qatar Holding LLC of
financial instruments within the meaning of article 25, section 1, sentence 1 of the WpHG on that date granting the right to acquire shares in Volkswagen Aktiengesellschaft, and
(ii) all of which are attributed to the Qatar Investment Authority pursuant to article 22, section 1,
sentence 1 no. 1 of the WpHG.
Voting rights that are attributed to the Qatar Investment Authority pursuant to lit. (a) and (b) above are held via the entities as set forth in (1) (bb) through (dd) which are controlled by it and whose attributed proportion of voting rights in Volkswagen Aktiengesellschaft amount to 3 % each or more.
(3) Pursuant to article 21, section 1 of the WpHG we hereby notify for and behalf of Qatar Holding LLC, Doha,
Qatar, that its direct and indirect voting rights in Volkswagen Aktiengesellschaft
(a) exceeded the threshold of 10 % on December 17, 2009 and amounted to 13.71 % of the voting rights of
Volkswagen Aktiengesellschaft (40,440,274 voting rights) as per this date
(i) 6.93 % (20,429,274 voting rights) of which have been obtained by the exercise of financial instruments within the meaning of article 25, section 1, sentence 1 of the WpHG on that date granting the right to acquire shares in Volkswagen Aktiengesellschaft, and
(ii) 6.78 % (20,011,000 voting rights) of which are attributed to Qatar Holding LLC pursuant to article 22,
section 1, sentence 1 no. 1 of the WpHG.
(b) exceeded the threshold of 15 % on December 18, 2009 and amounted to 17.00 % of the voting rights of Volkswagen Aktiengesellschaft (50,149,012 voting rights) as per this date
(i) 3.29 % (9,708,738 voting rights) of which have been obtained by the exercise of financial instruments within the meaning of article 25, section 1, sentence 1 of the WpHG on that date granting the right to acquire shares in Volkswagen Aktiengesellschaft, and
(ii) 6.78 % (20,011,000 voting rights) of which are attributed to Qatar Holding LLC pursuant to article 22,
section 1, sentence 1 no. 1 of the WpHG.
Voting rights that are attributed to Qatar Holding LLC pursuant to lit. (a) and (b) above are held via the entities as set forth in (1) (cc) through (dd) which are controlled by it and whose attributed proportion of voting rights in Volkswagen Aktiengesellschaft amount to 3 % each or more.
Wir haben folgende Mitteilung erhalten:
(1) Pursuant to article 21, section 1 of the WpHG we hereby notify for and on behalf of Qatar Holding
Luxembourg II S.à.r.l., Luxembourg, Luxembourg, that its indirect voting rights in Volkswagen Aktiengesellschaft exceeded the thresholds of 10 % and 15 % on December 18, 2009 and amounted to 17.00 % of the voting rights of Volkswagen Aktiengesellschaft (50,149,012 voting rights) as per this date, all of which are attributed to Qatar Holding Luxembourg II S.à.r.l. pursuant to article 22, section 1, sentence 1 no.1 of the WpHG.
Voting rights that are attributed to Qatar Holding Luxembourg II S.à.r.l. are held via the following entities which are controlled by it and whose attributed proportion of voting rights in Volkswagen Aktiengesellschaft amount to 3 % each or more:
(a) Qatar Holding Netherlands B.V., Amsterdam, The Netherlands;
(b) Qatar Holding Germany GmbH, Frankfurt am Main, Germany.
(2) Pursuant to article 21, section 1 of the WpHG we hereby notify for and on behalf of Qatar Holding
Netherlands B.V., Amsterdam, The Netherlands, that its indirect voting rights in Volkswagen Aktiengesellschaft exceeded the thresholds of 10 % and 15 % on December 18, 2009 and amounted to 17.00 % of the voting rights of Volkswagen Aktiengesellschaft (50,149,012 voting rights) as per this date, all of which are attributed to Qatar Holding Luxembourg II S.à.r.l. pursuant to article 22, section 1, sentence 1 no. 1 of the WpHG.
Voting rights that are attributed to Qatar Holding Netherlands B.V. are held via the entity as set forth in (1) (b) which is controlled by it and whose attributed proportion of voting rights in Volkswagen Aktiengesellschaft amounts to 3 % or more.
(3) Pursuant to article 21, section 1 of the WpHG we hereby notify for and on behalf of Qatar Holding
Germany GmbH, Frankfurt am Main, Germany, that its direct voting rights in Volkswagen Aktiengesellschaft exceeded the thresholds of 3 %, 5 %, 10 % and 15 % on December 18, 2009 and amounted to 17.00 % of the voting rights of Volkswagen Aktiengesellschaft (50,149,012 voting rights) as per this date.
Land Niedersachsen
1) Veröffentlichung gemäß § 40 Abs. 1 WpHG vom 28.03.2025

1. Angaben zum Emittenten VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT, Berliner Ring 2, 38440 Wolfsburg, Deutschland, 529900NNUPAGGOMPXZ31
2. Grund der Mitteilung [ ] Erwerb/Veräußerung von Aktien mit Stimmrechten [ ] Erwerb/Veräußerung von Instrumenten [ ] Änderung der Gesamtzahl der Stimmrechte [X] Sonstiger Grund: freiwillige Konzernmitteilung aufgrund Schwellenberührung eines Tochterunternehmens
3. Angaben zum Mitteilungspflichtigen Juristische Person: Land Niedersachsen, vertreten durch das Niedersächsische Finanzministerium Registrierter Sitz, Staat: Hannover, Deutschland |
4. Namen der Aktionäre mit 3% oder mehr Stimmrechten, wenn abweichend von 3. Hannoversche Beteiligungsgesellschaft Niedersachsen mbH Wissenschafts- und Forschungsförderung Niedersachsen gGmbH
5. Datum der Schwellenberührung 26.03.2025

6. Gesamtstimmrechtsanteile
| Anteil Stimmrechte (Summe 7.a.) | Anteil Instrumente (Summe 7.b.1. + 7.b.2.) | Summe Anteile (Summe 7.a. + 7.b.) | Gesamtzahl der Stimmrechte nach §41 WpHG
neu | 20,001594904234 % | 0,00 % | 20,001594904234 % | 295089818
letzte Mitteilung | 20,26 % | n/a % | n/a % | /
7. Einzelheiten zu den Stimmrechtsbeständen a. Stimmrechte (§§ 33, 34 WpHG)
ISIN | absolut | in %
direkt (§ 33 WpHG) | zugerechnet (§ 34 WpHG) | direkt (§ 33 WpHG) | zugerechnet (§ 34 WpHG)
DE0007664005 | 800 | 59021870 | 0,00 % | 20,00 %
Summe | 59022670 | 20,001594904234 %
b.1. Instrumente i.S.d. § 38 Abs. 1 Nr. 1 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/| Laufzeit | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  | 0 | 0,00 %
|  | Summe | 0 | 0,00 %
b.2. Instrumente i.S.d. § 38 Abs. 1 Nr. 2 WpHG
Art des Instruments | Fälligkeit/ Verfall | Ausübungszeitraum/ Laufzeit | Barausgleich oder physische Abwicklung | Stimmrechte absolut | Stimmrechte in %
|  |  |  | 0 | 0,00 %
|  |  | Summe | 0 | 0,00 %
8. Informationen in Bezug auf den Mitteilungspflichtigen
[ ] Mitteilungspflichtiger (3.) wird weder beherrscht noch beherrscht Mitteilungspflichtiger andere Unternehmen, die Stimmrechte des Emittenten (1.) halten oder denen Stimmrechte des Emittenten zugerechnet werden.
[X] Vollständige Kette der Tochterunternehmen beginnend mit der obersten beherrschenden Person oder dem obersten beherrschenden Unternehmen:
Unternehmen | Stimmrechte in %, wenn 3% oder höher | Instrumente in %, wenn 5% oder höher | Summe in %, wenn 5% oder höher
Land Niedersachsen | % | % | %
Hannoversche Beteiligungsgesellschaft Niedersachsen mbH | 9,76 % | % | 9,76 %
Wissenschafts- und Forschungsförderung Niedersachsen gGmbH | 10,25 % | % | 10,25 %

9. Bei Vollmacht gemäß § 34 Abs. 3 WpHG (nur möglich bei einer Zurechnung nach § 34 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6 WpHG) Datum der Hauptversammlung: Gesamtstimmrechtsanteil (6.) nach der Hauptversammlung:
Anteil Stimmrechte | Anteil Instrumente | Summe Anteile
% | % | %
10. Sonstige Informationen Übertragung von Aktien mit Stimmrechten auf ein Tochterunternehmen im Wege einer Ausgliederung nach UmwG.

2) Das Land Niedersachsen hat am 8. Januar 2026 mitgeteilt, dass es zum 31. Dezember 2025 insgesamt 59.022.790 Stammaktien und 100 Vorzugsaktien der Volkswagen AG hält. Von den Stammaktien werden 920 direkt durch das Land gehalten, 28.777.270 indirekt über die landeseigene Hannoversche Beteiligungsgesellschaft Niedersachsen mbH (HanBG) und 30.244.600 über die Wissenschafts- und Forschungsförderung Niedersachsen gGmbH, eine 100%-Beteiligung.
48. Deutscher Corporate Governance Kodex
Vorstand und Aufsichtsrat der Volkswagen AG haben am 14. November 2025 die Erklärung nach § 161 AktG zum Deutschen Corporate Governance Kodex abgegeben und den Aktionären der Volkswagen AG auf der Homepage www.volkswagen-group.com/erklaerungen dauerhaft zugänglich gemacht.
Vorstand und Aufsichtsrat der TRATON SE haben im Dezember 2025 ebenfalls ihre Erklärung zum
Deutschen Corporate Governance Kodex abgegeben und den Aktionären auf der Homepage https://
ir.traton.com/websites/traton/German/5000/corporate-governance.html dauerhaft zugänglich gemacht.
Vorstand und Aufsichtsrat der Dr. Ing. h.c. F. Porsche AG haben im Dezember 2025 ebenfalls ihre Erklärung zum Deutschen Corporate Governance Kodex abgegeben und den Aktionären auf der Homepage https://
investorrelations.porsche.com/de/corporate-governance dauerhaft zugänglich gemacht.
49. Vergütung von Vorstand und Aufsichtsrat
Die den Mitgliedern des Vorstands gewährten Gesamtbezüge belaufen sich auf 48,3 Mio. € (Vorjahr: 49,2 Mio. €).
Im Rahmen des Performance-Share-Plans wurden den aktiven Mitgliedern des Vorstands für das Geschäftsjahr 2025 insgesamt 250.710 Performance Shares zugeteilt (Vorjahr: 201.434), deren Wert sich im Zuteilungszeitpunkt auf 20,1 Mio. € (Vorjahr: 19,9 Mio. €) belief.
Die den Mitgliedern des Aufsichtsrats gewährten Gesamtbezüge belaufen sich auf 7,8 Mio. € (Vorjahr: 7,8 Mio. €).
Pensionsansprüche und Leistungen an ausgeschiedene Mitglieder des Vorstands
Den früheren Mitgliedern des Vorstands und deren Hinterbliebenen wurden 6,9 Mio. € (Vorjahr: 0,0 Mio. €)
gewährt. Für diesen Personenkreis bestanden Rückstellungen für Pensionen von 244,3 Mio. € (Vorjahr:
265,2 Mio. €).
Die individuellen Vergütungen der Mitglieder des Vorstands und des Aufsichtsrats sind im Vergütungsbericht erläutert. Dort findet sich auch eine ausführliche Würdigung der einzelnen Vergütungskomponenten.
Wolfsburg, 24. Februar 2026
Volkswagen Aktiengesellschaft
Der Vorstand